Alıntı Originally Posted by dinazor Yazıyı Oku
Garanti Yatırım Şirket Ziyaret Raporu

· İhracatın toplam ciro içerisindeki payı %45â��tir ve Şirket ihracatın payını arttırmayı planlamaktadır. Şirketin kapasite kullanım oranı 2018 son çeyrek ve 2019 başı itibariyle %65-70 civarındadır.

· İhracat pazarları çok yaygın olmakla birlikte çoğunluğu (yaklaşık %60â��ı) Batı Avrupa ülkelerine yapılmaktadır.

· 2014â��te 3,1 milyon EUR yatırım tutarı ile alınan Liri Markası ve tesisleri şu anda lojistik merkez olarak kullanılmaktadır. Liriâ��ye ait üretim hatları Türkiyeâ��ye getirilip kapasiteye eklenmiştir. Liri markasının alınmasındaki motivasyon marka bilinirliği ve farkındalığı arttırmaktır. 2020â��den sonra Liri markasının tekrar canlandırılması ve Pazara yeni bir marka olarak sunulması hedeflenmektedir.

· Fiyatlama hem yurtiçi hem yurtdışında EUR cinsinden yapılmaktadır ve karlılık yurtiçi pazarında görece daha yüksektir.

· Gider tarafında ise dövizin payı %68â��ler düzeyindedir.

· Şirket Türkiye Dekoratif Laminat Pazarında %55 Pazar payı ile sektör lideridir. Ana rakipleri ise ASD ve Pelit Arslanâ��dır.

· Cironun %72â��si Dekoratif Laminat satışlarından oluşurken onu Werzalit ve Panel satışları takip etmektedir.

· Şirketin halihazırdaki tamamlanmış yatırım ve rezerve kapasitesi göz önüne alındığında en az 3 yıl büyük bir yatırım gerekli görülmemektedir.

· Şirket dağınık ortaklık/iştirak yapısını önümüzdeki yıllarda sadeleştirmeyi planlamaktadır.

· Şirketâ��in 2019â��da büyümesini ve benzer karlılık oranlarını sürdürmesini öngörmekteyiz. (9A18: EUR bazında %6 büyürken FAVÖK marjı 6.7 puan iyileşerek %20.7 olmuştur)

· Şirketin son iki yılda FAVÖK marjı %12 civarındadır.

· Son on yıla baktığımızda şirket her sene net kar açıklamış ve temettü/bedelsiz dağıtımı yapmıştır. Son 3 yıl temettü dağıtım oranı %30 civarındadır.

· Şirketin borçluluk seviyesi düşüktür. 9A18 itibariyle şirketin net borcu 48mn TL iken bu son 12 aylık FAVÖKâ��ünün 0.6â��sıdır.

· Şirketin 9A18 itibariyle 12 aylık FD/FAVÖK ve F/K oranı 3.6x ve 5.4xâ��tür. Söz konusu çarpanlar Garanti Yatırım beklentilerine göre BISTâ��teki sinai şirketleri için 2018â��de 7x ve 11xâ��dir.

· Hisse üzerinde önemli bir etki olmamasına karşın ortak alım satımları ve dağınık ortaklık/iştirak yapısının hisseye olan ilgiyi sınırlı tuttuğu kanısındayız.
Fabrika satışını görmemiş adamlar körler sağırlar birbirini ağırlar misali...

Sent from my Redmi Note 4 using Tapatalk