Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

BÝST'te pek çok 30 endeks kaðýdý defter deðerine oranla çok ciddi iskonto ile iþlem görüyor örneðin KCHOL ALRKO EKGYO vs. Bu iskonto %40-50 gibi devasa oranlarda. Ama bu kaðýtlar revaçta deðil.

[TRENDHOUND]

Öte yandan FROTO ýþýl ýþýl parlýyor ve defter deðerine oranla iskontolu iþlem görmesini býrakýn, defter deðerinin 2.5 katýndan iþlem görüyor. EREGL ile FROTO hisse baþýna ayni defter deðerine sahiptir, 36 TL. Ama biri 23 TL den iþlem görüyorken diðeri 88 TL'den iþlem görüyor. Ýkisi de sanayi þirketi ama fiyatta devasa bir fark var. Bu nereden kaynaklanýyor? Burada da analitik mantýk bir iþe yaramadý.

[TRENDHOUND]

Dünyadaki en baba otomotiv þirketlerinden VW ile Stellantis'e bakýyorum, yýllýk cironun %10-15 i gibi bir piyasa deðerine sahipler. Ayrýca defter deðerine oranla %75 gibi anormal yüksek bir iskonto ile iþlem görüyorlar. Mesela VW hissesinde hisse baþýna defter deðeri 400 euro iken hisse 93 eurodan iþjem görüyor, iskonto oraný %77. Bu da rasyonaliteye aykýrý bir durum ama gerçek.

[TRENDHOUND]

Yelpaze hoca haklý olarak þöyle bir eleþtiride bulunmuþ:

"Rasyolar veya deðerlemelerle ilgili haklýsýn hocam.... Seni anlamak da zor TH hocam, analiz yaparken tam bir deðer yatýrýmcýsý olup ilkelerde ýsrar ediyorsun ama yatýrýmcýlýk profilin bu deðerleri yýkýp üzerine basmak þeklinde...."

TH:
Mesleðimden kaynaklanýyor bu. Kurumsal brokýrlýk iþi yapýyorum uzunca bir süredir, özel KOBÝ'kerde blok hisse veya komple þirket alýmý / satýmý. Yabancý yatýrýmcýlarla Deloitte, KPMG vb kurumlarýn eþliðinde çalýþan biriyim. Uzmanlýk alaným þirket deðerlemesidir. Bu iþte temel analiz esastýr. Kurumsal yorum yapmaya gelince doðal olarak ilk etapta bu pencereden bakýyorum.

[TRENDHOUND]

Junk bond (çöp tahvil) alanýnda iþler canlanýyor, ABD ihraççýlarý Cuma gününe kadar geçen 5 gün boyunca 13 milyar dolarlýk yeni arzý piyasaya sürdü. Bu, bir yýldan uzun süredir kaydedilen en büyük haftalýk meblað ve Nisan ayýnýn tamamýnda kaydedilen 8,6 milyar dolarý kolayca geçiyor. 5 günde satýlan çöp tahviller 1 ayda satýlanlarýn 1.5 katý. Risk iþtahý çok yüksek seyrediyor.

[TRENDHOUND]

Bitcoin'in tarihi zirvesi 111,950 dolar. Þu anda fiyat 110,300 dolarda. Tarihi zirvesinin sadece %1 küsür altýnda. Risk iþtahýnýn çok yüksek seyrettiðinin diðer delili.

[TRENDHOUND]

USDJPY paritesi primlenirse yani Japon Yeni dolar karþýsýnda deðer kaybederse bu durum carry trade'in tekrar devreye girdiðini gösterir ve riskli olarak algýlanan yatýrým enstrümanlarýna olan talep canlanýr. Bunlarýn arasýnda TC devlet tahvilleri ve BÝST de var.

[yelpaze]

Tespitlerinize katýlýyorum, spekülatif güçler devrede ve etkililer. Sorun ise þu; bunlarýn ýsý ve basýnç göstergeleri yok.
Teknolojik kaldýracýn ve tarihi zirvelere ulaþan likidite eðilimlerinin etkisiyle finansallaþmanýn zirvesine ulaþan dünyada belli kalýplara sahip yatýrýmcý beklentileri varlýk fiyatlarýný yönlendirmiþ oluyor. Beklentiler hatalýysa sonuçlar nasýl olur kimse bilemiyor fakat kimse oyun devam ederken dýþarýdan izlemeye de niyetli deðil.