...:::vobelýt:::...

[deniz43]

Çekirdek enflasyonun TÜFE'den büyük olmasi gelecek için kaygý verici, piyasalar için olumsuz yorumlari okudum ki bu ay bu gerçekleþti.

Bu yaklaþým sizce doðrumudur?

Teþekkür ederim.

Doðrudur.Çekirdek enflasyonu besleyen temel motivasyon ise ,harcanabilir kiþisel gelirlerlerdeki artýþla desteklenen ,güçlü talebi oluþturan güçlü tüketici harcamalarýdýr.

https://tradingeconomics.com/united-...ersonal-income

https://tradingeconomics.com/united-...sumer-spending

ABD'de þu anda hem harcanabilir kiþisel gelirlerde hem de tüketici harcamalarýnda artýþýn devam ettiðini görüyoruz.

Enflasyon sepetinde açýk ara en büyük aðýrlýðý açýk ara %32.94 pay ile kira fiyatlarý oluþturuyor.Bu aðýrlýk çekirdek enflasyonda ise %40.Son dönemde konut fiyatlarýnda gerileme,kira fiyatlarýnda artýþlar olmasýna raðmen hala kira fiyatlarýndaki artýþ konut fiyatlarýndaki artýþýn çok gerisinde kalmýþ durumda,arada hala büyük makas var,bu makasýn kapanmasý için önümüzdeki aylarda da kira fiyatlarýnda sert artýþlarýn devamýnýn gelmesi beklenir.

Burada baktýðým grafik,kira fiyatlarý ile konut fiyatlarý arasýndaki rasyo.Yani kaç aylýk kira geliri ile konut fiyatý amorti oluyor.

https://tradingeconomics.com/united-...-to-rent-ratio

Bu oranýn yüksek olmasý konut fiyatlarýnýn olmasý gerekenden yüksek ya da kira fiyatlarýnýn konut fiyatlarýna göre düþük olduðu manasýna geliyor.

Burada da istatistiklere baktýðýmda:

"Price to Rent Ratio in the United States averaged 101.03 from 1970 until 2022, reaching an all time high of 142.55 in the second quarter of 2022 and a record low of 88.24 in the third quarter of 1982. This page includes a chart with historical data for the United States Price to Rent Ratio."

ifadesi çýkýyor.Yani ABD'de tarihsel ortalama 101 ayda kira fiyatýnýn konut fiyatýný finanse ettiði þeklinde.Bu rakam þu anda 136.05 ay.101 aya gelmesini beklemesem de ,grafiðe bakýnca;bir yandan konut fiyatlarýnda gerileme,diðer yandan kira fiyatlarýnda artýþla, bu rasyonun 120'nin altýna gelmesini beklemek ve kira fiyatlarýndaki artýþýn ABD'de çekirdek enflasyonun yüksek kalmasýný desteklemesi mantýklý gözüküyor.Faizlerde yükselme süreci konut fiyatlarýndaki düþüþü hýzlandýrarak bu makasýn daha çabuk kapanmasýný saðlayabilir ve dezenflasyon sürecine destek verebilir.

Aþaðýdaki grafikte "max" seçeneðini týkladýðýnýza konut fiyatlarýnýn uzun vadede nereden nereye geldiðini,nasýl sert yükseldðini görüyorsunuz.

https://tradingeconomics.com/united-...me-price-index

[deniz43]

https://www.cnbc.com/2023/04/12/fed-...utes-show.html

Fed expects banking crisis to cause a recession this year, minutes show

Fallout from the U.S. banking crisis is likely to tilt the economy into recession later this year, according to Federal Reserve documents released Wednesday.
Federal Reserve staff gave FOMC members a presentation about potential repercussions from the failure of Silicon Valley Bank and other tumult in the financial sector that began in early March.
Though Vice Chair for Supervision Michael Barr said the banking sector "is sound and resilient," staff economists said the economy will take a hit.

Fed tutanaklarýnýn tamamý:

https://www.federalreserve.gov/monet...es20230322.pdf

[Achiles]

Deniz Bey þöyle olamaz mý?

Açýklanan kira fiyatlarýndaki artýþ, kontratý bitip yeni kiraya verilen evlerle, ilk defa kiraya verilen sýfýr evlerin kirasýnýn(yeni cari deðerler) eski kontratlarla enflasyona endeksli düþük kalmýþ kiralarýn ortalamasý. Yani aslýnda cari artýþ çok daha yüksek ve konut fiyatlarýyla uyumlu iken, çünkü satýlýk konut fiyatlarý neticede cari deðer, oysa kira artýþ oraný yeni kiralanan evler eski kiralarla ortalamaya girdiðinden düþük kalýyor, müteakip aylara yansýmaya devam edecek veya geç etki gösteriyor, reel artýþý gizliyor gibi bir þey..

Eski kira, yeni kira diye ayrý ayrý alt deðerler yoktur sanýrým.

Bu durumda, enflasyonda sert hareketler olduðunda, konut fiyatlarý erken reaksiyon gösterirken, kiralar ortalama nedeniyle veriye geç yansýyacaðýndan, en azýndan genel tabloda, konut kira çarpanlarýnda/rasyolarýnda sert hareketler gözlemlenecektir.

Saygýlar

[deniz43]

Deniz Bey þöyle olamaz mý?

Açýklanan kira fiyatlarýndaki artýþ, kontratý bitip yeni kiraya verilen evlerle, ilk defa kiraya verilen sýfýr evlerin kirasýnýn(yeni cari deðerler) eski kontratlarla enflasyona endeksli düþük kalmýþ kiralarýn ortalamasý. Yani aslýnda cari artýþ çok daha yüksek ve konut fiyatlarýyla uyumlu iken, çünkü satýlýk konut fiyatlarý neticede cari deðer, oysa kira artýþ oraný yeni kiralanan evler eski kiralarla ortalamaya girdiðinden düþük kalýyor, müteakip aylara yansýmaya devam edecek veya geç etki gösteriyor, reel artýþý gizliyor gibi bir þey..

Eski kira, yeni kira diye ayrý ayrý alt deðerler yoktur sanýrým.

Saygýlar

Yöntem olarak;"The price to rent ratio in the United States measures the nominal house price index divided by the housing rent price index." yani kira fiyat oraný olarak; nominal ev fiyatý endeksinin konut kira fiyatý endeksine bölünmesini ölçerek bu rakama ulaþýyor.
Bu rasyo 20 sene önce de ayný yöntemle hesaplanýyordu,"relative" olarak bir mukayese yapýyor.Yazdýklarýnýz doðru ama eski hesaplamalarda da ayný þartlar mevcuttu.

[deniz43]

Thursday April 13 2023 Actual Previous Consensus
06:00 AM
CN
Balance of Trade MAR $88.19B $116.88B $39.2B
06:00 AM
CN
Exports YoY MAR 14.8% -6.8% -7%
06:00 AM
CN
Imports YoY MAR -1.4% -10.2% -5%

https://www.reuters.com/world/china/...ch-2023-04-13/

China's exports stun with surprise surge in March

[Achiles]

Yöntem olarak;"The price to rent ratio in the United States measures the nominal house price index divided by the housing rent price index." yani kira fiyat oraný olarak; nominal ev fiyatý endeksinin konut kira fiyatý endeksine bölünmesini ölçerek bu rakama ulaþýyor.
Bu rasyo 20 sene önce de ayný yöntemle hesaplanýyordu,"relative" olarak bir mukayese yapýyor.Yazdýklarýnýz doðru ama eski hesaplamalarda da ayný þartlar mevcuttu.

Anlatamadým Sn Deniz43,

Nominal ev fiyat endeksinin son deðeri hesaplanýrken, þu an güncel sýfýr konut fiyatlarý ve halihazýrda satýlýða çýkarýlan eski konut fiyatlarýnýn ortalamasý kullanýyor sanýrým. Yani bu deðerler en son piyasaya göre fiyatlanmýþ güncel ve hýzlý bir veri.

Oysa Kira Fiyat Endeksi için böyle bir uygulama/zorunluluk yok, yani bu sene en son yeni fiyatlamalarla kiraya verilen evlerin kira deðeriyle hesaplanmýyor, eski kiralarla ortalamaya giriyor, dolayýsýyla piyasa koþullarýnýn yarattýðý veri kira fiyatý endeksine geç yansýyor.

Bu durumda bunlara göre hesaplanan rasyo da, geçici bir durum oluþuyor. Konut fiyatlarý düþerken, kiralar sabit kalsa bile kira çarpan rasyosu artmalý, oysa düþüyor, yani konut fiyatý düþtüðü halde düþüyor, yani kiralar artmaya devam ediyor, baþka bir ifadeyle henüz kira artýþ oranýna tam yansýmadý, onlar yansýmaya devam ediyor.

Doðru hesaplama þekli eskiden de aynýydý, bunu rasyonun geçmiþle mukayesesi baðlamýnda söylemedim, kira artýþlarýnýn çekirdek enflasyona yansýmasý baðlamýnda ve hem konut fiyatlarý düþüyor hem de rasyo nasýl düþebiliyor baðlamýnda söyledim.

Yani size katýlýyorum.

Saygýlar

[deniz43]

Gelen veri benim projeksiyonlarýma uygun gelen bir veri ,bu ay daha yüksek gelmesini frenleyen enerji emtialarýnýn fiyatýnýn %10.1,benzin fiyatýnýn %10.6 düþmesi olmuþ.Önceki yazýlarýmda da ifade ettiðim gibi enerji fiyatlarýndaki düþüþü geçici olarak görüyorum,kýþ aylarýna girilmesiyle Rusyaya uygulanan yaptýrýmlar nedeniyle küresel doðalgaz arzýndaki yetersizlik nedeniyle doðalgaz fyatýnda yeni yükseliþler ve doðalgazýn ikame enerji seçeneði petrole talebin artmasý,Çin'in de kapatmalar nedeniyle düþen enerji talebinin artmasýyla enerji fiyatlarýnýn yýlýn ilk çeyreðindeki fiyatlarýnýn üzerine çýkacaðýný ve manþet enflasyonun toparlanmasýný bekliyorum.
Veriyi analiz ettiðimde ,enerji dýþýnda,-gýda da dahil olmak üzere(aylýk artýþ %0.8) - enflasyonun tüm alt kalemlere yayýldýðýný ve yapýþkanlýk kazandýðýný görüyorum.Bu ay veride enerji dýþýnda düþüþ gösteren tek ana kalem kullanýlmýþ ikinci el oto ki onun da fiyatý rekor yýllýk yükseliþ göstermiþti.Ama esas nedeni ,güçlü tüketici talebi ile yeni otomobil fiyatlarýnýn aylýk %0.8 gibi çok güçlü bir aylýk artýþ göstermesinden kaynaklanýyor(tedarik zincirlerinde kýrýlma ve chip sýkýntýsýndan tüketiciler yeni araç bulmakta zorluk çektiklerinden ikinci el araç fiyatlarý çok yükselmiþti).Veride ilk baktýðým kalem olan endekste büyük aðýrlýðý olan kira fiyatlarý ise beklediðim gibi her ay hýzlanan oranlarda artýyor(bu ay aylýk %0.7 artýþa yükselmiþ).Ama biten ve yenilenen kira sözleþmelerinde yýllýk artýþ %17'ye dayanmýþken veride yýlýk artýþ henüz yýllýk artýþ %6.4'te ve 1.5 yýllýk süre içinde sözleþmeler yenilendikçe aradaki fark kapanacak ve ABD enflasyonunun en büyük yakýtý olmaya devam edecek.

Büyük fotoðrafta ise;Enflasyon trendinde takip ettiðim temel göstergeler;tüketici talebinin kuvveti,kredi hacmindeki geniþleme ile tüketim harcamalarýnda ek kaldýraç oluþumu,ücret artýþlarýnýn , iþgücü maliyetlerinin ve verimliliðin seyri ,hanehalký servetindeki net artýþ, finansal koþullar endeksinin seyri,Fed'in bilançosu,piyasadaki para miktarý,faiz oranlarý.Bütün bu faktörlerin tamamý ABD'de þu anda yüksek enflasyon trendinin devam edeceðini söylüyor.
Bu nedenlerle,.daha önce yapmýþ olduðum öngörülerimde bir deðiþiklik yok,büyük matematiksel modellememe göre , ABD bu yýl içinde çift haneli enflasyonu görecek.

Anlatamadým Sn Deniz43,

Nominal ev fiyat endeksinin son deðeri hesaplanýrken, þu an güncel sýfýr konut fiyatlarý ve halihazýrda satýlýða çýkarýlan eski konut fiyatlarýnýn ortalamasý kullanýyor sanýrým. Yani bu deðerler en son piyasaya göre fiyatlanmýþ güncel ve hýzlý bir veri.

Oysa Kira Fiyat Endeksi için böyle bir uygulama/zorunluluk yok, yani bu sene en son yeni fiyatlamalarla kiraya verilen evlerin kira deðeriyle hesaplanmýyor, eski kiralarla ortalamaya giriyor, dolayýsýyla piyasa koþullarýnýn yarattýðý veri kira fiyatý endeksine geç yansýyor.

Bu durumda bunlara göre hesaplanan rasyo da, geçici bir durum oluþuyor. Konut fiyatlarý düþerken, kiralar sabit kalsa bile kira çarpan rasyosu artmalý, oysa düþüyor, yani konut fiyatý düþtüðü halde düþüyor, yani kiralar artmaya devam ediyor, baþka bir ifadeyle henüz kira artýþ oranýna tam yansýmadý, onlar yansýmaya devam ediyor.

Doðru hesaplama þekli eskiden de aynýydý, bunu rasyonun geçmiþle mukayesesi baðlamýnda söylemedim, kira artýþlarýnýn çekirdek enflasyona yansýmasý baðlamýnda ve hem konut fiyatlarý düþüyor hem de rasyo nasýl düþebiliyor baðlamýnda söyledim.

Yani size katýlýyorum.

Saygýlar

Þimdi daha net oldu,evet yazdýðýnýzda haklýsýnýz,ben de 13 Eylül tarihinde benzer þeyler yazmýþtým.

[Achiles]

Þimdi daha net oldu,evet yazdýðýnýz doðru,ben de 13 Eylül tarihinde benzer þeyler yazmýþtým.

Aynen Deniz Bey...

Devam eden kira kontratý boyunca güncel koþullarýn kira artýþ ortalamasýna geç yansýmasý veya sözleþmeye göre sadece enflasyon kadar yansýtýlabilmesinin bu veride yarattýðý ekstra bir etki var...

Muhtemelen rasyodaki dalgalanma da ondan kaynaklanýyor, 5-10 yýllýk döngüler gözlemleniyor.

Aslýnda güncel son kira verisi gibi(bu sene kiralanlar ortalamasý) bir veri olsa, ve ayrýca güncel bir kira çarpaný rasyosu hesaplansa, iki rasyo karþýlatýrýldýðýnda, enflasyon sert hareket ettiðinde, önce bu iki rasyo arasýnda bir ayrýþma yaþanacak, sonra git gide yine birbirlerine yakýnsayacaklardý.

Saygýlar..