...:::vobelýt:::...

[deniz43]

Haftaya bakýþ ve önümüzdeki haftanýn önemli verileri ve gündem maddeleri


Global piyasalar açýsýndan önümüzdeki haftanýn en önemli gündem maddesi,Fed baþkaný Jerome Powell'ýn Çarþamba günü Temsilciler Meclisi finansal hizmetler komitesinde,Perþembe günü Senato bankacýlýk komitesinde yýlýn ilk yarýsýnda uygulanan para politikasý ile ilgili olarak yapacaðý sunum ve sunumlar sonrasý kongre üyelerinin sorularýný cevaplandýrmasý olacak.Ayrýca Powell'ýn Salý günü Boston'da da bir konuþmasý olacak.
Ýçeride önümüzdeki haftanýn en önemli gündem maddesi ise görevden alýnan merkez bankasý baþkaný Murat Çetinkaya'nýn ardýndan bunun piyasa yansýmalarý olacak.

Global piyasalar açýsýndan önemli olarak önümüzdeki hafta ABD'den ;Salý açýk iþ pozisyonlarý JOLT,Çarþamba toptan satýþ stoklarý,Perþembe enflasyon,Cuma üretici fiyat endeksi verileri gelecek
.
Çarþamba günü son Fed toplantýsýna iliþkin tutanaklar yayýnlanacak.

Global piyasalar açýsýndan önemli olarak önümüzdeki hafta Çin'den;Çarþamba üretici fiyat endeksi ve enflasyon ,Perþembe motorlu araç satýþlarý,Cuma dýþ ticaret dengesi ,doðrudan dýþ yatýrýmlar verileri gelecek.

Global piyasalar açýsýndan önemli olarak önümüzdeki hafta Euro Bölgesi'nden;Cuma sanayi üretimi verisi gelecek.

Önümüzdeki hafta iç piyasalar açýsýndan önemli olarak:Perþembe Mayýs ayý ödemeler dengesi ,Cuma sanayi üretim endeksi verileri gelecek.

[ugolnili]

forumdaþ (deniz 43) sence 25 temmuzu bekleyecek mi yeni mb baþkaný yoksa bu hafta indirecek mi politika faizini ?????bu ay kaça düþmesini bekliyorsun politika faizinin ,ayrýca þok bir 400-500 baz puan indirim yapýlýrsa dolar/tl de hangi seviyeleri beklersin??tskler...

[deniz43]

forumdaþ (deniz 43) sence 25 temmuzu bekleyecek mi yeni mb baþkaný yoksa bu hafta indirecek mi politika faizini ?????bu ay kaça düþmesini bekliyorsun politika faizinin ,ayrýca þok bir 400-500 baz puan indirim yapýlýrsa dolar/tl de hangi seviyeleri beklersin??tskler...

Bence,bu konuda henüz alýnmýþ bir karar yok.Bir faiz indiriminden önce yarýn piyasanýn nasýl bir tepki verdiðini görmek isteyecekler,ona göre faiz indirimi de içerecek bir yol haritasý belirleyeceklerdir.Önce bir yarýný görelim.

[ajfa]

Tayyip'in sabri buraya kadarmis. Sabirimin da bir siniri var diyordu kendisi. Muhtemelen bir onceki ppk'da indirim bekledi tayyip. Temmuz icin de 600 baz puan sinyali verdi ama murat cetinkaya 100'er baz puan seklinde yavas bir faiz indirimi dusunuyordu. Iste burada da tayyip'in sabri tukendi ve adami harcadilar.

Simdi muhtemelen tayyip'in kafasinda sunlar oldu:

1-tl cok guclendi. Demekki tl daha fazla satilmayacak. Dibi gorduk artik faiz indirebiliriz.
2-damadim cok iyi yonetiyor enflasyon cok dustu. (Halbuki veriler hileli)
3-trump faize karsi demekki ben hakliyim. Fed'e nasil gider yapiyor, ben de yaparim. Hatta gorevden de alirim.

Tayyip maalesef bu kadar basit dusunuyor. Ft'nin yazisini okuyunca da maalesef onumuzdeki hafta tl'miz icin uzun olacak gibi gorunuyor. Guney afrika aynisini yaptiginda zar %8 yapmisti.

[deniz43]

Daron Acemoðlu'nun Cuma günü dillendirdiði görüþleri ben de geçmiþ yazýlarýmda defalarca ifade etmiþtim,bu konuda hiç bir tereddüt,kafa karýþýklýðý yok.Bu konudaki görüþlerimiz tamamen örtüþüyor.Daha önce ekonomide düþüþün devam ettiðini,henüz dibi bulmadýðýmý temel makroekonomik göstergelerle ifade etmiþtim,bu devam ediyor,çünkü ekonomik krizden çýkýlabilmesi için yapýlan bir herhangi þey yok.Ne kapsamlý bir ekonomik program,ne de yapýsal reformlar... Bunlar yapýlmadýkça düþüþ devam edecek.

Moody's e gelince söylediklerinde yanlýþ bir þey yok.Daha önce de yazdýðým gibi ,Türkiye ekonomisinde þu anda kýsa vadede en önemli sorun þirketlerin aþýrý borçlu olmasý(birinci çeyrek sonu itibariyle reel sektörün borcu 2.858 trilyon TL,gsyih'nýn %74.7'si) ve bunun bankacýlýk sektörü üzerinde yarattýðý risklerdir.Bu konuda da Daron Acemoðlu ile ayný fikirdeyiz.Pazar günü yazdýðým gibi, ''Eðer TUIK' ýn enflasyon rakamý doðru ise ,çok sert küçülen ekonomide,%19 enflasyon varken %24 politika,%28 ticari kredi faizi olmaz.Bu kadar yüksek reel faizi bankalar satýþ cirolarýnýn ve karlarýnýn düþtüðü ortamda ödeyemezler önce þirketler zincirleme iflasa gider arkadan da bankacýlýk sektörü kredi dönüþleri olmadýðý için depreme yakalanýr.
Yok enflasyon gerçekte TÜÝK ýn yayýnladýðý rakamlarýnýn çok üzerinde ise bu sefer de döviz kurlarýnýn çok daha yüksek bir seviyede dengelenmesi gerekir.
Böyle ekonominin sert küçüldüðü dönemlerde yapýlmasý gereken sýký maliye politikasý ve gevþek para politikasý uygulamaktýr. Tabii kapsamlý bir ekonomik program ve yapýsal reformlarla birlikte.'' söylemiþtim.

Yukarýda da ifade ettiðim gibi,"batýk kredilerin kamu baskýsýyla yapýlandýrma adýyla kaðýt üstünde hala canlý gözükmeye 'donuk kredi' devam etmesi ve bunun tam olarak ne kadar olmadýðýný bilemediðimizden tüm sektör için risk yaratmasýdýr.''
Neden risk yaratýyor,çünkü fiiliyatta özsermayesini kaybetmiþ,ödeme kabiliyeti kalmayan þirketlerin suni teneffüs ile yaþatýlmaya çalýþýlmasý sadece bankacýlýk sektöründe donuk kredileri arttýrmýyor,bu þirketler ticari faaliyetlerine devam ettikleri için mal ve hizmet aldýklarý saðlýklý firmalara borçlarýný ödemedikleri için onlarý da riske sokuyor,hastalýðýn kanser gibi yayýlmasýna neden oluyorlar ve problemin aðýrlaþmasýna neden oluyor.Sistemin saðlýðýna kavuþmasý için çürüklerin sistemden ayýklanmasý hem reel sektörün hem de finans sektörünün yeniden sermaye koymalarý gerekiyor.Tabii bu kadar büyük paranýn -IMF olmadan- nasýl bulunacaðý ayrý bir konu.

-Þirketlerin satýþ cirolarý düþük ,çünkü ,satýn alma gücü ,kiþi baþý gelir düþük,yüksek katma deðerli ürünler üretemiyoruz,bu nedenle kiþisel gelirler de düþük kalyor.Ýþsizlik tarihi yüksek oranlarda,iþsiz olanlar otomatikman taleplerini kýsýyorlar.

-Yüksek katma deðerli ürünler üretebilmek için kaliteli bir eðitim sistemi olmasý,eðitim alanlarýn dünyadaki akranlarýyla yarýþacak donanýma sahip olmasý gerekiyor.

