KRONT - Kron Telekomünikasyon

[cefaks]

*KRONT-Kron Teknoloji 2025 yýlý 6 aylýk konsolide net dönem karý 50.886.313 TL (Önceki -15.592.833 TL)

[Usta]

Kron'un bu ceyrek gonderilen yatirimci sunumunda bence en dikkat cekici kisim, revize edilen yilsonu beklentileriydi. Bunlardan da en onemlisi favok marjinin yuzde 20-25 araligindan, yuzde 45-50 araligina cikarilmasi idi. Bu ceyrekte favok marji zaten yuzde 56 cikmisti.

Ancak, kotu olan, gelir buyumesinin yuzde 5-7 araliginda kalmasi idi. Onca bakanlik ve bankalara yapilan satislardan sonra, yeni musterilerden sonra, gelirdeki artis beklentisinin sadece yuzde 5-7 araliginda kalmasi benim icin üzücü ve aslinda anlasilmaz.

Her neyse. Gemini'ye sordum, boyle bir sey olabilir mi, yani favok ikiye katlarken, gelirin ancak yüzde 5 büyümesi mumkun mu?

Gemini cevap verdi, evet mumkun, ancak cok ozel durumlarda:

Ozetle, agresif maliyet optimizasyonu (bizimki zaten optimum)
faaliyet giderlerini kesmek (bizde pazarlama kesilmedi ancak ar-ge'de biraz dusme var)
Teknoloji kullanimi (yapay zeka alinacakti ancak personel sayimizda degisiklik yok, o yuzden bu da devre disi)
Kar marji yuksek urunlere yonelme (bizde marj zaten yuksek)

Bize cogu uymuyor ancak bir nevi kemer sikma kismen uygulanmaya baslanmis gibi. Burada, ben sormadan, gemini'nin verdigi bir dipnot ilgimi cekti:

Bu senaryo teorik olarak mümkün olsa da düþük bir ihtimaldir ve genellikle aþaðýdaki gibi özel durumlarý yansýtýr

1- Krizden Çýkýþ: Ýflasýn eþiðindeyken veya büyük bir zarar döneminden sonra göreve gelen yeni bir yönetimin þirketi yeniden yapýlandýrmasý.

2- Özel Sermaye (Private Equity) Etkisi: Bir þirketi satýn alan fonlarýn, birkaç yýl içinde kârlýlýðýný maksimize edip satmak için uyguladýðý agresif dönüþüm stratejileri.

3- Teknolojik Atýlým: Þirketin, üretim maliyetlerini aniden ve dramatik bir þekilde düþüren yeni bir teknoloji veya patent geliþtirmesi.

Bizde 1. maddeyi pek ihtimal dahilinde gormuyorum. 3. madde, bilemiyorum, maliyetlerde de dusus var ama oyle dramatik sayilmaz gibi. Teknolojiden de kaynaklandigini sanmam, satislarin partner'lar vasitasi ile olmasindan da olabilir belki.

Oyleyse acaba geriye 2. madde mi kaliyor, neden birdenbire boyle strateji degisikligine gidilmis olabilir diye insanin aklina gelmiyor degil.

Keske favok marji yukselirken, gelir buyumesinde de benzer artis olsaydi. Favok marjinin ikiye katlamasi zaten buyuk bir olay iken, gelir artmasi ile birlikte, o zaman demeyin keyfimize derdim

Gemini'nin son sozleri ile noktalayalim:

Sonuç olarak, FAVÖK marjýnýn bu denli artarken gelirin neredeyse sabit kalmasý, þirketin "büyüme" motorundan "kârlýlýk" motoruna tam gaz geçtiðini gösteren güçlü bir sinyaldir. Bu, genellikle kýsa ve orta vadede sürdürülebilirliði sorgulanan, ancak baþarýlý olursa þirketi finansal olarak çok daha saðlam bir temele oturtan radikal bir dönüþüm hikayesidir.

Yatirim tavsiyesi degildir

[Usta]

FAVOK kar marjinin yillara gore dagilim asagidaki gibiymis
2024-%25
2023-%45
2022-%45
2021-%52
2020-%27
Yani aslinda yillardir sürdürülen, yüzde 45 civariymis. Anormal olan gecen senekiymis.

Yatirim tavsiyesi degildir

[Usta]

Bugün KAP'a gönderilen habere göre dün bir yatýrýmcý yüklü miktarda alým yapmýþ; yaklaþýk 3,5 milyon adet. Ancak dün piyasada bu kadar yüksek hacimli bir alým gözlemlenmedi. Büyük ihtimalle, özel bir satýþ yoluyla bir kiþiden diðerine devredildi.

Bedelli sürecinde KAP'a gönderilen haberle ögrenmiþtik ki, soyadlarý ayný (muhtemelen karý-koca) olan bu iki yatýrýmcýdan birinin yaklaþýk 6.3 milyon, diðerinin ise 6.1 milyon lotu bulunuyordu. Ýkisi birlikte yüzde 7'den fazla ortaklýða sahip oluyor. Þimdiye kadar hep yüzde 5'in altýnda lot tutan bu yatýrýmcýlarýn neden görünür olmak istediklerini insanýn sorgulayasý geliyor. Elbette baþkasýndan da alým yapmýþ olabilirler.

Bu arada Bank of America yaklaþýk bir aydýr toplama yapýyordu. Son bir ayda 5 milyon lot, bu hafta ise 2 milyon lot almýþ. Ancak son iki gündür alým yapmayý býraktý. TEB ise son bir ayda 1,1 milyon lot toplamýþ durumda.

Tabii bunlardan çok net bir çýkarým yapamýyorum. Ýki aydýr yeni bir haber yok. Acaba baþka bakanlýklara satýþ var mý? Amerika'da bu sene de düþüþ yaþanacak mý? Yeni açýlým olan Nijerya ve Batý Afrika'da iþler nasýl gidiyor? Bilmiyoruz.

Hisse yükselirken insan fazla eleþtiremiyor. Genelde kýsa süreli sevinçler yaþatýrdý bize Kront. Bu sefer nasýl olacak, bakalým.

Yatýrým tavsiyesi deðildir.

[Usta]

23 Eylul'deki IDC | Turkiye Guvenlik IDC Zirvesinde Ana Sponsor ve Siber Güvenlik Partneri olarak katýliyoruz. Zirve'de "Sýnýrlarýn Ötesinde: Bulut, Yapay Zeka ve Kritik Altyapýlarda Kimlik Yönetimi- Halkbank Örnek Olay Ýncelemesi" isimli sunum yapilacak. Buradan da anliyoruz ki, Halkbank da Kron Pam kullaniyor.

https://lnkd.in/p/gUrg5T_V

Yatirim tavsiyesi degildir

[Usta]

Bu arada 2023 yili sonunda E-Turquality Programýna kabul edilmistik. Aradan 2 sene gecti, hala bir odeme almadik. Bakalim alabilecek miyiz, alacaksak ne kadar olacak.

7-8 sene once davullarla tesvik programi soft_away aciklanmisti, E-Turquality Programý gibi pazarlama masraflarina destek olacaklardi. Programa secildik, sonra toplantilar falan oldu, sonra da ne mi oldu? Hic bir sey.. Ben, soft-away, away oldu diyordum. O kadar masraf, emek, calisanlarin mesaisi heba oldu, geriye hayal kirikliklari, rakiplerin pazara hakim olup ucusa gecmesi, Amerika'da yerimizde sayma, Brezilya'yi oradan baska bir firmaya kaptirma, kayip da kayip olmustu. Ha, reklami yapanlar 2 sene onunla ovunduler, kaymagini yediler, o baska.

Yatirim tavsiyesi degildir.

[Usta]

Omdia'nin raporunu okudum. ......... bir de soyle bir ihtimal var ki diyor, Krontech buyuk bir PAM sirketi tarafindan, ya da pazara girmek isteyen daha buyuk nakit zengini bir sirket tarafindan satin alinabilir. Bu, diyor, elbette Kron'un, Krontech'i elden cikarip PAM pazarindan cikmak isteyip istememesine ve ortaya konulacak meblaga bagli diyor. Cevirilerim kabacadir.

"There is also the possibility that Krontech might be acquired by a larger PAM player or a larger, cash-rich identity player that wants to enter this market. This would, of course, depend on its parent company's readiness to exit the PAM space as well as the amount any putative buyer is prepared to offer in order to make the divestment worthwhile for Krontech."
https://omdia.tech.informa.com/OM019...olution-202122

.....Bunu, bir de Omnia'da Krontech'in satin alinmasi ile ilgili gecen ifadelerle beraber dusununce, yani orada gecen "bu [satin alma], Kron'un PAM pazarindan cikmak isteyip istememesine ve ortaya konacak fiyatin Krontech'in elden cikarilmasina degip degmeyecegine bagli" ifadesi ile beraber dusununce, biraz anlamli gelmeye basliyor ve acaba diyorum, acaba elden cikarmayi cok ciddi dusunup, asil isleri olan Telekom islerine mi yogunlasmayi dusunuyorlar.

Elden cikarmalar, genelde bir sirket asil isine daha fazla odaklanmak istediginde, ya da daha fazla gelir uretebilecekleri bir is icin nakit ihtiyaci oldugunda, ya da nakite sikistiginda oluyor. Bence bunlarin hicbiri bize uymuyor ama eger ki urunun guzel ama bir turlu yurtdisina satamiyorsan, bunu satabilecek buyuk bir sirkete, senin 10 senede kazanacagindan daha fazla bir fiyata satabilirsen, kazan-kazan olabilir diye dusunmus olabilirler. Gonul isterdi ki guzel urununu sen sat, oradan ilgili baska guvenlik programlari gelistir ve buyu. Ama buyuk baliklar kucuk baliklari yutuyor ve bu pazar bir hayli acimasiz. Dunyada Global Rekabet Kurulu yok ve seni yok etmek icin haksiz rekabete kolayca basvrabilirler.

"There is also the possibility that Krontech might be acquired by a larger PAM player or a larger, cash-rich identity player that wants to enter this market. This would, of course, depend on its parent company's readiness to exit the PAM space as well as the amount any putative buyer is prepared to offer in order to make the divestment worthwhile for Krontech." OMNIA'dan alinti.

Yatirim tavsiyesi degildir

Zeynep Hanim, IsYatirim'a konusmus.

https://www.youtube.com/watch?v=2ZvlEI94zr0

Onemli seyler soyluyor, onlari inceleriz. Benim ilk olarak dikkat cekmek istedigim, 2022 yilinda, stratejik bir oyuncu tarafindan alim sozkonusu olmusmus. Ama sonra kendileri devam etmeye karar vermisler. Aslinda 2021 yili sonundaki Omdia raporunda bunun isaretlerini hissetmistik. Bilemiyorum, belki 2021 basinda ve 2022 sonlarinda (0.6-0.8 dolar civarina) olan sicramalar da bunlarla ilgili olabilir.

Her neyse. Bir ara videoyu detayli inceleyelim. Bence onemli seyler soyluyor. Guven de verdi bana.

Anlamli, stratejik ortakliklar her zaman gundemimizde, karsimiza ciktikca degerlendirecegiz gibi seyler soyledi.

Yatirim tavsiyesi degildir

[Usta]

Ýþ Yatýrým Röportaj-- Benim için önemli kýsýmlar

1- Zeynep Haným, Lütfi Bey'in kýzýymýþ.

2- Geçtiðimiz 18 ayda gördüðümüz sonuçlar, daha potansiyelimizin çok olduðunu gösteriyor.

3- PAM pazarý 2025 yýlýnda 4 milyar dolar civarý bir pazarken, 2030 yýlýnda 20 milyar dolara çýkmasý beklenen bir pazar.

4- Þirketlerin verilerinin hýzla artmasý, veri tabaný (database) kullanýmýnýn artmasý, veri güvenliði ve veri yönetimi alanýnda çok büyük ihtiyaçlar doðuruyor. Veri güvenliðine yönelik regülasyonlarýn (düzenlemelerin) artmasý da önemli. Bizim DAM, DDM, Telemetri Pipeline dediðimiz veri yönetimi ve güvenliðine yönelik çok büyük fýrsatlar var. Bu ürünlerimiz görece olarak PAM'a göre daha yeni, ancak önümüzdeki dönemdeki büyümemize baktýðýmýzda itici bir güç olacaðýna inanýyoruz.

5- Diðer vendorlardan (tedarikçilerden) farkýmýz: Tek bir platform üzerinde hem ayrýcalýklý kimlik eriþimini hem de veri güvenliðini saðlayan çok oyuncu yok. Esneklik ve mimari kolaylýðýmýz var, daha kolay ve sancýsýz kurulumumuz var. Bakým ve destek süreçlerimizin kuvvetliliði de önemli.

6- 35 ülkede müþterilerimiz var. 8 ayrý ülkede yerleþik ekiplerimiz var. Uzun yýllardýr satýþ yaptýðýmýz APAC ülkelerindeki satýþlarýmýzýn büyüdüðünü görüyoruz. Ortadoðu ise görece daha yeni açýldýðýmýz bir pazar. Dubai ve Suudi Arabistan'daki ekiplerimiz ve iþ ortaklarýmýz sayesinde hem Ortadoðu bölgesinde hem de Afrika bölgesinde hýzlý bir þekilde varlýk göstermeye baþladýk. Önümüzdeki dönemde EMEA bölgesinin de satýþlarýmýz içinde önemli bir pay kazanacaðýný düþünüyoruz.

7- Regülasyonlar (düzenlemeler) bizim ürünlerimizin en önemli itici güçlerinden biri. Önceden sadece büyük kurumlar veya bazý sektörlerde regülasyonlar vardý. Ama artýk son dönemde KVKK olsun, GDPR olsun, Avrupa'da Cyber Resilience Act olsun, Türkiye'de yeni, bu sene Mart'ta çýkan Siber Güvenlik Kanunu olsun, bu kanunlar tüm þirketleri ve tüm sektörleri kapsýyor. Dolayýsýyla bu düzenlemeler, her ölçekte þirketin veri eriþimi ve ayrýcalýklý kimliklerini koruma ihtiyacýný doðurdu. Bizim PAM, DAM ve DDM ürünlerimiz de tam olarak bu ihtiyaçlarý giderdiði için ciddi bir talep artýþý görüyoruz.

8- Geçtiðimiz 18 ayda kamuda kuvvetli bir büyüme gördük. Türkiye'de yerli bir yazýlým olmanýn verdiði güven unsuru da bunun için tercih sebebi olabiliyor. Ancak birçok kamu kurumu da hâlâ Amerika'lý ya da Ýsrail'li rakiplerimizi kullanýyor. