Fiyat Tespit Raporu’nda Þok Marketler ve deðerleme için kullanýlan benzer þirketler hakkýnda verilen
finansal bilgiler anlaþýlýr ve yeterlidir.
Fiyat Tespit Raporu’nda da belirtildiði üzere her iki analize de (FD/Net Satýþ ve FD/FAVÖK) eþit ve %50
aðýrlýk verilerek þirketin halka arz öncesi piyasa deðeri 5.468.964.872 TL olarak hesaplanmýþtýr. Bu deðere
göre þirketin halka arz öncesi taban ve tavan fiyat üzerinden ortaya çýkan piyasa deðeri iskonto oranlarý
sýrasýyla %21,0 ve %5,2 oranlarýnda belirlenmiþtir.
Piyasa çarpan yönteminde kullanýlan FD/Net Satýþ ve FD/FAVÖK çarpanlarýnýn fiyat tespit raporunda 50%
olarak eþit aðýrlýk verilmesini uygun görmekteyiz.
Ek olarak, þirketin büyüme sürecinin devam ettiði göz önünde bulundurulduðunda Ýndirgenmiþ Nakit Akým
(ÝNA) analizinin þirket deðerlemesi açýsýndan yatýrýmcýlara daha aydýnlatýcý bir bilgi saðlayabileceði
kanýsýndayýz. Ancak þirketin yayýnlanmýþ olan izahnamesi kapsamýnda geleceðe yönelik yeterli bilgi
olmamasýndan dolayý deðerleme raporunda ÝNA analizinin kullanýlmamýþ olmasýný makul bir yaklaþým
olarak görüyoruz.
Sonuç olarak, fiyat tespit raporunda kullanýlan piyasa çarpanlarý yönetimini þirket deðerini belirlemekte
isabetli bir yöntem olarak görmekte ve pay baþýna hesaplanan fiyat aralýðýný (TL 12,00 – 14,40) makul
bulmaktayýz.
Ünlü Menkul
Paranýzýn, emeðinizin ve zamanýnýzýn kýymetini bilin... Çaldýrmayýn...
Yer Ýmleri