...:::vobelýt:::...

[deniz43]

Merkez Bankasý rezervleri erimeye devam ediyor,bir önceki hafta 66.402 milyar dolar olan -altýn hariç- brüt döviz rezervleri geçen hafta sonu itibariyle 1.130 milyar dolar azalýþla 65.272 milyar dolara indi.Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasý'nýn verilerine göre 19 Ekim ile biten haftada net uluslararasý rezervleri ise 24.2 milyar dolar oldu.

************************************************** *********
Geçen hafta bankalar tarafýndan TL cinsinden verilen kredi hacmi daralmaya devam ederek %0.62 azaldý,son 5 haftanýn ortalama daralmasý-haftadan bir önceki haftaya- -%0.27 oldu.Yýlbaþýndan beri verilen kredi hacmindeki nominal artýþ %3.91'e indi(Enflasyon ayný dönemde %19.37 olduðu için reel olarak sert daralma var)
************************************************** ********

Bankalardaki TL mevduatlar geçen hafta 6.315 milyar TL azalarak,1 042 492 milyon tl'den 1 036 177 milyon tl'ye indi.

Yurt içi yerleþiklerin döviz tevdiat hesabý geçen hafta 1.082 milyar dolar arttý.



Tabloya toplu olarak baktýðýmýzda geleceðe iliþkin kötümser beklentileri yansýtýyor.

[deniz43]

Thursday October 25 2018 Actual Previous Consensus
03:30 PM
US
Goods Trade Balance Adv SEP $-76.04B $-75.8B $-74.9B

03:30 PM
US
Durable Goods Orders MoM SEP 0.8% 4.6% -1%
03:30 PM
US
Durable Goods Orders ex Defense MoM SEP -0.6% 2.5% 0.1%
03:30 PM
US
Durable Goods Orders Ex Transp MoM SEP 0.1% 0.3% 0.5%
03:30 PM
US
Initial Jobless Claims 20/OCT 215K 210K 214K
03:30 PM
US
Wholesale Inventories MoM Adv SEP 0.3% 1% 0.5%

[cevdet _060]

Merkez Bankasý rezervleri erimeye devam ediyor,bir önceki hafta 66.402 milyar dolar olan -altýn hariç- brüt döviz rezervleri geçen hafta sonu itibariyle 1.130 milyar dolar azalýþla 65.272 milyar dolara indi.Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasý'nýn verilerine göre 19 Ekim ile biten haftada net uluslararasý rezervleri ise 24.2 milyar dolar oldu.

************************************************** *********
Geçen hafta bankalar tarafýndan TL cinsinden verilen kredi hacmi daralmaya devam ederek %0.62 azaldý,son 5 haftanýn ortalama daralmasý-haftadan bir önceki haftaya- -%0.27 oldu.Yýlbaþýndan beri verilen kredi hacmindeki nominal artýþ %3.91'e indi(Enflasyon ayný dönemde %19.37 olduðu için reel olarak sert daralma var)
************************************************** ********

Bankalardaki TL mevduatlar geçen hafta 6.315 milyar TL azalarak,1 042 492 milyon tl'den 1 036 177 milyon tl'ye indi.

Yurt içi yerleþiklerin döviz tevdiat hesabý geçen hafta 1.082 milyar dolar arttý.



Tabloya toplu olarak baktýðýmýzda geleceðe iliþkin kötümser beklentileri yansýtýyor.

Geleceðe dönük kötümser beklentiler ediyor da hocam bu dolar niye düþüyor artý mb.faiz
de artýrmadý artýrmayýnca millet dolarda yükseliþ bekliyordu.

[deniz43]

Geleceðe dönük kötümser beklentiler ediyor da hocam bu dolar niye düþüyor artý mb.faiz
de artýrmadý artýrmayýnca millet dolarda yükseliþ bekliyordu.

