...:::vobelýt:::...

[Egeli]

Hýzlý yapýlan bir tercümeyle:

-ABD bankalarý, salgýn orta[/U]ya çýktýðýnda sermaye gereksinimlerini gevþeten tavizleri uzatmasý için Fed'e baský yapýyor ve yardýmýn önümüzdeki ay planlandýðý gibi sona ermesi halinde finansal piyasalarýn risk altýnda olacaðýný savunuyor.

-ABD düzenleyici kurumlarý - Federal Deposit Insurance Corporation ve the Office of the Comptroller of the Currency, yaný sýra Fed de dahil olmak üzere - salgýnýn ekonomide kapanma yaratmasý ve Hazine tahvil piyasasýný sarsmasý nedeniyle geçen Nisan ayýnda ek kaldýraç oranýný (SLR) gevþetti.

-Finansal Ýstikrar Kurulu'nun geçtiðimiz Mart ayýnda ABD Hazine bonolarý ve diðer menkul kýymetlerin alým satýmýndaki aksaklýklar hakkýndaki raporuna göre, bilanço kýsýtlamalarý bankalarý engellemiþ ve onlarý piyasalarý istikrara kavuþturmak için devreye girmekten alýkoymuþ olabilir.

-SLR, büyük bankalarýn varlýklarýnýn en az yüzde 3'üne veya en büyük, sistemik olarak önemli kurumlar için yüzde 5'ine eþit sermayeye sahip olmasýný gerektirir. Geri alma kapsamýnda, borç verenler, oran hesaplanýrken ABD Hazine tahvillerini ve merkez bankasýnda rezervde tutulan nakitleri varlýklarýndan geçici olarak hariç tutmalarýna izin verildi.

-Bu duruma aþina insanlar Financial Times'a bankalarýn ve sektör temsilcilerinin, muafiyeti Mart ayýnýn ötesine uzatmak için Fed ile görüþtüklerini söyledi. Biri ertelemenin muhtemel göründüðünü söylerken, diðerleri çok az netlik olduðunu söyledi.

-Tartýþmalar, Fed'in Hazine piyasasýna kitlesel müdahalesi de dahil olmak üzere, baþlangýçta gevþemeyi tetikleyen alýþýlmadýk koþullarýn birçoðunun hala yürürlükte olduðu gerçeðine odaklandý. Bazý bankacýlar, piyasa için potansiyel olarak ciddi sonuçlar konusunda da uyardý.

-'Bankalarý SLR'yi ayarlamayarak daha fazla sermaye tutmaya zorlarsanýz, tahmin edin ne olur? Piyasalarý daha dalgalý hale getirecek. Bank of America'da bir oran stratejisti olan Mark Cabana, Hazine piyasasýný daha az likit hale getirecek ve fonlama piyasalarýný daha sorunlu hale getirecek 'dedi.

-Deðiþiklik, bankalarýn Fed'in finansal piyasalara pompaladýðý ekstra parayý emmesini kolaylaþtýrdý; ABD Hazine tahvillerinde trade'i kolaylaþtýrarak; Kilitlenme sýrasýnda harcamalarý azaltan müþterilerden ekstra depozito alarak; Ve nakit sýkýntýsý yaþayan þirketlere kredi vererek.

-Bankalar, Fed'de tuttuklarý rezerv ve tahvillerin hesaplamada muafiyeti olmasa bile% 5 SLR þartýnýn üzerinde yastýklara sahiptir

"rapor edilen" "muafiyet ayarlamasýyla"
Citigroup 7.0% 5.9%
Amerika Bankasý% 7,2% 6,2
JPMorgan Chase% 6,9% 5,8
Wells Fargo8.1% açýklanmadý
Goldman Sachs% 7,0 açýklanmadý
Morgan Stanley% 7.4% 6.6

