Dowes

[british]

Piyasa Yapıcı Bankalar...

https://hazine.gov.tr/File/Index?id=...a-9d1fc2fd3ee1

Kime satacaklar ki ?

[british]

Piyasa Yapıcı Bankalar sisteminin 2000 de ki kur politikası ile bir farkı yoktur(sonuçları açısından)

http://www.ekodialog.com/Makaleler/t...itikalari.html

[british]

2000'de enflasyon hedefine göre açıklanan günlük kur başımıza bela oldu !

2018'de enflasyon hedefine göre mb fonlama faizi başımıza oluyor !

[british]

2000'de dibsleri Demirbank alıyordu,

2018'de Piyasa Yapıcı Bankalar alıyor.

Kim kime satacak, bu çapta alıcı var mı ?

[british]

http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/conne...2f3de9-m3fB7u5

[inti]

Sn jondowes,

2 yıllık tahvil faizini gösterge olarak nitelendiriyoruz ve bu tahvilin piyasa faizini yansıttığını veya en azından beklentilerini yansıttığını söylüyoruz. Ancak bu tahvilin günlük işlem hacmine baktığımda 15mTL , 25mTL bazen de en fazla 40-50mTL'lik çok düşük bir hacim görüyorum. 2.4 trilyon TL'lik kredi pazarı için nasıl oluyor da 2 yıllık bu tahvilin bu kadar düşük hacim ile tırmanışı ya da düşüşü ciddi bir yön ifade ediyor?
Neredeyse forumdaki 10-15 kallavi mevduatçının her biri 1mTL'lik işlem yapsa faizi yukarı çekecekler gibi bir tablo oluşuyor.
Kaçırdığım nokta nedir?

NOT: bloomberght üzerinde gördüğüm işlem hacimleri x1000TL olarak veriliyorsa yani işlem hacmi günlük 30-50 milyar TL ise o zaman durum değişir ama o işlem hacmi de günlük para girişleri ile epey uyumsuz oluyor.

Hocam

http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/conne...ac2c96-mfq0IoX

Tablo 4 üzerinde vade olarak da kim de ne var gösteriliyor.
Bankalar ve Diğer Finansal Kuruluşlar (?) ağırlıkta tutuyor !

[JonDowes]

Tahvil günlük işlem hacmi, bir hisse senedininki gibi değerlendirilemez. Portföylerde o işlem hacminin 100'lerce katı tahvil var. Ancak tahvil günlük al-sat için oraya atılmadığından, günlükçülerin de iştahı azaldığında işlem hacmi düşüyor. Ama portföyler yok olmuyor. Piyasa gitmesi gereken yerden çok uzaklaşırsa o sığ piyasaya müdahale edebilecek 10'larca kat para veya tahvil stoğu var. Yani 15 tane büyük mevduatçı birleşip tahvil almak istese, 15 değil 1500 tane mevduatçıya yetecek arz gelir önlerine. Düşen piyasada alıcı az, ama almaya gelen olursa da satıcısı çok. Tersi ise mümkün değil (mudiler ellerinde olmayan bir tahvili piyasaya satamaz).

İşlem hacmine değil toplam piyasa büyüklüğüne bakın. Toplam devlet tahvili miktarını diğer piyasalarla kıyaslayın, bilanço bazında anlamlı olan budur. Bankaların ve yabancıların portföylerindeki tahviller milyar cinsi. Ama piyasa sığ, işlem hacmi elbette milyon cinsi. Tahvil sahipleri piyasada alıcı yokken "zararın neresinden dönsek kardır" diyemezler; o durumda faiz 25'lere gider. 2 birim satış yapmışken ellerindeki 98 birimlik malın fiyatının daha da öldüğünü görürler (ve neden olmuş olurlar). Bu yüzden bir miktar alıcı gelinceye kadar, faizin her gün ufak ufak yükselmesine göz yumarlar. Zaten portföy boşaltacak kadar alış emri görmezler asla. Çünkü tahvil piyasasında bireyler yok. Tüm tahvil alanların elleri zaten dolu. "Çok düştü daha da düşmez buradan alayım" diyecek bir 3. kişi yok.

Zaten bu 2-3 yıldır olan bir durum. Sırf bu yüzden, elinde tahvil olan yabancı "bunu satamıyorum bari hedge edeyim" diyerek dolar alıyor. Tahvil piyasası sığ olmasa, dolar burada olmazdı.

Peki bu trend nereye kadar gider? Tahvil faizi ufak ufak ama düzenli yükselir. Banka portföyleri her yeni ihalede içeriye yeni yüksek faizli tahvilleri almaya devam eder. Faiz, piyasanın genel öngörüsü olan uzun vade faizine geldiğinde (TCMB'nin faiz artışları desteğini de alarak) artık tahvil satmak isteyen kalmaz. Bu noktada tahvil faizi de yataya girer ve düşmeye başlar. Çünkü yabancı, gecelik fonlamaya kıyasla tahvilin net getirisinden hoşnut, oldukça ucuz TL alarak girdiği piyasadan iyi bir para kazanacağından da emindir. (Yerli için TL pahalı. Her şey dış borca bağımlı olduğu için tahvilden para kazanmaya ilk başlayacak olan yeni girecek yabancılardır. Piyasayı da onların gelmeye başlaması iyileştirir)

[rxpu]

Sn jondowes, anladığım şu,

Çok büyük bir tahvil stoğu olduğu için alıcının az olduğu dönemlerde elinde tahvil bulunduranlar bunu satmak istediğinde (veya likidite sıkışıklığından dolayı satmak zorunda kaldığında) azar azar miktarda ve ufak ufak faizi yükselterek satabiliyor.

Günlük düşük işlem hacminin teknik nedeni bu. Faizin de yavaş yavaş artmasının nedeni günlük düşük hacimle uzun zamana yayılmış satışlar.

Peki buradaki tüm fren mekanizmaları ve iç içe geçmiş dinamikler varken biz bu tahvile neden *gösterge* tahvil deriz?

Tüm bu işleyiş düşünüldüğünde şu anki haliyle bu gerçekten sıkı sıkıya güvenip referans verebileceğimiz bir gösterge midir?