Originally Posted by
Udo
Bes'teki fonlarýn karþýlaþtýrma ölçütleri var.
Altýn fonu için altýn fiyatý elbette.
Likit fon için repo endeksi.
Eurobond için aðýlýklý olarak özel sektör Eurobond endeksi.
Hisse fonlarý için de Bist 100 endeksidir.
Bu ne demek; BES'deki hisse fonlarý için baþarý ölçüsü Bist 100 endeksinin ortalama kazancýnda bir kazanç veya kaybýnda bir kayýp saðlayabilmek demek. Fonlarýn karþýlaþtýrma ölçütleri fon tüzüklerinde belirtilir. Karþýlaþtýrma ölçütlerinden daha fazla kazandýrmak fon yöneticisi ve BES þirketi için bir prestijdir fakat karþýlaþtýrma ölçütünden daha az getiri elde etmek veya kaybýndan daha fazla kayba sahip olmak telafisiz bir durumdur. O nedenle fonlar karþýlaþtýrma ölçütü getirilerinden fazla sapmak istemezler. Dönem sonunda o baþarýyý saðlayabilirlerse iþlem tamamdýr, çünkü yatýrýmcýlara karþýlaþtýrma ölçütünün performansýnda bir getiri saðlama sözü verilmiþtir fon tüzüklerinde.
Bunu neden izah etmek istedim; eminim BES'teki hisse fonunun yönetici X hissesinin endekse göre çok daha iyi performe edeceðini biliyordur, bütün günü þirket analizi ile geçiren insanlar bunlar sonuçta. Hatta kendi kiþisel yatýrýmlarýný o hisselere yapýyor bile olabilirler. Ancak yönettikleri hisse fonlarý için hareket alanlarý sýnýrlýdýr. Bist 100'ün ortalamasýna göre ilerlemek durumundadýrlar.
Bu sebeple, BES hisse fonlarýnýn getirilerini spesifik olarak seçilmiþ bir kaç hisse ile karþýlaþtýrmak yanlýþ.
Bunun çözümü de basit aslýnda. Sadece bir yatýrým enstrümanýna yatýrým yapma zorunluluðu yok. Bizim borsa yatýrýmýndan beklentimiz Bist 100 endeksinin getirisinden daha fazla bir getiri ise, o halde gidip kendimiz istediðimiz hisseyi satýn alabiliriz kendi bildiðimiz þekilde. Hem Bist 100'den fazla getiri elde etmeyi isteyip hem de karþýlatýrma ölçütü Bist 100 olan bir yatýrým fonuna para yatýrmak, sonrasýnda da neden daha fazla getiri elde edemedim demek doðru bir yaklaþým deðil bana göre.
felsefeden girdik oradan gidelim. Ýþte benimde anlatmak istediðim altýn fonunu niçin altýnýn alýnýp beklenmesiyle karþýlaþtýrmak zorundayýz niçin bunu doðru kabul etmeliyiz.
Þimdi bir karþýlaþtýrma yapýyoruz diyorki altýn þu tarihten þu tarihe hiç trade edilmeden þunu saglamýþtýr.
Bir tarafada fonu koyuyoruz altýný alýp satmak suretiyle þu getiri elde etmiþtir diyoruz.
Mantýksal olarak altýn fonunun altýný zaten geçmesi gerekir çünkü trade etmek gibi bir avantaja sahip. Dolayýsýyla altýnýn kendýsý hýcbýr zaman altýn fonunu geçememeli zaten.
Altýnýn fonunun getirisini niçin altýn fonuna yatýrým yapan býr trader veya baþka býr fon ýle kýyaslamýyoruz.
Bu karþýlaþtýrma adil olandýr. adil olmayan ise trade etme þansý vermedýgýn býr durumla trade etme sansý verdýgýn býr durumu karþýlaþtýrmak adýl degýl.
Zaten fonlar mevcut ensturumandan daha az getiri saglýyorsa fon olmaktan cýkar. Anlamsýz býrseye donusurler. Fonlarýn fon olabýlmesýnýn ana sebebi budur. Fakat izler karþýlaþtýrmayý veya performans ölçütünü bununla kuramayýz. Zaten fonun varolma biçimidir mevcut ensturumandan daha fazla getiri elde etmek yoksa fon dýye býrsey ortaya cýkamazdý. O bakýmdan karsýlastýrmayý ayný sartlarý saglayabýldýgýmýz baska ürünlerle veya durumlarla yapmalýyýz.
Dolayýsýyla aslýnda karýslatýrma yatýrýmcýlarýn arasýnda yapýlmalý. ve bu olaya altýn fonu veya býst fonu dýye bakýlmamalý. bir fondan baska býr fona geçilebiliyor altýn fonundan býst fonuna dýrek atlayabýlýyorsunuz. yatýrýmcýda keza hisseden cýkýp baska býr hýsseye veya altýna geçebilir. besteki getirileriniz tek bir fona ait deðil birden fazla fona geçebilme deðiþtirebilme haklarýnýz var.
O halde bees yatýrýmcýsýnýn getirisi sadece bir fona degýl o yatýrýcýnýn verdiði kararlar ve fonun getirisiyle ilgili.
Kendi trade eden býr yatýrýmcý ise ayný sekýlde ýsterse hýsse alýr ýstersen fon alýr ýsterse altýn alabýlýr.
Dolayýsýyla karsýlastýrmayý toplam porfoy büyümesi ile karsýlastýrmalýyýz. Bes yatýrýmcýsýnýn fonlarý trade ettýgý ensturumaný geçmiþ geçmemiþ bunun býr onemý yokký bunu zaten geçmek zorunda. Önemli olan sen býreysel yatýrýmcýyý gecebýldýn mý gecemedýn mý?
ve yine bes yatýrýmcýsý sectýgý fon degýsýlýklerýyle beraber totalde elde ettýgý karý býr tarafa koyacagýz.
Sonra ýstedýgý ensturumanda trade etmýs býr býreysel yatýrýmcýyý koyacagýz toplam getýrýlerýný karýsýlastýracagýz.
Ýþte burada sorun ortaya cýkmaya baslýyor cunku yatýrýmcýlarýn býlgý duzeylere devreye gýrýyor. hiç bilgisi olmayan bir bes yatýrýmcýnýn karsýsýsa cok býlgýlý býr traderý koydugunda dogal olarak besin toplam getýrýsý cok kucuk kalýyor.
Bu besýn kotu oldugu anlamýna gelmýyor ancak oyle yansýtýlýyor. Yýne keza berabat býr trader býlgýsýz alým satýmlarla toplam portfoyu buyutemýyor. Ancak karýsýsndaký bescý bu konularda býlgýlý oldugu ýcýn dogru fonlara dogru zamanda gecýs yaparak getýrý saglýyor. Buda bes'i iyi bir yatýrým yapmaz aslýnda.
Bu sebeple once yatýrýmcýlarýn býlgý duzeylerý eþitlenmeli daha sonra bescýmý býreysel yatýrýmcý mý kazanýyor gorulmelý. Bu kýyaslama netýcesýnde býr sonuca ulasýlabýlýr.
Eðer ben bireysel yatýrýmcý olarak seni geçebiliyorsam bes bana göre kötüdür.
Eðer siz bes yatýrýmcýsý olarak beni geçebiliyorsanýz bes size göre iyidir.
Demek yanlýþ! cunku yatýrýmcýlarýn býlgý düzeyleri objektif bir karsýlastýrmayý ýmkansýz kýlýyor.
Seninle ben ayný býlgý düzeyinde olursak neyin iyi veya kötü olduguna karar verebiliriz.
Peki yine kimin bilgi düzeyinin daha iyi oldugunu nasýl karar vereceðiz. Bunun içince önce bilgi düzeyinin ne oldugunu býlmek gerekir.
falan filan yaný içinden cýkýlamaz bir hal ve durum içerisindeyiz bu tartýsmanýn sonu gelmez býr amaca da ulasýlamaz.
Bist 100 endeksi agýrlýgý bankalardan olusuyor. bes fonu ise içinde sadece bir adet banka barýndan hisse seçip gerisini sanayi þirketlerinden olusturmus. Sonrada ben bist100 ü geçtim bakýn demekki fon olmayý becerebilmiþim diyor.
Gerçekten bu bir kritermi niçin bist100 ü kriter alacagým senýn performansýný olcmek için gelsin o fonlar beni geçsin mesela
Fon dediðimiz þey bilgi düzeyi en yüksek yatýrýmcýyý temsil ediyor ise ben eðer bes fonunu geçebiliyorsam o zaman bes bence kötüdür.
karýþýlatýrmanýn dogrusu budur.
Mesela bes fonlarýnýn hareket alanlarýnýn sýnýrlý olmasý veya yuksek paralarý yotenmenýn zorlugu bes fonlarý ýcýn býr dezavantaj olabýlýr ancak bu bený ýlgýlendýrmez. Cunku benýmde onlara gore dezavantajlarým mevcut mesela vergý vermek zorundayým mesela onlar 20 kiþiyle ekip olarak karar verýp binbir türlü analizi yapabýlýyorken beným bu kadar býlgýye ulasma ýmkaným yok vesaire.
Dediðim gibi FONlar bilgi düzeyi en yüksek yatýrýmcýyý temsil ediyor ise. FOnlarý geçebilen her yatýrýmcý besin kötü oldugunu soylemekte haklý olacaktýr. Ancak bilgi düzeyi en yüksek yatýrýmcýyý fonlar kabul edersek.
Senin almaya cesaret edemediðin riskleri alanlar, senin yaþamak istediðin hayatý yaþarlar..
Sokrates twit @erhanacikgoz1
Alýntý yaparak yanýtla
Yer Ýmleri