KONTR - Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Þ.

[nevriz]

eðriye eðri doðruya doðru diyebilmeliyiz fikri sabitlikle hiç kimse hiç bir yere varamaz ,ben sami kadar spk dada hatalar var diyorum siz sadece sami hatalý diyorsunuz objektif olmak bumudur,

spk þirkete güvenmiyorsa hiç onay vermemeliydi bu iþin az güveniyorumu olmaz yada takoz koymayýp %300 vermeliydi
çocuk oyuncaðý bahçesimi burasý insanlar hayatlarýnýn alýn terini koyuyor

[Gg1101]

eðriye eðri doðruya doðru diyebilmeliyiz fikri sabitlikle hiç kimse hiç bir yere varamaz ,ben sami kadar spk dada hatalar var diyorum siz sadece sami hatalý diyorsunuz objektif olmak bumudur

Son satislar acil durum eylem planidir iddiasini siz soyluyorsunuz. Tera satisi fazlasiyla karsiliyordu geri cekilen bedelli tutarini. O zaman diger satislar neyin nesi?

Birde alinti yaptigim girdimi tekrar okuyunuz. SPK da hatalidir demisiz. SPK nezdimde bir suc orgutu olmasina ragmen burada en masumu SPK yetkilileridir.

Ýs Bankasi olayi bambaska bir mevzu. Orada muhakkak siyasi bir takim olaylar olmustur. Bence orada spk dan ziyade bddk tan izin cikmadi.

[carizma]

Kontrolmatik açýsýndan tabloyu CapEx ve OpEx ayrýmýyla okuduðumuzda, þirketin bugün yaþadýðý finansal baskýnýn kaynaðý çok daha net hale geliyor. Öncelikle CapEx tarafý son derece agresif. Pomega batarya fabrikasý, enerji depolama sistemleri, EPC projeleri, madencilik yatýrýmlarý, robotik ve yazýlým altyapýsý gibi alanlarda yapýlan harcamalar nedeniyle Kontrolmatik in yýllýk sermaye harcamasý yaklaþýk 6-8 milyar TL bandýna oturmuþ durumda. Bu harcamalar kâr yazmýyor, bilançoda varlýk olarak büyüyor ancak kýsa vadede yoðun bir nakit çýkýþý yaratýyor. Þirketin bilançosunda görülen yüksek borçlanmanýn temel sebebi de bu devam eden yatýrým döngüsü.

OpEx tarafýna bakýldýðýnda ise tablo görece daha kontrollü. Personel, genel yönetim, satýþ pazarlama ve giderleþen Ar-Ge harcamalarý birlikte deðerlendirildiðinde yýllýk faaliyet giderleri yaklaþýk 2 -2,5 milyar TL seviyesinde. Bu tutar þirketin ölçeði ve faaliyet alanlarýnýn geniþliði düþünüldüðünde anormal deðil ve esas sorun kaynaðý olarak öne çýkmýyor. Kontrolmatik in operasyonel anlamda savurgan bir OpEx yapýsýna sahip olduðunu söylemek zor; asýl baský burada deðil.

Asýl kýrýlma noktasý finansman giderlerinde ortaya çýkýyor. Yüksek CapEx in büyük ölçüde borçla finanse edilmesi nedeniyle faiz ve kur farký giderleri yýllýk yaklaþýk 3,5-4 milyar TL seviyesine ulaþmýþ durumda. Teknik olarak OpEx sayýlmasa da bu kalem, nakit akýþýný fiilen kilitleyen ana unsur. Þirket faaliyetlerinden FAVÖK üretebilse bile, bu finansman giderleri kârlýlýðý ve serbest nakit akýþýný eritiyor.

Bu üç kalem birlikte ele alýndýðýnda Kontrolmatik in yýllýk toplam nakit baskýsý 12-14 milyar TL seviyesine çýkýyor. Satýþlarýn artmasýna raðmen nakdin erimesinin, kasanýn zayýflamasýnýn ve bedelli sermaye artýrýmýna ihtiyaç duyulmasýnýn temel nedeni tam olarak bu yapý. Sorun iþler kötü gidiyor deðil, ayný anda hem yüksek yatýrým harcamasý hem de pahalý borç taþýnýyor olmasý.