-Daha önce dünyadaki global para bolluðu döneminde ,bankalar sendikasyon kredisi aldýlar,bunu tüketicilere ihtiyaç kredisi olarak daðýttýlar ,böylece borçla elde edilen ilave alým gücüyle þirketler satýþlarýný arttýrdýlar,ekonomi büyüdü.
Ama orada artýk duvara dayanýldý.Hem türkiyenin brüt dýþ borcu gsyih'nýn %60'ýný aþarak tarihinin en yüksek seviyesine ulaþtý,hem de hane halký 2002'de 6.6 milyar TL'den 2019 yýlý ilk çeyreðinde 538.6 milyar TL'ye ulaþan borcunu,mevcut geri ödeme kapasitesiyle daha fazla yükseltecek durumda deðil.Bankalar için de mevcut yüksek faiz oranlarýyla dýþarýdan borçlanýp TL kredi daðýtmak karlý olmaktan çýkmýþ durumda,bu nedenle son dönemde garanti bankasý,iþ bankasý gibi piyasanýn öncü büyük bankalarýn borç çevirme oranlarý %65-%70'e kadar geriledi.

-Türkiye ekonomisi de yukarýda yazdýðým gibi ,bireylerin satýn alma gücü düþük olduðundan banka kredileriyle büyüyen bir ekonomi olduðu için ve banka kredileri de sadece reel olarak deðil nominal olarak da yüksek enflasyona raðmen-donuk krediler,talep eksikliði nedeniyle gerileyen yatýrýmlar ve gerileyen kredi talebi nedeniyle- 1 yýl öncesindeki hacmin gerisinde kaldýðý için ekonomi de doðal olarak küçülmeye devam ediyor.

-Dýþarýdan gelebilecek doðrudan yatýrýmlarýn türk ekonomisine katký verebilmesi ise ,yatýrým ortamýnýn iyileþtirilmesi,baþta hukuk olmak üzere yapýsal reformlarýn yapýlma þartýna baðlý.

http://www.hakanozyildiz.com/2019/07...etim.html#more

Çarþamba günü yazdýðým Türkiye ekonomisinin temel sorunlarý ve dinamikleri ile ilgili yazýlara bugün de eski Hazine Müsteþar vekillerinden Hakan Özyýldýz benzer bir yaklaþýmla eðilerek görüþlerini paylaþmýþ:

https://1.bp.blogspot.com/--TCt9i7P0...CC%2588ktm.png

Tablo aslýnda Türkiye ekonomisinin þu anda bulunduðu durumu çok iyi özetliyor.Þu anda Türkiye'de kiþi baþý gelir birinci çeyrek sonu itibariyle 9 117 usd,yýl sonunda ise ekonominin mevcut küçülme trendi ile 8500 dolar civarýnda olacaðý tahmin ediliyor.Halbuki bu rakam sadece 3 yýl önce,yani 2016 yýlýnda 10 817 dolardý.Bu 10 817 dolara ayrýca bankalarýn yurt dýþýndan aldýklarý sendikasyon kredilerinin ihtiyaç kredisi olarak daðýtýlmasýyla alým gücü daha da artýyordu.Bugün ise tüketim harcamalarý=gelir-borç ana para ve faiz ödemeleri olduðu için talepte ciddi düþüþ yaratýyor,bu da aðýr borç yükü altýndaki þirketlerin satýþ cirolarý ve karlarý düþtüðü için,bankalara olan borç ana para ve faiz ödemelerini ciddi olarak sýkýntýya sokuyor.
Alýnan borçlarýn üretim ve katma deðeri arttýrýcý verimli alanlara yatýrým yerine tüketime,gösteriþli beton yatýrýmlarýna harcanmasý,ve özellikle kamuda büyük israf ve savurganlýkla ,borçlarýn geri ödeme kapasitesi ciddi zarar görmüþ durumda.
Bu çukurdan çýkmak için yeni makro dengeler üzerine oturan,kiþi baþý katma deðeri ve geliri yükselten,iþsizliði azaltan ,sürdürülebilir bir yüksek büyüme patikasýna sokan,kapsamlý bir ekonomik program ve yapýsal reform paketinin hayata geçirilmesi gerekir.Önce aðýr bir ameliyat,sonra da ciddi bir perhiz ve sonra da uzun bir nekahat dönemi.
Kolay deðil.Hem lale devrinin sonu olarak siyasal bir faturasý var,siyasi irade gerekiyor,,hem de operasyonu yapan ekibin liyakat sahibi ehliyetli eller olmasý gerekiyor.Ama öbür türlü de sürekli problemleri öteleyerek,pislikleri halýnýn altýna saklayarak gidebilecek fazla bir yer kalmadý,hiç bir þey yapmadan bekleyerek duvara çarpýlýrsa ,bu sefer krizin faturasý çok daha aðýr olacak ve kontroldan çýkma riskini içinde barýndýracak.

