PETUN - Pýnar Et ve Un

[Emirhan06]

Emirhan bu yaþananlar ilk deðil.. O yüzden koyver gitsin.. Zamaný gelince kimsenin beklemediði Bi anda yürür gider.. 8 senedir tanýdýðým kadarýyla þirket ile ilgili olacaklarý söyleyeyim..
Bilançolar bu sene nispeten kötü gelmeye devam eder...
Temettü herkesin beklediðinin aksine nispeten düþük olur..
Bu þekilde 2020 nisanýndan beri dýþarýya verdiði mallarý kötü bilançolar ve düþük temettü ile geri toplamak için tahtada endeksin yüzde 10 yaptýðý gün bile kata külleler bitmez. Çoðu ky çözülür.. Yabancý takasý dibin dibini görür.. Sonra Bi bakmýþýn kimsenin beklemediði Bi anda tahta döner.. Kimsenin beklemediði þekilde tepeden yüzde 30 50 arasý düþen tahta Bi anda olaðanüstü temettü açýklayarak temettü verimi o yýl için yüzde 10 15 arasý Bi deðer görür ve hisse yükselir.. Bu döngü yýllardýr böyle sürüp gider

Hocam belki 4 aydýr bu hissedeyim ama en az 10 senedir PETUN ve Pýnar süt hareketlerini takip ederim.

Evet ne ciro olarak ne FAVÖK olarak , ne net kar olarak ne de öz sermaye olarak öyle çok uçan kaçan bir yapýsý yok þirketin. Bunlar öyle çok uçuk kaçýk olmayýnca hisse fiyatý da çok uçuk kaçýk olmuyor bunu da biliyorum.


Ama PETUN USD bazýnda 4-5 USD'ý , Pýnar Süt 8-9 USD'ý görmüþ þirketler bundan 5-6 sene önce yada son 10 senede diyelim. Aradan geçen 5-6 senede bir kere olsun zarar açýklamadý bu þirketler. Özellikle PETUN çok istikrarlý bir kar artýþýna sahip. Pýnar süt ise yaptýðý yetýrýmlar yüzünden aldýðý kredilere çok faiz ödediði için 2019 ve 2020 senelerinde çok parlak bilanço açýklamadý ama zarar da etmedi.


2018-2020 arasý holdingin 250 milyon dolar tahvil borcuna kefil olduklarý için hisse deðerleri o dönem zaten çok düþtü. Geçen sene bu kefaletten kurtuldular ve gerçek deðerleine ulaþtýlar yaklaþýk 28-30 lira olarak. Orada ancak gerçek deðere yaklaþmýþlardý.

Ama aradan 1 sene geçti endeks 800-900'lü seviyelerden 1350'lere geldi ama bunlar 17 liralara düþtü.

Yani kötü bilanço açýklayacaklarýný sanmýyorum. Hadi PETUN göreceli düþük kar açýkladý geçen seneye göre ama Pýnar süt net karýný arttýrmasýna raðmen yine düþtü.

Baský kuracaklar diyorsan zaten 3-4 senedir baský var. Toplamak isteyen bu hisse 5 liraya kadar düþtü oradan toplardý. Yabancý takasý zaten dipte. Ne yabancý kalmýþ ne yatýrým fonu. Hem et hem de sütde ne yabancý var ne yatýrým fonlarý. Son 1 senenin takasýna bakarsanýz bu net görünüyor zaten.


Yani götürmesi için herþey var ama gitmiyor. Yani 90 milyon dolara PETUN veya Pýnar süt olmaz. Sadece marka deðeri o para eder.

Pýnar suyu nasýl 1 liradan 9 liraya götürdüler ise bunlarýn da etmesi gereken yer en az 60-70 liralardýr ama hadi 40 olsun. Bundan aþaðýsý hakikaten piyasa þartlarýna uymuyor ama nasýl oluyor da bu kadar ucuz hisseyi kimse farketmiyor anlamýþ deðilim.

