...:::vobelýt:::...

[deniz43]

TÜRKÝYE'NÝN ULUSLARARASI YATIRIM POZÝSYONU(Y.T:17.8.2018)
(Milyar ABD Dolarý)(Haziran 2018 sonu itibariyle)


Varlýklar: 224.661

Yükümlülükler: 628.076

Uluslararasý Yatýrým Pozisyonu, net: -403.415

[Serkan23]

TÜRKÝYE'NÝN ULUSLARARASI YATIRIM POZÝSYONU(Y.T:17.8.2018)
(Milyar ABD Dolarý)(Haziran 2018 sonu itibariyle)


Varlýklar: 224.661

Yükümlülükler: 628.076

Uluslararasý Yatýrým Pozisyonu, net: -403.415

Bir önceki veri -410 kusurlerde deðilmiydi ? Yanlýþ mý hatýrlýyorum.

Birde aðustos enflasyonu konusunda beklentiniz nedir? %10 lar seviyesinde aylýk rakam gelebilir mi? Piyasada hemen hemen her ürün %10 ve üzeri zamlanmýþ durumda, %30-40 lara varan zamlar var.

[deniz43]

Bir önceki veri -410 kusurlerde deðilmiydi ? Yanlýþ mý hatýrlýyorum.

Birde aðustos enflasyonu konusunda beklentiniz nedir? %10 lar seviyesinde aylýk rakam gelebilir mi? Piyasada hemen hemen her ürün %10 ve üzeri zamlanmýþ durumda, %30-40 lara varan zamlar var.

Bir önceki ayýn verisi 401 milyar dolar küsurdu ,ona göre bir miktar yükseliþ var.Ama daha önce daha yüksek rakamlar görüldüðü doðru,geçen yýlýn sonunda 459.3 milyar dolar ile zirve yapmýþtý.Bu azalýþta en önemli pay yabancýlarýn elinde tuttuklarý tl cinsinden tahvil ve hisse senedi portföylerinin dolar bazýnda büyük kayýp yaþamasýndan kaynaklanýyor.

https://pbs.twimg.com/media/DkV8H-qX4AIPlJo.jpg:large

Grafik Uður Gürses'ten.Yabancýlarýn elinde tuttuklarý tl cinsinden hazine kaðýtlarýnýn tutarý 5 yýl içinde 71.792 milyar dolardan 18.622 milyar dolara düþmüþ.Bu düþüþün bir bölümü hem tahvillerin deðer kaybetmesi hem de türk lirasýnýn deðer kaybetmesi nedeniyle dolar karþýlýðýnýn azalmasýndan ,diðer bölümü de yabancýlarýn zarar kes yaparak ,ellerindeki hazine kaðýtlarýný zararýna satarak Türkiye piyasasýndan çýkmalarýndan kaynaklanýyor.3 Aðustos tarihi itibariyle Türkiye borsasýndan elinde hisse senedi bulunduran yabancýlarýn ellerindeki hisse senetlerinin deðeri -Burada piyasanýn sýðlýðý nedeniyle yüklü tutarda satýp çýkmanýn zorluðu nedeniyle-31.645 milyar dolara inmiþ durumda.(1 yýl önce 40.832 milyar dolar tutarýndaydý.


Enflasyona gelince:Daha önce ''Dýþ ticaret dengesi rakamlarý hariç(Onu dünya ticaret örgütünden çapraz kontrol etme imkaný var),TUÝK'in baþta enflasyon,iþsizlik ve GSYÝH büyümesi olmak üzere yayýnladýðý verilerin gerçek rakamlarý yansýttýðýný düþünmüyorum.Buna karþý Hazine ve Merkez Bankasýnýn yayýnladýðý verileri güvenilir ve gerçeði yansýtýr olmaya devam ettiði kanýsýndayým.'' yazmýþtým.
Bu yüzden TUÝK'ten her türlü rakam gelebilir.Ama baþta otomobil,beyaz ve elektronik eþya,elektrik ,benzin ve doðal gaz zamlarýndan sonra çok yüksek bir enflasyon oraný gelmesi gerektiðinde haklýsýnýz.Son günlerde ne zaman marketlerde alýþveriþe gitsem personel harýl harýl etiketleri deðiþtiriyor,her tür üründe çok yüksek oranlý zamlar var.
Önceki paranýn deðer kaybettiði dönemlerdeki enflasyon oranlarýna baktým 1994 Krizinde Mart devalüasyonundan sonra Nisan ayýnda fiyatlar aylýk %24.71 artmýþ.2001 Þubatýnda çýkan kriz sonucu oluþan devalüasyonda kriz Þubatýn son gününde olduðu için enflasyon mart ve nisan 2 ay içinde fiyatlanmýþ %17.03 olmuþ.Birlikte deðerlendirdiðimizde-tabii paranýn deðer kaybetme oranlarý önceki devalüasyonlardan farklý ama- uzun zamandýr devalüasyon öncesi bekletilen zamlar da uygulamaya konduðundan çok yüksek bir aylýk enflasyon oraný gelmesi gerekiyor.

