...:::vobelýt:::...

[Baygeorge]

Sn deniz43 , müsadenizle birkaç sorum olacaktý ,
FED sürekli faiz arttýracak ve dýþ borçlarda sürekli hem faizi vede miktari sürekli artacak ise
TL ye faizin ne olmasý durumunda USD Faizin nekadar olmasý halinde tercih edilmesi gerektiði konusunda fikrinizi almak isterim . Kýsaca TL faiz ile Dolar tutma arasýndaki korelasyon ne olmalýdýr ki üzerinde dolarý bozup TL ye geçmek daha mantýklý olur . Yada þöyle sorayým .
KY larýn ellerinde tuttuklarý DTH larýna uygun oranlarda faiz alamadýklarý için nereye kadar dolar tutulmalý ne zaman TL ye geçilmeli onu öðrenmeye çalýþýyorum .
Surekli borcumuz ve faiz ödemelerimiz artacak ise dolarda kalmak daha mantýklý deðil mi ama nereye kadar .
Saygýlar ,

[deniz43]

Deniz Hocam ikinci çeyrek itibariyle 457 milyar dolar civarý gelmiþ sanýrým brüt dýþ borç. Geçen yýla göre 2.5 milyar artýda olsa da ilk çeyreðe göre 9-10 milyarlýk bir düþüþ var. Dolarý 4.90 lara getiren hareketin en önemli sebebi bu olsa gerek. Üçüncü çeyrekte de düþüþ sürecek gibi hem eriyen Merkez Bankasý rezervleri hemde artan döviz kuruna bakýlýrsa. Tabiki borcun büyük kýsmý önemli miktarda artan faizlerle yenileniyor. Yýl sonu dýþ borç miktarý ve usd kuru tablosunu merak ediyorum. Elbette MB rezervlerini de. Bu konuda sizin deðerleri görüþlerinizi dört gözle bekliyorum. Saygýlar hocam.

Aslýnda dýþ borcumuz, hiç yeni borç almasak,sadece çevirsek dahi artardý çünkü dýþ borcumuzun kabaca yarýsý libor ya da ABD Hazine kaðýtlarýna endeksli,üzerine bir fark(spread) eklenen deðiþken faizli borçlar.(Libor faizi Cuma günü yüzde olarak 2.9145 iken,1 ay önce 2.83,yýlbaþýnda 2.10,1 yýl önce 1.78 idi;ABD 10 yýllýk tahvil faizi ise Cuma günü yüzde olarak 3.0650 iken ,1 ay önce 2.8840,yýlbaþýnda 2.4050,1 yýl önce 2.3280 idi).30 Haziran tarihinde hesaplanan borç toplamýmýz bu tarihteki libor ve ABD hazine kaðýtlarýnda gerçekleþen faizler ile hesaplanýyor. Ama buna raðmen ikinci çeyrekte borcumuzun azaldýðýný görüyoruz,çünkü Nisan ayýndan beri yurt dýþýna yeni tahvil ihraç edilemedi,Aðustos ayýndan bu yana ilk sendikasyon kredisini de ancak 2 gün önce alabildik,Dün vadesi gelen vakýfbank sendikasyon kredisi yenilenemedi,muhtemelen Pazartesi günü vadesi gelen Ýþ bankasý sendikasyon kredisi de yenilenemeyecek.Borç ödemesi yaparken bunu kolaylaþtýracak bir portföy giriþi de olmadý,tersine çýkýþý oldu.(Yabancýlar,yýlbaþýndan 21 Eylül tarihine kadar 993 milyon dolarlýk DÝBS, 1.2 milyar dolarlýk hisse senedi sattýlar.(Toplam:2.193 milyar dolar)

https://www.dunya.com/uploads/conten...g?v=1538062433

Bu yüzden net borç ödeyicisi olduk,yurt dýþýna döviz çýkýþý olduðu için de,içerideki döviz arzýnýn azalmasýna,talebin artmasýna baðlý olarak döviz fiyatlarý yükseliþe geçti.Verilerin yayýnlanmasý 3 ay geriden geliyor,bu yüzden,üçüncü çeyrekte olan geliþmeleri bildiðimizden, yýl sonunda yayýnlanacak 30 Eylül tarihindeki üçüncü çeyrek verisinde de dýþ borçlarýmýzdaki azalmanýn sürdüðünü rahatlýkla ifade edebiliriz.Üçüncü çeyrekte Hazine net borç ödeyicisi oldu,piyasadaki iþlem gören Hazine kaðýtlarýmýz büyük deðer kaybettiðinden(faizleri yükseldiðinden) kredibilitesine zarar vermemek için piyasadan iþlem gören faizlerden yeni ihaleye çýkmadý(Bence de doðru yaptý),Dün Hazine Müsteþarlýðýnca yayýnlanan dördüncü çeyrek borçlanma stratejisinde de,bu çeyrekte dýþ borçlanmaya çýkýlmayacaðý net borç ödeyici olunacaðý ifade ediliyor(15.3 milyar tl(2.55 milyar dolar)).
Dördüncü çeyrekte akbank'ýn sendikasyon kredisi almasýndan sonra,muhtemelen diðer bankalar da sendikasyon kredilerini ortalama %70-80 arasýnda çevirir diye tahmin ediyorum.Daha önce sendikasyon kredilerini yenilemeyen vakýfbank ve iþ bankasý da geri ödemelerini yaptýktan sonra yeni sendikasyon kredilerini alýrlar diye tahmin ediyorum,ama vadesi gelen banka tahvillerinin yerine yenisi arz edilmesi -bu yýl- pek mümkün gözükmüyor,getirilerin üzerine bankalarýn CDS risk primleri eklenince alýcýlara sunulan dolar cinsi getiriler çift hanelere çýkýyor,bu yüzden bankalar bunlar da net ödeyici olacak,(Örneðin iþ bankasýnýn 10 Ekim tarihinde 750 milyon dolar,Vakýfbankýn 31 Ekim tarihinde 500 milyon dolarlýk tahvil geri ödemesi var)
Sonuç olarak,eðer IMF'ye gitmez isek,veya Çin,Katar gibi ülkelerden yüklü borç almaz isek muhtemelen dördüncü çeyrekte de net döviz borcu ödeyicisi olacaðýz,bankalar borçlarýný borçla ödeyemedikleri için kasalarýnda olmayan eksik kýsmý piyasadan toplayacaktýr,bu da kurlarý yukarý fýrlatacaðý için merkez bankasý borç ödemesi olan bankalara döviz satarak piyasayý dengelemeye çalýþacaktýr,merkez bankasý bu arada botaþ'ýn doðal gaz ödemeleri,Tüpraþ'ýn petrol ödemeleri için de döviz satacaðý için yýl sonuna kadar merkez bankasýnýn brüt rezervlerinde 12-15 milyar dolar daha azalma yaratabilir(þirketlerin ticari borç ödemeleri için döviz talebi de dikkat alýnarak),bu da piyasalarda sinirleri gerebilir.
Tabii borç çevirme oraný ne olacak tam bilmiyoruz ama kaba bir hesapla ikinci çeyrek sonunda 457 milyar dolar olan dýþ borcumuz yýl sonunda 440 milyar dolar civarýna inebilir.Bu durumda OVP'nýn bu yýl için öngördüðü GSYÝH rakamý 763 milyar dolarý kullanýrsak:
dýþ borç/gsyih=440/763=%57.7 olur.
USD/TL ilgili yýl sonu ve gelecek yýl için öngörülerimi ise Perþembe günü bu baþlýk altýnda yazmýþtým:

http://www.hisse.net/topluluk/showth...38#post2675438

[tospa]

Kaleminize saðlýk sayýn hocam. Bizden gsyh/ dýþ borç, cari açýk, mb rezervleri, enflasyon olarak fersah fersah iyi olan Brezilya realinin usd karþýsýnda bu yýlki performansýna bakýyorum, fedin faiz ve sýkýlaþtýrma projeksiyonuna bakýyorum, üzerine mevcut ve olasý iç-dýþ siyasi riskleri ekliyorum birden gözüm Brezilya dan Arjantine doðru kayýyor. Allah korusun.

