...:::vobelıt:::...

[deniz43]

Dünyanın en iyi ekonomi fakültelerinden Wharton'da profesörlük yapan
Jeremy Siegel, -benim de bir süredir bu başlıkta dillendirdiğim öngörülere paralel olarak- Financial Times'da bir makale kaleme almış..

https://www.ft.com/content/6536113f-...0-597ed90843b6


Higher inflation is coming and it will hit bondholders

Historic increase in monetary supply to fight Covid crisis will lead to higher consumer prices

Yüksek enflasyon geliyor ve tahvil sahiplerini vuracak

Covid kriziyle mücadele için parasal arzdaki tarihi artış, daha yüksek tüketici fiyatlarına yol açacak


"One of the oldest propositions in economics is that the price level is determined by the demand and supply of money. Simplistic formulations of this proposition are called "The Quantity Theory". This proposition states that the rate of inflation is equal to the excess of the rate of growth of money over real incomes â€â€� although more sophisticated interpretations take into account other variables such as interest rates and inflationary expectations."

Ekonomi trorisindeki i en eski önermelerden biri, fiyat seviyesinin para talebi ve arzı tarafından belirlendiğidir. Bu önermenin basit formülasyonlarına "Miktar Teorisi" denir. Bu önerme, enflasyon oranının, para büyüme oranının reel gelirler üzerindeki fazlalığına eşit olduğunu belirtir - ancak daha karmaşık yorumlar faiz oranları ve enflasyonist beklentiler gibi diğer değişkenleri hesaba katar.


"However, there was a fundamental difference between what happened during the financial crisis and what is happening now. The money created by the Fed during the last financial crisis found its way into excess reserves in the banking system. Little of it was lent out to the private sector."

Ancak, 2008 mali kriz sırasında olanlar ile şu anda olanlar arasında temel bir fark vardı. Fed'in son mali kriz sırasında yarattığı para, bankacılık sistemindeki fazla rezervlere girdi. Küçük bir kısmı özel sektöre ödünç verildi.

"This happened because, before the Lehman collapse, banks did not hold excess reserves. At that time, reserves paid no interest and prudent reserve management dictated that banks keep the absolute minimum to satisfy reserve requirements. All excess reserves were lent into the money market.
The financial crisis changed all of that. Following the crisis, interest rates collapsed. The Fed started paying interest on reserves, and regulators imposed liquidity requirements that could be satisfied with these reserves. The banks easily absorbed the extra reserves created by the Fed and quantitative easing led to only a modest increase in lending.
But the actions of the Fed and Treasury in response to the Covid-19 crisis are producing a very different outcome. The money created by the Fed is not going only into excess reserves of the banking system. It is going directly into the bank accounts of individuals and firms through the US Paycheck Protection Program, stimulus cheques, and grants to state and local governments."

Bunun nedeni, Lehman'ın çöküşünden önce bankaların fazla rezerv tutmamasıydı. O dönemde,Fed rezervlere faiz ödemiyordu ve ihtiyatlı rezerv yönetimi, bankaların rezerv gereksinimlerini karşılamak için mutlak asgari düzeyde tutmalarını zorunlu kılıyordu. Tüm fazla rezervler para piyasasına ödünç verildi.
Mali kriz tüm bunları değiştirdi. Krizin ardından faizler düştü. Fed, rezervlere faiz ödemeye başladı ve düzenleyiciler, bu rezervlerle karşılanabilecek likidite gereksinimleri getirdi. Bankalar, Fed'in yarattığı ekstra rezervleri kolayca emdi ve nicel genişleme, kredilerde sadece mütevazı bir artışa yol açtı.
Ancak Fed ve Hazine'nin Covid-19 krizine cevaben eylemleri çok farklı bir sonuç doğuruyor. Fed'in yarattığı para, sadece bankacılık sisteminin fazlalık rezervlerine gitmiyor. ABD Maaş Çeki Koruma Programı, teşvik kontrolleri ve eyalet ve yerel hükümetlere verilen hibeler aracılığıyla doğrudan bireylerin ve firmaların banka hesaplarına giriyor.

"This is not good for bondholders. The huge demand for Treasuries, which has kept their yields so low, is driven by their strong short-term hedge characteristics " their ability to cushion sharp declines in risk assets.
But this insurance is going to get more and more expensive as higher consumer prices erode the purchasing power of these bonds. It is inevitable that bond rates will rise, and rise far more than now envisioned by the Fed and most forecasters.
The multi-trillion dollar war on Covid-19 was not paid for by higher taxes or bond sales to the public. But there is no such thing as a free lunch. It will be the Treasury bondholder, through rising inflation, who will be paying for the unprecedented fiscal and monetary stimulus over the past year."

