CLEBI - Çelebi Yer Hizmetleri

[adestim]

* * Çelebi Hava (CLEBI, Sýnýrlý Negatif): Þirketin 2Ç2019'daki ana* ortaklýk net dönem karý bir önceki yýlýn ayný dönemine göre %51,9* azalarak 23,4mn TL olmuþtur. Çelebi'nin satýþ gelirleri 2. çeyrekte* bir önceki yýlýn ayný dönemine göre %37,3 oranýnda artarak 437,8mn TL'ye yükselirken, satýþlarýn maliyeti ise %52,6 oranýnda artýþ* kaydetmiþ ve buna baðlý olarak brüt kar %10,7 oranýnda artarak 129,1mn TL olarak gerçekleþmiþtir. Brüt kar marjý ise maliyetlerdeki görece* yüksek artýþ sebebiyle 7,1 puan azalýþla %29,5'e gerilemiþtir. Çelebi Hava'nýn operasyonel giderleri ayný dönemde %34,1 oranýnda artmýþ ve 56,8mn TL olmuþtur. Diðer faaliyetlerden de 15,9mn TL gelir* kaydedilmesinin ardýndan faaliyet karý %36 artýþla 88,2mn TL olmuþtur. Yatýrým faaliyetlerinden gelirler 0,6mn TL, özkaynak yöntemiyle* deðerlenen yatýrýmlardan karlar 3,4mn TL olmuþtur. Finansman tarafýnda 65,1mn TL'lik gider kaydedilmiþtir. Tüm bunlarýn etkisiyle de vergi* öncesi net kar 27,1mn TL seviyesinde gerçekleþirken, 2,2mn TL'lik* vergi gelirine istinaden ana ortaklýk net dönem karý da 23,4mn TL* olmuþtur. Net kar marjý yüksek finansman gideri sebebiyle 9,9 puan* düþüþle %5,4 olmuþtur. Þirket'in bu yýlýn ilk yarýsýndaki net dönem* karý 30,8mn TL seviyesinde gerçekleþirken geçen yýlýn ayný dönemine* göre %47,2 oranýnda azalmýþtýr.

[mesude]

