KONTR - Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Þ.

[EGEDUK]

sana iban göndereyim .. bedava olmaz bu bilgiler bu vakitten sonra her bilgi deðerli tahvil deðerinde

Kimse ibana para göndermez.
Her bilgi deðerli tahvil deðerinde demiþsiniz .
Doðrudur her bilgi deðerlidir.
Deðerli Tahvil lafýný bu hissenin baþlýðýnda okuyunca bir gülme geldi bana.
[emoji3]
Neden derseniz; Firma, 15 Mayýs tarihli tahvil kupon ödemesinde temerrüde düþtü ya. Ýþte ondan.

[carizma]

Zerre kadar takas analizi yapma kabiliyetin yok boþuna debelenme.

ben yapmýyorum debelenen sizsiniz. ( forum kurallarýný gözardý edeceðim )

favök saðlýklý kar yap yapan þirkette olur.. favök zaten kötü olacak.. hangi dönemdeyiz. hýzlý yatýrým .nakit harcayan dönem ..

temelden inþaat devam ediyor. arsadan girene ucuz daire dönemindesin .. bittiðinde bedava dönemi de biter..

bankalarda bunu görüyor.. önemli olan devamý bakýnýz space x bakýnýz tesla .. ithal muz yerli muz yerli muzunuz yoksa ithal muz kaça satýlýrdý ? çin malý piller mi yerli piller mi ? sorun pil deðil sistem güvenliði pili dýþardan da alýrsýnýz. sonra moskova sokaklarýnda posche gibi yolda kalýrsýnýz.

en azýndan bu yatýrýmlara hýz verenler görüyor..

[carizma]

Temelden inþa edilen büyük ölçekli yatýrýmlarda veya yüksek nakit harcamasý gerektiren hýzlý büyüme dönemlerinde kýsa vadeli kârlýlýk ve FAVÖK performansý ikinci planda kalabilir. Ancak uzun vadeli vizyon, sürdürülebilir rekabet gücü ve sistem güvenliði çoðu zaman bu tür yatýrýmlar sayesinde mümkün olur.

þu þekilde özetlenebilir:

Yatýrým ve Büyüme Dönemi:
Büyük ölçekli sanayi yatýrýmlarý; fabrika kurulumlarý, enerji depolama sistemleri, uzay teknolojileri veya elektrikli araç sektöründe görüldüðü gibi yoðun sermaye ve yüksek nakit tüketimi gerektirebilir. Bu süreçlerde þirketler kýsa vadeli kârlýlýktan ziyade kapasite artýrýmý, teknoloji geliþtirme, pazar payý kazanýmý ve stratejik konumlanmaya odaklanýr. Bu nedenle geçici olarak düþük FAVÖK veya yüksek borçluluk tek baþýna uzun vadeli baþarýsýzlýk göstergesi olarak deðerlendirilmemelidir.
Tedarik Zinciri ve Sistem Güvenliði:
Stratejik sektörlerde yalnýzca ürün ithal etmek yeterli deðildir. Eðer sistem tasarýmý, yazýlým, mühendislik altyapýsý ve üretim kabiliyeti ülke içinde geliþtirilmezse dýþa baðýmlýlýk devam eder. Özellikle enerji depolama, savunma, batarya teknolojileri ve kritik altyapýlarda asýl mesele yalnýzca ürüne eriþim deðil; sürdürülebilir tedarik, operasyonel baðýmsýzlýk ve kriz anlarýnda sistem güvenliðinin korunabilmesidir.
Yerli Üretim ve Fiyat Ýstikrarý:
Yerli üretim kapasitesinin bulunmamasý, dýþ kaynaklý ürünlerde tekel riski, fiyat manipülasyonu ve arz sorunlarý oluþturabilir. Yerli üretim yalnýzca ekonomik deðil; ayný zamanda stratejik bir güvenlik unsurudur. Ülke içinde katma deðer oluþturan üretim modelleri, dýþ þoklara karþý koruma saðlar, teknolojik bilgi birikimini artýrýr ve uzun vadede maliyet kontrolüne katký sunar.
Uzun Vadeli Stratejik Perspektif:
Teknolojik baðýmsýzlýk kýsa sürede oluþmaz. Ar-Ge, mühendislik kültürü, üretim altyapýsý ve insan kaynaðý yýllar içinde inþa edilir. Bu nedenle bazý dönemlerde finansal tablolar baský altýnda görünse de, stratejik sektörlerde yapýlan yatýrýmlarýn etkisi çoðu zaman uzun vadede ortaya çýkar. Özellikle enerji dönüþümü ve yüksek teknoloji alanlarýnda erken pozisyon alan þirketler ve ülkeler gelecekte önemli avantaj saðlayabilir.

[deva-i dert]

ben yapmýyorum debelenen sizsiniz. ( forum kurallarýný gözardý edeceðim )

favök saðlýklý kar yap yapan þirkette olur.. favök zaten kötü olacak.. hangi dönemdeyiz. hýzlý yatýrým .nakit harcayan dönem ..

temelden inþaat devam ediyor. arsadan girene ucuz daire dönemindesin .. bittiðinde bedava dönemi de biter..

bankalarda bunu görüyor.. önemli olan devamý bakýnýz space x bakýnýz tesla .. ithal muz yerli muz yerli muzunuz yoksa ithal muz kaça satýlýrdý ? çin malý piller mi yerli piller mi ? sorun pil deðil sistem güvenliði pili dýþardan da alýrsýnýz. sonra moskova sokaklarýnda posche gibi yolda kalýrsýnýz.

en azýndan bu yatýrýmlara hýz verenler görüyor..

Sen bence bu iþi komple býrak. Þirket daha önce % 20'lik FAVÖK marjý üretirken gelip tek bir olumsuz söz söylemedik. Þirket devasa borç içinde batmaya doðru gidiyor. Net kârý býraktýk, operasyonel kâr üretemiyor. Þirket sadece yüzdürülüyor. Kýyasladýðýn örnekler ile KONTR'yi ayný kefeye koyman zaten bu iþten ne kadar anladýðýný gösteriyor.

Temelden inþaat devam ediyormuþ!! Senin temelin komple çürümüþ, bunun üstüne býrak yapý kurmayý hayal bile kuramazsýn. Dua et vahþi kapitalist ortamda deðilsin, devlet el versin yardým etsin, yoksa batýk þirketler mezarýnda bir de KONTR mezartaþý olur.

[deva-i dert]

Þimdi de millî ekonomi ve teknolojik baðýmsýzlýða sardý. Sanki, ülkede bir tek KONTR millî, bir tek KONTR teknolojik baðýmsýzlýðýn müdafii, sanki üretim sisteminin kuvva-i milliyesi KONTR. O nedenle patronlarýn yangýndan kaçar gibi ha bire hisse satýp gemiyi terk eylediler deðil mi??

Bu kadar babayiðit, bu kadar fedakâr patronlarýn varsa ve þirket 'vatan, millet, Sakarya' (heyt bee) için bu kadar kýymetli ise, patronlarýn anahtarlarýný götürüp Aselsan'a filan teslim etsinler, onlar bir þekilde bu iþi adam eder belki.

[carizma]

bu ülke çok vatan haini gördü +1 farketmez yazýn kardeþim ...evet milli ekonomi .. bizim insanýmýz ..

[carizma]

SASA Polyester Sanayi A.Þ. ile Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Þ. çok farklý iþ modellerine sahip iki þirket.
Biri aðýr sanayi/petrokimya, diðeri enerji teknolojileri ve taahhüt.
Bu yüzden bilanço yapýlarý da çok farklý görünüyor.
2026/1Ç finansallarýna göre kýsa ve net bir karþýlaþtýrma:



1) SASAnýn Durumu

Güçlü taraflar

1. Karlýlýk tekrar pozitife dönmüþ

2025 sonunda:

* Net zarar: -24,2 milyar TL

2026/1Ç:

* Net kâr: +1,72 milyar TL

Bu önemli. Çünkü þirket uzun süredir:

yüksek yatýrým,
finansman gideri,
enflasyon muhasebesi
altýnda eziliyordu.

Ýlk çeyrekte yeniden kâra dönmesi olumlu.



2. Nakit ciddi artmýþ

Nakit:

* 1,18 milyar TL ââ€*’ 5,77 milyar TL

Likidite açýsýndan rahatlama var.


3. Kýsa vadeli borç düþmüþ

Kýsa vadeli borçlanmalar:

49,2 milyar TL civarý 35,3 milyar TL civarý

Bu çok önemli çünkü SASAnýn ana problemi:

> kýsa vadeli dev borç baskýsýydý.

Borçlarýn bir kýsmý uzun vadeye yayýlmýþ.

4. PDT (Paya Dönüþtürülebilir Tahvil) baskýsý kýsmen yönetiliyor

115,9 milyon euro tahvil paya dönüþtü.

Bu:

* finansal borcu azaltýyor,
* ama hisseyi sulandýrýyor.

Þirket açýsýndan bilanço rahatlatýcý,
yatýrýmcý açýsýndan ise:

>hisse baþýna deðer baskýsý yaratýyor.