Bu tahvil sahipleri için iyi değil. Getirilerini bu kadar düşük tutan Hazine tahvillerine olan büyük talep, güçlü kısa vadeli hedge özelliklerinden kaynaklanıyor - risk varlıklarındaki keskin düşüşleri hafifletme yetenekleri.
Ancak, yüksek tüketici fiyatları bu tahvillerin satın alma gücünü aşındırdıkça, bu sigorta giderek daha pahalı hale gelecektir. Tahvil faizlerinin artması ve şu anda Fed ve çoğu tahmincinin öngördüğünden çok daha fazla yükselmesi kaçınılmazdır.
Covid-19'a karşı trilyon dolarlık savaşın bedeli yüksek vergiler veya halka tahvil satışları ile ödenmedi. Ama bedava öğle yemeği diye bir şey yok. Geçen yıl eşi benzeri görülmemiş mali ve parasal teşvikleri ödeyecek olan, yükselen enflasyon yoluyla Hazine bonosu sahibi olacak.

[Egeli]

Dünyanın en iyi ekonomi fakültelerinden Wharton'da profesörlük yapan
Jeremy Siegel, -benim de bir süredir bu başlıkta dillendirdiğim öngörülere paralel olarak- Financial Times'da bir makale kaleme almış..

https://www.ft.com/content/6536113f-...0-597ed90843b6


Higher inflation is coming and it will hit bondholders

Historic increase in monetary supply to fight Covid crisis will lead to higher consumer prices

Yüksek enflasyon geliyor ve tahvil sahiplerini vuracak

Covid kriziyle mücadele için parasal arzdaki tarihi artış, daha yüksek tüketici fiyatlarına yol açacak


"One of the oldest propositions in economics is that the price level is determined by the demand and supply of money. Simplistic formulations of this proposition are called "The Quantity Theory". This proposition states that the rate of inflation is equal to the excess of the rate of growth of money over real incomes â₉€ although more sophisticated interpretations take into account other variables such as interest rates and inflationary expectations."

Ekonomi trorisindeki i en eski önermelerden biri, fiyat seviyesinin para talebi ve arzı tarafından belirlendiğidir. Bu önermenin basit formülasyonlarına "Miktar Teorisi" denir. Bu önerme, enflasyon oranının, para büyüme oranının reel gelirler üzerindeki fazlalığına eşit olduğunu belirtir - ancak daha karmaşık yorumlar faiz oranları ve enflasyonist beklentiler gibi diğer değişkenleri hesaba katar.


"However, there was a fundamental difference between what happened during the financial crisis and what is happening now. The money created by the Fed during the last financial crisis found its way into excess reserves in the banking system. Little of it was lent out to the private sector."

Ancak, 2008 mali kriz sırasında olanlar ile şu anda olanlar arasında temel bir fark vardı. Fed'in son mali kriz sırasında yarattığı para, bankacılık sistemindeki fazla rezervlere girdi. Küçük bir kısmı özel sektöre ödünç verildi.

"This happened because, before the Lehman collapse, banks did not hold excess reserves. At that time, reserves paid no interest and prudent reserve management dictated that banks keep the absolute minimum to satisfy reserve requirements. All excess reserves were lent into the money market.
The financial crisis changed all of that. Following the crisis, interest rates collapsed. The Fed started paying interest on reserves, and regulators imposed liquidity requirements that could be satisfied with these reserves. The banks easily absorbed the extra reserves created by the Fed and quantitative easing led to only a modest increase in lending.
But the actions of the Fed and Treasury in response to the Covid-19 crisis are producing a very different outcome. The money created by the Fed is not going only into excess reserves of the banking system. It is going directly into the bank accounts of individuals and firms through the US Paycheck Protection Program, stimulus cheques, and grants to state and local governments."

Bunun nedeni, Lehman'ın çöküşünden önce bankaların fazla rezerv tutmamasıydı. O dönemde,Fed rezervlere faiz ödemiyordu ve ihtiyatlı rezerv yönetimi, bankaların rezerv gereksinimlerini karşılamak için mutlak asgari düzeyde tutmalarını zorunlu kılıyordu. Tüm fazla rezervler para piyasasına ödünç verildi.
Mali kriz tüm bunları değiştirdi. Krizin ardından faizler düştü. Fed, rezervlere faiz ödemeye başladı ve düzenleyiciler, bu rezervlerle karşılanabilecek likidite gereksinimleri getirdi. Bankalar, Fed'in yarattığı ekstra rezervleri kolayca emdi ve nicel genişleme, kredilerde sadece mütevazı bir artışa yol açtı.
Ancak Fed ve Hazine'nin Covid-19 krizine cevaben eylemleri çok farklı bir sonuç doğuruyor. Fed'in yarattığı para, sadece bankacılık sisteminin fazlalık rezervlerine gitmiyor. ABD Maaş Çeki Koruma Programı, teşvik kontrolleri ve eyalet ve yerel hükümetlere verilen hibeler aracılığıyla doğrudan bireylerin ve firmaların banka hesaplarına giriyor.

"This is not good for bondholders. The huge demand for Treasuries, which has kept their yields so low, is driven by their strong short-term hedge characteristics " their ability to cushion sharp declines in risk assets.
But this insurance is going to get more and more expensive as higher consumer prices erode the purchasing power of these bonds. It is inevitable that bond rates will rise, and rise far more than now envisioned by the Fed and most forecasters.
The multi-trillion dollar war on Covid-19 was not paid for by higher taxes or bond sales to the public. But there is no such thing as a free lunch. It will be the Treasury bondholder, through rising inflation, who will be paying for the unprecedented fiscal and monetary stimulus over the past year."