Analiz:
"Döviz bazlý gelirler ve zayýf TL faaliyet performansýný desteklemektedir
Türkiye, Hindistan ve Macaristan'da havaalaný yer hizmetleri ve havayolu kargo, Frankfurt'ta ise yalnýzca havayolu kargo alanýnda faaliyet gösteren Çelebi Hava Servisi'nin (ÇHS) hizmet verdiði uçak sayýsý 1Y19'da yýllýk %1 artmýþ, kargo tonajý ise %9 gerilemiþtir.
Þirketin gelirlerinde yýllýk %38 artýþ olmasýnda, gelirlerin sadece
%12'sinin TL bazlý olmasý, %57'sinin ¬ ve $ bazlý olmasý etkili olmuþtur. Yýlýn tamamýnda þirketin hizmet verdiði uçak sayýsýnýn yýllýk %5 artmasýný, kargo tonajýnýn %4 gerilemesini ve gelirlerin %21 artýþla TL1.619mn olmasýný öngörmekteyiz.
FAVÖK'teki yükseliþ maliyetlerin aðýrlýklý olarak TL bazlý olmasýndan ve UFRS-16 etkisinden kaynaklanmaktadýr
Gelirlerin sadece küçük bir bölümü, satýn alýnan malýn maliyetinin ise
%30'u ve faaliyet giderlerinin %56'sý TL'dir. Dolayýsýyla, TL'nin deðerinin zayýf olduðu mevcut ortamda þirketin kar marjlarý olumlu etkilenmektedir. UFRS-16'nýn da 1Y2019'da FAVÖK'e TL29mn ilave katkýsý olmuþtur net borç pozisyonunu ise TL539mn artýrmýþtýr (net borç artýþýnýn diðer önemli sebebi ÇHS'nin yeni Ýstanbul Havalimaný'nda yaptýðý yatýrýmlardýr). Neticede 1Y19'da %34 artan FAVÖK'ün 2019'da %1 artýþla TL341mn olacaðýný öngörmekteyiz (marj %21).
Actera ile birliktelik yedinci yýlýna girmiþtir
Hatýrlanabileceði üzere, ÇHS'nin ana ortaðý olan Çelebi Havacýlýk
Holding'in (ÇHH) %50 hissesi Mart 2013'te bir özel sermaye fonu yönetim þirketi olan Actera'nýn kontrolündeki Zeus Aviation Services
Invesments'a satýlmýþtýr. ÇHS için satýþ fiyatýnýn hisse baþýna
US$15,1 (bugünkü karþýlýðý TL88) olduðunu ve 13,2x FD/FAVÖK çarpanýna denk geldiðini hesaplamaktayýz. Hisse sayýsý deðiþmeyen þirket, satýþ sonrasý dönemde toplam US$4,3 temettü daðýtmýþtýr ve mevcut fiyat
US$16,1'dir (zýmni iç verim oraný %5,7). Satýþ öncesinde ÇHS'nin yýllýk hizmet verdiði uçak sayýsý 223 bin, kargo tonajý 570 bin, gelirleri US$286mn ve FAVÖK'ü US$44mn iken, geçen altý yýlýn ardýndan yýllýk hizmet verilen uçak sayýsý 204 bin, kargo tonajý 846 bin, gelirleri US$277mn ve FAVÖK'ü US$70mn olarak gerçekleþmiþtir.
Dolayýsýyla, birim bazýnda büyüme sadece kargo tarafýnda gerçekleþmiþtir. Kargo iþinin yer hizmetlerine kýyasla karlýlýðýnýn daha yüksek olmasý ve zayýf TL ise FAVÖK marjýna katký yapmýþtýr.
Coðrafi olarak büyüme daha çok Hindistan tarafýnda gerçekleþirken hýzlý geliþim kaydeden bu ülkeden elde edilen gelirlerin payý %21'den
%24'e yükselmiþtir. Þirket için orta vadeli büyümenin, havacýlýk sektörü dünya genelinden daha hýzlý geliþen Hindistan'dan kaynaklanacaðýný, ve her ne kadar kýsa vadede maliyetleri yükseltmiþ olsa da, yeni Istanbul Hava Limaný'nýn büyümeye katký yapacaðýný düþünmekteyiz.
Son dönemdeki yüksek performansa raðmen hisse uluslararasý benzerleriyle yakýn çarpanlarda iþlem görmektedir
2019'da BIST-100'ün %53 üzerinde performans gösteren hisse, 2019 ve
2020 için 10,5x ve 9,0x tahmini FD/FAVÖK çarpanlarýyla iþlem görmektedir ve bu deðerler Actera'ya satýþta oluþan 13,2'lik çarpanýn oldukça altýndadýr (ayný çarpan kullanýldýðýnda hissenin bugünkü deðeri TL134). Uluslararasý benzer hisseler ise ayný yýllar için medyan 9,7x ve 9,0x çarpanlarýyla iþlem görmektedir. Dolaylý iþtiraklerden arýndýrýldýðýnda þirketin %58'si özel sermaye fonlarýna ve %31'i Çelebi ailesine aittir %10'u ise halka açýktýr."

[mesude]

Kýsaca 134 TL olmalý

[cefaks]

[husman]

4 ay önce 117.000-118.000 deðilmiydi Çelebi ben mi yanlýþ hatýrlýyorum ? pegasus baþýmý döndürdü Çelebi yi pek takip edemedim.
32 maliyetle 7 ay önce aldýðým Pegasusu inatla taþýyorum

[reisende]

Bu hisse 2 yil once 25 liralarda idi 118 tl gordu nasil gordu anlamadim gerci ama borsanin iyi olan kagitlarindan dir 10 lira oldugunu da bilirim uzun vadeciler 2 yilda cok iyi para kazandilar bundan iyi kazanclar Al sat tut tavsiyesi degildir

[husman]

Bu hisse 2 yil once 25 liralarda idi 118 tl gordu nasil gordu anlamadim gerci ama borsanin iyi olan kagitlarindan dir 10 lira oldugunu da bilirim uzun vadeciler 2 yilda cok iyi para kazandilar bundan iyi kazanclar Al sat tut tavsiyesi degildir

2015 te ben çelebi de idim yýlýn sonuydu sanýrým 34.000 TL lerde idi 4 yýl önce, yani 3 yýl yerinde saymýþtý,, bi ara Pegasus ta 11.000 TL idi Pegasus þu an 62.00 'de ::

[BaðkurEmeklisi Ninja]

Thomas Cook, Celebi’ye ne kadar borc takti acaba?