Yani bir hisse alacaksanýz en temel 3-4 tane rasyoya bakarsýnýz. F/K 8 , pd/dd 1 , FD/FAVÖK 10 , Öz sermaye karlýlýðý %12 , temettü verimi % 7 civarý ve rher sene kar eden her sene maksimum seviyede temettü veren bir þirket.


Pýnar sütde de durum böyle hatta bazý rasyolar sütde daha da ucuz olduðunu söylüyor..


Yani ortada döngü var ama bence artýk bir yerden sonra deðerine ulaþacak ama bu çok da uzun zaman sonra deðil bence. Bu rasyolarda daha fazla kalamaz þu borsada.

[sorpressa]

Issýz bir adaya düþseniz yanýnýza alacaðýnýz 2 þey nedir diye sorsalar cevabým:
1) Petun tahtasýnda baský kurup baþkalarýnýn ekmeðine ve hakkýna göz diken kiþi.

2) Kýzýlcýk sopasý.


Emirhan Bey iç sesim Erbosandaki fiyatý görünce Süte de sýrasý yaklaþýyor diyor.Her iki hisseyide geçen sene söylemiþtiniz.Hatta Süt için erken daha,2021 ilk ve ikinci çeyreði görmek lazým demiþtiniz geçen sene.Süt tekrar 8 dolar yolculuðuna baþlarsa,Petun oralara kadar takip edebilirmi Sütü sizce.O potansiyel varmý Petunda sizce.

Birde dikkatimi çekti petun fiyatý açýnca satýp süt alan ve süt fiyatý açýnca satýp un alan bir kiþi malda kalarak lot sayýsýný arttýrmýþ oldu. Son dönemlerdeki fiyat hareketlerine göre konuþtum.Bazen grup þirketlerinin birisinin lehine fiyat katlanýr gider.Daha önce baþka grup þirketlerde bu duruma tanýk oldum.Diðeride gidecek diye millet atladý ama öyle olmadý uzun süre sonra bir spekülatör hisseye girene kadar.

Ben birazda süt biriktireceðim inþallah bu aydan itibaren.Bulunsun portföyde.

[Emirhan06]

Issýz bir adaya düþseniz yanýnýza alacaðýnýz 2 þey nedir diye sorsalar cevabým:
1) Petun tahtasýnda baský kurup baþkalarýnýn ekmeðine ve hakkýna göz diken kiþi.

2) Kýzýlcýk sopasý.


Emirhan Bey iç sesim Erbosandaki fiyatý görünce Süte de sýrasý yaklaþýyor diyor.Her iki hisseyide geçen sene söylemiþtiniz.Hatta Süt için erken daha,2021 ilk ve ikinci çeyreði görmek lazým demiþtiniz geçen sene.Süt tekrar 8 dolar yolculuðuna baþlarsa,Petun oralara kadar takip edebilirmi Sütü sizce.O potansiyel varmý Petunda sizce.

Birde dikkatimi çekti petun fiyatý açýnca satýp süt alan ve süt fiyatý açýnca satýp un alan bir kiþi malda kalarak lot sayýsýný arttýrmýþ oldu. Son dönemlerdeki fiyat hareketlerine göre konuþtum.Bazen grup þirketlerinin birisinin lehine fiyat katlanýr gider.Daha önce baþka grup þirketlerde bu duruma tanýk oldum.Diðeride gidecek diye millet atladý ama öyle olmadý uzun süre sonra bir spekülatör hisseye girene kadar.

Ben birazda süt biriktireceðim inþallah bu aydan itibaren.Bulunsun portföyde.

Evet hocam geçen sene Pýnar süt için daha erken demiþtim , 2021 2. -3. çeyrekleri görmek lazým borcu düþüyor mu karlýlýk artýyor mu diye. Çünkü Pýnar süt 2019 ve 2020 senelerinde kötü bilançolar açýkladý ve yüksek finansal borç yüzünden çok faiz ödediði için net karý düþük geldi son 2 sene.


