CE ile temel ve teknik analiz

[Cemal Erzengin]

Dolar, yükselen tahvil faizleriyle ikinci günde de güçlenmeye devam ederken altýn fiyatlarý ons baþýna 1.700 dolarýn altýna geriledi. ABD 10 yýllýk Hazine tahvili faizi haftaya yüzde 1,65 civarýnda baþladýktan sonra 10 baz puan yükselerek salý günü yüzde 1,75 seviyesine ulaþtý.

[Cemal Erzengin]

ABD'de konut fiyatlarý Ocak ayýnda tarihi düþük konut kredi faizlerinin de etkisiyle 2006'dan beri en büyük artýþý kaydetti

[Cemal Erzengin]

Ýhracat süper artýþ gösterdi...

2021 yýlý Mart ayý ihracatýmýz geçen yýlýn ayný ayýna göre %42 artýþ göstererek 19.9 milyar dolara ulaþtý.
Ýthalatýmýz ise %25.8 artarak 23.6 milyar dolar oldu..
Bu farkýn azalmasý umarýz katma deðerli ürünlerin satýþýndan kaynaklanmýþtýr , eðer stok etkisi nedeniyle makas daralmýþsa, geçici bir iyileþmedir.

Ýhracat ithalat farkýnýn azalmasý istikrarlý bir trend izler, yaz aylarýnda turizm gelirleri de önemli bir katkýda bulunursa, cari açýðýn ortadan kalkmasý ile önümüzdeki dönem ekonomimizin dipten dönmesi için bir umut ýþýðý doðmuþ olur.

Elbette ödemeler dengesi ve kamu maliyesindeki olumsuzluk tüm þiddeti ile ekonomiyi derinden etkilemeye devam edecektir.

[Cemal Erzengin]

Konuyu borsa açýsýndan deðerlendirirsek , toplam gelirler içindeki ihracat payý yüksek olan sanayi þirketleri borsa dinamiði içinde olumlu etkilenebilir.

[Cemal Erzengin]

Sanayi þirketleri rekor kar açýklayabilir..

Süper döngü ile emtia fiyatlarýndaki aþýrý artýþ ve kurlarýn yükselmesi neticesi özellikle ihracatçý firmalar düþük stok maliyet etkisi nedeniyle 2021 yýlýnda süper kar açýklayabilir. Bu yüksek karlar sadece 2021 yýlýna mahsustur.
Baþka bir ifadeyle düþük stok maliyeti, süper döngü ile emtia fiyatlarýndaki aþýrý artýþ ve yüksek kur, sanayi firmalarýnýn karlarýnda patlama yapacaktýr.
Yatýrýmcýlarýn yukarýdaki hususlarý nazara almasý gerekir...

[Cemal Erzengin]

Kurumlar vergisinin artýrýlmasý þirketlerin piyasa çarpanlarýný olumsuz etkileyecektir.

Ekonomiye iliþkin kanun teklifinde Kurumlar Vergisi oranýnýn 2021 yýlý kurum kazançlarý için %25, 2022 yýlý kurum kazançlarý için ise %23 oranýnda uygulanmasý teklif ediliyor.

[Cemal Erzengin]

Piyasa çarpanlarý:

Bir þirketin pd dd ve FK oranlarý ne kadar küçükse (eksi olmamak þartýyla) o kadar ucuz denilebilir. Ancak pd dd deðeri sýfýr ile 1 arasýnda olan þirketlere de temkinli yaklaþýyoruz, yani bir firmanýn piyasa deðeri, öz sermayesi kadar bile deðilse, yatýrýmcýlarýn tercihi açýsýndan ciddi bir sorun var demektir.
Bir þirketin özsermayesinin üstünde bir fiyatla iþlem görmesi, ilgili firmanýn entelektüel sermayesinin yatýrýmcýlar tarafýndan fiyatlandýrýldýðý gerçeðidir.
Bu nedenle pd dd si1'i geçen hisseler, yatýrýmcýnýn radarýnda olmalýdýr.

Pd dd si 5 ve üstündeki hisseleri ise entelektüel sermayesi yeterince fiyatlanmýþ hatta pahalý hisseler olarak tanýmlayabiliriz.
Fazla detaya girmeden hisse bazlý bir deðerlendirme yaparsak, büyük bankalarýn pd dd si 1 altýnda ve büyük yatýrýmcýlar tarafýndan tercih edilmemektedir. Bir sanayi þirketi olan ve yatýrýmlarý ve ihracatý ile ülkemizin göz bebeði olan Þiþecam'ýn pd dd si 1 üzerinde tutunmaya çalýþmaktadýr.

[Cemal Erzengin]

Merkez Bankasý, perþembe günü gerçekleþtirdiði yatýrýmcý toplantýlarýnda yapýlan sunumu yayýmladý. Sunumda, “sýký para politikasý göstergeler enflasyonda kalýcý bir düþüþe ve fiyat istikrarýna iþaret edene kadar sürdürülecek” ve “eðer ihtiyaç olursa ek parasal sýkýlaþtýrma saðlanacak” ifadeleri dikkat çeken baþlýklar arasýnda yer aldý.
***************
Piyasalar rahatlayacak mý?

Baþkan deðiþmesine raðmen, MB'nýn sýký para politikasýna devam edeceði, eðer enflasyon yükselirse yeni bir faiz artýþýna dahi gidileceði anlaþýlmýþ oldu. Eski baþkanýn deðiþtirilmesi politik bir tercih olarak ortaya çýkýyor ve konumuz deðil.

Abd'nin yeni parasal teþvikleri, Mart ayý ihracatýmýzýn patlamasý, stopaj istisnasýnýn uzamasý, turizm de parlak bir sezon geçireceðimizin anlaþýlmasý, muhtemelen cari açýðýmýzýn çok azalacak olmasý veya ortadan kalkmasý ve MB'nýn duruþu, piyasalar açýsýndan olumlu bir yýl geçireceðimizin habercisidir. Umarýz bir aksilik yaþanmaz...