CE ile temel ve teknik analiz

[Cemal Erzengin]

Dolar, yükselen tahvil faizleriyle ikinci günde de güçlenmeye devam ederken altın fiyatları ons başına 1.700 doların altına geriledi. ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi haftaya yüzde 1,65 civarında başladıktan sonra 10 baz puan yükselerek salı günü yüzde 1,75 seviyesine ulaştı.

[Cemal Erzengin]

ABD'de konut fiyatları Ocak ayında tarihi düşük konut kredi faizlerinin de etkisiyle 2006'dan beri en büyük artışı kaydetti

[Cemal Erzengin]

İhracat süper artış gösterdi...

2021 yılı Mart ayı ihracatımız geçen yılın aynı ayına göre %42 artış göstererek 19.9 milyar dolara ulaştı.
İthalatımız ise %25.8 artarak 23.6 milyar dolar oldu..
Bu farkın azalması umarız katma değerli ürünlerin satışından kaynaklanmıştır , eğer stok etkisi nedeniyle makas daralmışsa, geçici bir iyileşmedir.

İhracat ithalat farkının azalması istikrarlı bir trend izler, yaz aylarında turizm gelirleri de önemli bir katkıda bulunursa, cari açığın ortadan kalkması ile önümüzdeki dönem ekonomimizin dipten dönmesi için bir umut ışığı doğmuş olur.

Elbette ödemeler dengesi ve kamu maliyesindeki olumsuzluk tüm şiddeti ile ekonomiyi derinden etkilemeye devam edecektir.

[Cemal Erzengin]

Konuyu borsa açısından değerlendirirsek , toplam gelirler içindeki ihracat payı yüksek olan sanayi şirketleri borsa dinamiği içinde olumlu etkilenebilir.

[Cemal Erzengin]

Sanayi şirketleri rekor kar açıklayabilir..

Süper döngü ile emtia fiyatlarındaki aşırı artış ve kurların yükselmesi neticesi özellikle ihracatçı firmalar düşük stok maliyet etkisi nedeniyle 2021 yılında süper kar açıklayabilir. Bu yüksek karlar sadece 2021 yılına mahsustur.
Başka bir ifadeyle düşük stok maliyeti, süper döngü ile emtia fiyatlarındaki aşırı artış ve yüksek kur, sanayi firmalarının karlarında patlama yapacaktır.
Yatırımcıların yukarıdaki hususları nazara alması gerekir...

[Cemal Erzengin]

Kurumlar vergisinin artırılması şirketlerin piyasa çarpanlarını olumsuz etkileyecektir.

Ekonomiye ilişkin kanun teklifinde Kurumlar Vergisi oranının 2021 yılı kurum kazançları için %25, 2022 yılı kurum kazançları için ise %23 oranında uygulanması teklif ediliyor.

[Cemal Erzengin]

Piyasa çarpanları:

Bir şirketin pd dd ve FK oranları ne kadar küçükse (eksi olmamak şartıyla) o kadar ucuz denilebilir. Ancak pd dd değeri sıfır ile 1 arasında olan şirketlere de temkinli yaklaşıyoruz, yani bir firmanın piyasa değeri, öz sermayesi kadar bile değilse, yatırımcıların tercihi açısından ciddi bir sorun var demektir.
Bir şirketin özsermayesinin üstünde bir fiyatla işlem görmesi, ilgili firmanın entelektüel sermayesinin yatırımcılar tarafından fiyatlandırıldığı gerçeğidir.
Bu nedenle pd dd si1'i geçen hisseler, yatırımcının radarında olmalıdır.

Pd dd si 5 ve üstündeki hisseleri ise entelektüel sermayesi yeterince fiyatlanmış hatta pahalı hisseler olarak tanımlayabiliriz.
Fazla detaya girmeden hisse bazlı bir değerlendirme yaparsak, büyük bankaların pd dd si 1 altında ve büyük yatırımcılar tarafından tercih edilmemektedir. Bir sanayi şirketi olan ve yatırımları ve ihracatı ile ülkemizin göz bebeği olan Şişecam'ın pd dd si 1 üzerinde tutunmaya çalışmaktadır.

[Cemal Erzengin]

Merkez Bankası, perşembe günü gerçekleştirdiği yatırımcı toplantılarında yapılan sunumu yayımladı. Sunumda, “sıkı para politikası göstergeler enflasyonda kalıcı bir düşüşe ve fiyat istikrarına işaret edene kadar sürdürülecek” ve “eğer ihtiyaç olursa ek parasal sıkılaştırma sağlanacak” ifadeleri dikkat çeken başlıklar arasında yer aldı.
***************
Piyasalar rahatlayacak mı?

Başkan değişmesine rağmen, MB'nın sıkı para politikasına devam edeceği, eğer enflasyon yükselirse yeni bir faiz artışına dahi gidileceği anlaşılmış oldu. Eski başkanın değiştirilmesi politik bir tercih olarak ortaya çıkıyor ve konumuz değil.

Abd'nin yeni parasal teşvikleri, Mart ayı ihracatımızın patlaması, stopaj istisnasının uzaması, turizm de parlak bir sezon geçireceğimizin anlaşılması, muhtemelen cari açığımızın çok azalacak olması veya ortadan kalkması ve MB'nın duruşu, piyasalar açısından olumlu bir yıl geçireceğimizin habercisidir. Umarız bir aksilik yaşanmaz...