Dowes

[inti]

Sayın jondowes

option embedded swap nedir yada cheaper swap diye geçiyor?

Bizim bankalar CDS leri bu mekanizma da mı kullanıyor?

Bir de bir bankalar CDS yaratıyor mu? burasını bir türlü anlamıyorum

ABD de mac ve mae CDS yapıyordu bir nevi sigorta

türkiyede olayı çözemiyorum

[JonDowes]

Sayın JonDowes,

Kanun Resmi Gazatede yayınlandı. Linkteki Madde 1 kanunla ilgili.


http://www.resmigazete.gov.tr/eskile...0180525-18.htm

Sizin ticari bir faaliyetiniz yok. Şahsi parayı değerlendirmek yatırıma girer. Kanun firmaları ilgilendirir.

Sayın jondowes

option embedded swap nedir yada cheaper swap diye geçiyor?

Bizim bankalar CDS leri bu mekanizma da mı kullanıyor?

Bir de bir bankalar CDS yaratıyor mu? burasını bir türlü anlamıyorum

ABD de mac ve mae CDS yapıyordu bir nevi sigorta

türkiyede olayı çözemiyorum

Farklı kavramları entegre etmişsiniz:

Option embedded swap, yani swaption, bir swap yapma hakkını içeren opsiyondur. Opsiyonu satın alan (komisyon ödeyen) taraf, isterse swap'ı aktive edebilir. Bu swap genelde interest rate swap'tır ancak bu bir zorunluluk değil. Her tür swap'ın üzerine opsiyon yazılabilir.

CDS, bir kredi riski ürünüdür. "Credit Default Swaption" diye bir kavram var ama TR'de yapıldığını hiç duymadım. NŞA, swaption ile CDS aynı paragrafta geçmez.

Türk Bankaları kendi başlarına kredi riski alıp satacak kadar ileri düzey mekanizmalara sahip değiller. Sadece Londra ile işlem yaparak müşteri aracısı ve trader yönleriyle işlem yaparlar.

Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) ve Fannie Mae (Federal National Mortgage Association), çok büyük, devlet tabanlı özerk organizasyonlar. Bizde bunlara en yakın Emlakbank var ancak kompleksite ve piyasa etkisi açısından kıyas kabul edilmez. Bunların ilkinin 2 trilyon dolar, ikincisinin 3.3 trilyon dolarlık toplam aktifleri var ve ana işlevleri (farklı yollardan) gayrimenkul sektöründeki kredi derinliğini arttırmak. (farklarını şuradan görebilirsiniz)

Türkiye'de "kredi riski pazarı" diye bir olgu yok. Birkaç banka ve birkaç özerk firma kendi kendilerine CDS trade ediyorlar hepsi o. Ağırlıklı olarak Türk tahvillerini alanların hedge ihtiyacına hitap ediyor. (Tahvili illikit piyasaya satmak yerine CDS alabilirsiniz. Tam tersi de geçerli)

[inti]

@jondowes hocam öncelikle iyi ki varsınız ! Şu tartışmayı kaç kişiyle yapabiliriz bilmiyorum

option embedded swap ya da swaption sizin dediğiniz gibi, swap aktivitasyonu için opsiyon hakkı kullanma, aşağıda da güzel bir örnek buldum. İleride konuyu araştıran çıkar diye



In 6 months, a firm will begin making semiannual payments at 5% on debt that it has issued. They are concerned that interest rates may fall in the next 6 months, which would mean that they are paying a higher rate on their debt than the market rate, which is not desirable.

Scenario 1: Swap

If they feel confident that rates will fall, they could enter into a swap where they receive a fixed rate and pay a floating rate. If the notional value of the swap is the same as the value of their outstanding debt obligation, they are effectively converting their debt into floating-rate debt which will reduce their payments as interest rates fall.

