Dolar biraz hareketlendi..Yine MB nin vadelide açtýðý pozisyonlar fakirin çenesini yormaya baþladý...Zengin MB, fakir bizim gibi garibanlar...Neden MB zengin, çünkü TL yi basan kendisi, mürekkep ve kaðýt kullanarak TL sürebiliyor piyasaya...biz de bu parayý kazanmak için bir yerimizi yýrtýyoruz.
Madde madde anlatmaya çalýþacaðým. 12 yaþýndaki oðluma anlatýr gibi, olabildiðince basit. Ama yine anlamak istemeyen anlamayacaktýr, sonuçta anlayana sivrisinek saz, anlamayana davul zurna az.
i-) Bir kere MB lerin gücü, basabildikleri paradan geliyor. Bu nedenle bilançolarý da devasa...FED trilyon dolarla oynarken, bizim MB de 500 milyar TL civarlarýnda bilanço büyüklüðüne sahip. Mesela 2018 de 37 Milyar TL kar elde etti MB. Hani üzerine fýrtýna kopan, erken bir toplantý ile hazineye normal tarihinden önce aktarýlmasý tartýþýlan 37 Milyar.
ii-) Yüksek faiz marjý olan, paranýn deðerini oynak olduðu bizim gibi ülkelerde genelde MB ler kar elde eder..Ýsviçre gibi stabil ve faizi düþük, parasý saðlam ülkelerde ise MB ler tersizne zarar edebiliyor.
iii-) Hatta maliye bakaný ne dedi, 2019 için MB den gelecek parayý bütçeye 20 Milyar koyduk..ancak 37 milyar kar oluþtu..beklenenden daha güzel þeyler olmuþ MB açýsýndan (lafýn geliþi böyle...yoksa MB nin kar elde etme gibi bir amacý yoktur...kar ya da zarar ederken ülkedeki makro stabiliteyi saðlamaktýr esas amaç...kar ya da zarar etmek deðil).
iv-) Giriþi neden bu kadar uzun tuttum...Þunun için..MB nin 1 milyar dolar kar etmesi,ya da zarar etmesi hiç de önemli bir büyüklük deðildir. 1 Milyar dolar ile ülkenin makro büyüklüklerinde belki de 10 milyar dolarlýk dolaylý bir fayda saðlayabilir.
v-) MB vadeli iþlemelerde neden iþlem yapýyor. Neden doðrudan döviz kullanmýyor. Bir kere doðrudan döviz satmak hiç bir zaman hiç bir þekilde iþe yaramýyor. 50 bin kere denendi ve iþe yaramadýðý görüldü .Sadece ateþi anlýk olarak bir miktar azaltýyor, yangýný söndürme gibi bir þansý yok.
vi-) Bunun yerine MB miz ne yapýyor..Dövize endeksli kontratlar satýyor. Yani dolar borcun varsa, ya da ileri tarihli bir ödemen varsa, ya da dolar ileride çýkar diye düþünüyorsan...dolar bazlý ileri tarihli sözleþme yapalým, o tarih geldiðinde ben sana o tarihteki dolarýn karþýlýðýný TL olarak ödeyeyim. Aslýnda yýllardýr yaptýðý ileri vadeli dövize endeksli ihale yapmasý ile, vadelide pozisyon açmasý temelde ayný þey...ama sürü hareketini yavaþlatmak için vadeli çok daha uygun bir piyasa..gün boyu her an her saniye iþleme açýk çünkü.
vii-) Burada risk ne? MB nin zarar etmesi...Ama zaten MB makul bir zararý göze alarak piyasadaki spekülatif döviz talebini dindirmek istemiyor mu? Bunun için faizleri 1 puan arttýrmanýn maliyeti nedir? Ülkenin tümü için..þirketleri düþünün, bireyleri düþünün...Böyle bir hesap yapmak zor...Ama 1 puanlýk artýþýn maliyeti herhalde 10-15 milyar TL den az deðildir. Sadece devletin 500 milyar borcu olsa, 1 punalýk artýþ 5 milyar eder...þirketleri, bireyleri, tüm ülkeyi düþünün..ülke büyümesinin olumsuz etkilenmesi, ve buradan yaþanacak kaybý düþünün.
viii-) Yani MB dövizdeki anlýk hareketleri törpüleyerek, spekülatif ataklarý yatýþtýrarak büyük bir fayda saðlýyor ülkeye..Ama bunu aþýrý risk almadan yapmasý önemli. Yoksa Ýngilteyeyi zora sokan Soros gibiler MB nin üzerine oynar ve kazanýrlar da...Burada MB nin bir limiti vardýr.
ix-) Mesela þu an Ocak, Þubat, Mart ay sonu vadeli 1,3 Milyon kontrat kýsa açmýþ durumda...ortalama maliyeti 5,6 tl...Mart sonu için maliyeti 5,73..kontrat eddedi 370 bin...Mesela Mart sonu dolartl 6tl olsa ne olur. Mb çok mu zarar eder...unutmayýn ülkemizde aylýk faizler %2 civarý ve üç ayda yaklaþýk %6 eder...Vadelide açýlan pozisyonlardan da faiz kazanýlýyor bunu unutmamak lazým. Yani aslýnda 5,73 gibi gözüken MB maliyeti faiz gelirini de eklersek, 6 TL civarýna gelir.
x-) 6 TL de de zarar etmedi...6,6 olsa ne olur %10 zarar eder pozisyon...yani kontrat baþýna %10 zarar eder...kaldýraç düþünülünce 1 milyar bile etmez...zaten son üç ayda bu poziyonlardan 3-5 milyar kar etti..yani iyi bir cephanesi var...3-5 milyarlýk karý yaksa bile nette bir kaybý olmaz...amacý düþünüldüðünde makul sayýlýr.
Þunu akýldan çýkarmayalým..MB kur 7 ye gidecek, bunu baskýlayayým 6 yý geçmesin diye bir amaca sahip olamaz...Kar edeyim, ya da þu kadar zararý göze alayým diye de düþünmez...Sadece þu kadar, mesela 2 milyon kotrat kadar bir risk alýrým...Kur nereye giderse gitsin der...5 milyarlýk cephanem var...vade de sonsuz deðil, vade sonlarýnda pozisyonlar kapanýyor...yani riski kontrol etmesi zor deðil.
Ne saðlýyor...anlýk kur ataklarýnda, dur saldýrma, heyecan yapma...gel 10 tl ile 150 tl lik dolar uzun pozisyonu aç...10-15 kat ile iþlem yap...ihtiyacýný böyle gider diyor...bunu hem yerli spekülatörlere, ileride döviz ihtiyacý olacak þirketlere...bireysellere vs...aslýnda döviz talebi oluþturan tüm yerlilere diyor bunu..heyecanlanma, sakin ol..ben buradayým diyor.
Peki yabancý neden MB nin üzerine oynamýyor...Þu an yabancý da TL short...yani TL çýksýn istemiyor ki..Üstelik %24 faizle TL bulup, bununla döviz alsa, bunun maliyeti çok yüksek...Neden bu iþten para kazanmaya çalýþsýn ki.
Haaa, tüm dünyada geliþmekte olan ülkeler karýþýr...yerel para birimleri çökmeye baþlar...o zaman da MB, mesela 2 milyon gibi bir kontrat limitini doldurup kenara çekilir. vadeler tamamlandýkça, yeni vadede kapanan kontrat kadar yeni kontrat açar...bu iþten zarar eder, ne demiþtik 3-5 milyar elde ettiði karý yakar...sorun olmaz yani.
Sonuç..daha önce de yazmýþtým...MB vadeli piyasalarda, belirli limitli bir risk alarak önemli bir araç kullanmaya baþladý..bu önemli bir inovasyondur...ve yýllar sonra bu hamlenin ne kadar faydalý olduðu konuþulacaktýr. Dövizin seviyesinde kayda deðer bir etki oluþturmasa da, TL nin volatilitesinde düþüþ yönnüde önemli katký yapmaktadýr. Zaten bizim gibi ülkelerin genel sorunu, parasýnýn deðeri deðil, volatilitesinin çok yüksek olmasý. Çok kýsa sürede %5-10 gibi büyük hareketler yapmasýdýr (aþaðý ya da yukarý..ama genelde yukarý).
Not: Lütfen bu yazýyý kopyalayýp nette deðiþik ortamlarda paylaþma niyeti olan, alýntýyý yaptýðý nicki belirtsin..emeðe saygý
Alýntý yaparak yanýtla
Originally Posted by Cautionary
Yer Ýmleri