BLCYT - Bilici Yatırım

[keko]

2018 ilk çeyrek başında dolar 3,76 iken dönem sonunda ise 3,95 olmuştur..o vakit dolar %5,5 çıkmıştır...o vakit ki dolar açığımız 59,7 milyon idi...

2019 ilk çeyrekte de döviz açığı tam olarak aynıdır..dolar bu çeyrekte ise yaklaşık %6 çıkmıştır..görüldüğü üzere bu iki şart neredeyse birbirine çok yakındır...

bu şartlarda 2018 yılı ilk çeyrekte 43 milyon ciroya karşılık 5,1 milyon kar yapmıştır...

satışlarının büyük bir kısmı döviz bazında olan bir blcyt ,2018 yılı ilk çeyrek satış miktarı ile 2019 yılı ilk çeyrek miktarı aynı olursa dahi geçen yıl dolar fiyatı 3,95 tl iken bu çeyrekte 5,30 tl fiyatına çıkmıştır...arada tam olarak %34 lük fark vardır..

buna göre bu farkı 43 milyon tl lik 2018 yılı ilk çeyreğe uygularsak bu çeyrekte bulabileceğimiz ciro 57 milyon tl yapar...ama biz yine de 48-50 milyon ciro bekleyelim..

bu ciroya 2018 yılı net kar marjı olan %13,6 yı uygularsak net kar 6,5 milyon tl civarı çıkar..


dün şirket ile görüştüğümüzde de şirketin verdiği bilgilerden beklentimiz dahilinde bir bilanço geleceğini anladık...

yakın geçmişte böyle bir yorumda bulunmuş idik...tahmini olarak 48-50 milyon ciro ,6,5 milyon da kar bekliyorduk ...gelen 52 milyon ciro ve 6,83 milyon net kar beklentilerimizin biraz üzerinde olmuş...çok güzel bir bilanço gelmiş...

peki bir çok şirketin ülkemizdeki krizi iliklerine kadar hissetmiş iken blcyt acaba bu krizden etkilenmişmiydi ??? ben henüz inceleme imkanım olmadı ileriki zaman diliminde inceleyeceğim ama dün akşam inceleyen kazançkapısı dostum geçen yılın aynı çeyreğine göre satış miktarında azalmalar olduğunu ve 60 işçinin de bu süreçte işten çıkarıldığı bilgisini benim ile paylaştı..

yani blcyt da ekonomik krizden etkilenmiş...zaten eğer aynı miktarda üretim yapıp satsaydı o vakit 57 milyon civarı ciro gelirdi...kar da o zaman tahminen 9 milyon civarı gelirdi...bu etkilenmeye rağmen blcyt çok güzel bir bilanço yollamış...bu güzel bilançonun nedenlerinden birisi de ürünlerini döviz bazında ve elit müşterilere satmasıdır...o yüzden de blcyt de ekonomik krizden etkilenme hiç hissedilmemiş...ki bunu yatırımcı ilişkilerinden bayan da söylemiş idi..

bu çeyrekte döviz %6 kadar çıkmış idi...buradan 3,3 milyonluk olumsuz bir etkilenme olmasına rağmen kar 6,83 milyon gelmiş...demek ki döviz artışı olmasaydı 10 milyon net kar açıklayacaktı...tabi şu anki miktar satışından...eğer döviz armamış vede 2018 yılı ilk çeyrekteki ürün miktarında satış olsaydı o vakit 13 milyon rahat kar getirebilirdi...kısacası blcyt da böyle bir potansiyelin olduğunu bilmek güzel..buda hisseyi orta ve uzun tutmaya layık kılıyor..

[keko]

peki bu bilanço bize 2019 yılının ciro ve kar tahmininde nasıl yardımcı olabilir..??

acaba 6,8 çeyrek *4=27,2 milyon yıllık kar mı oluşur ??

bence böyle bir hesap bizi yanlış bilgilere götürür...ben bu hissenin topiğine ilk yorum yaptığımda 2019 yılınd 250 milyon tl ciro 33-35 milyon net kar beklediğimi söylemiş idim...ilk çeyrekten de 6,00-6,5 milyon net kar beklediğimi söylemiştim..ilk çeyrek beklentimin biraz üzerinde bir kar ve ciro geldi...

eğer ilk çeyrek *4 =yıllık kar hesabı doğru olsaydı ! o vakit 2018 yılı ilk çeyrekte 43 milyon ciro *4=172 milyon yıllık ciro vede 5,1 *4=20,4 milyon da net kar gelmesi gerekiyordu...oysaki ciro 193 milyon , net kar ise 26,3 milyon geldi..

o yüzden de o hesap bizi doğru bir hesaba götürmez..birazdan kendi yöntemim ile bir hesaba girişeceğim...

[keko]

öncelikle birinci yoldan bir hesap yapalım sonrasinde ikinci yolu da deneriz..

2018 yılı ilk çeyrekte ciro 43 milyon idi bu yıl ilk çeyrekte ise ciro 52 milyon geldi..aradaki fark %21 dir...bunu geçen yılın 193 milyon cirosuna uyguladığımızda cironun 233 milyon olabileceği ihtimali doğuyor...

net kar da ise 2018 yılındaki 5,1 milyon kar bu çeyrekte 6,8 milyona çıkmış ...burdaki değişim de %33 tür...o halde 2018 yılının tüm karı olan 26,3 milyonu %33 artırdığımızda 34,98 milyon ortaya çıkıyor...

2019 yılında 2018 yılı şartlarında 233 milyon ciro, kabaca 35 milyon net kar bırakır...

peki 2018 yılı şartları nedir ?? 2018 yılı şartlarında döviz %40 çıkmış idi...malum blcyt ın 59,7 milyon döviz açığı vardı ve geçen yıl dövizin çıkışından tam 20-24 milyon civarı kar törpülenmesi oluşmuş idi...işte 2019 yılı başındaki 5,3 tl olan doların aynı miktarda çıkması ile 233 milyon ciro vede 35 milyon kar yapabileceğiz...buda demek oluyor ki dolar ta 7,42 ye çıksa dahi bu hesabımız doğru çıkacak demektir...eğer ki dolar yıl sonuna kadar bu miktara ulaşamazsa o vakit blcyt ın karı daha da artacak demektir..blcyt 2018 yılı son çeyrekte dövizin %12 düşmesi ile daha önceki çeyreklerde 6 milyon civarı gelen karı aniden 13 milyona çıkmış idi..yani dövizin nötr kalması veya aşağı inmesi blcytı doğrudan doğruya olumlu etkiliyor ve karını artırıyor...

gerçi satışlarının çoğu da zaten döviz bazlıdır fakat şu anda çeyreksel bazda cirosu 52 milyon iken döviz açığı ise bu dönem başında 59,7 milyon tl civarı idi...yani açığı daha fazla olduğu için dövizin yükselmesi şu anda şirketi bir miktar olumsuz etkiliyor...