KIPA - Tesco Kipa

[turkspeed]

bu yarın 1,70 altına epeyce sarkacak gibi...amman haa ,dokunanı yakar...


" fıtrat "
" mukadderat "
" nasipse olur inşallah "
" tamamaen duygusal "

Bu arkadas nerde simdi epeyce sarktimi istedigi kadar 1.70 in altina bos bos yaziyonda belki senin yuzunden birileri satti cikti sabah bunun vebalini nasil alabiliyorsunuz ?

[alagadi]

Bu arkadas nerde simdi epeyce sarktimi istedigi kadar 1.70 in altina bos bos yaziyonda belki senin yuzunden birileri satti cikti sabah bunun vebalini nasil alabiliyorsunuz ?

Doğru söylüyorsunuz yönetimin bunu değerlendirmesi gerekir

[Hamsi]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Migros hedef fiyatını 23,80 TL'den 27,74 TL'ye yükseltti

Şeker Yatırım, Migros hedef fiyatını 23,80 TL'den 27,74 TL'ye yükseltti.

Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, Migros için 'AL' tavsiyesini koruduklarnıı belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"MGROS: Güçlü organik büyümenin yanında, yeni beklentiler yaratan inorganik büyüme

Migros, yılın dördüncü çeyreğinde piyasanın beklentisi olan 220mn TL net zarara paralel olarak 236mn TL net zarar açıkladı (4Ç15: 85mn TL net kâr). Euro bazlı kredileri toplam kredilerinin %87’sini oluşturan Migros, TL’nin EUR karşısında değer kaybetmesi sebebiyle 344mn TL net kur farkı gideri yazarak, geçtiğimiz çeyreklerde olduğu gibi net kâr seviyesinde yine negatif değerlerle karşılaştı. Operasyonel tarafa baktığımızda ise şirket stratejisi olarak özel markalı ürün odağının artırılması ve fiyat ayarlamalarına paralel olarak net satışlar kaleminde yıllık bazda 22.0% artış gösteren Migros, brüt kârlılık ise 4Ç15’deki %27.3 marja göre 1.2 y.p. düşerek 4Ç16’da %26.1’e geriledi. Operasyonel giderlerde sıkı bir politika izleyen Migros, geçtiğimiz yıla göre iyi performansına devam ederek 4Ç16’da %22.4 operasyonel giderler/net satışlar oranı ile brüt kârlılıktaki düşüşü bir nebze kompanse edebildi ve 4Ç16’da %5.5 FAVÖK marjı açıkladı (4Ç15: %5.9). Bu sonuçların ardından Migros, 2016 yılını %26.8 brüt kâr marjı, %5.8 FAVÖK marjı ve 293mn TL net zarar ile tamamladı.

2017 Beklentileri: Türkiye genelinde toplamda 168 mağaza ile yaklaşık 320bin m2’de operasyonlarına devam eden Kipa’nın satın alınmasıyla pazardaki pozisyonunu sağlamlaştıran şirket, Migros tarafında ise 120-150 aralığında yeni mağaza açılışı hedeflemektedir.

1 Mart itibariyle konsolidasyonu gerçekleşen Kipa operasyonlarının etkisiyle %30-35 arasında konsolide satış büyümesi öngören şirket, 2017 yılında %5.0-5.5 aralığında FAVÖK marjı ile yılı tamamlayacağını tahmin ediyor. Zayıf performans gösteren Kipa operasyonlarının Migros rakamlarına yapacağı baskıdan ötürü FAVÖK marjında öngörülen olası düşüşü kısa vadede olumsuz yorumlamıyoruz. Kipa operasyonlarını bir süre gözlemleyeceğini, ardından orta-uzun vadeli bir strateji geliştireceğini belirten şirket, özel markalı ürün odağını artırması ve özellikle Mjet açılışlarından hız kesmeyecek stratejisinden ötürü beğenimizi kazanmaya devam ediyor.

Migros için “ALâ€� tavsiyemizi korurken hedef fiyatımızı 27.74 TL olarak güncelliyoruz. Bu güncellememizde başlıca sebepler istikrarlı organik büyümesini sürdüren şirketin inorganik büyüme tarafında Kipa satın almasıyla orta-uzun vadede yaratacağı satış hacimleri, Mjet odaklı büyüme stratejisi, operasyonel giderlerin üzerindeki sürdürülebilir olduğuna inandığımız kontrol mekanizması olarak sıralanabilir. Rapor tarihi itibariyle 7.8x FD/FAVÖK oranıyla işlem gören Migros’un yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketleri 8.2x FD/FAVÖK rasyoları ile işlem görmektedir.

