PETKM - Petkim Petrokimya Holding A.Ş.

[Petrol]

Şirket Raporu: PETKM (Ata Yatırım)


Etilen-nafta makası haftalık bazda nafta fiyatlarındaki %3.3 artışın etkisi ile %7.8 azalarak 173 ABD$ olarak gerçekleşti.

Etilen nafta makası 1Ç26'nın başından bu yana 213 ABD$ olarak gerçekleşirken, 4Ç25'te 158 ABD$ seviyesinde gerçekleşmiştir. Etilen-nafta makası ürün marjları için tam olarak indikatif olmadığını hatırlatmak isteriz. Şirketten aldığımız sinyallere göre, ürün marjları zayıf seyretmeye devam ediyor. Petkim, 5 Mart'ta piyasa açılmadan önce 4Ç25 sonuçlarını açıklayacak ve zayıf sonuçlar bekliyoruz. Mevcut ürün makası 1Ç26'da da zayıf bir çeyreğe işaret etmektedir ve 1Y26'nın da zorlu olmaya devam edeceğine inanıyoruz

[Petrol]

Petrokimya Bülteni - PETKM (Marbaş Menkul Değerler )


20 Şubat itibarıyla ortalama Etilen-Nafta makasının geçtiğimiz haftaya göre %7.7 azalış
göstererek 173 $ bandına gerilediğini görüyoruz. Çin'in tatil sonrası ticari olarak tam
dönmemesi ve talep yönlü zayıflığın etkili olduğunu görmekteyiz. Sektör özelinde belirleyici
olan majör haber akışları;
· Sistemik Arz Çöküşü ve Atıl Kapasite Krizi.
· ExxonMobil'in İskoçya Fife'daki Mossmorran kimya tesisinde üretim kalıcı olarak sona
erdi. 40 yılı aşkın süredir faaliyet gösteren tesis, haftada yaklaşık 1 milyon sterlin zarar
ediyordu. Kapatma yaklaşık 400 işi etkiliyor; söküm sürecinin 2028 başına kadar
tamamlanması bekleniyor.
· Singapur Pulau Bukom'daki 1,1 milyon ton/yıl nafta krakerini Şubat sonu itibarıyla
yeniden başlatmayı hedefliyor. Tesis Ağustos 2025'ten bu yana bakım nedeniyle
kapalıydı
· İtalya'nın Versalis, Brindisi krakerini Nisan 2026'da, Priolo krakerini ise 2026 içinde
kapatacak. Bu kapanmalar sonucunda İtalya'dan 2026'da 1 milyon ton nafta ihraç
edilecek.
· Asahi Kasei, Mitsubishi Chemical ve Mitsui Chemicals, Batı Japonya'daki iki etilen
ünitesini entegre etmek için ortak girişim kurma kararı aldı. Asahi Kasei ve
Mitsubishi'nin Mizushima tesisi 2030'a kadar kapatılacak, üretim Mitsui'nin Osaka
tesisinde birleştirilecek.
· Golden Triangle Polymers (Chevron Phillips-QatarEnergy JV) 2026 ikinci yarıda 2
milyon ton/yıl HDPE kapasitesini devreye alacak; neredeyse tamamı ihracata yönelik.
Asya'da da 2026'da yaklaşık 4 milyon ton/yıl yeni PE kapasitesi bekleniyor.
· Yüksek faiz oranları, imalat sektöründeki daralma ve ticaret politikalarındaki belirsizlik
nedeniyle küresel kimya piyasası dördüncü yılına giren bir durgunluk içinde. Arz
Fazlası küresel etilen ve polietilen döngüsünün en erken 2028 yılına kadar dip
noktasına ulaşamayabileceği öngörülüyor.
· Küresel etilen pazarı büyüklüğü 2025 yılında 154,12 milyar doları aşmış olup, 2026-2035
yılları arasında yıllık bileşik büyüme oranının (CAGR) %5,64 olması ve 2035 yılına kadar
yaklaşık 266,81 milyar dolara ulaşması beklenmektedir.
· Etilen piyasası hacminin +%1,1 CAGR ile büyüyerek 2035'e kadar 163 milyon tona
ulaşması, piyasa değerinin ise +%1,9 CAGR ile 241 milyar dolara yükselmesi bekleniyor.
Marjlarda zayıf seyrin devamını izlerken, sebeplerine sırasıyla baktığımızda;
· Zayıf talep
· Önümüzdeki dönemde özellikle 2026 yılında sektörel yatırımların hızlanma beklentisi
sonucu oluşan arz fazlası yönlü soru işaretleri.
Söz konusu gelişmelere baktığımızda özellikle yeni arz yönlü haber akışlarının fiyatlar üzerinde
baskı unsuru olmaya devam ettiğini izlerken aşağıda belirtilen yumuşak iniş senaryosundan
görece uzaklaşıldığını izlerken talep yönlü sorunları da eklediğimizde 2026 yılının da zorlu
koşullar altında geçmesini beklemekteyiz.