Önümüzdeki dönemde belirleyici olacak unsur CapEx in seyridir. Eðer Pomega ve diðer ana yatýrýmlar büyük ölçüde tamamlanýr, yeni mega yatýrýmlar ertelenir ve CapEx 2026 itibarýyla 2-3 milyar TL bandýna gerilerse, bugünkü finansal stres hýzla hafifleyebilir. Bu senaryoda OpEx zaten yönetilebilir seviyede olduðu için nakit akýþý toparlanýr, borç çevrilebilir hale gelir ve yapýlan bedelli sermaye artýþý zaman kazanma deðil denge kurma hamlesi olarak okunmaya baþlar. Aksi halde, yani CapEx in yüksek seyri devam ederse, finansal baský da doðal olarak sürecektir.

patron hisse sattý þirket ve iþtiraklare verdi ?

Patronlara (ortaklara) olan borcun etkisini deðerlendirirken meseleye iyi mi kötü mü gibi tek boyutlu bakmak yanýltýcý olur; bu borcun niteliði, vadesi ve kullaným amacý asýl belirleyici unsurlardýr. Kontrolmatik özelinde ve benzer büyüme þirketleri için etkileri

Öncelikle likidite açýsýndan etkisi: Patronlara olan borç genellikle bankalara kýyasla daha esnek vadelidir ve kýsa vadede nakit çýkýþý baskýsý yaratmaz. Bu tür borçlar çoðu zaman faizsiz ya da piyasa faizinin altýnda olur ve geri çaðrýlmasý þirket yönetiminin kontrolündedir. Bu nedenle þirketin günlük nakit akýþý ve operasyonel devamlýlýðý açýsýndan nefes alma alaný yaratýr; özellikle CapEx yoðun dönemlerde köprü finansman iþlevi görür.
Ýkinci olarak finansman maliyeti ve bilanço kalitesi: Patron borcu, banka kredisine göre daha düþük maliyetli olduðu için faiz giderlerini sýnýrlayýcý etki yapar. Ancak bilanço üzerinde yine de borç olarak durduðu için Net Borç / FAVÖK oranýný teknik olarak yukarý çeker. Yani yatýrýmcý gözünde borçluluk rasyolarýný iyileþtirmez ama borcun kalitesi, klasik banka borcuna göre daha yumuþaktýr. Bu nedenle analistler genelde patron borcunu sert borç deðil, yarý özkaynak benzeri borç olarak deðerlendirir.
Üçüncü önemli baþlýk kur ve temerrüt riski: Patron borçlarý çoðunlukla TL bazlýdýr veya kur riski taþýmaz. Bu da döviz gelir döviz borcu uyumsuzluðunun yarattýðý þoklarý azaltýr. Ayrýca bankalarýn aksine temerrüt, kredi geri çaðýrma veya ek teminat talebi gibi ani riskler barýndýrmaz. Bu yönüyle þirketin kriz dönemlerinde kýrýlganlýðýný azaltýcý bir tampon görevi görür.
Ancak iþin olumsuz algý tarafý da vardýr. Patron borcu uzun süre yüksek seviyede kalýr ve net bir geri ödeme veya sermayeye dönüþ planý açýklanmazsa, piyasada þirket kendi kendini finanse edemiyor algýsý oluþabilir. Özellikle bedelli sermaye artýrýmý ile birlikte görülüyorsa, küçük yatýrýmcý açýsýndan bu durum güven erozyonuna yol açabilir. Bu yüzden þeffaflýk burada kritiktir.
En kritik nokta patron borcunun neye evrileceðidir. Eðer bu borç ilerleyen dönemde sermayeye eklenirse (borcun özkaynaða dönüþmesi), bilanço bir anda güçlenir, Net Borç düþer ve hisse için güçlü bir pozitif katalizör oluþur. Aksi halde, yani borç uzun süre taþýnýp geri ödemeler baþlarsa, bu kez OpEx deðil ama nakit akýþý üzerinde ek baský yaratýr.
Özetle; patronlara olan borç kýsa vadede Kontrolmatik için koruyucu ve dengeleyici, uzun vadede ise net bir strateji gerektiren bir unsurdur. Yatýrýmcý açýsýndan esas izlenmesi gereken þey borcun tutarýndan çok, vadesi, faizi, döviz cinsi ve sermayeye dönüþüp dönüþmeyeceðine dair yönetim sinyalleridir. Gemi denize indi demek için bu borcun ya anlamlý ölçüde azalmasý ya da açýk biçimde özkaynaða dönüþeceðinin netleþmesi gerekir.

[nevriz]

Arkadaþým Ýleri düzey eðitim belgesi ayný zamanda broker sertifikasý sahibi SPk dan lisanslý biri olarak bu kafayý deðiþtirmeni tavsiye ediyorum. Bir dost.

Spk ya bir dolu þikayet dilekçesi gitti.O bedelli oranýnýn kýrpýlmasý bence Spk nýn bu aralar verdiði en doðru kararlardan.

Burada olan Sami Bey ve ekibi piyasayý böyle beklemiyordu arada verdikleri malý güle oynaya aþaðýdan yerine koyacaklardý ama piyasa bu öngöremediler.Piyasa denilen þey kendi þirketinde operasyon çekmeye benzemez kimseninde keyfini beklemez.

Bana göre genel piyasa ile beraber hissenin yükselmesi iþlerine gelmiyordu onlarda gereðini yaptý bu kadar basit.

benim 40 yýllýk ayaklý borsanýn içinde olmam sizin sertifikanýzý yüze katlar,bu konuya girdiðiniz için yazýyorum siz madem o kadar bilgili ve ilgilisiniz ,madem þirket düzenbaz neden %100 üne onay veriyor hiç vermeseydi ,biz Taþkesenliyide baþ kesenliyide biliyoruz ,senin daha çok tecrübe sahibi olup kurumlarýn nasýl çalýþtýðýný neler döndüðünü öðrenmen lazým benimde size dost tavsiyem olsun ,araþtýrýn ,bir þirket üzerinden deðil yüzlerce þirket üzerinden
madem bu spk en doðru kararlarý veriyorsa ihlas holdingi bir inceleyin derim ,özelliði nedir ihlasýn çokmu muhteþem bir holding nedir bu kadar bedelli nedir her seferinde anýnda onay siz sertifkalýyým lafýný aðzýnýzaa bile almayýn bence komik oluyorsunuz, bana internet üzerinden alýnan sahte sertifika ve diplomalarý çaðrýþtýrýyor.

[erhan]

Carizma artýk buraya yapay zekadan kopyaladýðýn yazýlarý yazma. Yazýlar okunmuyor sayfayý kirletiyorsun. Senden de sýçmalamandanda býktýk lütfen artýk defol burdan!


Tapatalk kullanarak iPhone aracýlýðýyla gönderildi

[carizma]

Carizma artýk buraya yapay zekadan kopyaladýðýn yazýlarý yazma. Yazýlar okunmuyor sayfayý kirletiyorsun. Senden de sýçmalamandanda býktýk lütfen artýk defol burdan!


Tapatalk kullanarak iPhone aracýlýðýyla gönderildi

Lütfen siz okumayýnýz. Cevap ta yazmayýnýz.

[Zdx&Lunar Soul]

benim 40 yýllýk ayaklý borsanýn içinde olmam sizin sertifikanýzý yüze katlar,bu konuya girdiðiniz için yazýyorum siz madem o kadar bilgili ve ilgilisiniz ,madem þirket düzenbaz neden %100 üne onay veriyor hiç vermeseydi ,biz Taþkesenliyide baþ kesenliyide biliyoruz ,senin daha çok tecrübe sahibi olup kurumlarýn nasýl çalýþtýðýný neler döndüðünü öðrenmen lazým benimde size dost tavsiyem olsun ,araþtýrýn ,bir þirket üzerinden deðil yüzlerce þirket üzerinden
madem bu spk en doðru kararlarý veriyorsa ihlas holdingi bir inceleyin derim ,özelliði nedir ihlasýn çokmu muhteþem bir holding nedir bu kadar bedelli nedir her seferinde anýnda onay siz sertifkalýyým lafýný aðzýnýzaa bile almayýn bence komik oluyorsunuz, bana internet üzerinden alýnan sahte sertifika ve diplomalarý çaðrýþtýrýyor.

Eyvallah sýkýntý yok. Siz aynen böyle devam edin. Ben hiç yazmadým farz edin.

Siz bu kadar tecrübe ile zaten 100-120 arasý EMKEL nasýl pazarlandý bilmiyorsanýz bende kelimeler tükendi.

[carizma]

Kontrolmatik özelinde yüksek CapEx + pahalý borç taþýma çerçevesini þöyle, net ve süzülmüþ biçimde yorumlayabiliriz:

Kontrolmatik son 2-3 yýlda klasik bir mühendislik þirketinden, enerji depolama (Pomega), EPC ve yurtdýþý projeler ekseninde ölçek büyüten bir yapýya geçti. Bu dönüþüm doðasý gereði yüksek CapEx gerektiriyor ve þirket bunu büyük ölçüde borç + sermaye artýrýmý kombinasyonuyla finanse etti. Sorun CapEx in kendisi deðil; CapExin geri dönüþ hýzý ile borcun maliyeti arasýndaki makas.

Birinci baský noktasý nakit akýþý. Pomega yatýrýmlarý ve büyük EPC projelerinde nakit çýkýþý erken, tahsilatlar ise proje ilerledikçe geliyor. Bu aradaki boþluk, yüksek faiz ortamýnda pahalý finansmanla kapatýldýðý için faaliyet kârý olsa bile serbest nakit akýþý zayýf kalýyor. Bu yüzden piyasada kâr var ama para yok algýsý oluþuyor ve hisse fiyatý bunu cezalandýrýyor.

Ýkinci baský kârlýlýk ve marjlar. Kontrolmatik operasyonel olarak fena marjlar üretmiyor; ancak finansman giderleri bu marjlarý aþaðý çekiyor. Özellikle kýsa vadeli, deðiþken faizli veya döviz cinsi borçlar; kur ve faiz oynaklýðýný þirket bilançosuna doðrudan taþýyor. Bu da yatýrýmcý gözünde risk primini yükseltiyor.

Üçüncü konu finansal esneklik. Yüksek CapEx + pahalý borç, þirketin hata yapma lüksünü azaltýr. Yeni bir gecikme, beklenmeyen maliyet artýþý veya tahsilat sorunu, bilanço üzerinde hýzlý baský yaratabilir. Bu yüzden piyasa, büyümeyi alkýþlamaktan çok büyüme artýk kendi parasýný üretebiliyor mu? sorusuna odaklanýyor.

Peki bu yapý Kontrolmatik için katlanýlabilir mi?
Evet, ama þartlý. Eðer:

Pomega tarafýnda kapasite devreye girip nakit üreten sözleþmeler görünür hale gelirse,

EPC projelerinde (Nojac1 gibi) tahsilat takvimi netleþip döviz bazlý gelir borçla eþleþirse,

Net borç/FAVÖK oraný 2 -3 bandýna doðru inmeye baþlarsa,

o zaman bugünkü yüksek CapEx dönemi kuruluþ yatýrýmý olarak okunur ve piyasa bunu tolere eder.

Aksi senaryoda, yani CapEx devam ederken nakit üretimi gecikir ve borç pahalý kalýrsa; þirket iyi bir sektörde olmasýna raðmen finansman yapýsý nedeniyle deðer yaratmakta zorlanýr. Lityum, batarya ve enerji depolama temasý tek baþýna bunu kurtarmaz.

Özetle: Kontrolmatikin sorunu ne iþi deðil, iþin parasýnýn ne zaman ve nasýl geldiði. Piyasanýn beklediði þey artýk yeni yatýrým haberi deðil; borcu rahatlatan, nakdi görünür kýlan bilanço. O geldiði gün, algý çok hýzlý döner.