-JPMorgan Chase'in finans yöneticisi Jenn Piepszak, Ocak ayýnda, bankanýn SLR desteðinin Mart ayýnda kesilmesi durumunda nasýl tepki vereceðini düþündüðünü söyledi. 'Yeni mevduat almaktan, onlarý sistemin baþka bir yerine yönlendirmekten çekinebiliriz,' dedi, 'veya sermaye arttýrabilir veya elimizde tutabilir ve maliyetlerinin bir kýsmýný aktarabiliriz ki bu bu ortamda kesinlikle yapmak istemediðimiz bir þeydir. '

-JPMorgan, 2020 sonunda yüzde 6.9 ile Amerika'nýn büyük bankalarý arasýnda en düþük SLR'ye sahipti. Muafiyet olmadan yatýrýmcýlara oranýn yüzde 5.8 olacaðýný söyledi. Bu yüzde 5 oranýnýn üzerindedir, ancak bankalar asgari düzenleyici gerekliliklerin üzerinde bir tampon isteme eðilimindedir.

-Bank of America CEO'su Brian Moynihan geçtiðimiz günlerde daha iyimser bir tonda konuþtu ve yatýrýmcýlara SLR dahil olmak üzere geçen yýl verilen çeþitli düzenleyici imtiyazlarýn 'ihtiyacýmýz olmayan' þeyler olduðunu söyledi. BofA, 2020'nin sonunda yüzde 7.2'lik bir SLR bildirdi ve bu, muafiyet olmadan yüzde 6.2 olacaktý.

-Citigroup'un mali iþler sorumlusu Mike Verdeschi, "Ocak ayýnda sabit gelirli yatýrýmcýlara, SLR yardýmýnýn kaldýrýlmasýnýn bankasýnýn sermayeyi hissedarlara iade etme planýný etkilemeyeceðini ve Citi'nin hala 'büyümeye devam etme fýrsatýna' sahip olacaðýný söyledi.

-Yine de, Fed'in bilançosunun 2020'de 3.2 trilyon dolar 'lýk geniþletmesi, bankacýlýk sistemini 2.8 trilyon dolar' lýk ekstra mevduatla býraktýðý için, desteði uzatmanýn 'çok mantýklý' olacaðýný savundu. Mevduat, varlýk satýn almak için kullanýlmalýdýr ve muafiyet olmadan, tüm varlýklar kaldýraç oranýna dahil edilmelidir" dedi.

-Fed, bankalarla yapýlan herhangi bir görüþme hakkýnda yorum yapmayý reddetti, ancak Ekim ayýnda denetimden sorumlu baþkan yardýmcýsý Randal Quarles, SLR deðiþikliðinin 'geçici' olduðunu ve 'geçici olmaktan baþka yapmak' konusunda güncel bir tartýþma olmadýðýný söyledi.

-TD Securities'de bir oran stratejisti olan Gennadiy Goldberg, 'SLR uzatmasý konusundaki belirsizlik ne kadar uzun olursa, özellikle de karar uzatýlmýyorsa, piyasalar için o kadar zarar verici olabilir' dedi. 'Düzenleyici kurumlarýn yapmak isteyeceði en son þey, düzenledikleri kiþilere(kurumlara) sürpriz sýkýlaþtýrma yapmaktýr.'

-FDIC ve OCC bir yorum yapmaktan kaçýndý.

2008 öncesinin risk anlayýþýna geri dönüyoruz. Diðer yandan amerika hazirandan sonra normalleþeceðine, daha yeni 1.9 trilyon dolarlýk paket açýldýðýna göre sizce uzatmaya gerek var mý ?


Tapatalk kullanarak iPhone aracýlýðýyla gönderildi

[deniz43]

2008 öncesinin risk anlayýþýna geri dönüyoruz. Diðer yandan amerika hazirandan sonra normalleþeceðine, daha yeni 1.9 trilyon dolarlýk paket açýldýðýna göre sizce uzatmaya gerek var mý ?


Tapatalk kullanarak iPhone aracýlýðýyla gönderildi

-5.6 trilyon dolarlýk mali teþvik ve destek+ 3.5 trilyon dolarlýk parasal geniþleme=9.1 trilyon dolar ekonomiye ve piyasalara destek;

Sonucunda:

-Borsalardan emlak fiyatlarýna tarihte görülen en büyük varlýk balonlarýndan biri

-Daha 1.9 trilyon dolarlýk son mali teþvik paketi yürürlüðe girmeden,birinci çeyrekte %10 civarýnda büyüyen,pandemi döneminden önceki büyüklüðüne ulaþmýþ ,aþýrý ýsýnmýþ bir ekonomi.

-Küresel ölçekte;hýzla yükselen gýda,sanayi emtialarý,petrol ve navlun fiyatlarýyla maliyet enflasyonu baskýsý

-Pandemi döneminde artmýþ tasarruflar,bastýrýlmýþ tüketim talebi ve yürürlüðe giren 1.9 trilyon dolarlýk paket ile Mayýs sonunda tamamlanacak aþý sürecinden sonra,hayatýn normale dönmesiyle tüketici talebiyle talep enflasyon baskýsýnýn gelecek olmasý.

-Böyle bir durumda hala ekonomi zayýfmýþ,toparlanmasý için desteðe ihtiyaç var diye düþünerek,Fed'in aylýk 120 milyar dolar varlýk alýmlarýna devam etmesi ve bankalarýn daha fazla kaldýraç kullanacak þekilde ilave destek vermesine ve risk almasýna gerek de yoktur,ihtiyaç da yoktur,sadece enflasyonu daha da yukarý iter.

Çarþamba günü Fed toplantýsýnda nelere bakacaðýz:

-Fed üyelerinin her 3 ayda bir yaptýklarý projeksiyonlarda,bu toplantýda enflasyon,gsyih büyümesi ve iþsizlik oranlarý öngörülerinde ne yönde deðiþiklik olmuþ.

-Fed üyeleri bu toplantýda,önceki toplantýdan farklý olarak ilk faiz arttýrýmýný ne zaman için öngörmüþ.

-Fed son dönemdeki benchmark tahvil faizlerindeki hýzlý artýþ için ne düþünüyor,bir getiri eðrisini kontrol niyeti var mý.

-Fed varlýk alým programýnýn durdurulmasý ya da azaltýlmasý ile ilgili bir þey söyleyecek mi.

-Fed'in ilk faiz arttýrýmýnýn ne zaman olabileceði hakkýnda bir öngörüsü duyuru metninde olacak mý,ya da bu soruya basýn toplantýsýnda mý cevap verilecek.

-Fed'in 1 yýldýr bankalara verdiði ve ay sonunda süresi sona erecek ek kaldýraç oraný( Supplementary leverage ratio (SLR)) imkanýnýn süresini uzatacak mý.(Fed duyurusunda bahsedilmemiþse bu imkan ay sonunda sona erecek demektir,ama bu durumda mutlaka basýn toplantýsýnda bu konuda Fed baþkaný Powell'a soru yöneltilecektir)

[Batman]

Grafik eski Hazine müsteþar vekillerinden Hakan Özyýldýz'a ait.

Büyüme, bütçe açýðý, enflasyon, cari açýk, dýþ borç stoku ve iþsizlik gibi makro deðiþkenlerden oluþan makro kýrýlganlýk endeksi, 2001 deki düzeyini geçip, zirve yapmýþ


https://1.bp.blogspot.com/-VDH-P-CTx...25C4%25B1k.png

Peki Sn. Deniz Hocam bu þekilde bir kýrýlganlýk zirve yapmýþ ise CDS verileri neden görece düþük seyrediyor dolaylý bir baðlantýlarý yok mu?

Saygýlarýmla.

[deniz43]

Peki Sn. Deniz Hocam bu þekilde bir kýrýlganlýk zirve yapmýþ ise CDS verileri neden görece düþük seyrediyor dolaylý bir baðlantýlarý yok mu?

Saygýlarýmla.

CDS yani Credit Default Swap,alýnan borcun ödenmeme riskiyle alakalýdýr.Yani iþsizlik,enflasyon,bütçe açýðý gibi makroekonomik verileri deðil.CDS rakamý, cari açýk/gsyih,kýsa vadeli dýþ borç/gsyih,merkez bankasý rezervleri gibi borcun geri ödenmesini riske sokacak kriterleri dikkate alýr.Bu göstergelerimiz þu anda çok kötü olmasýna raðmen þu anda CDS'imizin 325 civarýnda olmasý(Bu rakam da çok yüksek,Arjantin'den sonra kendi ligimizde ikinci yüksek rakam),500'lerden buraya gelmemiz swap kýsýtlamalarýnýn gevþetilmesiyle alakalý.Swap iþlemleri yasakken ,TL pozisyonu olan yabancý yatýrýmcýlar CDS'imizi satarak risklerini sigorta ediyordu,bu da CDS rakamýmýzý neredeyse iflas etmekte olan bir ülkenin CDS rakamýna taþýmýþtý.

[Kurt73]

Goldman Sachs tarafýndan hazýrlanan raporda, ABD 10 yýllýk tahvil faizinin %2'ye yükselmesinin hisse piyasasý için sorun çýkarmayacaðý yorumu yapýldý.

[deniz43]

Tuesday March 16 2021 Actual Previous Consensus
03:30 PM
US
Retail Sales MoM FEB -3% 7.6% ® -0.5%
03:30 PM
US
Retail Sales YoY FEB 6.3% 9.5% ®

Veri ilk bakýþta oldukça kötü gözüküyor deðil mi? Dýþarýdan bakanlar ve konuya uzak olanlar için öyle.Piyasalar da belki veriyi baþka türlü kullanabilir ve farklý yönde algý yönetebilirler ama gerçek farklý.Aslýnda iyi bir veri.Niçin:
Çünkü Ocak ayýnda perakende satýþlardaki patlama 28 Aralýkta yürürlüðe giren 900 milyar dolarlýk destek paketindeki çeklerin tüketim harcamalarýnda kullanýmý ile ilgiliydi.Dolayýsýyla Ocak ayýnda bu 1 defalýk harcamaya göre ,Þubat ayýnda önceki aya göre satýþlarýn düþmesi normaldi,ama yine de satýþlarýn canlý olmasý ve önceki aya göre satýþlarýn sadece %0.5 daha az olmasý bekleniyordu,fakat gelen veri satýþlarda önceki aya göre %3 düþüþü iþaret ediyordu,ama bunun da nedeni bir önceki ay %5.3 olarak yayýnlanan perakende satýþlardaki artýþýn %7.6'ya yukarý yönde revize edilmesinden kaynaklanýyor.Gelen veri Þubat ayýnda da,Aralýk ayýna göre satýþlarýn %4.37 daha fazla olduðunu gösteriyor ve aslýnda revizeyi dikkate aldýðýmýzda beklentilere uygun bir veri.ABD'de perakende satýþlar Þubat ayýnda henüz pandeminin olmadýðý 1 yýl öncesinin ayný ayýna göre ise %6.3 daha fazla.

[deniz43]

Tuesday March 16 2021 Actual Previous Consensus
04:15 PM
US
Industrial Production YoY FEB -4.2% -1.8%
04:15 PM
US
Industrial Production MoM FEB -2.2% 1.1% 0.3%
04:15 PM
US
Manufacturing Production YoY FEB -4.1% -1%
04:15 PM
US
Manufacturing Production MoM FEB -3.1% 1.2% -0.1%
04:15 PM
US
Capacity Utilization FEB 73.8% 75.5% 75.5%

Ama sanayi üretimi verisi oldukça kötü geldi.

[reber]

Tuesday March 16 2021 Actual Previous Consensus
04:15 PM
US
Industrial Production YoY FEB -4.2% -1.8%
04:15 PM
US
Industrial Production MoM FEB -2.2% 1.1% 0.3%
04:15 PM
US
Manufacturing Production YoY FEB -4.1% -1%
04:15 PM
US
Manufacturing Production MoM FEB -3.1% 1.2% -0.1%
04:15 PM
US
Capacity Utilization FEB 73.8% 75.5% 75.5%

Ama sanayi üretimi verisi oldukça kötü geldi.

Hocam, peki bu veri enflasyon projeksiyonunda olumsuz oynama yapabilir mi sizce ?