Ýstanbul atakent bölgesi TEMEL ve TEKNÝK analiz çalýþmalarý.

[tumer1962]

ALKÝM


fk:9,41
pd/dd:2,45
pd:607,246,000
nk:48,170,608
öd.ser:24,725,000
f.kar:50,784,856
öz.kyn:247,710,617

[tumer1962]

[tumer1962]

[tumer1962]

Lloyd Blankfein, bedava para sayesinde piyasalarda balon unsurlarý görüyor

8 EKÝM 2020,

2006dan 2018e kadar Goldmanýn CEOsu olan milyarder Blankfein Perþembe günü CNBCnin Squawk Box da düþük faiz oranlarýnýn esasen büyük kurumsal yatýrýmcýlar için bedava para yarattýðýný söyledi.

Blankfein, Paranýn yýkanmasý açýkça balon unsurlarý yaratýyor dedi. SPAClara ve bir iþ planýnýn aksine birinin itibarýna göre ne kadar paranýn mevcut olduðuna bakarsýnýz.

Risk, kredi piyasalarýnda da yanlýþ fiyatlandýrýlabilir, diyor Blankfein: Ýnsanlar, tarihsel olarak çok az parayla düþük kredi notu olan þirketlere borç veriyorlar.

Para politikasý hakkýnda eski Goldman Sachs CEOsu Lloyd Blankfein
Eski Goldman Sachs CEOsu Lloyd Blankfein , hisse senedi ve tahviller için piyasalarda spekülatif unsurlar görüyor.


2006dan 2018e kadar Goldmanýn CEOsu olarak görev yapan milyarder Blankfein Perþembe günü CNBCnin Squawk Box da düþük faiz oranlarýnýn esasen büyük kurumsal yatýrýmcýlar için bedava para yarattýðýný söyledi. Federal Rezerv, 2008 mali krizinden yýllar sonra oranlarý düþük tuttuktan sonra, geçen ay ekonominin koronavirüs salgýnýndan kurtulmasýna yardýmcý olmak için sýfýr oranlý bir politika sürdüreceðini söyledi .

Blankfein, Para bedava bir mala yakýn,dedi. Ve bir þey bedava olduðunda, ona sahip olma eðiliminde deðilsin, onu bedava bir mal gibi aþýrý kullanma eðilimindesin.


Blankfein, piyasalarda kýrmýzý bayraklara görüp görmediðini soran CNBCden Joe Kernenin sorusuna yanýt veriyordu. Küresel ekonomik büyümeyi frenleyen ve 30 milyondan fazla Amerikalýyý iþsizlik yardýmý almaya zorlayan bir salgýna raðmen, ABD hisse senedi endeksleri hala tüm zamanlarýn en yüksek seviyelerine yakýn. Merkez bankalarý ve milletvekillerinin piyasalar, hane halklarý ve iþyerleri için bir sel akýnýna uðramasýnýn ardýndan piyasa güçlü bir þekilde toparlandý.

Blankfein, Paranýn yýkanmasý açýkça balon unsurlarý yaratýyor dedi. SPAClara ve bir iþ planýnýn aksine birinin itibarýna göre ne kadar paranýn mevcut olduðuna bakarsýnýz.


SPAClar veya boþ çek þirketleri olarak da bilinen özel amaçlý satýn alma þirketleri, daha küçük, bazen spekülatif firmalarýn halka açýk olarak iþlem görmesine yardýmcý oldu. SPAClar bu yýl þimdiye kadar 33 milyar dolardan fazla para topladý ve iki aydýr geleneksel halka arzlarý geride býraktý.

Blankfein, kredi piyasalarýnda riskin yanlýþ fiyatlandýrýlabileceðini söyledi.
[B]
Ýnsanlar, tarihsel olarak çok az parayla düþük kredi notu olan þirketlere borç veriyorlar. dedi. Ýnsanlar bugün ABD Hazinesine 80 baz puanlýk borç veriyorlar, ama uzun bir süre 60 baz puana 10 yýl boyunca, sanki bir daha enflasyon olmayacakmýþ gibi.

[tumer1962]

Baþkan ve Yatýrým Baþ Sorumlusu Hamish Douglass, ABD Merkez Bankasý'nýn en son eski Baþkaný ve MFG Varlýk Yönetimi danýþmaný Janet Yellen ile mevcut covid-19 saðlýk ve ekonomik krizi hakkýnda görüþtü. Ýkili, Federal Rezerv'in tepkisini, ekonomik etkiyi, geliþmekte olan piyasalarýn mücadelelerini ve enflasyon riskini tartýþýyor.