Bu tahvil sahipleri için iyi değil. Getirilerini bu kadar düşük tutan Hazine tahvillerine olan büyük talep, güçlü kısa vadeli hedge özelliklerinden kaynaklanıyor - risk varlıklarındaki keskin düşüşleri hafifletme yetenekleri.
Ancak, yüksek tüketici fiyatları bu tahvillerin satın alma gücünü aşındırdıkça, bu sigorta giderek daha pahalı hale gelecektir. Tahvil faizlerinin artması ve şu anda Fed ve çoğu tahmincinin öngördüğünden çok daha fazla yükselmesi kaçınılmazdır.
Covid-19'a karşı trilyon dolarlık savaşın bedeli yüksek vergiler veya halka tahvil satışları ile ödenmedi. Ama bedava öğle yemeği diye bir şey yok. Geçen yıl eşi benzeri görülmemiş mali ve parasal teşvikleri ödeyecek olan, yükselen enflasyon yoluyla Hazine bonosu sahibi olacak.

Benzer hikaye avrupa içinde geçerli mi madem enflasyon geliyor. neden hala tahvil alınıyor. Elden çıkarmak istendiği takdirde yeterince alıcı olmayacağı belli değil mi ?


Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

[deniz43]

Çok uzun zamandır Türkiye borsasının yönü ve gideceği seviye ile ilgili hiç bir şey yazmadım,hiç bir öngörüde bulunmadım.
Bugün ilk defa bir görüş yazıyorum.Kişisel öngörüm,borsamızın bu hafta göreceği en yüksek seviye en az 6 ay boyunca geçilemeyecek,bu seviyenin altında kalınacak.
Bakalım öngörüm ne ölçüde isabetli olacak...Bekleyelim görelim...

Not:Bu öngörümün elbette sebepleri var ama öngörüm gerçekleşirse yazacağım,öngörüm gerçekleşmez ise demek ki sebepler geçerli değilmiş veya yeterli değilmiş manasına gelecek...

Geçen hafta Pazartesi günü yukarıdaki yazıyı yazmıştım.Kayda geçmesi ve bundan sonra öngörümdeki gidişatı takip etmek için ,geçen hafta görülen en yüksek endeks seviyelerini de buraya yazalım:

BİST 100:1582.04
BİST 30:1705.82

[deniz43]

Benzer hikaye avrupa içinde geçerli mi madem enflasyon geliyor. neden hala tahvil alınıyor. Elden çıkarmak istendiği takdirde yeterince alıcı olmayacağı belli değil mi ?


Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

Avrupa'da ABD'de olduğu gibi bir mali genişleme yok,parasal genişleme var.Avrupa için -en azından - bu yıl için bir enflasyon beklentisi yok,sadece gıda fiyatlarında ve nakliye fiyatlarındaki ve emtia fiyatlarındaki artışa bağlı olarak geçen yılın biraz üzerinde ama %2'nin altında enflasyon muhtemel gözüküyor.
Tahvil alımlarının bir bölümü zorunluluktan,emeklilik fonları ve sigorta şirketleri mecburiyetten alıyor,bir bölümü riskli varlıklardaki yatırımları dengelemek için "bütün yumurtaları aynı sepete koymamak için", bir bölümü de kısa vadeli beklentiler aldığından daha iyi bir fiyata satmak için ve ödenmeme riski olmayan en sağlam ve her an paraya çevrilebilecek en derin piyasa varlıkları olduğu için.
Ama sonuçta enflasyon ve dolayısıyla faizler yükselince çok büyük zarar yazacaklar.

[tospa]

Olan hepimize olacak ama özellikle AB nin adam akıllı birşey üretmeden, yardımlar ve ucuza borçlanan asalak ekonomilerine derin darbe inecek gibi şu süreçte. Tek artısı AB üyesi olmak olan bu ülkelere bu kadar kamu borçlanması hakkı verilmemeliydi. Ürün/mal satarken iyi de işte adam üretmiyor arkadaş birde borç yumağı kısmı var bu işin.

[Egeli]

Olan hepimize olacak ama özellikle AB nin adam akıllı birşey üretmeden, yardımlar ve ucuza borçlanan asalak ekonomilerine derin darbe inecek gibi şu süreçte. Tek artısı AB üyesi olmak olan bu ülkelere bu kadar kamu borçlanması hakkı verilmemeliydi. Ürün/mal satarken iyi de işte adam üretmiyor arkadaş birde borç yumağı kısmı var bu işin.

Yunanistan herkesin gözünün önünde silahlanıyor. Daha dün yunanistanı kurtaran ülkelerden ses çıkmıyor. Hatta firkateynde satayım diyor.


Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

[Mykskstar]

Hocam dolar ve onstaki küresel soygun ne zaman biter?

[Egeli]

Hocam dolar ve onstaki küresel soygun ne zaman biter?

Bırakınız bassınlar efendim.

https://tr.investing.com/news/crypto...onustu-2092325


Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi