SELEC - Selçuk Ecza Deposu

[adestim]

Ziraat Yat

Selçuk Ecza Deposu (SELEC, Sınırlı Negatif): Şirket'in 4Ç2016'daki net dönem karı bir önceki yılına aynı çeyreğine göre %20 oranında düşerek 36,2mn TL'ye gerilemiştir. Beklenti 57mn TL kar yönündeydi. Brüt kar ise %3 oranında artarak 142,6mn TL'ye yükselmiştir. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2016 yılı karı 243,6mn TL ile bir önceki yıla göre %28 oranında artış kaydetmiştir.

[adestim]

Alan Yat

SELEC…Sınırlı Negatif… Şirket, 2016 yılı 4. Çeyrek dönemde net karı, geçen yıla kıyasla %20 düşüşle beklentilerin altında olarak 36 milyon TL (beklenti 57 milyon TL) açıklandı. Şirketin 2016 yılı toplam net karı ise, geçen yıla kıyasla %28 artışla 244 milyon TL oldu. FAVÖK ise, 2016 yılı 4. Çeyrek döneminde geçen yıla kıyasla %23 düşüşle beklentilerin altında olarak 35 milyon TL (beklenti 65 milyon TL) açıklandı. 2016 yılı toplam FAVÖK ise, geçen yıla kıyasla %37 artışla 253 milyon TL oldu. (KAP)

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Selçuk Ecza için 3,96 TL hedef fiyat ile 'AL' önerisini sürdürdü

Şeker Yatırım, Selçuk Ecza için 3,96 TL hedef fiyat ile 'AL' önerisini sürdürdü.

Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Beklentilerin altında karlılık...

Selçuk Ecza Deposu’nun net kar rakamı 4Ç16’da 4Ç15’e göre %20 ve bir önceki çeyreğe göre %39 düşüşle 36mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in net kar rakamı beklentimiz olan 62 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 57 milyon TL net kar rakamının altında geldi. Operasyonel karlılığın (özellikle FAVÖK) beklentilerden kötü gelmesi net kar rakamının beklentilerin altında gelmesinde en büyük etlen oldu. Operasyonel tarafta net satış gelirleri beklentilere paralel gelirken, FAVÖK rakamı (artan depo ve çalışan sayısı sonrası yükselen maliyetler nedeniyle) beklentilerin altında kaldı. Net satış gelirleri 4Ç16’da artan refereans kuruna bağlı olarak artan ilaç fiyatları paralelinde yıllık bazda %12 ve bir önceki çeyreğe göre %13 artışla 2.300mn TL (Şeker: 2.290mn TL, Piyasa: 2.332mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK rakamı ise 4Ç16’da yıllık bazda %23 ve çeyreklik bazda %52 düşüşle 35mn TL (Şeker: 76mn TL, Piyasa:65mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. Piyasa beklentilerinin altında operasyonel ve net karlılık nedeniyle sonuçlara piyasanın tepkisinin negatif olmasını bekliyoruz. 4Ç16 sonuçları sonrasında şirketin 3.96 TL olan hedef pay fiyatımızı ve AL önerimizi sürdürüyoruz.

Net Satış gelirleri 4Ç16’da yıllık bazda %12 artış gösterdi- Selçuk Ecza Deposu’nun 4Ç16’da TL bazında pazar payı büyüyen ilaç sektörüne paralel olarak %40.8 seviyesine yükselmiştir. Böylece Şirket’in 2016 yılı itibariyle pazar payı %40.2 seviyesinde (2015: %39.97) gerçekleşmiştir. Hatırlanacağı üzere ilaç fiyatlarının hesaplanmasında kullanılan referans Euro kuru 20 Şubat 2017 tarihinden itibaren 2.3421 TL seviyesine (2.1166 TL’den) yükseltilmiştir. İlaç fiyatlarına 2015 yılından bu yana yapılan artış oranı %19 seviyesine ulaşmıştır. Ayrıca bilindiği üzere 2016 yılı içinde fiyatı 10 TL altında olan ilaç fiyatlarına %10-20 arasında fiyat artışı yapılmıştı. Dolayısıyla referans fiyat uygulamasında yapılan değişiklik ile ilaç fiyatlarında yaşanan artışa paralel şirketin net satış gelirleri geçen senenin aynı dönemine göre %12 artışla 2.300mn TL seviyesine yükselmiştir.

Marjlar 4Ç16’da daraldı – Şirket’in 9A16’da 99 olan toplam depo sayısı (23 adedi ana depo, 73 adedi ise bölge deposu) 2016 yıl sonu itibariyle 103 seviyesine (27 adedi ana depo, 76 adedi ise bölge deposu) yükselmiştir. Öte yandan 9A16’da 5.945 olan çalışan sayısı 2016 yıl sonu itibariyle 6.250 seviyesine çıkmıştır. Dolayısıyla bu artışların maliyetleri artırdığı görülmektedir. Selçuk Ecza’nın artan maliyetlerine paralel FAVÖK rakamı 4Ç16’da yıllık bazda %23 ve çeyreksel bazda %52 azalışla 35mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in 4Ç15’de %6.8 ve %2.2 olan brüt ve FAVÖK narjı da 4Ç16’da sırasıyla %6.2 ve %1.5 seviyesine gerilemiştir."

[adestim]

*ak yatırım, selçuk ecza için 3,45 tl hedef fiyat ile 'endeksin üzerinde getiri' tavsiyesini sürdürdü

[adestim]

İş Yat

Selçuk Ecza Deposu

Kapanış (TL) : 3.35 - Hedef Fiyat (TL) : 4.22 - Piyasa Deg.(TL) : 2080 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.48

SELEC Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 25.84 Analist: [email protected]

SELEC 4Ç16: Kar marjlarının gerilemesi neticesinde düşük sonuçlar

Hem bizim 55 mn TL hem de piyasanın 57 mn TL beklentisinin altında olarak, Selcuk Ecza 4Ç16'da 36 mn TL net kar açıkladı. Net karın beklentilerin altında kalmasına faaliyet kar marjlarının düşük olmasını gösterebiliriz. Şirketin satış gelirleri fiyat artışları ve pazar payı artışları neticesinde %12 arttı.

Fakat brüt kar marjı ilaç üreticilerinden alınan bonusların azalmış olmasını neticesinde geriledi. Promosyon gelirlerinin brüt satışlardaki payı 4Ç15'teki %1,8'den 4Ç16'da %1,5'e geriledi. Dolayısıyla, FAVÖK beklentilerin altında kalarak ( 55 mn TL) 4Ç16'da 35 mn TL gerçekleşti. Hissenin sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Gedik Yatırım, Selçuk Ecza hedef fiyatını 3,68 TL'den 3,72 TL'ye yükseltti

Gedik Yatırım, Selçuk Ecza hedef fiyatını 3,68 TL'den 3,72 TL'ye yükseltti.

Gedik Yatırım'ın ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Selçuk Ecza 2016 yılında s atış gelirlerindeki büyüme, maliyetlerdeki iyileşme ve esas faaliyetlerden diğer gelir/gider dengesinde yaşanan artışın etkisi ile faaliyet kârı ve net kârını artırmıştır. Satış gelirlerinin beklentimizin altnda bir artış gösteresimine karşın, maliyet tarafındaki iyileşeşmenin beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle kârlılık tarafı güçlü seyrini korumuştur. Selçuk Ecza Deposu'nun 2016 yılında da güçlü finansal performansını sürdürdüğünü düşünüyoruz.Yaptığımız revize tahminler sonrasında kararımızı "Endekse Paralel Getiri" olarak koruyor ve hedef fiyatımızı 3,72 TL olarak belirliyoruz."

Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim...pdf?1489393467

[sinterklass]

ben stochrsi günlüklerde dipte diye çok az aldım ytd..

belki tamamen yanlış bir yorum .... ytd.