esra şirinel... ttrak yatırım şeması... iş yatıım...
Yurtiçi traktör pazarında %50 pay ile uzun süreli pazar liderliği, güçlü ihracatı (cirosunun yaklaşık %25’i), geniş ürün gamı ve cazip temettü politikası ile Türk Traktör önde gelen sanayi şirketleri arasında yer alıyor. Önümüzdeki uzun dönemde tarım arazilerinde konsolidasyonun artması ile yüksek beygir gücü olan traktörlere talep artışıyla birlikte yurtiçi traktör pazarında hacimsel büyüme yerine değer büyümesi öngörüyoruz.
Vasat giden yağışlar ve Ziraat Bankası’nın faiz desteği açıklamasının gecikmesi 1Ç18’de her ne kadar zayıf yurtiçi traktör pazarına neden olsa da, 2Ç18’de iyi giden yağışlar sayesinde 2018’de iyi bir hasat olacağını düşünüyoruz. Bu nedenle 2018’de yurtiçi traktör pazarının 2017 yılına benzer 72-73 bin seviyesinde olmasını bekliyoruz. Türk Traktör için 2018 yılında öngördüğümüz %16 ciro büyümesi hacim büyümesinden ziyade satış fiyatlarındaki artış ve kurun ihracat gelirlerindeki olumlu etkisinden kaynaklanıyor FAVÖK’ün önümüzdeki dönemlerde yapılmasını öngördüğümüz fiyat artışları neticesinde çeyreksel bazda iyileşeceğini öngörüyoruz. Ancak 2018’de tahmin ettiğimiz %11,5 FAVÖK marjı 2017’de elde edilen %11,7’nin altında kalıyor.
Hisse için 75.50TL olan hedef fiyatımız yüksek getiriye işaret etse de kısa dönemde olumlu haber akışı beklentimiz olmadığından hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz.
Riskler
Yerli üretim yapan oyuncuların sayısının artması ile yükselen rekabet sonucu Türk Traktör’ün beklentiden fazla pazar payı kaybı ve olası fiyat savaşlarını hisse için en önemli risk olarak görüyoruz. Türk Traktör
için uzun vade de %40 pazar payı tahminimiz ile değerlememize yansıtmaya çalıştığımızı belirtmekte fayda var. Bunun dışında traktör talebini olumsuz etkileyecek devlet tarım teşviklerinin ve Ziraat Bankası’nın traktör alımları için faiz desteğinin azalmasının, çiftçinin gelirini düşürecek kötü hasat ve kuraklık diğer risk unsurlarını oluşturmakta.
Alıntı yaparak yanıtla
Originally Posted by AUSSIE
Yer İmleri