Zayýf taraflar

1. Borç hâlâ aþýrý büyük

Toplam yükümlülük:

* 182 milyar TL

Özkaynak:

171,7 milyar TL

Borç/özkaynak dengesi hâlâ agresif.

2. Finansman yükü çok aðýr

SASAnýn temel problemi:

* operasyon deðil,
* finansman maliyeti.

Faiz + kur hareketi þirketi çok etkiliyor.

Özellikle:

* eurobond,
* döviz kredileri,
* yatýrým finansmaný
yüksek risk.

3. Hisse sulanmasý devam ediyor

PDT dönüþümleri nedeniyle:

* piyasadaki lot sayýsý artýyor,
* baský oluþuyor.

Üstelik açýða satýþ yasaðý nedeniyle:

dolaþýmdaki bazý hisseler teknik olarak piyasada iþlem göremiyor.

Bu yapý karmaþýk ve yabancý yatýrýmcý açýsýndan bazen negatif algýlanabiliyor.

SASA için genel yorum

Þu anki tablo:

* batýk þirket deðil,
* ama çok yüksek kaldýraçlý büyüme þirketi

Eðer:

* polyester/petrokimya marjlarý düzelirse,
* Adana yatýrýmlarý devreye girerse,
* faizler düþerse,

çok güçlü toparlama potansiyeli var.

Ama risk seviyesi hâlâ yüksek.

2) KONTROLMATÝKin Durumu

Güçlü taraflar

1. Operasyonel yapý canlý

Hasýlat:

2,75 milyar TL

Brüt kâr:

575 milyon TL

Brüt marj yaklaþýk:

%21

Fena deðil.

2. Ýþletme faaliyetlerinden güçlü nakit üretmiþ

Operasyonel nakit akýþý:

+3,85 milyar TL

Bu çok önemli.

Çünkü:

tahsilatlar hýzlanmýþ,
ticari alacaklar düþmüþ,
ertelenmiþ gelirler artmýþ.

Bu:

yeni iþ alýnmaya devam ettiðini gösteriyor.

3. Kýsa vadeli borç azalmýþ

Kýsa vadeli borç:

9,8 milyar 8,3 milyar TL

Uzun vadeli borç da geriliyor.

Borç azaltma süreci var.

4. Ertelenmiþ gelirler çok yükselmiþ

2,15 milyar 4,1 milyar TL

Bu önemli çünkü:

alýnmýþ iþler / avanslar / backlog büyüyor demek olabilir.

Enerji projelerinde olumlu okunur.

Zayýf taraflar

1. Net kâr çok zayýf

Ana ortaklýk net kârý:

sadece 24 milyon TL

Bu ölçek için düþük.

Sebep:

finansman giderleri,
yüksek operasyon maliyetleri,
vergi etkisi.

2. Borç hâlâ yüksek

Toplam yükümlülük:

* 32,7 milyar TL

Özkaynak:

8,1 milyar TL

Borç/özkaynak oraný SASA kadar olmasa da sert.

3. Sermaye artýrýmý etkisi

Ödenmiþ sermaye:

650 milyon 1,3 milyar

Yani ciddi sulanma olmuþ.

Bu büyüme finansmaný için yapýlmýþ görünüyor.

4. Nakit hâlâ sýnýrlý

579 milyon TL nakit,
ölçeðe göre çok yüksek deðil.

Þirket:

sürekli proje,
yatýrým,
iþletme sermayesi
finanse etmek zorunda.

Karþýlaþtýrma: Hangisi daha güçlü?

| Alan | SASA | KONTROLMATÝK |
| ------------------ | --------------- | -------------------- |
| Ölçek | Çok büyük | Orta |
| Sektör | Petrokimya | Enerji teknolojileri |
| Borç riski | Çok yüksek | Yüksek |
| Karlýlýk | Güçlü toparlama | Zayýf ama pozitif |
| Nakit üretimi | Orta | Güçlü |
| Hisse sulanmasý | Çok yüksek | Orta |
| Büyüme potansiyeli | Çok büyük | Büyük |
| Volatilite | Çok yüksek | Yüksek |

finansal okuma göre

SASA

Daha büyük hikâye,
daha büyük risk,
*daha büyük potansiyel.

Tam bir:

> yüksek kaldýraçlý mega yatýrým hikâyesi.

Faiz düþüþü + üretim kapasitesi artýþý olursa çok sert toparlayabilir.

Ama bilanço hâlâ kýrýlgan.



KONTROLMATÝK

Daha operasyonel,
proje bazlý,
daha yönetilebilir yapý.

Ama:

kâr üretimi hâlâ zayýf,
borç seviyesi yüksek,
nakit baskýsý var.

Buna raðmen:

operasyonel kalite SASAya göre daha dengeli görünüyor.

Sonuç

Daha güvenli bilanço:KONTROLMATÝK
Daha büyük potansiyel:SASA
Daha spekülatif: SASA
Daha operasyon odaklý:** KONTROLMATÝK
Faiz düþüþünden en çok faydalanacak:SASA
Nakit akýþý açýsýndan daha saðlýklý görünen: KONTROLMATÝK

Uzun vadede:

SASA = makro/faiz/yatýrým döngüsü hissesi
KONTR = proje ve enerji dönüþümü hissesi gibi davranýyor.

Bankalarýn kurtarma ihtiyacýna bakýnca, mevcut bilanço yapýsýnda daha kritik durumda olan taraf SASA Polyester Sanayi A.Þ. görünüyor.

Sebebi:

Devasa yatýrým finansmaný var.
Borç yükü çok büyük.
Döviz borcu yüksek.
Faiz ve kur hareketine aþýrý hassas.
Projeler tamamlanmadan nakit üretimi tam oturmuyor.

Bu yüzden SASA modeli zaten büyük ölçüde:

> bankalar + tahvil piyasasý + yeniden finansma
> üzerine kurulu.

Yani SASAnýn sistemi:

kredilerin çevrilmesine,
vadelerin uzamasýna,
yeni finansman bulunmasýna
baðýmlý.

Ama burada önemli nokta þu:
Bankalar genelde:

stratejik,
büyük istihdam saðlayan,
ihracat potansiyeli olan,
büyük grup desteði bulunan
þirketleri kolay kolay batýrmak istemez.

SASA:

Erdemoðlu grubu desteði,
büyük sanayi yatýrýmý,
petrokimya stratejik alaný
nedeniyle bu kategoriye giriyor.

Bu yüzden piyasa algýsý:

bankalar SASAyý yüzüstü býrakmaz

Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Þ. tarafýnda ise yapý biraz farklý.

KONTR:

proje bazlý çalýþýyor,
nakit döngüsü daha operasyonel,
borçlarý daha küçük ölçekli,
iþ aldýkça çevirebiliyor.

Yani:
sürekli dev refinancing gerektiren yapý
SASA kadar aðýr deðil.

Bu nedenle bankalara baðýmlýlýk seviyesi:

SASA çok yüksek,
KONTRda orta-yüksek.

---

Kýsaca:

| Soru | SASA | KONTR |
| -------------------------- | -------------------- | ------------------ |
| Bankalara daha baðýmlý mý? | Evet, çok | Daha az |
| Bankalar destek verir mi? | Büyük ihtimalle evet | Muhtemelen evet |
| Finansal kýrýlganlýk | Daha yüksek | Daha yönetilebilir |
| Refinansman ihtiyacý | Sürekli | Dönemsel |

Özet:

Bankalar kimi kurtarmak zorunda kalýr? sorusunda cevap daha çok SASA
.
Kim kendi operasyonuyla daha rahat dönebilir? tarafýnda ise KONTR biraz daha avantajlý görünüyor.

[carizma]

kontrolmatik

olumlu taraflar:
3,85 milyar TL operasyonel nakit akýþý üretmiþ.
Ticari alacaklar düþmüþ tahsilat var.
Ertelenmiþ gelirler çok artmýþ yeni iþler/alýnan avanslar var.
Brüt marj hâlâ pozitif.
Banka borçlarý azaltýlýyor.
Enerji depolama ve þebeke yatýrýmý temasý devam ediyor.

Bu tip þirketlerde bankalar þuna bakar:

Þirket iþ üretebiliyor mu?

KONTR için cevap:

evet, hâlâ üretiyor.

Þirketin kýsa vadeli ertelenmiþ gelirleri:

2,16 milyar TL dan 4,11 milyar TL ye çýkmýþ.

Bu çok büyük artýþ.

KONTR bilançosunda benim en olumlu gördüðüm alanlardan biri:

ertelenmiþ gelir + operasyonel nakit akýþý kombinasyonu.


Ertelenmiþ gelir ne demek?

Basit anlatýmla:

Þirket parayý almýþ ama iþi henüz tam teslim etmemiþ.

Muhasebede:

gelir yazýlmýyor,
önce yükümlülük olarak tutuluyor.

Ýþ tamamlandýkça:

bu tutar gelir tablosuna aktarýlýyor.

Ertelenmiþ gelir: yaklaþýk 2 milyar TL artmýþ.
3,85 milyar TL operasyonel nakit akýþý üretmiþ.