[cemsoy35]

yaa ekonomi yorumcularýna bakýyorum...yedek akçeleri hiç kimse önemsemiyor....hazine her ay 10-15 milyar açýk veriyor..kimse önemsemiyor...bildigim kadarý ile 80 milyar açýk ögörülmüþtü sene baþýnda 2019 için ..ilk6 ayda geçtik b seviyeyi kimse önemsemiyor merkez rezervleri eksiye geçti kimse önemsemiyor...merkez bankasý baþkaný görevden alýnýyor hiç bir hareket olmuyor...bende sorun sanýrým ..ben yanlýþ yeremi bakýyorum acaba...

[Baygeorge]

Sn. Deniz bey MB aþaðýdaki tablosunu nasýl açýklýyorsunuz ?
Neden herkes FED in faiz indireceði üzerinde tartýþtýðýný da anlayamýyorum
Eylülde arttýrmaya devam etmesi daha muhtemel duruyor ? Siz ne dersiniz?

[deniz43]

Sn. Deniz bey MB aþaðýdaki tablosunu nasýl açýklýyorsunuz ?
Neden herkes FED in faiz indireceði üzerinde tartýþtýðýný da anlayamýyorum
Eylülde arttýrmaya devam etmesi daha muhtemel duruyor ? Siz ne dersiniz?

Yukarýdaki yazýlarda da ifade etmiþtim.Bir ülke ekonomisi resesyonda ise,iþsizlik oraný tarihi yüksek seviyelerde ise ,politika yapýcýlarýn politika faizini enflasyon düzeyinde,yani reel politika faizini sýfýr civarýnda hatta biraz altýnda bir seviyede tutmasý ekonomi teorisinin tavsiye ettiði orandýr.Þu anda politika faizi %24,TUÝK'in resmi enflasyon oraný %15.72 .Arada ciddi uçurum var.Ticari kredi faizleri ise %28 civarýnda.Þirketlerimiz aþýrý borçlu.Eðer bu enflasyon oraný doðru ise, resesyondaki ekonomide satýþ cirolarý ve karlarý düþen þirketler bu oranda bir reel faizi ve kredi borçlarýný ödeyecek nakiti yaratamazlar,önce þirketler arasýnda zincirleme iflaslar olur,sonra da alacaklarýný tahsil edemeyen bankalar sallanmaya baþlar,sonunda fatura önce devlete sonra da halka kadar uzanýr.
Ama burada sorun TUÝK'in enflasyon rakamýnýn gerçeði ne derece yansýttýðý.Enflasyonun çok daha yüksek seviyede olduðuna dair ciddi þüpheler var,benim kiþisel gözlemlerim ve hesaplamalarým da enflasyonun tuik rakamýndan çok daha yüksek seviyelerde olduðu þeklinde.Bu konuda Uður Gürses ve Ahmet Takan'ýn yazýlarýnýn linkleri aþaðýda:

https://ugurses.net/2019/07/04/veri-...-tartisiliyor/

https://www.yenicaggazetesi.com.tr/e...di-52488yy.htm

Eðer gerçek enflasyon rakamý %24 politika faizine yakýn bir seviyede ise,bu sefer de politika faizinin düþürülmemesi ama döviz kurlarýnýn çok daha yüksek bir seviyede dengelenmesini gerektirir.