ISDMR - İskenderun Demir Çelik

[KaaN-]

4Ç23'de 7,901mn TL net kâr açıkladı. Piyasa beklentileri 3.513 milyon TL seviyesindeydi. Beklentilerin üzerinde gelen net karda 4Ç’de yazılan 7.2 milyar TL seviyesindeki ertelenmiş vergi geliri büyük pay sahibi oldu. Net kâr geçen yıl aynı çeyreğine göre yıllık 148.86% yükseliş gösterdi. Net kâr marjı 4Ç23'de 16.85% olurken, önceki çeyrekte 0.11% ve geçen yıl aynı çeyrekte 11.65% olmuştu.

Satış gelirleri 4Ç23'de beklentilere paralel 46889mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satışlar önceki çeyreğe göre 25.41% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 72.09% büyüdü. Brüt kâr marjı 4Ç23'de 9.96% oldu. Önceki çeyrekte 12.89% ve geçen yıl aynı dönem 2.06% olmuştu.

Favök aynı dönemde beklentilerin altında 5,132mn TL olurken, yıllık bazda 661.04% artış gösterdi. Piyasa beklentileri 6.836 milyon TL seviyesindeydi. Favök çeyreklik -1.84% küçüldü. Favök marjı aynı dönemde 10.95% seviyesinde oluştu. Önceki çeyrekte 13.98% , geçen yıl aynı dönemde 2.48% olmuştu.

Şirket'in 4Ç23'deki ihracat oranı 12.59% seviyesinde oldu. Geçen yıl aynı dönemde 10.77% seviyesinde gerçekleşmişti.

12 Aylık Sonuçlar
2023 yılında şirket 4,033 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre -77.60% küçüldü. Bu dönemde şirket 147,900 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 15.74% artış gösterdi. FAVÖK 15,573 milyon TL oldu ve yıllık bazda -41.57% azaldı.

2023 yılında şirket 9.63% brüt kâr marjı ile çalıştı. 2022 yılında 19.99% olmuştu. Favök marjı 10.53% seviyesinde olurken, 2022 yılında 20.86% olmuştu. Net kâr marjı 2.73% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 14.09% olmuştu.

Ton Başına FAVÖK 4Ç23 sonunda 117$/ton seviyesinde oluştu. Önceki çeyrek sonunda 111$/ton seviyesindeydi.

Aktif kârlılığı 1.66% olurken, geçen yıl aynı dönemde 11.95% olmuştu. Sektör ortalaması 6.51% seviyesinde bulunuyor.

Özsermaye kârlılığı 2.67% olurken, geçen yıl aynı dönemde 18.19% olmuştu. Sektör ortalaması 13.85% seviyesinde bulunuyor.

İhracat oranı 10.73% seviyesinde gerçekleşti. 2022 yılının tamamında ihracat oranı 14.47% olmuştu.

Bu dönemin sonunda şirketin 41,930 mn TL net borcu bulunuyor. 2022 yılının sonunda şirketin 13,694 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 2.69x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.51x ve likidite oranı ise 0.54x seviyelerinde. Sektör ortalaması cari oran için 1.56x ve likidite oranı için 0.76x seviyesinde bulunuyor.

Şirketin borç kaynak oranı 38.22% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 32.15% seviyesindeydi. Sektör ortalaması borç kaynak oranı için 49.38% seviyesinde bulunuyor.

Şirketin nakit değerleri 2022 yılsonuna göre 8,886.5 milyon TL artarak 24,073.0 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 13068.1 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 27,330.2 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 15,009.4 milyon TL nakit girişi sağlandı.

Finansman giderlerinin net satışlara oranı 3.44% olurken, geçen yıl aynı dönemde 1.20% olmuştu.

Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 154.16 gün olarak gerçekleşti. Sektör ortalaması ise 112.01 gün seviyesinde bulunuyor.

Şirket son kapanışa göre 210,560 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 41.81x F/K (sektör 33.67x), 13.52x FD/FAVÖK (sektör 14.11x) ve 0.91x PD/DD (sektör2.85x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor. Sonuçlar çeyreklik bazda geçen yıl aynı çeyreğe göre pozitif. Ancak 2023 yılı geneli olarak 2022 yılının altında finansal performans devam etmiş. EREGL için kar marjlarında dalgalı seyirler sürüyor. Ancak 4Ç22’deki çok düşük kar marjları geride kalmış görünüyor. Genel olarak, EREGL için kötünün geride kaldığı ve bu gelişmelerin mevcut fiyatlamalara yansıtıldığını düşünüyoruz. Ancak hissede kalıcı bir yükseliş trendi oluşturacak gelişmeleri henüz göremiyoruz. Bunun için sektördeki gelişmeler hisse üzerinde etkili olacaktır.


https://www.gcmyatirim.com.tr/arasti...m_content=post

[KaaN-]