-------------------------------------------------------------------------
1994 - Mart
100,00 TL

1994 - Nisan
124,71 TL


Ýlk Endeks
Son Endeks
Deðiþim Oraný
0,81465
1,01591
% 24,71

[0101]

Dolardaki son hareket makroekonomik temellerden ziyade ,bilindiði gibi ABD ile aramýzdaki gerilime dayanýyor.Aþýrý borçlu bir ülke olmamýz,yüksek cari açýk vermemiz,borcumuzu ancak yeniden borçlanarak çevirebilmemiz,bu borcun büyük kýsmýnýn da ABD'li finans kurumlarýndan alýnmasý veya Goldman Sachs,Merrill Lynch,Morgan Stanley gibi ABD'li yatýrým bankalarý tarafýndan aracýlýk edilerek saðlanmasý nedeniyle,ABD ile aramýzdaki sýkýntýnýn büyümesi durumunda dýþ borcumuzun da çevrilmesinde sýkýntý yaþanabileceði endiþeleri dolar ile fiyatlanýyor.Bir uzlaþma olmasý durumunda son dönemdeki dolar yükseliþinin tamamý olmasa da büyük kýsmý geri verilebilir,olmaz ise mevcut riskler devam eder.Borsa ise tahvil ve forex piyasasýna göre çok daha sýð bir piyasa ve burada büyük oyuncularýn pozisyonlarý yönde birinci derecede etkili oluyor,ekonomik veriler ve diðer etkenler ikinci planda kalýyor.

sn. deniz43;

Rekabetçi, öngörülebilir TL'yi ekonomi gereði gördük. Sýcak baktýk.

Son 15 günde yaþadýðýmýz sert hareketlerle gelinen nokta iç piyasada pek çok dengeyi bozan ve ummadýðýmýz bir yer. Sýcak bakamýyoruz.

Size göre nerelerde oluþacak dolar/tl fiyatý makuldur?

Saygýlar.

[deniz43]

sn. deniz43;

Rekabetçi, öngörülebilir TL'yi ekonomi gereði gördük. Sýcak baktýk.

Son 15 günde yaþadýðýmýz sert hareketlerle gelinen nokta iç piyasada pek çok dengeyi bozan ve ummadýðýmýz bir yer. Sýcak bakamýyoruz.

Size göre nerelerde oluþacak dolar/tl fiyatý makuldur?

Saygýlar.

1 hafta önce ayný yönde bir soruyu aþaðýdaki þekilde cevaplandýrmýþtým:


''Haziran ayý sonu itibariyle reel efektif kur tablosu hesaplarýmý 18 Temmuz tarihinde hisse.net blogumda,21 Temmuz tarihinde Vobelit topiðinde yayýnlamýþtým,orada detay bilgileri ve hesaplamalarý görebilirsiniz.O hesaplamada ,%50 eþit aðýrlýklý (1usd+1 euro) kur paketi 10.2513 tl çýkýyor,þimdi Aðustos ayý ortasýndayýz,bu aya iliþkin rakamlar daha sonra yayýnlanacak,ama tahmini olarak %2 enflasyon farký ilave edersek bu rakam 10.4563 ediyor,buradan da güncel 1.1413 euro/usd paritesini kullanarak,1 USD:4.8831,1 EURO:5.5731 rakamlarýna ulaþýyoruz.Bu hesaplama -Merkez bankasýnýn yaptýðý gibi -31 Aralýk 2012 rakamýný ,( yani 626 milyon dolar cari açýkla,cari açýðýn sýfýra en yakýn olduðu yýl) referans alýnarak hesaplanýyor,,ayný hesabý daha rekabetçi bir kur için 3.3 milyar dolar cari fazla verdiðimiz 2001 yýlýnýn sonu için yaparsak,1.0514 ile çarparak; 1 USD:5.1340, 1EURO:5.8596 rakamlarýna ulaþýyoruz.
Yani 1 USD:4.8831-5.1340 bandýný denge kuru ve ticarette rekabetçi bir kur olarak görebiliriz.Tabii bu bandýn her ay usd+euro enflasyonu ortalamasý ile bizim enflasyonumuz arasýndaki fark kadar artmasý gerekir ki ,kurlarýmýz rekabetçi olmaya devam etsin,ama eðer bizim enflasyonumuz da ABD ve Euro bölgesinin enflasyonu seviyesine inerse o zaman kurlarýmýz da artmadan sabit kalabilir.
.''

Geçen hafta,Temmuz-Aðustos dönemi için kabaca %2'lik enflasyon tahminiyle ''1 USD:4.8831-5.1340 bandýný denge kuru ve ticarette rekabetçi bir kur olarak görebiliriz.'' diye yazmýþtým.Ama sayfanýn yukarýsýnda da yazdýðým gibi ,çok sayýdaki ürüne gelen yüksek oranlý zamlardan sonra ,bu oran çok daha yüksek olacak gibi gözüküyor,bu durumda tahmini olarak eklediðimiz 2 aylýk %2 enflasyon tahminini bu rakam 'dan çýkarýr,Temmuz ayý enflasyonu olan %0.55'i eklersek,Aðustos ayý enflasyonu öncesi rakamý bulmuþ oluruz.Yani 4.8137-5.0610.Bu banddaki rakamlara 3 Eylül tarihinde açýklanacak enflasyon rakamlarý ile çarparsanýz,-bana göre- Türkiye'nin dýþ ticaret rakamý için rekabetçi bir kur seviyesi olarak ihracata yönelik ekonomiye destek verir.

Tabii,kur artýþý ihracatý arttýrýr,ithalatý ve dýþ ticaret açýðýný azaltýr ama tek baþýna dýþ ticaret açýðýný ve cari açýðý sýfýrlamaz , çünkü üretim yapýsý %70 dýþ girdiye baðlý bir ekonomimiz var,bunu düzeltmek için kýsa ve uzun vadeli yapýsal önlemlerin devreye sokulmasý gerekir.Bu konuda neler yapýlmasý gerektiðini önceki sayfalarda yazmýþtým,fakat kurlarýn belirli bir seviyede olmasý dýþ ticaret açýðýný azaltacak Satýn Alma Gücü Paritesi Teorisi açýsýndan en önemli bir ögedir.Neden böyle olduðunu basit bir örnekle açýklamaya çalýþalým:

Þöyle bir hesap yapalým: 1 usd=1 TL olsun. Bu tür bir kur seviyesinde de cari açýðýmýzýn 'sýfýr' olduðunu düþünelim. Ulaþtýrma maliyetleri ve korumacýlýk önlemlerinin olmadýðý bir ortamda, Bizim ürettiðimiz 1 adet buzdolabý = 100 TL ise(hesap kolaylýðý açýsýndan), bu buzdolabýnýn dolar bazýnda fiyatý da 100 ABD dolarýdýr (çünkü 1 usd=1 tl'dir). Aradan 2 yýl geçmiþ olsun ve Türkiye'deki enflasyon izleyen 2 yýlda toplam %25 olsun. Yani buzdolabýnýn fiyatý 100 tl'den 125 tl'ye çýkmýþ olsun ve ABD'de bu sürede enflasyon sýfýr olsun(hesap kolaylýðý açýsýndan). Eðer kurlar hala 1 usd = 1 TL ise bizim paramýz ABD dolarýna karþý aþýrý deðerlenmiþtir. Yani 1 adet buzdolabý = 125 dolar seviyesine gelmiþtir. Dolayýsýyla ABD'li herhangi biri bu durumda doðal olarak kendi ülkesinde üretilen buzdolabýný satýn alacaktýr. Paramýz aþýrý deðerli olduðu için, biz de kendi ürettiðimiz otomobilimizi veya buzdolabýný almak yerine daha ucuza gelen diðer ülke mallarýný (Bu örnekte ABD mallarýný) almak isteriz. Þimdi örneðe tekrar dönecek olursak; eðer bu 2 yýl içinde enflasyon birikimli olarak %25 olmuþken, Türk lirasý da dolara karþý %25 deðer kaybetmiþ olursa 1usd =1.25 tl olacaktýr. Böylelikle bizim bir adet buzdolabýmýz 125 TL olsa dahi dolar fiyatý = 125/1.25 = 100 usd þeklinde olacak ve dýþ ticaret açýðý oluþmasýný engelleyecektir. lira'nýn deðer kaybetmesi, hem yerlilerden gelen ithal taleplerini sýnýrlayacak, hem de ihracatýn sorunsuz devam etmesini saðlayacaktýr

[0101]

teþekkurler sayin deniz43
gayet aydinlatici oldu.

temennim dolarýn en kisa sürede 5 tl altina inmesi.

