TLMAN - Trabzon Liman İşletmeciliği A.Ş.

[mrasen]

temettü oranı bu kadar yüksekken fiyat neden çıkmaz ?

Bu forumdakiler için genel kanaat... Trabzon Limanının sahiplerinden dolayı

Benim düşüncem ise farklı. (Bu sebeple yandaş olarak nitelendirildiğimi de belirteyim. )

Benim gerekçelerim şunlar.
1. Trabzon Limanı tahtası sığ. Çok kolay yönü değiştirilebiliyor.
2. Halka arz esnasındaki faiz oranı %11-12 lerde iken bugün %25 lerde. Bu da doğal olarak gelecek senelerde elde edeceği getirinin net bugünkü değerini aşağı çekiyor.
3. Türkiye risk primi çok yükseldi. Halka arz esnasında 150-200 bp iken bugün 500 bp
4. Trabzon Limanı iş hacmi ilk çeyrekte düşük. Bu da ops. karlılığı aşağı çekmiş.
5. Albayrak grubu şirketin hissesine sahip çıkmıyor. Yönetim anlamında profesyonel olduklarına inanmıyorum. Yönetim Raporlarına bakarsanız (kap'ta) okulda öğrenci düzeyindeki gençler önemli komitelerde. Yani yandaş tayfa etkisi ile kadrolar deneyimli kişilerde oluşmuyor.
Limancılıkla ilgili ops deneyimden bahsetmiyorum. Finansal ve halkla ilişkiler anlamındaki yönetim (Yatırımcı ilişkileri dahil). Yani iyi bir CFO olsa kağıt bu kadar sürünmez.

Uzun vadede ne olacak?
Geçmişteki bu mantık devam ettiği sürece yatırımcısına uzun boyutlu para kazandıracak bir hisse değil.
Ama faizler aşağı gelip, risk primi düştükçe ve ops faaliyet hacmi artarsa önemli bir temettü kağıdı olabilir.

Yazdıklarımın hiç birisi yatırım tavsiyesi değildir.

[mrasen]

Bu forumdakiler için genel kanaat... Trabzon Limanının sahiplerinden dolayı

Benim düşüncem ise farklı. (Bu sebeple yandaş olarak nitelendirildiğimi de belirteyim. )

Benim gerekçelerim şunlar.
1. Trabzon Limanı tahtası sığ. Çok kolay yönü değiştirilebiliyor.
2. Halka arz esnasındaki faiz oranı %11-12 lerde iken bugün %25 lerde. Bu da doğal olarak gelecek senelerde elde edeceği getirinin net bugünkü değerini aşağı çekiyor.
3. Türkiye risk primi çok yükseldi. Halka arz esnasında 150-200 bp iken bugün 500 bp
4. Trabzon Limanı iş hacmi ilk çeyrekte düşük. Bu da ops. karlılığı aşağı çekmiş.
5. Albayrak grubu şirketin hissesine sahip çıkmıyor. Yönetim anlamında profesyonel olduklarına inanmıyorum. Yönetim Raporlarına bakarsanız (kap'ta) okulda öğrenci düzeyindeki gençler önemli komitelerde. Yani yandaş tayfa etkisi ile kadrolar deneyimli kişilerde oluşmuyor.
Limancılıkla ilgili ops deneyimden bahsetmiyorum. Finansal ve halkla ilişkiler anlamındaki yönetim (Yatırımcı ilişkileri dahil). Yani iyi bir CFO olsa kağıt bu kadar sürünmez.

Uzun vadede ne olacak?
Geçmişteki bu mantık devam ettiği sürece yatırımcısına uzun boyutlu para kazandıracak bir hisse değil.
Ama faizler aşağı gelip, risk primi düştükçe ve ops faaliyet hacmi artarsa önemli bir temettü kağıdı olabilir.

Yazdıklarımın hiç birisi yatırım tavsiyesi değildir.

Yukarıda
Hisse fiyatının düşmesinde faiz oranı ve diğer risk faktörlerinin etkisini anlatmaya çalışmıştım.
Son 2 hafta içinde faiz oranları 4 puana yakın düştü.
2 yıl vadeli Devlet Tahvili faiz oranı %18'lerde.
Haziran başında %22'lerin üzerindeydi.

Bu düşüş doğal olarak kağıdın net bugünkü değerini yukarı çıkartması gerekir.
Nitekim kağıt bu süre zarfında %15 kadar artış gösterdi. (8 TL'den 9.20'ye yükseldi)
Faiz oranı ve yanısıra risk primi azaldıkça kağıdın değeri olumlu etkilenmeye devam edebilir.

YTD