HAMISH Federal Rezerv, küresel mali krize tepki olarak olduðu kadar agresif davranýyor . Bu krizle ilgili olarak 2008-09 ile benzer olan nedir? Ve bu krizde farklý olan ne?

JANET Bu krizle ilgili farklý olan þey, bu gerilemenin ekonomik olmayan bir þok olan salgýn tarafýndan tetiklenmiþ olmasýdýr. Ve bu 2008-09'dan veya hatýrlayabildiðim diðer herhangi bir krizden farklý. 2008-09 küresel mali krizi, ekonomi ve finans sektöründeki köklü sorunlardan kaynaklandý; yani, bankacýlýk sistemindeki inanýlmaz kaldýraç, ev fiyatý balonu, hýzlý kredi büyümesi, zayýf yüklenim standartlarý ve aþýrý borçlu haneler. Ve bu, ekonomi toparlanmadan önce çözülmesi gereken bir dizi bilanço sorunuydu. Ve bu zaman alan bir süreçti.

Þimdi, yarýn bir aþý icat edilseydi, hepimiz vardý ve saðlýk riskleri sona erecek olsaydý, ekonomi büyük ölçüde normale ve salgýn öncesi duruma geri dönebilirdi, hatta bazý zorluklara izin verse bile ABD ekonomisi iyi durumdaydý. makroekonomik anlamda. Ancak saðlýk risklerinin hýzla sona ermesi olasý deðildir. Ve beklediðim gibi uzun süre dayanýrlarsa, çok fazla yara izi olacak. ABD'deki þirketler bu krize çok fazla borçla baþladýlar ve daha fazlasýný üstlenmek zorunda kalýyorlar. Bu yüzden bilançolarýný tamir etmeleri gerekecek. Önemli kurumsal baþarýsýzlýklar olmasý muhtemeldir ve bu, zayýf yatýrým ve istihdamýn iyileþmeye doðru ilerlediðine iþaret etmektedir. Hanehalký maliyesi büyük olasýlýkla zarar görebilir. Mali tamponlarý yeniden kurmalarý gerekecek. Hükümet ekonomiyi desteklemek için çok þey yapýyor. Umarým bir kýsmý devam eder. Ancak hükümet de çok daha fazla borç alacak ve bu muhtemelen gelecekteki mali esnekliði azaltacaktýr.

HAMISH Janet, Fed'in bu krizde ne yaptýðýný basit terimlerle açýklayabilir misin? Hangi araçlarý kullandý?

JANET Fed hýzlý ve güçlü bir þekilde hareket etti ve bu adýmlar iki kategoriye ayrýlýyor: para politikasý ve acil kredi verme. Para politikasý ile Fed, gecelik kýsa vadeli faiz oraný hedefi olan Fed fon oranýný hýzlý bir þekilde sýfýra indirdi ve esas olarak oranýn uzun süre orada kalacaðýna söz verdi. Bu, uzun vadeli oranlarý düþürmeye yardýmcý oldu. Fed ayrýca esasen sýnýrsýz varlýk alýmlarýna baþladý. Baþlangýçta bunlar, oldukça bozulmuþ olan piyasa iþleyiþine yönelikti. Ancak, Mart ortasýndan baþlayarak yaklaþýk iki hafta sonra, Fed neredeyse 2 trilyon ABD Dolarý deðerinde varlýk, Hazine ve ipoteðe dayalý menkul kýymet satýn aldý.

Bu küçük bir miktar para deðil. Fed ayrýca diðer merkez bankalarýyla takas hatlarýný yeniden etkinleþtirdi, bu 2008-09'da yaptýðý bir þey, çünkü dünyanýn her yerinden dolar ile iþ yapan bankalar kendilerini baský altýnda buldular. Sonra buna ek olarak, Fed, 2008-09'a çok benzer görünen streslerin geliþtiðini gördü. Para piyasasý fonlarýnda artýþ oldu. Þimdi, Fed, para piyasalarýnýn ve ticari kaðýt piyasasýnýn iþleyiþini eski haline getirmek için ne yapmasý gerektiðini 2008-09'da hesaplamýþtý, böylece ne yapacaðýný biliyordu. 2008-09 için icat edilen hemen hemen her tesis geri döndü. Ve bu yeterli deðildi. Böylece Fed daha fazlasýný yaptý ve çok yaratýcýydý ve yeni imkanlarla geldi.

