BIZIM - Bizim Toptan Satýþ Maðazalarý A.Þ.

[adestim]

HÝSSE DEÐERLENDÝRMESÝ-ICBC Yatýrým, Bizim Toptan için 16,50 TL hedef fiyat ile "al" tavsiyesini korudu

ICBC Yatýrým, Bizim Toptan için 16,50 TL hedef fiyat ile "al"* tavsiyesini korudu.Detaylar þu þekilde:"Net kar tahminlere paralel - Bizim Toptan 2021'in ikinci çeyreðinde 6* milyon TL net kar açýkladý. Konsensüs beklentisi 5 milyon TL iken,* þirket geçen yýlýn ayný döneminde 7 milyon TL kar elde etmiþti. Satýþlardaki yükseliþ ve FAVÖK marjýndaki iyileþme beklentilere* paralel gerçekleþti. Buna raðmen faaliyet dýþý giderlerdeki artýþ net* karýn düþmesine sebep oldu. Satýþlar büyüdü - Bizim Toptan yýlýn ikinci çeyreðinde iki maðaza* kapadý ancak satýþ alaný geçen yýlýn ayný dönemine göre %2 büyüyerek 178 bin metrekareye ulaþtý. Franchise iþ ortaklýðý Seç Marketler 152* yeni maðaza ile 1.561 maðazaya ulaþýrken ciro katkýsý %21 seviyesine* yükseldi (geçen sene: %15). Tütün ve þeker hariç ana kategori* satýþlarý bir önceki yýla göre %32 yükseldi. Metrekare baþýna toplam* ciro geçen yýla göre %21 ve geçen çeyreðe göre %13 büyüdü. Þirket* yýlýn ilk 6 ayýnda %23 büyüme gerçekleþtirdi. Karlýlýk iyileþti - Þirketin brüt kar marjý %11,2'ye ulaþýrken geçen* yýla göre 100 baz puan iyileþti. Ana kategori brüt kar marjý 20 baz* puan yükselerek %13,7'ye ulaþtý. Tütün satýþlarýnýn toplam içindeki* payý geçen seneki seviyesine göre oldukça azaldý (%28,3'ten %20,5'e)* ve karlýlýk üzerinde olumlu etkide bulundu. Tütün satýþlarýnýn brüt* kar marjý %1,8 seviyesinde gerçekleþti (geçen sene %2,2). Faaliyet* giderleri özellikle kiþi baþýna düþen personel giderlerindeki %17* artýþtan ve maðaza baþýna ortalama personel sayýsýndaki %9 artýþtan* olumsuz etkilendi. Buna raðmen FAVÖK marjý 40 baz puan yükselerek %4,6* seviyesine ulaþtý. Yönetim 2021 yýlýnda %4,8 FAVÖK marjý öngörüyor. Þirket yýlýn ilk yarýsýnda %4,8 FAVÖK marjý elde etti (geçen sene %4,3). Faaliyet dýþý giderler yükseldi - Þirket geçen yýlýn ikinci çeyreðinde 29 milyon TL faaliyet dýþý gider elde etmiþti. Bu rakam 2021'in ayný* döneminde 47 milyon TL'ye yükseldi ve net kara olumsuz yansýdý. Deðerleme - Hisse son bir yýlda %13 düþtü ve BIST-100 endeksine görece %37 daha zayýf bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre 1,3 FD/FAVÖK (benzer þirketler: 5,0) ve 0,06 FD/Satýþlar (benzer* þirketler: 0,42) çarpanlarýndan iþlem gören Bizim Toptan için 16,50 TL* hedef deðeri ile AL önerimizi koruyoruz. "******

[Karfez]

Kaynak: https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/S...irketrapor.pdf
https://www.halkyatirim.com.tr/skork...rih=2021-09-10