Scenario 2: Swaption

If they are less certain about the direction of rates, the firm could enter into a swaption that gives them the right to enter into a swap in 6 months, but does not obligate them to do so. If interest rates do fall, they can enter into the swap and achieve the same result as scenario 1. If interest rates stay the same or increase, they will choose not to enter into the swap, and will be better off paying the lower fixed rate they are currently obligated to pay. The firm will pay a premium for the right to this option, but if interest rates do rise it will prevent them from having to pay a higher rate as they would have to do if they were using a swap.

[inti]

Banka türev piyasalarında çalışan arkadaş şunu söylemişti

bankaların borçlanmalarını ucuzlatmak için sattıkları CDS'ler varmış
bunları da swaplarla birleştiriyorlarmış
opsiyonu satıp ccs ile fonlama sağlanıyormuş
opsiyon değerine eşit olacak şekilde swap faizi azalıyormuş.

Bir yerde bir eksik var ama bulacağız

[JonDowes]

Türk Bankaları Türk Eurobond portföyü taşıyıp, bununla birleştirecek şekilde TR CDS alıp satabilir. Portföy riskini yönetmek için IRS veya CCS de yapabilir. Bunu yaparken, maliyet azaltıcı (risk arttıcı) yönde de işlem yapabilir; maliyet alıcı (risk azaltıcı) yönde de... Ancak herhangi bir özel sektör şirketinin CDS'inin yaratılıp direkt piyasa sürüleceğini (yani outright satılacağını) zannetmiyorum.

[inti]

sayın @jondowes

ali ağaoglu faiz artışı olursa;

Eski verdiği sabit faizli uzun vadeli kredileri yeniden fiyatlayamazken, mevduatlar iki ayda yeni yüksek faizlerle yenileniyorlar...! Sizce bu durumda banka bilançosu nasıl etkilenir...? negatif.

buna katılıyormusunuz?

[JonDowes]

Bankacılığın tanımı bu: kısa vadeli pasiflerle uzun vadeli aktifleri fonlamak. Kredilerin ciddi kısmı sabit faizlidir ve uzun yıllar ortalama getirisi oynamaz. Bu nedenle para piyasası oranının hızlı yükseldiği dönemlerde bankaların net karlılığı düşmeye başlar; hisse senetleri değer kaybeder. (Kısa vadeli krediler aynı mevduatlar gibi hızlı faiz değişikliğine uğrar ancak bu sadece o kısım için net kar marjını korur. Genel toplamda ise beklenmedik kadar hızlı artan faizler mutlaka negatif sonuç getirir)

[rxpu]

Bankacılığın tanımı bu: kısa vadeli pasiflerle uzun vadeli aktifleri fonlamak. Kredilerin ciddi kısmı sabit faizlidir ve uzun yıllar ortalama getirisi oynamaz. Bu nedenle para piyasası oranının hızlı yükseldiği dönemlerde bankaların net karlılığı düşmeye başlar; hisse senetleri değer kaybeder. (Kısa vadeli krediler aynı mevduatlar gibi hızlı faiz değişikliğine uğrar ancak bu sadece o kısım için net kar marjını korur. Genel toplamda ise beklenmedik kadar hızlı artan faizler mutlaka negatif sonuç getirir)

Sn jondowes,

Bilindiği üzere 1 yıl ödemesiz ve 3 yıl vadeye yayılan KGF kredilerileri dağıtıldı. Ortalama faiz %15'ti. Sizin gözleminize göre bu kredilerin rotatif krediler gibi belirli sürelerde faizi güncelleniyor mu?. Yoksa 3 yıl boyunca 240 milyar TL'lik bu kredi bloğu %15 faiz ile mi fonlanacak?

Uzun vadeli olarak (>2 yıl) subvanse edilmiş konut kredileri, piyasa yapıcı bankaların sahip olduğu düşük faizli devlet tahvilleri, ve bu tür KGF kredilerinin sizce toplam kredi hacmindeki oranı (2.3 trilyon TL) kabaca nedir?