[deniz43]

Hafta sonu 3 yazý yazmýþtým,onlarý buraya da alýyorum.

Geçmiþte devalüasyon(usd)-enflasyon korelasyonu ne olmuþ:

1994 Yýlý

Devalüasyon:38 495/14 538=%164.79

Enflasyon:%125.49
*************
Ýlk Endeks
Son Endeks
Deðiþim Oraný
0,69977
1,57790
%125,49
*********************


ÜFE:%149.56


2001

Devalüasyon:1453 615/669 989=%116.94

Enflasyon:%68.53
********************************
Ýlk Endeks
Son Endeks
Deðiþim Oraný
40,24
67,82
% 68,53
******************************************

ÜFE:%88.56

2018

Devalüasyon:6.1/3.77=%61.8(Ýlk 8 ay için)

Yukarýda 1994 ve 2001 devalüasyonlarýnýn olduðu yýllarda Türkiye'de ne kadar enflasyon olmuþ görülüyor.Buradan bir çýkarým yapýlabilir tabii ama Türkiye'nin ekonomik yapýsý o zamandan farklý.20 sene önce üretimdeki yabancý girdi oraný %30'larda iken þimdi %70'e kadar yükselmiþ durumda,bu fiyatlarýn devalüasyon oranýndan daha yüksek oranda etkileneceði anlamýna geliyor.
Örneðin tarým ve hayvancýlýk sektöründe ;marmara bölgesi geniþliðinde milyonlarca hektar arazi ekilmeden boþ dururken hayvancýlýkta maliyetin %70 civarýný oluþturan yem bitkilerinin %65 civarý ithal.Döviz fiyatlarý arttýkça yem fiyatlarý da artýyor,yem fiyatlarý arttýkça et yumurta süt dolayýsýyla peynir,yoðurt tereyað gibi ürünlerin fiyatlarý da artýyor.

https://www.dunya.com/kose-yazisi/ci...satacak/425271

Maalesef yanlýþ hükümet politikalarýnýn sonucu olarak mercimekten kuru fasulyeye'ye,mýsýrdan ayçiçeði'ne kadar milyarlarca dolar tarým ürünü ithal ediliyor,dolardaki artýþ da hemen fiyatlara yansýyor.

https://www.dunya.com/kose-yazisi/ta...hlikede/413836

Sanayi sektöründe ise yabancý girdi oranýnýn yüksek olmasýndan dolayý ,dolardaki artýþ talebe baðlý olarak ,hemen ya da gecikmeli olarak baþta otomobil ,elektronik olmak üzere satýþ fiyatlarýna yansýyor.Doðal gaz ve benzin gibi temel girdiler dolar ile ithal ediliyor,tekstil sektörümüz bile ipliði büyük ölçüde ithal ettiklerinden dolarýn artýþý maliyetleri arttýrýyor,demir çelik,bakýr,alüminyum gibi emtia fiyatlarý ise global piyasalarda dolar ile belirleniyor.

Yukarýdaki kýsa açýklamalardan sonra,TUÝK'in verileri nasýl yayýnlayacaðý beni ilgilendirmiyor ama benim yaptýðým simülasyonlar-kurlar mevcut seviyelerden aþaðý gelmez ise- yýlý %33 enflasyonun üzerinde kapatacaðýmýzý gösteriyor.

Teorik olarak sistem içinde birinin dövizi satýp diðerinin almasý,paranýn x hesabýndan,y hesabýna geçmesi dövizin fiyatýnda düþüþ ya da yükseliþ yönünde bir etkisi olmaz ancak sistem içine dahil olacak ve arzý arttýracak,ya da sistem dýþýna çýkacak arzý azaltacak iþlemler dövizin fiyatý üzerinde etkili olur.
Örneðin birileri döviz satýn alýp ya da bankadaki döviz tevdiat hesabýndaki dövizini çekip yastýk altýna atar ya da yurt dýþýna gönderirse bu sistem içinden çýkýþ olduðu için döviz fiyatýný yükseltici yönde etki yapar.Tersine yurt dýþýndan yabancý bir fon gelip burada türk lirasý varlýklara yatýrým yaparsa sistem içindeki döviz arzý arttýðý için döviz fiyatlarýný düþürücü yönde etki eder.
Yýl sonuna kadar reel sektör hariç sadece türk bankalarýnýn Aðustos ayý dahil 22.5 milyar dolar sendikasyon kredisi geri ödemesi var,ayrýca reel sektörün de ticari borç ödemeleri-ve daha az miktarda kredi ödemeleri- var.Eðer bankalar yapacaklarý geri ödeme kadar yeni borç alamazlar ise yurt dýþýna net döviz ödemesi yapacaklarý bu da sistem içindeki döviz arzýný azaltacaðý için döviz fiyatlarýný yükseltici yönde etki yapar.Ama iþ sadece borç ödemeleri ile de bitmiyor,yýllýk 57 milyar dolar ,aylýk ortalama 5 milyar dolara da yakýn da cari açýðýmýz var.Yeni alýnacak borçlarýn bu cari açýðý da karþýlayacak þekilde geri ödeme tutarýndan daha yüksek tutarda olmasý ya da bu tutarda doðrudan veya portföy yatýrýmý gelmesi lazým ki sistem içindeki döviz arzýnda azalma olmasýn döviz fiyatlarý dengede kalsýn.Teorik olarak ,yapýlacak dýþ borç ödemeleri ve cari açýk finansmaný için sistem dýþýna çýkan döviz miktarý kadar,bunu dengeleyecek tutarda taze yeni döviz miktarý sistem içinde girmez döviz arzýnda bir azalma olursa o zaman döviz fiyatlarýnda yükseliþ devam edecektir.Ancak siyasi ve ekonomik koþullarda yabancý yatýrýmcý güveni saðlanýrsa o zaman sistem içine girecek döviz arzýný arttýracaðý için döviz fiyatlarýnda bir düþme olabilir.

[deniz43]

Tuesday August 28 2018 Actual Previous Consensus
03:30 PM
US
Goods Trade Balance Adv JUL $-72.20B $-68.3B $-68.6B

ABD'de dýþ ticaret açýðý beklentilerden daha kötü geldi.
03:30 PM
US
Wholesale Inventories MoM Adv JUL 0.7 0.1% -0.2%

Stoklardaki beklentilerin üzerinde artýþ büyüme verine olumlu katkýda bulunacak

03:55 PM
US
Redbook YoY 25/AUG 5.1 4.7% +
03:55 PM
US
Redbook MoM 25/AUG 0.4 0.2% +

Maðazalar,zincir maðazalar ve indirim maðazalardaki haftalýk satýþ rakamlarýný takip eden Redbook rakamlarý olumlu seyrini sürdürüyor.

04:00 PM
US
S&P/Case-Shiller Home Price MoM JUN 0.5% 0.7%
04:00 PM
US
S&P/Case-Shiller Home Price YoY JUN 6.3% 6.5% 6.5%

Konut fiyat endeksi Þubat ayýnda ,2008 yýlýndaki balon fiyatlarýn üzerine çýkarak rekor seviyeye gelmiþti.Þubat ayýndan beri 5 aydýr,her ay bir önceki ayýn fiyat seviyesinin üzerine çýkýlarak üst üste 5 ay fiyat rekoru kýrýlarak konut fiyatlarý bu ay da tüm zamanlarýn en yüksek seviyesine çýkýþ rekorunu yeniledi.
Ancak konut fiyatlarýndaki hýzlý týrmanýþ ev satýn almalarýndaki iþtahý frenlemiþ ve momentumu yavaþlatmýþ durumda.

https://tradingeconomics.com/united-...me-price-index

05:00 PM
US
CB Consumer Confidence AUG 133.4 127.4 126.8
05:00 PM
US
Richmond Fed Manufacturing Index AUG 24 20 18

ABD'de beklentilerin üzerinde çok iyi bir tüketici güveni verisi geldi.(Son 18 yýlýn en iyi verisi)

https://www.bloomberg.com/news/artic...lmost-18-years

U.S. Consumer Confidence Rises to Highest in Almost 18 Years