BIZIM - Bizim Toptan Satış Mağazaları A.Ş.

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Bizim Toptan için 16,50 TL hedef fiyat ile "al" tavsiyesini korudu

ICBC Yatırım, Bizim Toptan için 16,50 TL hedef fiyat ile "al"* tavsiyesini korudu.Detaylar şu şekilde:"Net kar tahminlere paralel - Bizim Toptan 2021'in ikinci çeyreğinde 6* milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 5 milyon TL iken,* şirket geçen yılın aynı döneminde 7 milyon TL kar elde etmişti. Satışlardaki yükseliş ve FAVÖK marjındaki iyileşme beklentilere* paralel gerçekleşti. Buna rağmen faaliyet dışı giderlerdeki artış net* karın düşmesine sebep oldu. Satışlar büyüdü - Bizim Toptan yılın ikinci çeyreğinde iki mağaza* kapadı ancak satış alanı geçen yılın aynı dönemine göre %2 büyüyerek 178 bin metrekareye ulaştı. Franchise iş ortaklığı Seç Marketler 152* yeni mağaza ile 1.561 mağazaya ulaşırken ciro katkısı %21 seviyesine* yükseldi (geçen sene: %15). Tütün ve şeker hariç ana kategori* satışları bir önceki yıla göre %32 yükseldi. Metrekare başına toplam* ciro geçen yıla göre %21 ve geçen çeyreğe göre %13 büyüdü. Şirket* yılın ilk 6 ayında %23 büyüme gerçekleştirdi. Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı %11,2'ye ulaşırken geçen* yıla göre 100 baz puan iyileşti. Ana kategori brüt kar marjı 20 baz* puan yükselerek %13,7'ye ulaştı. Tütün satışlarının toplam içindeki* payı geçen seneki seviyesine göre oldukça azaldı (%28,3'ten %20,5'e)* ve karlılık üzerinde olumlu etkide bulundu. Tütün satışlarının brüt* kar marjı %1,8 seviyesinde gerçekleşti (geçen sene %2,2). Faaliyet* giderleri özellikle kişi başına düşen personel giderlerindeki %17* artıştan ve mağaza başına ortalama personel sayısındaki %9 artıştan* olumsuz etkilendi. Buna rağmen FAVÖK marjı 40 baz puan yükselerek %4,6* seviyesine ulaştı. Yönetim 2021 yılında %4,8 FAVÖK marjı öngörüyor. Şirket yılın ilk yarısında %4,8 FAVÖK marjı elde etti (geçen sene %4,3). Faaliyet dışı giderler yükseldi - Şirket geçen yılın ikinci çeyreğinde 29 milyon TL faaliyet dışı gider elde etmişti. Bu rakam 2021'in aynı* döneminde 47 milyon TL'ye yükseldi ve net kara olumsuz yansıdı. Değerleme - Hisse son bir yılda %13 düştü ve BIST-100 endeksine görece %37 daha zayıf bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre 1,3 FD/FAVÖK (benzer şirketler: 5,0) ve 0,06 FD/Satışlar (benzer* şirketler: 0,42) çarpanlarından işlem gören Bizim Toptan için 16,50 TL* hedef değeri ile AL önerimizi koruyoruz. "******

[Karfez]

Kaynak: https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/S...irketrapor.pdf
https://www.halkyatirim.com.tr/skork...rih=2021-09-10