Yurtdışı Hisse Senedi Borsaları

[deva-i dert]

Bunlar tamamen noise kategorisinde ve doğal gezinti alanı kapsamında olan hareketler. Bunlara bir anlam yüklemek doğru olmaz.

Bu toplantıda değil, ama önümüzdeki toplantılarda faiz artırımı beklentisi oluşursa fiyatlamalardaki düzeltmelerin biraz daha derinleşme ihtimalini yadsıyamayız.

[deva-i dert]

ABD - Son 2 yıllık PPI (ÜFE) Oranları





ABD - Son 2 yıllık CPI (TÜFE) Oranları




Son 2 yılda TÜFE'de genel eğilimin kısmen de olsa aşağı yönlü olduğunu görebiliyoruz, ancak işin ÜFE kısmında ise durum sanki biraz tersine işlemiş gibi görünüyor.

ÜFE'deki artışın TÜFE'ye birebir yansıyacağını söylemek belki doğru değil ancak illa ki bir etkisi olacaktır.

[deva-i dert]

Mart Ayı FED faiz kararı açıklandı. Faiz kararı ve yapılan açıklamalar çerçevesinde genel olarak şunları yazabiliriz:

- FED faizleri %3,50 - %3,75 aralığında sabit tuttu.

- Yıl içi faiz indirimi sayısı konusunda FED tarafındaki beklenti değişmedi ve mevcut şartlarda sadece 1 faiz indirimi olabileceği vurgulandı.

- Alınan kararda bir consensus oluşmadı ve karar oy birliği ile gerçekleşmedi.

- 2026 yılı için enflasyon beklentisi %2,7'ye yükseltildi.

- 2026 yılı için büyüme beklentisi % 2,4 olacak şekilde hafif yukarı revize edildi.

- 2026 yılı için % 4,4 olan işsizlik oranı beklentisi konusunda bir değişiklik yapılmadı.

- ABD/İsrail ve İran arasında cereyan eden savaştan kaynaklı Orta Doğu belirsizliği, petrol fiyatlarındaki artışlar ve bunun ekonomi üzerinde oluşturacağı belirsizlikler vurgulandı.


Karar sonrasında ABD hisse senedi ana endeksleri günü %1,36 ile %1,64 arası değişen kayıplarla tamamladı. Dolar endeksinde % 0,67'lik bir yükseliş gözlenirken, BTC ve ons altın fiyatlarında % 4'lere varan kayıplar yaşandı.

[deva-i dert]

Tabi tüm bunlar olurken ve ABD borsaları geneli satış yerken, yine de günü pozitif alanda bitiren hisse senedi sayısı da pek az değil. Toplam hisse senetlerinin % 75,4'ü değer kaybederken, yaklaşık % 20,6'sı günü yükselişle tamamladı. Yaklaşık % 4'ü ise günü aynı fiyatta kapadılar.

Toplamda 1600 hisseden oluşan ve eşit ağırlıkla hesaplanan ve ABD borsalarının barometresi olarak kabul edilen Value Line Geometrik Index günü %1,46 değer kaybıyla tamamladı. Endeks değeri gün sonu kapanışı itibariyle 10, 20, 50 ve 200 SMA altında seyrediyor.

Yine piyasa geneli durumunu analiz etmek için kullanılan ve fiyatı 20 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde olan şirketlerin yüzdesini gösteren Market Breadth değeri an itibariyle % 23,2. Tarihsel veriler baz alındığında bu verinin % 5'lerin altına düştüğü zamanlar borsalarda dibe yakınlık olarak yorumlanabiliyor. Henüz o noktaya çok da yakın olunduğu söylenemez. Ciddi ekonomik buhran yılları ve pandemi dönemi gibi ekstrem yıllarda genel düşüş devam ederken bu veri uzun süre % 5 altında kalacağı için 'dip vurgusu' anlamını yitiriyor.)

[yelpaze]

Blue Owl Capital, Balck Rock gibi bir dev, Buffet'ın gözdelerinden Wells Fargo, Alman devi Deutsche Bank gibi önemli finans hisselerinde zirveye göre değer kayıpları ciddileşti. Petroller ve kimya endüstrisiyle zıt bir hareket söz konusu. Geleneksel otomobil üreticileri de zorlu günler yaşıyor.

[deva-i dert]

Avrupa borsalarında sert satışlar var. Satışların tüm piyasalara yayılmasıyla Avrupa endekslerinde geniş çaplı ve senkronize bir düşüş yaşanıyor. Bunun arkasında yatan belirleyici unsurun esas olarak artan jeopolitik risklerin tetiklediği küresel 'riskten kaçış' dalgası olduğunu söyleyebiliriz. ABD/ İsrail-İran geriliminin tırmanmasıyla birlikte petrol fiyatlarının yükselmesi enflasyon endişelerini yeniden artırıyor. Bu durum merkez bankalarının faiz indirimlerini geciktirebileceği hatta daha sıkı politikalar izleyebileceği beklentisini güçlendirmiş durumda. Bu nedenle faizlerle ilgili değişen genel kanaat ve devam eden savaşın ürettiği belirsizlik ortamı yatırımcıları hisse senetlerinden çıkıp daha güvenli varlıklara yönlendiriyor diyebiliriz.

ABD vadelileri Avrupa kadar sert satışlara işaret etmese de negatif bölgede seyrediyor ve gündemi değiştirebilecek manşet bir haber gelmediği sürece spot piyasaların satış baskılı açılabileceğine ve o şekilde de günü kapatabileceğine işaret ediyor.

[deva-i dert]

Blue Owl Capital, Balck Rock gibi bir dev, Buffet'ın gözdelerinden Wells Fargo, Alman devi Deutsche Bank gibi önemli finans hisselerinde zirveye göre değer kayıpları ciddileşti. Petroller ve kimya endüstrisiyle zıt bir hareket söz konusu. Geleneksel otomobil üreticileri de zorlu günler yaşıyor.

Blue Owl Capital ve Black Rock'taki değer kayıplarının arkasındaki temel sebebin yüksek oranda kullanılan Private Credit'lerin olduğu sıklıkla dile getiriliyor. Son yıllarda bu Private Credit olayı klasik bankaların yerini alan gölge finans sistemi gibi bir noktaya geldi. Ama piyasa bu tip işlerin düşük riskli sabit getiri değil, aslında likit olmayan ve yüksek kaldıraçlı kredi riski oluşturduğunu farketti. Yani aslında bir nevi Private Credit balonu sorgulaması var diyebiliriz ve satışların arkasında yatan temel sebep olarak bu gösteriliyor. Bu da bir şekilde yatırımcıların bu fonlardan paralarını çekmesine neden oluyor. Hatta fonlar bunları durdurabilmek için redemption limit dedikleri bir nevi yatırımcının parasını geri alma hızına sınır koymak şeklinde bazı tedbirler almaya başladı. Bu sefer de aslında başka bir endişeyi tetikliyorlar: Güven Kaybı. Zira finans dünyasında güven esastır. Güven kaybolduğu anda koca bir banka bile kısa zamanda iflasa sürüklenebiliyor. Bunun örneklerini geçmişte hem ABD'de hem de İngiltere'de görmüştük. Fonlar ya da kendilerini Asset Management şirketleri olarak adlandıran bu tip şirketler de bu güven krizi durumundan istisna değiller. Bence olaya bu şeklide bakmak bu iki şirketteki düşüşü anlamamıza yardımcı olacaktır.

Wells Fargo ve Deutsche Bank özellerinde farklı hikayeler var, ama son zamanlarda çok takip etmediğim için detaylı bir bilgiye sahip değilim. Sayın Trendhound bir süre önce kendi başlığında Deutsche Bank hakkında bazı yorumlar yapmıştı. Orada olan bitenle ilgili detaylı bilgiye sahipse biraz konuyu açabilir.

Geleneksel oto üreticilerinin durumunu daha önce diğer başlıkta EV üreticileri ile karşılaştırarak gelecek risklerini ele almıştık. Burada tekrara gerek var mı, çok emin değilim.

Ancak uzun vadede dezavantajlı konumda olmalarına rağmen koca bir endüstrinin batışının önüne engel koymamak Avrupa'daki büyük ekonomileri ciddi bir yıkım sürecine itebileceği için en azından yeniden yapılandırma sürecini/aşamasını biraz kolaylaştırmak amacıyla bir takım dolaylı bail out türü yardımların gelebileceğini düşünüyorum. Bu da fiyatlamalarda kısa vadeli turn-around tipi tepkilere neden olabilir. Bilmiyorum siz bu sürece nasıl bakıyorsunuz?

[TRENDHOUND]

Deutsche Bank güzel bilanço açıkladı, 2025 te 7.1 milyar euro net kar elde etti, özsermaye karlılığı %10 a yakın gerçekleşti. Enflasyonun %2 olduğu AB de böyle bir özsermaye karlılığı harika. Piyasa değeri şu anda 47 milyar eoro. FK sı 7. DB nin esas problemi ihraç ettiği AT1 tahvillerinde. Geçen Kasım ayında ihraç ettiği 10 yıl vadeli 1 milyar euroluk %6.75 yıllık getirili AT1 tahviline 7.5 kat talep gelmişti. Şu anda bunun yıllık getirisi %7 yi aştı. Bu getiri anormal yüksektir, 10 yıl vadeli Almanya devlet tahvili %2 getiriyor yılda. AT1 tahvillerinin vadesi yok, sadece faiz öder, ayrıca bankanın sermayesi belirli bir eşiğin altına düşerse otomatik olarak hisse senedine dönüşür. Bu durum mevcut hissedarlar için kaygı verici. Zırt pırt AT1 ihracı yapıyor DB.