Organik büyümenin yanında, 2016 yılı Haziran ayında şirket satın alma faaliyeti kamuya duyurulan ve 1 Mart 2017 itibariyle konsolide edilen Kipa ile sağlanan inorganik büyüme sayesinde mağaza ağı büyümesi devam ediyor.

. Migros, son yıllarda özellikle indirim marketleri pazarında artan rekabetten dolayı, sadece markalı ürünlere değil özel markalı ürünlerine verdiği önem ve fiyatlama politikalarındaki başarısı sayesinde satış hacminde büyümeye devam etmektedir. Mağaza trafiklerinde süren baskıya karşın 2016 yılında izlediği özel markalı ürün ve fiyatlama stratejisi ile net satışlarda güçlü bir büyüme gösteren şirket, sadece gıda odaklı olmayan raf çeşitliliği ile satış büyümesinde daha agresif sonuçlar elde edebiliyor. (Gıda enflasyonundan pozitif ayrışma kabiliyeti)

. Şirket 39’u yurtdışında olmak üzere 1605 mağaza ile operasyonlarına devam ediyor. Bunun üstüne eklediği 168 adet Kipa mağazası ve yeni mağaza açılışları ile 2017 yılında yaklaşık 1.5mn m2 satış alanına ulaşmasını bekliyoruz. (Aralık 2015: 1.1mn m2) Organik büyümesini M-Jet konseptinde hız kesmeyen mağaza açılışları ile devam ettiren şirket, bu büyümeyi Kipa satın alımıyla inorganik olarak da destekledi. Geçtiğimiz yıllarda operasyonel anlamda zorluklar yaşayan Kipa’nın faaliyetlerini gözlemlemekte olan şirket, orta-uzun vadede belirleyeceği strateji ile Migros’un halihazırda gerçekleştirdiği marjlara yakın seviyelere çekmeyi başarabilirse sadece satış hacminde değil nakit akımlarında da büyük sıçrayış gerçekleştirebilir.

. Migros, sadece mağaza zinciri olarak değil AVM ve gayrimenkul varlığı açısından da çok önemli bir adım atarak yeni bir hikayeye yelken açtı. Kipa’nın 2016 Kasım finansallarına göre (1 Mart - 28 Şubat şeklinde özel hesap dönemi izlediği için kamuya duyurulan en güncel finansal tablo) yaklaşık 700mn TL defter değerli arsa ve arazi portföyü bulunmaktadır. Öte yandan, Migros’a konsolidasyonunun 1 Mart 2017 itibariyle yapılışında yeniden hesaplanan şirket değeri 199mn TL olarak belirlenmiş ve ödemesi bu tarihte yapılmıştır. 28 Şubat 2017 tarihli pro-forma finansal tablolar üzerinden belirlenen bu fiyatta, açıklanacak olan gerçek figürlere göre, işletme sermayesi farkları ve varsa net borç pozisyonundaki değişimler yansıtılacaktır. Nakit akışında büyük bir etki yaratmayan bu satın almanın etkilerinin, operasyonel tarafta yaratacağı sonuçlar henüz belirsiz olmasına karşın gayrimenkul ve arsa değeri olarak Migros bilançosuna önemli bir katkı sağlamıştır. Buna paralel olarak, gelecek dönemlerde gerçekleştirilebilecek olan yeniden değerleme/arsa satışı gibi gelişmeler hisse değerine önemli katkılar sağlayabilir.

. Euro bazlı krediler şirketin finansallarında baskıya sebep olmaktadır. 2016 yıl sonu bilançolarına göre 3mr TL seviyelerinde olan finansal borcun %87’si EUR kredilerden oluşan Migros, TL’nin Euro karşısında değer kaybettiği senaryoda yüksek miktarda kur farkı gideri yazmaya devam edecektir.

. Kipa - Migros entegrasyonunda başarı gösterilememesi veya istenen seviyelere gelinememesi durumunda hisse fiyatları üzerinde baskı yaşanabilir. Analist toplantısında da belirttiği üzere, Kipa operasyonlarına muhafazakar yaklaşılarak, performansı bir süre takip edildikten sonra orta-uzun vadeli bir model oturtulması planlanan Kipa’nın (Migros dönüşümü gerçekleştiğinde dahi) marjlarında düzelme olmaması durumunda halihazırda güçlü seviyelerde nakit yaratan Migros operasyonlarına da olumsuz etki gösterme ihtimali risk taşımaktadır.