[deniz43]

Sn deniz43 , müsadenizle birkaç sorum olacaktý ,
FED sürekli faiz arttýracak ve dýþ borçlarda sürekli hem faizi vede miktari sürekli artacak ise
TL ye faizin ne olmasý durumunda USD Faizin nekadar olmasý halinde tercih edilmesi gerektiði konusunda fikrinizi almak isterim . Kýsaca TL faiz ile Dolar tutma arasýndaki korelasyon ne olmalýdýr ki üzerinde dolarý bozup TL ye geçmek daha mantýklý olur . Yada þöyle sorayým .
KY larýn ellerinde tuttuklarý DTH larýna uygun oranlarda faiz alamadýklarý için nereye kadar dolar tutulmalý ne zaman TL ye geçilmeli onu öðrenmeye çalýþýyorum .
Surekli borcumuz ve faiz ödemelerimiz artacak ise dolarda kalmak daha mantýklý deðil mi ama nereye kadar .
Saygýlar ,

Fed bu yýl 1 tane daha,gelecek yýl 3 tane daha,2020 yýlýnda da 1 tane daha 0.25 puanlýk faiz arttýrýmý yaparak politika faizini 2020 yýlýnda %3.5'a çýkarmayý planlýyor.Diðer yandan ise Fed'in daha önce açýkladýðý plana uygun olarak 2017 yýlýnýn son 3 ayýnda piyasadan toplam 30 milyar dolar çekildi.2018 yýlýnda 420, 2019 ve 2020 yýllarýnda 600'er, 2021 yýlýnda da 400 milyar dolar daha çekilecek.Böylece Fed, bilançosunu, küresel kriz sonrasýnda ulaþtýðý 4.55 trilyon dolar düzeyinden 2.5 trilyon dolar dolayýna düþürmüþ olacak.Bu faiz arttýrýmlarý ve bilanço küçültmesi dolar endeksine muhtemelen deðer kazandýracak.
3 yýl önce burada türk lirasýnýn aþýrý deðerli olduðunu ve dolar cinsi varlýklarda pozisyon almanýn kazançlý olacaðýný yazdým.Ama þimdi dolar 6 tl'de ve artýk TL ticari yönden rekabetçi seviyede,artýk deðerli deðil.Bu yüzden artýk eskisi gibi kazandýrmasý garantili deðil ama teorik olarak dolarýn daha da yükselmesine de bir engel yok,çünkü Türkiye ekonomisinin makrodengelerinde derin bir bozulma yanýnda siyasi ve jeostratejik riskleri de üzerinde taþýyor,bu yüzden daha da deðersiz olmasý ihtimal dýþý deðil.
Önümüzdeki aylarda enflasyonda kur geçiþkenliði ile büyük bir zýplama olacak ve bir ihtimal faizler %30 seviyesine kadar çýkacak ,dolar pozisyonunu tercih etmek için önümüzdeki 1 yýl için %30 getiri saðlar mý diye bakmak gerekiyor.Yakýn geçmiþteki deðer kazanýmýný da dikkate alýrsak buna daha düþük ihtimal olarak bakabiliriz.Ama Türkiye'nin üzerindeki siyasi riskleri de dikkate alýrsak,korunma amaçlý olarak yatýrým sepetinde yarý yarýya usd cinsinden varlýk ve tl mevduat olarak tutulabilir.
Ama burada sýkýntý TUÝK'in enflasyon oranlarýnýn ne ölçüde gerçeði yansýttýðý ve faizlerin enflasyon oranýna göre ne ölçüde reel olduðu.(Enflasyon, gerçekte yayýnlanan verilerden çok daha yüksekse,o zaman türk lirasý da o kadar da deðersiz deðil manasýna gelir.)

[balýkadam]

Deniz hocam ellerinize saðlýk. Rahmetli Güngör URAS hocanýn deyimiyle Ayþe teyzenin bile anlayabileceði tarzda yazýlarýnýzý okumaktan büyük keyif alýyorum. Önceden çok sýkýcý gelirdi bu tür yazýlar ve genellikle sonuna kadar okumadan yarýda býrakýrdým. Þimdi ise büyük bir zevkle okuyorum. Saðolun varolun.

Twitter hesabýnýz varsa oradanda takip etmek isterim sizi.

