Originally Posted by
gk1986
"Aþaðýdaki yazýmý Forumun Eurobon konusunda da paylaþtým biraz önce. Eurobond tartýþmalarýný oradan yapalým derim."
XS0847042024 kodlu iþ bankasý eurobond'unu alýp almama konusundaki fikirlerimi söylemek isterim. Öncelikle itfa tarihi 24/10/2022 olan bu eurobond'u kimler almayý düþünmeli sorusunu cevaplayým. Eðer elinizde hali hazýrda uygun bir kurdan aldýðýnýz dolarýnýz varsa (tercihen 5 tl altýnda maliyetli olmasý mantýklý), önümüzdeki 4 sene boyunca bu paraya ihtiyacýnýz olmayacaksa bulabilirseniz direk 200k $'ýný bu kaðýda yatýrýn derim.
Riskleri neler derseniz, en büyük sorun subordinated bir eurobond olmasý. Yani ihraçcý þirket temerrüde düþerse bu durumda borçlu listesinin en sonuna subordinated eurobond'cularý yazýyorlar. Ýþ bankasý böyle bir duruma düþer mi sorusuna nasýl bir cevap verdiðinize göre alýp almamaya karar verebilirsiniz.
Vergi kýsmýna gelirsek, bu eurobond'u kaçtan alacaðýnýza göre (tabi bulursanýz), karlýlýðýnýz deðiþecektir. Kabaca bir hesap yapalým.
Bu kaðýdýn þu an kirli fiyatý 88 olsun. 200k $ nominallik almaya kalktýðýmýzda bankaya vereceðimiz miktar 176000$. Bu kaðýt 6 ayda bir 6000$ ödeyecek. Senede 12000 eder. Dört yýl boyunca senede 12000 dolar alacaðýz. Ýtfa tarihi geldiðinde ise paramýzý 200000$ olarak geri alacaðýz.
Normalde eurobond'un günümüzdeki karþýlýk bileþik faiz getirisini bulmak için mantýðý basit ama kendisi biraz karýþýk bir hesaplama yönetmi var. Ama doðru yöntemi bir kenara býrakýp kaba bir hesap yapmak istiyorum. Deðerler çok deðiþmeyecektir çünkü itfa tarihine 4 sene kalmýþ.
Her sene elimize 12000$ geçecek. Bunun vergisini azami vergi diliminden hesaplarsak (35%) elimize senede 7800$ geçer. Ýlk baþta koyduðumuz para ise 176000$'dý. 200000$ olarak geri aldýðýmýzda burdaki kârýmýz da 24000$ olacak. Öncelikle bu 24000$'ýda vergiden arýndýralým (itfa tarihinde bu farkýn da vergisi var ne yazýk ki). 24000$ en üst vergi diliminden (35%) hesaplandýðýnda elimize 15600$ geçer. Burada çok kaba tabirle þunu diyebiliriz. 15600$ ek gelir bize dört sene sonunda topluca verilmeseydi de her sene eþit parçalar halinde verilseydi sene baþýna (15600/4) hesabýndan 3900$ düþerdi.
Yani senelik getirisi net 7800+3900= 11700$ eder. Burada vergi dilimi hesaplamasýnda kullandýðým yöntem ve bileþik getiriyi günümüze çekmek için yaptýðým hesaplama kusurlu da olsa yakýn sonuçlar verecek. Kabaca mantýklý bir yatýrým olup olmadýðýný anlamak için bu yöntemler seçildi.
Þimdi o zaman biz 176000$ yatýrdýk ve her sene net 11700$ aldýk diyelim. Getiri oraný kabaca 11700/176000*100=6.64% eder. Bu getirinin net olduðunu unutmayýn. Mevduat karþýlýðýný düþünürsek þu anki %20 stopajý da iþin içine katarsak bu getiriyi senelik elde edebilmek için bankadan almamýz gereken yýllýk faiz 6.64/0.8= 8.3%'tür. Eðer önümüzdeki 4 sene boyunca bankalardan bu miktarda dolar faizini alabileceðinizi düþünüyorsanýz bu kaðýdý almayýn.
8.3% faiz bile bence çok iyi bir oran. Mevduat faizi ile bu faiz arasýndaki fark neyin fiyatýdýr derseniz, aldýðýnýz bankanýn riski ve paranýzý istediðiniz zaman nakite çevirememeniz (likiditesi biraz düþük bir ürün). Eðer bu dört sene içinde paraya acil ihtiyacýnýz olursa ya da iþlerin kötüye gittiðini görüp kaðýdý satmak isterseniz baþýnýz aðrýyabilir. Kaðýda alýcý bulamama riski olabilir ya da aldýðýnýz fiyattan ucuza satmak zorunda kalabilirsiniz.
Bu kaðýt bir ay önce 75'lerde geziniyordu. Ben 82'yken aldým. Bulabilirseniz hesabýnýzý kabaca yapýn gerçek reel faizin keyfine bakýn.
Yer Ýmleri