. %4.5’i halka açık olan Kipa tarafında SPK görüşü beklenen “Zorunlu Çağrıda Bulunma Yükümlülüğüâ€� kararı çıkması durumunda, belirlenen Çağrı Fiyatı üzerinden nakit çıkışı gerçekleşebilir. Ortaklık paylarının satışına ilişkin anlaşma yapıldığının kamuya duyurulduğu tarihten önceki 6 aylık dönem içinde oluşan günlük ağırlıklı ortalama Borsa Fiyatı baz alınarak gerçekleşecek olan “Çağrıda Bulunma Yükümlülüğüâ€� en az* 135mn TL nakit çıkışı yaratabilir (Hesaplamamızda, 09.12.2015 – 09.06.2016 tarihleri arasındaki ağırlıklı ortalama fiyat olan 2,25 TL baz alınmıştır).

*SPK’nın belirlediği çağrı fiyatı hesaplamalarından birisi olan, “Değerleme Raporu Sonucunda Oluşacak Fiyatâ€�ın baz alınması durumunda bu tutar değişkenlik gösterebilir. (Bu tutarlar içinde en yüksek olan fiyat “Çağrı Fiyatıâ€� olarak geçerlilik kazanıyor)

Yurtiçi mağaza açılışlarında Kipa alımının nakit akışında yarattığı kısa vadeli baskının etkisinin ardından yeniden 180-200 bandına gelmesi, yurtdışı operasyonlarında özellikle Kazakistan tarafındaki küçülmenin tersine döndürülmesi, Makedonyadaki istikrarlı büyümeye devam edilmesi ve Kipa entegrasyonunun olumlu sonuçlanacağı beklentisi ile marjların 2017-2018 yıllarında baskı altında kalmasına karşın uzun vadede büyümeye devam ederek FAVÖK tarafında %5.5-6.0 bandına yeniden taşınma ihtimalini yüksek görüyoruz.

. 12A16 yıl sonu verilerine baktığımızda, yıllık bazda %17.8 büyüme göstererek 11mr TL net satış rakamına (12A15: 9.4mr TL) ulaşan şirketin brüt kâr marjı 26.8%, FAVÖK marjı 5.8% ve net kâr marjı -2.6% seviyesinde gerçekleşmiştir. 12A15’te bu marjlar sırasıyla 26.9%, 5.9% ve -3.9% idi.

o Şirketin brüt kârlılığındaki olumlu seyir 2017 yılıyla birlikte bir miktar bozulmaya uğrama potansiyeli barındırırken, Kipa operasyonlarında da benzer fiyatlama politikalarının oturtulabileceğini ve 2-3 senelik marj düşüşlerinin ardından brüt marjda yeniden %26.6-27.0 bandına geleceğini düşünüyoruz. Ayrıca, FAVÖK marjında da kısa vadede kesin gözüyle bakılan bozulmanın ancak 2-3 seneden daha fazla bir yapılanmanın ardından yeniden %5.5-6.0 seviyelerine taşınabileceğini öngörüyoruz. Öte yandan personel sayısı açısından Migros’taki mağaza başına personel sayılarına oranla daha yüksek seviyelerde seyreden Kipa mağaza başına personel sayıları da organizasyon yapısında orta uzun vadede değişikliğe gidilmemesi durumunda FAVÖK marjı üzerinde orta-uzun vadeli baskı oluşturabilir.

Migros için hedef fiyatımızı 27.74 TL olarak güncelliyoruz. İstikrarlı organik büyümesini sürdüren şirketin Kipa satın almasıyla orta-uzun vadede yaratacağı satış büyümesi, Mjet odaklı büyüme stratejisi, fiyatlama stratejisi, operasyonel giderlerin üzerindeki sürdürülebilir olduğuna inandığımız kontrol mekanizması ve ürün gamının sadece gıda odaklı olmamasından dolayı baskı altında olan mağaza trafiğinden uzun vadede daha az etkileneceğini düşündüğümüz Migros için hedef fiyatımızı 23.80 TL’den 27.74 TL’ye güncelliyor, görüşümüzü ise 27.1% getiri potansiyeli ile “ALâ€� olarak koruyoruz. Rapor tarihi itibariyle 7.8x FD/FAVÖK oranıyla işlem gören Migros’un yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketleri 8.2x FD/FAVÖK rasyoları ile işlem görmektedir."

[ata_306]

Şu alış kademesindeki lotlar ne iş





hisse.net kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

[zana72]

Hayirdir ya alisik degiliz boyle hareketlere

[congo]

Bir bilen varmı

SM-A500F cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[doygun]

hep aynı hikaye inşallah bu sefer farklı olur, hızla kaldır yukarıdan oltaya gelenlere ver akşam topla... Çorba parası çıksın... kapanışa doğru harekat kalıcı mı belli olur.

[ata_306]

Bu sefer satış tarafından bi bakın bakalım




hisse.net kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi