**Kontrolmatik Teknoloji (KONTR) Büyük Vizyon, İnce Finansal İp**
Kontrolmatikin 2025/3Ç faaliyet raporu, tek bir şirketten ziyade çok katmanlı bir teknoloji holdingi inşa edilmeye çalışıldığını gösteriyor. Madencilikten bataryaya, robottan uyduya uzanan bu yapı, klasik bir mühendislik firmasının çok ötesinde; dikey entegrasyonun en agresif örneklerinden biri. Ancak bu vizyonun bedeli, finansal tablolarda net biçimde hissediliyor.
**Stratejik Vizyon: Adan Zye Kontrol**
* Şirketin ana stratejisi, kritik teknolojilerde **tedarik zincirini tamamen kendi kontrolüne almak**.
* Antimon madenciliği ile batarya hammaddesine doğrudan erişim sağlanıyor; Pomega ile bu hammadde yüksek katma değerli LFP hücrelere dönüştürülüyor.
* MC Fly ile bu bataryaların kullanılacağı robotik sistemler geliştiriliyor; Plan-S ortaklığı ile tüm bu sistemlerin haberleşme altyapısı uzaydan sağlanıyor.
* Bu yapı, dışa bağımlılığı sıfıra indirme hedefinin somut karşılığı.
Bu yönüyle Kontrolmatik, yalnızca ticari değil **jeopolitik ve stratejik** bir pozisyon almaya çalışıyor.
**Operasyonel Gerçeklik: Satış Var, Karlılık Yok**
* 2025in ilk 9 ayında hasılat %30 artarak 9,1 milyar TLye ulaşmış durumda; yani talep ve satış tarafında sorun yok.
* Buna karşın geçen yıl aynı dönemde 1,1 milyar TL kâr açıklayan şirket, bu yıl **452 milyon TL zarar** yazıyor.
* Temel neden operasyonel zayıflık değil; **finansman giderleri**. Yatırımlar krediyle finanse edildiği için faiz yükü patlamış durumda.
* Finansman giderleri 3,5 milyar TL seviyesine çıkmış ve operasyonel kârı tamamen eritmiş.
Bu tablo, büyüme var ama nefes yok şeklinde özetlenebilir.
**Bilanço Okuması: Ağır Yatırım Dönemi Profili**
* Toplam varlıklar 35 milyar TL ye yükselmiş olsa da toplam borç 28 milyar TLyi aşmış durumda.
* Net finansal borç %45 artışla 12 milyar TL seviyesinde.
* Nakit ve benzerleri %84 oranında erimiş; şirket kasada para tutmuyor, sürekli yatırıma yönlendiriyor.
Bu, klasik bir **yüksek kaldıraçlı büyüme** stratejisi ve hata toleransı oldukça düşük.
**Karşı Hamleler: Yönetim Riskin Farkında**
Raporda bilanço tarihinden sonra yapılan hamleler, yönetimin bu riskin farkında olduğunu gösteriyor:
* **Pomega Meksika hamlesi**, Çin menşeli bileşen içermeyen üretimle ABD pazarına giriş hedefliyor. Bu, ticaret savaşları çağında son derece akıllıca bir konumlanma.
* **Eurobond ihracı**, şirketin uluslararası finans çevrelerinde belirli bir kredibilite kazandığını gösteriyor ve vade yapısını rahatlatıyor.
* **%100 bedelli sermaye artırımı**, borçla büyümenin sınırına gelindiğinin açık itirafı. Şirket artık özkaynakla yol almak istiyor.
Bu adımlar savunma refleksi değil, **stratejik yeniden dengeleme** çabası olarak okunmalı.
**Genel Değerlendirme: Ya Çok Büyük Başarı, Ya Ciddi Sorun**
Kontrolmatik bugün klasik bir sanayi şirketi değil; **yüksek risk yüksek getiri** profiline sahip bir teknoloji holdingi adayı.
Bu modelin sonucu iki uçlu:
* Yatırımlar zamanında devreye girer, Pomega ve robotik tarafı küresel ölçekte ölçeklenirse **olağanüstü değer yaratımı**
* Finansman baskısı uzar, nakit akışı gecikirse **borç kaynaklı ciddi kırılganlık**
Ortası yok denecek kadar az.
**Sonuç Cümlesi (Net):
Kontrolmatik, bugünün kârını değil, geleceğin sektör liderliğini satın almaya çalışan bir yapı. Bu, sabırsız yatırımcı için tehlikeli; uzun vadeli ve risk tolere edebilen yatırımcı için ise nadir bulunan bir hikâye. Sloganla bitirmek gerekirse:
**Teknolojiyi kontrol etmek istiyorlar, ama zaman ve finansmanı da kontrol edebilmeleri şart.**
2025 sonu tablo böyleydi. 2026 başında tablo pozitif yönde değişti..
Alıntı yaparak yanıtla
Yer İmleri