TEB' in beklentileri tutmamış. AL' dan TUT' a çekmiş, hedef fiyatı düşürmüş vs

[KaaN-]

İş Yatırım;


Gerçekleşen ve Tahminler

Yüksek ertelenmiş vergi geliri sayesinde beklentilerin üzerinde net kar rakamı. Erdemir beklentilerin oldukça üzerinde (İş Yatırım: 3,16 milyar TL; piyasa: 3,33 milyar TL), 4Ç23’te yıllık bazda %49 artışla, 7,9 milyar TL net kar rakamı açıkladı. Vergiye konu finansallarda sabit kıymetlerin yeniden değerlenmesi sonucu oluşan ertelenmiş vergi gelirinin beklentilerimizin oldukça üzerinde gelmesi net kar tahminimizdeki sapmanın en önemli nedeni olarak öne çıkıyor. Şirket 2022’de kaydettiği 18 milyar TL net kara kıyasla 2023’te, yıllık bazda %78 düşüşle, 4,03 milyar TL net kar açıkladı. Yıllık bazda gerileyen net kar rakamının nedenleri olarak yüksek baz yılı sebebiyle zayıf faaliyet performansı ile yeni yatırımlar sonucu artan borçluluk sonucu net faiz giderlerindeki yükseliş gösterilebilir. Öte yandan, beklentilere paralel olarak (İş Yatırım: 47,5 milyar TL; piyasa: 46,5 milyar TL) Erdemir yıllık bazda %72 artışla 46,9 milyar TL ciro elde etti. FAVÖK rakamı bizim beklentimizin %9, piyasa beklentisinin %25 altında, 4Ç23’te çeyreklik bazda %2 düşüşle 5,1 milyar TL’ye geriledi (İş Yatırım: 5,6 milyar TL; piyasa: 6,8 milyar TL). Şirket 2023’te 147,9 milyar TL ciro (yıllık 16% artış) ve 15,6 milyar TL FAVÖK (yıllık %42 düşüş) kaydetti.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

KKO’da artış, satış fiyatlarında gerileme. Erdemir 4Ç23 toplam satış hacmi çeyreklik bazda %6 artışla 2,1 milyon ton olarak gerçekleşirken, 2023 satış hacim rakamını yıllık bazda %6 düşüşle 7,3 milyon tona taşıdı. Erdemir’in ham çelik KKO, 9A23’teki %69’dan 12A23’te %75’e yükseldi. Ton başına ortalama satış geliri 4Ç22’deki 906 dolar ve 3Ç23’teki 834 dolar seviyesinden 4Ç23’te 787 dolar seviyesine geriledi. İhracatın toplam satış hacmindeki payı ise 4Ç22’deki %13,2 ve 3Ç23’teki %11,4’ten 4Ç23’te %13,4’e yükseldi.

Marjlarda çeyreklik bazda daralma. Brüt kar marjı çelik satış fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle 4Ç23’te çeyreklik 2,9 yüzde puan düşüşle %10’a gerilerken, girdi fiyatlarındaki gerileme ve artan KKO’nun etkisiyle yıllık bazda yüzde 7,9 puan yükseldi. Faaliyet gideri/ciro oranı 3Ç23’teki %2,4’ten 4Ç23’te %2,8’e yükseldi. Tüm bunlar sonucunda, FAVÖK marjı çeyreklik bazda yüzde 3 puan düşüşle 4Ç23’te %10,9’a gerilerken, yıllık bazda yüzde 8,5 puan yükseldi. Ton başına FAVÖK (şirket tanımı) 4Ç22’deki 48 dolar ve 3Ç23’teki 111 dolardan 4Ç23’te 117 dolara yükseldi.

Yüksek yatırım harcaması nedeniyle negatif SNA. Şirketin SNA’sı yüksek yatırım harcaması nedeniyle negatif gerçekleşmeye devam ederken, faaliyetlerdeki ve işletme sermayesindeki iyileşmenin katkısıyla 3Ç23’teki negatif 2,3 milyar TL’den 4Ç23’te negatif 1,8 milyar TL’ye iyileşti. Şirketin net borç pozisyonu 4Ç22 sonundaki 13,7 milyar TL ve 3Ç23 sonundaki 38,3 milyar TL’den 4Ç23 sonunda 41,9 milyar TL’ye yükseldi. Net borç/FAVÖK oranı ise 3Ç23 sonundaki 3,4x’ten 4Ç23 sonunda 2,7’e gerilerken, 4Ç22 sonundaki 0,4x seviyesine göre yukarıda kaldı. Şirket 12A23’te 977 milyon dolar yatırım harcaması gerçekleştirdi.

Yorum: Erdemir’in 4Ç23 sonuçlarına önemli bir piyasa tepkisi olmasını öngörmüyoruz. Hisse endeksin yılbaşından bu yana %6,09, son bir ayda ise %1,65 altında kalırken, son bir haftada endeksin %1,19 üzerinde işlem gördü. Bugün saat 14:00’te gerçekleşecek olan analist toplantısının ardından tahminlerimizi gözden geçirebiliriz.

[KaaN-]

Çin' den dev ithalatın bizi ve hurda fiyatlarını nasıl etkilediği anlatılmış. Saygıdeğer ticaret bakanlığı çalışanlarımız, şu anti-dumping vergilendirmeyi artık uygulamaya sokmalılar! 4 ay oldu soruşturma başlayalı!!!



https://www.argusmedia.com/en/news-a...ced-from-steel

[KaaN-]

Umarım bahsettiğiniz gibi son çeyrek fiyatları değildir bu satış fiyatları, 2 saattir düşünüyorum, 150 dolar civarı FAVOK beklerken çok az geldi...ama sizin tez mantıklı, tekrar umutlandım [emoji4]

X sitesinde bir arkadaşın (tradeallof) mesajına göre Ereğli şu an Mart başı sevk edilebilir mal satışı yapıyormuş.
Bu durum, oldukça negatif. Çelik sektörünün klasik yapısına çok ters. 10 gün sonra sevk edilebilen bir ticaret inanılmaz..... AB ve ABD' de bile Nisan sonu Mayıs başı teslimler için siparişler alınıyor.

[KaaN-]

21 Şubat' ta TEB satışları başlamış.
Dün ve bugünün takaslarına Pazar günü bakarız. Mittal gibi görünüyor ama ne kadar satacak ve hepsini satacaksa ne kadar etkileniriz göreceğiz. Şimdilik sert çöküş yok...

[zars]

Bilançoda satışları incelerken ilginç bir nokta ile karşılaştım...ISDMR ve ERDEMİR olarak baktığımızda (ISDEMİR hariç tüm operasyonları ERDEMİR olarak düşünebilirsiniz)

DÖNEM ----- ISDEMİR ----- ERDEMİR
2021----- 36,5 Milyar ----- 31,7 Milyar
2022 ----- 62,0 Milyar ----- 65,8 Milyar
2023/1 ----- 10,2 Milyar ----- 16,1 Milyar
2023/2 ----- 17,0 Milyar ----- 20,3 Milyar
2023/3 ----- 23,4 Milyar ----- 14,0 Milyar
2023/4 ----- 38,1 Milyar ----- 8,8 Milyar


son çeyrek verisine bakıldığında ISDEMİR, ERDEMİR'den 5 kat fazla satış yapmış görünüyor....yassı çelik talep sıkıntısından kaynaklanıyor olabilir diye düşündüm...geçmiş yıllarda başa baş gibi...inşaat ihtiyaçları için de olabilir...yorumlayabilecek arkadaş var mı...


Redmi Note 8 Pro cihazımdan Tapatalk kullanılarak gönderildi

[KaaN-]

Bilançoda satışları incelerken ilginç bir nokta ile karşılaştım...ISDMR ve ERDEMİR olarak baktığımızda (ISDEMİR hariç tüm operasyonları ERDEMİR olarak düşünebilirsiniz)

DÖNEM ----- ISDEMİR ----- ERDEMİR
2021----- 36,5 Milyar ----- 31,7 Milyar
2022 ----- 62,0 Milyar ----- 65,8 Milyar
2023/1 ----- 10,2 Milyar ----- 16,1 Milyar
2023/2 ----- 17,0 Milyar ----- 20,3 Milyar
2023/3 ----- 23,4 Milyar ----- 14,0 Milyar
2023/4 ----- 38,1 Milyar ----- 8,8 Milyar


son çeyrek verisine bakıldığında ISDEMİR, ERDEMİR'den 5 kat fazla satış yapmış görünüyor....yassı çelik talep sıkıntısından kaynaklanıyor olabilir diye düşündüm...geçmiş yıllarda başa baş gibi...inşaat ihtiyaçları için de olabilir...yorumlayabilecek arkadaş var mı...

Sunumlardan bakıldığında;
İsdemir 1,359 milyon ton üretmiş, 1,366 milyon ton satmış, 859 milyon $ gelir yazmış.
Erdemir toplam 2,066 milyon ton üretmiş, 2,119 milyon ton satmış, 1,668 milyon $ gelir yazmış
Bilanço detaylarına bakmadım ama yazdığın rakamlar ile sunumdaki rakamlar uymuyor.

Piyasada yassı çelik talep sıkıntısı var tabi ama satışımızı etkileyen bir durum yok. Kabaca 2,1 milyon ton üretim yapmış/satmış, bunun %10’ u uzun ürün. Gerisi yassı ürün.

Merak ettiğin şeyi tam anlamamış olabilirim.