Daha önce Aðustos ayýnda aþaðýdaki yazýyý yazmýþtým:
------------------------------------------------------------------------------------------------------
''Originally Posted by deniz43
Teorik olarak sistem içinde birinin dövizi satýp diðerinin almasý,paranýn x hesabýndan,y hesabýna geçmesi dövizin fiyatýnda düþüþ ya da yükseliþ yönünde bir etkisi olmaz ancak sistem içine dahil olacak ve arzý arttýracak,ya da sistem dýþýna çýkacak arzý azaltacak iþlemler dövizin fiyatý üzerinde etkili olur.
Örneðin birileri döviz satýn alýp ya da bankadaki döviz tevdiat hesabýndaki dövizini çekip yastýk altýna atar ya da yurt dýþýna gönderirse bu sistem içinden çýkýþ olduðu için döviz fiyatýný yükseltici yönde etki yapar.Tersine yurt dýþýndan yabancý bir fon gelip burada türk lirasý varlýklara yatýrým yaparsa sistem içindeki döviz arzý arttýðý için döviz fiyatlarýný düþürücü yönde etki eder.
Yýl sonuna kadar reel sektör hariç sadece türk bankalarýnýn Aðustos ayý dahil 22.5 milyar dolar sendikasyon kredisi geri ödemesi var,ayrýca reel sektörün de ticari borç ödemeleri-ve daha az miktarda kredi ödemeleri- var.Eðer bankalar yapacaklarý geri ödeme kadar yeni borç alamazlar ise yurt dýþýna net döviz ödemesi yapacaklarý bu da sistem içindeki döviz arzýný azaltacaðý için döviz fiyatlarýný yükseltici yönde etki yapar.Ama iþ sadece borç ödemeleri ile de bitmiyor,yýllýk 57 milyar dolar ,aylýk ortalama 5 milyar dolara da yakýn da cari açýðýmýz var.Yeni alýnacak borçlarýn bu cari açýðý da karþýlayacak þekilde geri ödeme tutarýndan daha yüksek tutarda olmasý ya da bu tutarda doðrudan veya portföy yatýrýmý gelmesi lazým ki sistem içindeki döviz arzýnda azalma olmasýn döviz fiyatlarý dengede kalsýn.Teorik olarak ,yapýlacak dýþ borç ödemeleri ve cari açýk finansmaný için sistem dýþýna çýkan döviz miktarý kadar,bunu dengeleyecek tutarda taze yeni döviz miktarý sistem içinde girmez döviz arzýnda bir azalma olursa o zaman döviz fiyatlarýnda yükseliþ devam edecektir.Ancak siyasi ve ekonomik koþullarda yabancý yatýrýmcý güveni saðlanýrsa o zaman sistem içine girecek döviz arzýný arttýracaðý için döviz fiyatlarýnda bir düþme olabilir.''
-----------------------------------------------------------------------------------------------
Dolara yönünü veren yukarýda yazdýklarýmdýr.Sistem içinde paranýn yer deðiþtirmesi(merkez bankasýnýn satmasý bireysellerin ya da borçlu þirketlerin almasý) yabancý paranýn paritesini deðiþtirmez.Ancak dýþarýya bir döviz çýkýþý olursa ya da döviz arzýnda azalma olursa dövizin fiyatý artar(Mesela merkez bankasý döviz rezervleri belli bir seviyenin altýna düþünce yabancýlarýn ellerindeki türk lirasý varlýklarý satýp çýkmasý veya bankalarýn ve þirketlerin borcunu %100 çeviremeyip yurt dýþýna net borç ödeyicisi olarak döviz çýkýþý olmasý durumunda gibi...)Þu anda Aðustos ve Eylül ayýnda turizm gelirleri iyi olunca ve dolarýn 6.5 tl'yi geçmesiyle dýþ ticaret açýðýnda iyileþme ile Aðustos ve muhtemelen Eylül ayýnda cari fazla verince yurt içine döviz giriþ-çýkýþ miktarlarýnda dengelenme oldu ve kurlar artmadý.Ama döviz kurlarýnýn gerilemesiyle ithalatýn yeniden canlanmasý nedeniyle ve ýsýnma amaçlý doðal gaz alýmlarýnýn da eklenmesiyle muhtemelen Ekim ayýndan itibaren dýþ ticaret açýðýnýn yeniden yükseldiðini,turizm mevsiminin de bitmesiyle yeniden cari fazladan cari açýk verme dönemine geçeceðiz,eðer dýþarýdan bir sýcak para giriþi olmaz ise döviz akýmlarý negatife döndüðü için arz azalmasýna baðlý olarak döviz fiyatlarýnda yeniden yükselme göreceðiz.Ancak yüklü miktarda yurt dýþýndan doðrudan yatýrým ya da sýcak para gelirse ya da çevireceðimiz borçlardan daha yüksek oranda yeni borç temin edilirse o zaman döviz akýmlarý pozitife döneceði için döviz fiyatlarýnda yükseliþi geri çevirebilir aksi takdirde döviz fiyatlarý yükselmeye devam edecektir.