Fed gerçekten tüm engelleri kaldýrdý ve bence iþler önemli ölçüde geliþti. Ekonomik krize neden olan bir saðlýk krizimiz var ama mali bir krizimiz yok.

HAMISH Janet, pek çok insan ekonomik iyileþmenin þeklinden bahsediyor. Alfabenin çoðu harfinden bahsedilmiþtir. Sanýrým, insanlarýn bahsettiði baþka bir þekil olarak Nike swoosh'umuz var. Görüþün nedir?

JANET Ne olacaðý kesinlikle virüsün seyrine, aþýlara ve tedavilere baðlýdýr. Ama bir seçenek seçmek zorunda olsaydým, V yerine swoosh'u seçerdim. Swoosh ile ilgili olan þey, bir V gibi görünmeye baþlamasýdýr; bir çöküþün var. Ve sanýrým bunu görüyoruz. ABD'de, ilk çeyrekte kesinlikle büyük bir düþüþ,% 5 negatif büyüme vardý. Ýkinci çeyrek için çoðu tahminciler, yýllýk bir oranda negatif% 30 ila% 40 GSYÝH büyümesi düzeyinde bir þey arýyor. Þok edici ama muhtemelen Mayýs en dipti ve etkileyici bir toparlanmaya iþaret eden epeyce gösterge görüyoruz. Tüketici harcamalarýnda da güçlü bir toparlanma olduðu Mayýs ayýnda þaþýrtýcý derecede olumlu bir istihdam raporu vardý. Muazzam mali transferler ve muazzam parasal destek oldu. Ve diðer ülkelerde de, bir geri dönüþ görüyoruz. ABD'deki eyaletler artýk kilitlenmelerini sona erdirmeye baþlýyor. Geçici iþsizlik dönemlerinde yaþayan insanlarýn iþe geri döndüðünü gördük. Böylece V þeklinde görünmeye baþladý. Ama ben swoosh'u tercih ediyorum çünkü bunun devam edeceðini sanmýyorum. Yýlýn ikinci yarýsýnda saðlam bir büyüme göreceðimizi düþünüyorum. Ancak yýl boyunca bir bütün olarak ABD'deki üretimin% 5 ila% 8 aralýðýnda bir düþüþ göstereceðini umuyorum. Sanýrým bundan sonra büyüyeceðiz, ancak baþladýðýmýz yere geri dönmek birkaç yýl alacak. Bunun birkaç nedeni var. Birincisi, çok fazla kurumsal baþarýsýzlýk olacak. Uzun süre sosyal mesafeye ihtiyaç duyulacaktýr. ABD'de enfeksiyonun yeniden canlandýðýný görmeye baþlýyoruz. Ýkinci bir enfeksiyon dalgasý olasýlýðý çok yüksek. Pek çok geçici iþten çýkarma oldu. Ýþten çýkarýlmýþ insanlarýn yaklaþýk% 75'i eski iþlerine geri döneceklerini düþünüyor. Bunu anketlerde söylüyorlar. Ancak diðer yandan insanlarýn% 25'i eski iþlerine geri dönmeyeceklerini düþünüyor. Tahminimce,% 75 grubundaki bazýlarý eski iþlerine geri dönmeyeceklerini fark edecekler. Ve iþgücü piyasasýný normale döndürmek uzun zaman alacak. Bir de mali destek sorunu var. ABD'de büyük miktarda mali destek var. Hiç almayan bireyler var, bu yüzden acý cepleri var. Ancak ortalama olarak, iþsizlik tazminatý çok cömerttir. Deðiþtirme oraný; yani, insanlarýn elde ettiði iþten çýkarma öncesi gelirin yüzdesi ortalama% 90'dan fazladýr. Düþük gelirli çalýþanlar için, bu noktada yaklaþýk% 100. Bu son derece cömert. Çoðu kiþiye 1.200 ABD dolarý tutarýnda çek gönderildi, ancak mali bir uçurum yaklaþýyor. Desteklerin çoðu bu yaz sona eriyor. Kongre daha fazlasýný yapmaktan bahsediyor ama ne olacaðýný kim bilebilir? Yani iyileþmeyi geciktirecek çok þey var. Bu yüzden bir V deðil, bir swoosh bekliyorum.

[tumer1962]

HAMISH Janet, seni en çok hangi riskler endiþelendiriyor?

JANET Kalýcý iþ kayýplarýndan ve bu insanlarýn nasýl yeniden iþe alýnacaklarýndan endiþeleniyorum. Sanýrým bu uzun ve yorucu bir süreç olacak. Otelcilik, seyahat, turizm ve tüketiciye dönük sektörlerin çok uzun süre bulunduklarý yere yakýn her þeye geri döneceðini hayal etmekte zorlanýyorum. Yani bu sektörlerde çok sayýda kalýcý iþten çýkarmalar olacak. Perakende gibi sektörlerde devam eden yapýsal deðiþimler hýzlanacak. Evden çalýþmaktan zevk alýyorum ve eski iþ yapma yöntemlerine geri dönme niyeti olmayan pek çok firma tanýyorum. Bununla yaþamanýn bir sonucu olarak deðiþiklikler olacak. Ýzinli birçok iþçi, onlarýn iþgücü piyasasýna baðlýlýklarý konusunda endiþeliyim. Sanýrým geri dönmeyen ve kalýcý olarak kenara atýlan insanlar olacak. Ve toparlanmayý sürdürmek için gerçekten ihtiyacýmýz olan mali desteðin derecesi konusunda çok endiþeliyim. Ve bunun orada olup olmayacaðýný bilmiyorum.

[tumer1962]

HAMISH Janet, virüs birçok geliþmekte olan pazarda yaygýnlaþýyor. Bu geliþmekte olan piyasalarda altý ay içinde büyük bir sermaye çýkýþý yaþarsak ne olur? Çok büyük stres altýnda olacaklar. Fed, ABD dolarý için takas hatlarýný açýk tutmak için herhangi bir teminatý kabul edecek mi?

JANET Fed geliþmekte olan piyasalarla daha da ileri giderse þaþýrýrdým . Bu krize bir virüs neden olduðu için, Kongre, Fed'in kredi akýþýný 2008-09'da olmadýðý þekilde devam ettirmek için devreye girmesini çok destekledi. On yýl önceki krizde birçok insan olanlardan bankalarýn sorumlu olduðunu hissetti. Ayrýca, Fed'in finansal piyasalardaki zararý kontrol altýna alma çabalarýný desteklemediler. Bu sefer, Fed'in hareket etmesi için çok fazla destek var, ancak yine de sýnýrlar var.

[tumer1962]

HAMISH Janet, birçok kiþi niceliksel geniþleme ölçeðine ve mali açýklarýn ölçeðine odaklanýyor. Fed, bilançosunu Þubat ayýnýn sonundan bu yana yaklaþýk 3 trilyon dolar geniþletti. Ýnsanlar bunun kaçýnýlmaz olarak enflasyona yol açacaðýný söylüyor. Enflasyon konusunda ne kadar endiþelisiniz ve daha yüksek faiz oranlarý görebilir miyiz?

JANET Ekonominin toparlandýðý iki, üç veya dört yýllýk bir zaman ufku diyelim, enflasyonla hiç ilgilenmiyorum. Uzun süre çok düþük faiz oranlarýna ihtiyacýmýz olacaðýný düþünüyorum. Enflasyon aþaðý yönlü baský altýnda. Bu bir arz ve talep þoku. Ancak, enflasyonu düþürme eðiliminde olan talepteki düþüþ, arzdaki düþüþten çok daha büyüktür ve bu, bazý sektörlerde izole yukarý doðru baský yaratýr. Ve zaten en azýndan ABD'de son derece düþük enflasyon rakamlarýný gördünüz. Bu yüzden kýsa vadede enflasyon konusunda endiþelenmiyorum. Ekonomi düzelirse, þimdi farklý bir hikaye olacak çünkü Fed'in talebin arzýn üzerine çýkmasýný durdurmak için faiz oranlarýný artýrmasý gerekebileceði noktaya geliyoruz. Ve Fed'in tüm bu varlýklarý satýn almasýyla ilgili endiþelenecek bir þey yok. Çoðu zaman insanlar þöyle düþünür, tamam trilyonlarca dolarlýk varlýklarý satýn aldýlar. Devam edecek. Ve tüm bu banka rezervlerini yarattýlar. Ve bu para ve para enflasyona neden olur. Ama bu böyle yürümüyor çünkü parayý düþünüyoruz ve iktisat derslerimizde bize öðretilen þey, paranýn faiz getirmeyen bir varlýk olduðudur. Ancak banka rezervleri faiz ödüyor. Fed'in uygun olduðuna karar verdiði faizi öderler. Þu anda Fed sýfýrýn uygun olduðuna karar verdi. Ama zaman geldiðinde, daha yüksek faiz oranlarý uygun olduðunda, para dediðin þeyler, þimdi sýfýr ödeyen rezervler, faiz ödeyecekler. Fed faiz oranýný yükseltecek.