Bu sene ilk çeyrek iyi baþladý ama finansal borç aynen devam ediyor. Kýsa uzun toplam yaklaþýk 280 milyon civarý banka kredisi devam ediyor. Bir an önce bu borçtan kurtulmalý Pýnar süt yoksa net karý düþürmeye devam edecek bu borç. 2021 sadece ilk çeyrek net 22 milyon finansal gider var. Bu çok yüksek. Bunu azalttýðý zaman karlýlýk çok daha iyi düzeye gelir.

PETUN mu Pýnar süt mü ? Bu soruya aslýnda 1-2 defa cevap yazdým. 2 þirketin de birbirine göre avantajlarý ve dezavantajlarý var.

Pýnar sütün üretimi daha çok temel gýda üzerine ( süt , peynir , yoðurt , tereyað , meyve suyu vesaire ) , bu yüzden kar marjlarý daha düþük ama ciro yüksek.

Pýnar etin üretimi daha lüks gýda üzerine , kar marjlarý yüksek ama ciro düþük.

Pýnar sütün finansal borcu çok , Pýnar etin hemen hemen hiç finansal borcu yok.

Pýnar sütün öz sermayesi daha kuvvetli , etin biraz daha düþük.

Pýnar sütün ihracatý toplam cironun %15'i kadar ve artmaya devam ediyor. Büyüme potansiyeli çok fazla. Pýnar etin ihracatý toplam ciro içinde çok az ve artmýyor hatta düþüyor. Et ürünlerinin ihracatý zor bir konu. Hele hele Türkiye gibi etin pahalý olduðu bir ülkeden et ihraç etmek zor bir konu.


Pýnar sütün daha çok finansal yatýrýmý ve iþtiraki var ama Pýnar etin iþtiraklerinin kalitesi ve karlýlýðý daha iyi.


Normal þartlarda Pýnar sütün , Pýnar etten çok daha deðerli olmasý lazým piyasa deðeri olarak. Þu anda eþitler. Ama geçmiþ senelere bakarsak Pýnar süt her zaman pýnar etten en az %50 daha pahalý deðerleniyordu. Eðer finansal borcu bitirirse yine ayný duruma geçer.

Yani her ikisini de portföyde bulundurmakta fayda var. Ama ben paralel hareket edeceklerini düþünüyorum. Hareket paralel olur ama belki Pýnar sütün hisse deðeri daha iyi performans gösterebilir. Ama bunun için 2. ve 3. çeyreði görmek lazým. Finansal borç nereye gidiyor , net kar nereye gidiyor. Eðer Pýnar süt 2. ve 3. çeyrekte net karýný arttýrýp , finansal borcunu düþürebilirse o zaman arayý açar hisse deðeri olarak.


Ama bu þirketler tamamen iç içe geçmiþ þirketler. Pýnar etin %12'si direk Pýnar sütün. Yani pýnar etteki olabilecek yüksek kardan Pýnar süt direk yararlanýyor. Diðer taraftan YBP'nin ve Pýnar foods'un da %45'i Petunun. Ve Pýnar sütün satýþlarýnýn %80'ini YBP yapýyor. Dolayýsýyla Pýnar sütün satýþlarýnýn iyi gitmesi de PETUN'a direk yarýyor.


O yüzden ikisi arasýnda çok fark yok ama mantýken Pýnar sütün daha deðerli olmasýný bekliyorum orta ve uzun vadede. Her ikisinin de portföyde olmasýnda yarar var.

[sorpressa]

Emirhan Bey Üstadým görüþlerinizi paylaþtýðýnýz için teþekkür ederim.

[Nazar]

Emirhan abi 2. Bilançolar ne zaman gelmeye baþlar

[Emirhan06]

Emirhan abi 2. Bilançolar ne zaman gelmeye baþlar

Bazý firmalar 15 gün sonra falan yollamaya baþlar ama bizimki sanýrým Aðustos ayýnýn ilk haftasý yada 2. haftasý gibi gelir.

[KOMODOR 2019]

Hocam belki 4 aydýr bu hissedeyim ama en az 10 senedir PETUN ve Pýnar süt hareketlerini takip ederim.

Evet ne ciro olarak ne FAVÖK olarak , ne net kar olarak ne de öz sermaye olarak öyle çok uçan kaçan bir yapýsý yok þirketin. Bunlar öyle çok uçuk kaçýk olmayýnca hisse fiyatý da çok uçuk kaçýk olmuyor bunu da biliyorum.


Ama PETUN USD bazýnda 4-5 USD'ý , Pýnar Süt 8-9 USD'ý görmüþ þirketler bundan 5-6 sene önce yada son 10 senede diyelim. Aradan geçen 5-6 senede bir kere olsun zarar açýklamadý bu þirketler. Özellikle PETUN çok istikrarlý bir kar artýþýna sahip. Pýnar süt ise yaptýðý yetýrýmlar yüzünden aldýðý kredilere çok faiz ödediði için 2019 ve 2020 senelerinde çok parlak bilanço açýklamadý ama zarar da etmedi.


2018-2020 arasý holdingin 250 milyon dolar tahvil borcuna kefil olduklarý için hisse deðerleri o dönem zaten çok düþtü. Geçen sene bu kefaletten kurtuldular ve gerçek deðerleine ulaþtýlar yaklaþýk 28-30 lira olarak. Orada ancak gerçek deðere yaklaþmýþlardý.

Ama aradan 1 sene geçti endeks 800-900'lü seviyelerden 1350'lere geldi ama bunlar 17 liralara düþtü.

Yani kötü bilanço açýklayacaklarýný sanmýyorum. Hadi PETUN göreceli düþük kar açýkladý geçen seneye göre ama Pýnar süt net karýný arttýrmasýna raðmen yine düþtü.

Baský kuracaklar diyorsan zaten 3-4 senedir baský var. Toplamak isteyen bu hisse 5 liraya kadar düþtü oradan toplardý. Yabancý takasý zaten dipte. Ne yabancý kalmýþ ne yatýrým fonu. Hem et hem de sütde ne yabancý var ne yatýrým fonlarý. Son 1 senenin takasýna bakarsanýz bu net görünüyor zaten.


Yani götürmesi için herþey var ama gitmiyor. Yani 90 milyon dolara PETUN veya Pýnar süt olmaz. Sadece marka deðeri o para eder.

Pýnar suyu nasýl 1 liradan 9 liraya götürdüler ise bunlarýn da etmesi gereken yer en az 60-70 liralardýr ama hadi 40 olsun. Bundan aþaðýsý hakikaten piyasa þartlarýna uymuyor ama nasýl oluyor da bu kadar ucuz hisseyi kimse farketmiyor anlamýþ deðilim.

Yani bir hisse alacaksanýz en temel 3-4 tane rasyoya bakarsýnýz. F/K 8 , pd/dd 1 , FD/FAVÖK 10 , Öz sermaye karlýlýðý %12 , temettü verimi % 7 civarý ve rher sene kar eden her sene maksimum seviyede temettü veren bir þirket.


Pýnar sütde de durum böyle hatta bazý rasyolar sütde daha da ucuz olduðunu söylüyor..


Yani ortada döngü var ama bence artýk bir yerden sonra deðerine ulaþacak ama bu çok da uzun zaman sonra deðil bence. Bu rasyolarda daha fazla kalamaz þu borsada.

Sayýn emirhan06 ! Teþekkürler,kaleminize saðlýk.

[KOMODOR 2019]

Evet hocam geçen sene Pýnar süt için daha erken demiþtim , 2021 2. -3. çeyrekleri görmek lazým borcu düþüyor mu karlýlýk artýyor mu diye. Çünkü Pýnar süt 2019 ve 2020 senelerinde kötü bilançolar açýkladý ve yüksek finansal borç yüzünden çok faiz ödediði için net karý düþük geldi son 2 sene.


Bu sene ilk çeyrek iyi baþladý ama finansal borç aynen devam ediyor. Kýsa uzun toplam yaklaþýk 280 milyon civarý banka kredisi devam ediyor. Bir an önce bu borçtan kurtulmalý Pýnar süt yoksa net karý düþürmeye devam edecek bu borç. 2021 sadece ilk çeyrek net 22 milyon finansal gider var. Bu çok yüksek. Bunu azalttýðý zaman karlýlýk çok daha iyi düzeye gelir.

PETUN mu Pýnar süt mü ? Bu soruya aslýnda 1-2 defa cevap yazdým. 2 þirketin de birbirine göre avantajlarý ve dezavantajlarý var.

Pýnar sütün üretimi daha çok temel gýda üzerine ( süt , peynir , yoðurt , tereyað , meyve suyu vesaire ) , bu yüzden kar marjlarý daha düþük ama ciro yüksek.

Pýnar etin üretimi daha lüks gýda üzerine , kar marjlarý yüksek ama ciro düþük.

Pýnar sütün finansal borcu çok , Pýnar etin hemen hemen hiç finansal borcu yok.

Pýnar sütün öz sermayesi daha kuvvetli , etin biraz daha düþük.

Pýnar sütün ihracatý toplam cironun %15'i kadar ve artmaya devam ediyor. Büyüme potansiyeli çok fazla. Pýnar etin ihracatý toplam ciro içinde çok az ve artmýyor hatta düþüyor. Et ürünlerinin ihracatý zor bir konu. Hele hele Türkiye gibi etin pahalý olduðu bir ülkeden et ihraç etmek zor bir konu.


Pýnar sütün daha çok finansal yatýrýmý ve iþtiraki var ama Pýnar etin iþtiraklerinin kalitesi ve karlýlýðý daha iyi.


Normal þartlarda Pýnar sütün , Pýnar etten çok daha deðerli olmasý lazým piyasa deðeri olarak. Þu anda eþitler. Ama geçmiþ senelere bakarsak Pýnar süt her zaman pýnar etten en az %50 daha pahalý deðerleniyordu. Eðer finansal borcu bitirirse yine ayný duruma geçer.

Yani her ikisini de portföyde bulundurmakta fayda var. Ama ben paralel hareket edeceklerini düþünüyorum. Hareket paralel olur ama belki Pýnar sütün hisse deðeri daha iyi performans gösterebilir. Ama bunun için 2. ve 3. çeyreði görmek lazým. Finansal borç nereye gidiyor , net kar nereye gidiyor. Eðer Pýnar süt 2. ve 3. çeyrekte net karýný arttýrýp , finansal borcunu düþürebilirse o zaman arayý açar hisse deðeri olarak.


Ama bu þirketler tamamen iç içe geçmiþ þirketler. Pýnar etin %12'si direk Pýnar sütün. Yani pýnar etteki olabilecek yüksek kardan Pýnar süt direk yararlanýyor. Diðer taraftan YBP'nin ve Pýnar foods'un da %45'i Petunun. Ve Pýnar sütün satýþlarýnýn %80'ini YBP yapýyor. Dolayýsýyla Pýnar sütün satýþlarýnýn iyi gitmesi de PETUN'a direk yarýyor.


O yüzden ikisi arasýnda çok fark yok ama mantýken Pýnar sütün daha deðerli olmasýný bekliyorum orta ve uzun vadede. Her ikisinin de portföyde olmasýnda yarar var.

Sayýn emirhan06 ! Pýnarsütün yatýrým için oluþan borcundan bahsetmiþsiniz ancak Özsermaye 2015 yýlýnda 880 milyon TL civarýnda,Dolar kuru o tarihte 3 TL.Özsermaye þimdi 1.067 milyon TL. Sadece enflasyon oranýnda zorunlu bir deðerleme yapýlmýþ.Gerçek deðerleme yapýlsa o borç rakamý sinek gibi birþey kalýr.