SM-G930F cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[balýkadam]

Ayrýca merkez bankasý bugunki hamlesiyle neyi amaçlýyor sizce. Bu adým merkezin piyasaya daha az dolar fonlamasý anlamýna gelmiyor mu. Oysa siz yukarýda ki yazýnýzda tam tersini söylemiþtiniz. Ben mi yanlýþ anladým acaba.


Merkez'den dövizde yeni karar

29.09.2018 Cumartesi 10:54*



Dolarda yön yeniden aþaðý çevrilirken*Türkiye*Cumhuriyet Merkez Bankasý döviz satýmlarýný yarý yarýya azaltmaya karar verdi.

*


Merkez Bankasý yýlýn son üç ayýnda 6,95 milyar dolarlýk döviz satacak. Piyasalarda oynaklýðýn yükseldiði üçüncü çeyrekte 16 milyar dolarlýk uzlaþmalý döviz satým ihalesi açýlmýþtý.
Dövizdeki geliþmelere göre likidite ayarlayan merkez bankasý son çeyrekte yýlýn en düþük döviz satýmýný gerçekleþtirmiþ olacak. Merkez Bankasý'nýn yeni takvimiyle günlük ihale tutarý yarýdan fazla azalýyor. ÜÇ ayýn sonunda yýllýk toplam ise 41,25 milyar dolara ulaþacak.

https://www.cnnturk.com/sm/ekonomi/t...ampaign=buffer



SM-G930F cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[deniz43]

Ayrýca merkez bankasý bugunki hamlesiyle neyi amaçlýyor sizce. Bu adým merkezin piyasaya daha az dolar fonlamasý anlamýna gelmiyor mu. Oysa siz yukarýda ki yazýnýzda tam tersini söylemiþtiniz. Ben mi yanlýþ anladým acaba.


Merkez'den dövizde yeni karar

29.09.2018 Cumartesi 10:54*



Dolarda yön yeniden aþaðý çevrilirken*Türkiye*Cumhuriyet Merkez Bankasý döviz satýmlarýný yarý yarýya azaltmaya karar verdi.

*


Merkez Bankasý yýlýn son üç ayýnda 6,95 milyar dolarlýk döviz satacak. Piyasalarda oynaklýðýn yükseldiði üçüncü çeyrekte 16 milyar dolarlýk uzlaþmalý döviz satým ihalesi açýlmýþtý.
Dövizdeki geliþmelere göre likidite ayarlayan merkez bankasý son çeyrekte yýlýn en düþük döviz satýmýný gerçekleþtirmiþ olacak. Merkez Bankasý'nýn yeni takvimiyle günlük ihale tutarý yarýdan fazla azalýyor. ÜÇ ayýn sonunda yýllýk toplam ise 41,25 milyar dolara ulaþacak.

https://www.cnnturk.com/sm/ekonomi/t...ampaign=buffer



SM-G930F cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

TCMB, açýklanan ihale takvimine göre yýlýn dördüncü çeyreðinde toplam 6 milyar 750 milyon dolar tutarýnda TL uzlaþmalý vadeli döviz satýmý planlýyor.Yani aslýnda Merkez Bankasý fiilen döviz satmýyor,bankalarýn ve þirketlerin kur riskini sigorta(hedge) amaçlý açtýðý bir pencere.
Niye dördüncü çeyrekte azalttý, çünkü Merkez Bankasý bu iþi artýk VÝOP'ta da yapýyor,bankalarýn bu pencereye talebi azaldý,reel sektör de ilgi göstermedi.Ama yine de devam ettiriyor çünkü VÝOP'ta risk vade günlerine yýðýlýrken,burada ay içinde deðiþik günlere daðýlarak daha az dalgalanma yaratýyor.

[deniz43]

Deniz hocam ellerinize saðlýk. Rahmetli Güngör URAS hocanýn deyimiyle Ayþe teyzenin bile anlayabileceði tarzda yazýlarýnýzý okumaktan büyük keyif alýyorum. Önceden çok sýkýcý gelirdi bu tür yazýlar ve genellikle sonuna kadar okumadan yarýda býrakýrdým. Þimdi ise büyük bir zevkle okuyorum. Saðolun varolun.

Twitter hesabýnýz varsa oradanda takip etmek isterim sizi.

SM-G930F cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

Nazik ifadeleriniz için teþekkür ederim.Twitter'da yazmýyorum,sadece burada yazýyorum.