Originally Posted by
Maslak1
Sayın Ortak, durum belirttiğiniz (düşündüğünüz gibi değildir). Şöyledir (tefsiri): yanlışlıkla dedik ki:
"Saba İlaç'a 107 milyon TLlik mal ve hizmet satışı yaptık. Bunun maliyeti ise, 156 milyon TLdir. Yani; 49 milyon TL zarar ettik"
Oysa, sonra gelen düzeltme yazısında diyor ki:
"Pardon; yanlış söylemişiz. Demek istedik ki çeşitli müşterilere (Örneğin; Reckitt Benchiser'e Gaviscon üretiyoruz) yapmış olduğumuz fason hizmetlerin maliyeti 156 milyon TLdir. Buna, Saba'ya yaptığımız hizmetler de dahildir. Saba'dan elde ettiğimis gelir ise 107 milyon TLdir"
özeti budur.. Biz burdan, Saba ile yapılan ticaretten net kar veya zararı görebiliyor muyuz?
cevap : hayır; göremiyoruz.
2023 için görüşüm: yeni bir kur krizi olmaz ve faiz de %100-200 gibi çılgın bir seviyeye çıkmazsa; 2023 Deva için iyi bir iş performansının olduğu yıl olacak.
Deva'nın fiyat seviyesini yöneten birileri ("tahtacımız") var mı; bilmiyorum ama hissenin fiyatının özellikle baskıda tutan birileri varsa, fiyatın artmasına engel olamadığı nokta şu olur (tahminim):
1-Biyoteknolojik lansmanların çıktığı ayı takip eden engeç 3. çeyrek bilanço (min 3 tane hacimli biyobenzer lansmanı yaptıktan sonra.. 1 tane değil..).. sebebi: finansal performansta sıçrama yaptıracak konulardandır. Benzerini gördük..
2-İhracatta Amerika pazarına Depores, Rivelime gibi çok pahalı ve rakibi henüz az ürünlerin lansmanı.. Deportesi ABDde lanse etmeye çalıştıklarını biliyoruz.. ABD GMP sertifikası 2 yıl beklemenin ardından yenilendi 3-4 ay evvel, geçen yıl ABDde 2 fuara katıldılar (bkz faaliyet raporu).. ABD pazarı küresel ilaç pazarının %40ıdır ve ilaç ortlama fiyatları TRnin 7.5 katı civarıdır. hem ciro ehm de kar potansiyeli çok büyük..
3-Şirketin satışının gündeme gelmesi...
4-Şirket bir başka ilaç firmasını satınalmazsa ve/veya 5. bir fabrika yatırımı (4 tane ilaç fabrikamız var) yapmazsa 2024 mali yılı sonrasında (Nisan 2025) temettü dağıtımı yapacağını tahmin ediyorum. Şimdi yaptıkları, PH ve A grubuna ödenen "yalandan temettü"yü demiyorum.. Gerçek temettü.. Şimdi yapılan iş, imtiyazdan kaynaklanan %12lik "ücret"i alıp kenara çekilmektir. eski yazılarımda temettü aritmetiğini anlatmıştım. 100 TLlik kardan 15.1 tl kar dağıtılırsa, temettüyü 10 kuruş üzerinden alırız. 100 Tllik kardan 90 TLlik kar dağıtılırsa, 75 TLden alırız.. özeti budur.. her 2 senaryoda da paranın 3 TLsi şirkete iade olur. Tarih konusundaki bu tahminim hata aralığı +1 yıl olur..
5-Tabi bir de hiç denklemde olmayan (bilmediğimiz) sebeplerle KYnin veya başka büyük kapitalin (örneğin; cautinin de işaret ettiği bir spek... şirketin zengin ticari hikayesi de var) hisseye gelmiş olması..
son 3-4 yıldır olan şey, KY ile PH arasında sinir harbi ve sabır sınanmasıdır. onların da zamanı daralıyor.. zira, büyük ortağın aldığı nakdi geri dönüş de şirketteki potansiyle göre her gün daha da küçülmektedir. fırsat maliyeti artmaktadır. devadaki yatırımın onlar için de fırsat maliyeti vardır.. kuruşluk temettü bizim için nasıl ki sadaka niteliğinde ise; 150-200 milyon TLlik temettü de devanın bist dışı satışındaki fiyatının yanında belki "çerez parası"dır.. ya adam gibi temettü almak ister yada satıp, parayı cebe koymak isterler.. çok uzun süre beklediler.. adil değeri milyar dolarlar olan bir firmadan söz ediyoruz.. abd faizi %5e geldi.. tr eurobond %9-10u görmüştü.. fırsat maliyetleri artıyor..
Yer İmleri