[spenc]

Petrokimya Bülteni - PETKM (Marbaş Menkul Değerler )


20 Şubat itibarıyla ortalama Etilen-Nafta makasının geçtiğimiz haftaya göre %7.7 azalış
göstererek 173 $ bandına gerilediğini görüyoruz. Çin'in tatil sonrası ticari olarak tam
dönmemesi ve talep yönlü zayıflığın etkili olduğunu görmekteyiz. Sektör özelinde belirleyici
olan majör haber akışları;
· Sistemik Arz Çöküşü ve Atıl Kapasite Krizi.
· ExxonMobil'in İskoçya Fife'daki Mossmorran kimya tesisinde üretim kalıcı olarak sona
erdi. 40 yılı aşkın süredir faaliyet gösteren tesis, haftada yaklaşık 1 milyon sterlin zarar
ediyordu. Kapatma yaklaşık 400 işi etkiliyor; söküm sürecinin 2028 başına kadar
tamamlanması bekleniyor.
· Singapur Pulau Bukom'daki 1,1 milyon ton/yıl nafta krakerini Şubat sonu itibarıyla
yeniden başlatmayı hedefliyor. Tesis Ağustos 2025'ten bu yana bakım nedeniyle
kapalıydı
· İtalya'nın Versalis, Brindisi krakerini Nisan 2026'da, Priolo krakerini ise 2026 içinde
kapatacak. Bu kapanmalar sonucunda İtalya'dan 2026'da 1 milyon ton nafta ihraç
edilecek.
· Asahi Kasei, Mitsubishi Chemical ve Mitsui Chemicals, Batı Japonya'daki iki etilen
ünitesini entegre etmek için ortak girişim kurma kararı aldı. Asahi Kasei ve
Mitsubishi'nin Mizushima tesisi 2030'a kadar kapatılacak, üretim Mitsui'nin Osaka
tesisinde birleştirilecek.
· Golden Triangle Polymers (Chevron Phillips-QatarEnergy JV) 2026 ikinci yarıda 2
milyon ton/yıl HDPE kapasitesini devreye alacak; neredeyse tamamı ihracata yönelik.
Asya'da da 2026'da yaklaşık 4 milyon ton/yıl yeni PE kapasitesi bekleniyor.
· Yüksek faiz oranları, imalat sektöründeki daralma ve ticaret politikalarındaki belirsizlik
nedeniyle küresel kimya piyasası dördüncü yılına giren bir durgunluk içinde. Arz
Fazlası küresel etilen ve polietilen döngüsünün en erken 2028 yılına kadar dip
noktasına ulaşamayabileceği öngörülüyor.
· Küresel etilen pazarı büyüklüğü 2025 yılında 154,12 milyar doları aşmış olup, 2026-2035
yılları arasında yıllık bileşik büyüme oranının (CAGR) %5,64 olması ve 2035 yılına kadar
yaklaşık 266,81 milyar dolara ulaşması beklenmektedir.
· Etilen piyasası hacminin +%1,1 CAGR ile büyüyerek 2035'e kadar 163 milyon tona
ulaşması, piyasa değerinin ise +%1,9 CAGR ile 241 milyar dolara yükselmesi bekleniyor.
Marjlarda zayıf seyrin devamını izlerken, sebeplerine sırasıyla baktığımızda;
· Zayıf talep
· Önümüzdeki dönemde özellikle 2026 yılında sektörel yatırımların hızlanma beklentisi
sonucu oluşan arz fazlası yönlü soru işaretleri.
Söz konusu gelişmelere baktığımızda özellikle yeni arz yönlü haber akışlarının fiyatlar üzerinde
baskı unsuru olmaya devam ettiğini izlerken aşağıda belirtilen yumuşak iniş senaryosundan
görece uzaklaşıldığını izlerken talep yönlü sorunları da eklediğimizde 2026 yılının da zorlu
koşullar altında geçmesini beklemekteyiz.

Geçen haftada paylaşılanin aynısı değil mi petrol hc. Savaş sebepli birçok şirket gerek tedarik, gerek arz talep vs gibi sebeplerden oldukça etkilenecektir. Çoğu sektör için öyle. Ytd

[spenc]

Anlaşmalar Baki kalsa bile Rotalar değişir süreç uzarsa. Bu da fiyatlamara yansıyabilir. Tabi boğazın ne kadar kapalı kalacağı da önemli. Ytd

[spenc]

Tabi bugünkü hareketi veya bu duruşu bu konularla pek ilgisi olmasa gerek. Henüz çok taze herşey. Bilanço öncesi yukarı almak istemiş olabilirler veya vadenin başı sebeplidir. Tahtacı kafasına göre sürüyor. Şimdiye kadar zaten böyle olmadı mı. Şaşırtıcı bir durum olmasa gerek. Ytd

[Petrol]

Geçen haftada paylaşılanin aynısı değil mi petrol hc. Savaş sebepli birçok şirket gerek tedarik, gerek arz talep vs gibi sebeplerden oldukça etkilenecektir. Çoğu sektör için öyle. Ytd

pardon , doğrusun.. geçen haftanın imiş...

[spenc]

Bi ara gözlerim doldu, gözyaşlarim akacak gibi oldu. Yok dedim bu bir serap. Yarın belli olur artık. 5 ine kadar ne yapabilir ki zaar. Ytd

[Petrol]

cuma günü saldırı olmaz diye 17.13 e kadar mal almıştım.. yandım derken böyle bir günde bundan para kazanacağım hiç aklıma gelmezdi... bereket...