Bu durumda beklentilerin önümüzdeki dönemde döviz akýmlarýnýn negatife döneceði,döviz arzýnda azalma olacaðý ve buna baðlý olarak döviz fiyatlarýnda yeniden yükseliþ olacaðý ve buna göre önceden pozisyon almayý yansýttýðýný söyleyebiliriz.Beklentilerin ne ölçüde gerçekleþeceðini/gerçekleþmeyeceðini ise gelecek dönemde hep beraber göreceðiz.

[cevdet _060]

Deniz Hocam çok açýklayýcý olmuþ tekrar elline yüreðine saðlýk ...

[tospa]

Deniz Hocam Þubat Ayý sonundan bu yana MB brüt rezervleri, altýn dahil, 30 milyar dolar azalmýþ. Katarýn 3 milyar dolarý da çýkarsak 33 milyar dolar. Sizin yaptýðýnýz bir hesap vardý. Bir yýlda ödenmesi gereken dýþ borç / Merkez Bankasý rezervi. Artýk kritik eþik aþýlmadý mý hocam?

[deniz43]

Deniz Hocam Þubat Ayý sonundan bu yana MB brüt rezervleri, altýn dahil, 30 milyar dolar azalmýþ. Katarýn 3 milyar dolarý da çýkarsak 33 milyar dolar. Sizin yaptýðýnýz bir hesap vardý. Bir yýlda ödenmesi gereken dýþ borç / Merkez Bankasý rezervi. Artýk kritik eþik aþýlmadý mý hocam?

Evet,kýsa vadeli dýþ borçlar/merkez bankasý rezervleri rasyosunun 1'in üzerine çýkmamasý baþka bir deyiþle en az kýsa vadeli dýþ borçlar kadar rezerv bulundurmak, rezervlerin yeterliliði için en çok kullanýlan kriterdir.Önümüzdeki 1 yýl içinde ödemesi bulunan 175.2 milyar dolarlýk dýþ borcun yanýnda brüt 65.3 milyar dolarlýk merkez bankasý rezervleri,yanýna 18.5 milyar dolarlýk altýn rezervini de eklesek çok düþük kalýyor ve bu uzunca bir süredir böyle.Dolaysýyla her an döviz fiyatlarýnda yeni bir atak olmasý ihtimalini canlý tutuyor.

Not:Rezervlerin yeterliliði için baþka kýstaslar da var,örneðin:

-Rezervlerin Geniþ Para Arzýyla Karþýlaþtýrýlmasý: Bu ölçüte göre rezervlerin geniþ para arzýnýn (M2) yüzde 20'sinden fazla olmasý gerekiyor.Hesaplarsak 1970/5.64=349.3 milyar dolar*0.2=69.85 milyar dolar,brüt 65.3 milyar dolar bu kriteri de karþýlayamýyor.

-Uluslararasý Rezervlerin Ýthalata Göre Ölçülmesi:Türkiye açýsýndan bu oraný bulabilmek için brüt rezervleri ayný döneme ait TÜÝK'in yayýmladýðý 3 aylýk Ýthalat verisine bölmek gerekiyor.TÜÝK'in yayýnladýðý geçen yýlýn Ýthalat tutarý 223.8 milyar dolardýr. Bu yýllýk ithalatýn 3 aylýðý 223.8*0.25= 56 milyar dolar eder.Burada 65.3 milyar dolarlýk brüt rezerv yeterli oluyor.Ayrýca IMF'nin de oluþturduðu karma bir formül var.

Ama yine de en çok kullanýlan rasyo ,kýsa vadeli borçlar/merkez bankasý rezervleri rasyosu,orada da rezervlerin yetersizliði çok açýk gözüküyor ve ülke ekonomi için büyük bir risk .

[tospa]

Detaylý cevabýnýz için teþekkürler hocam.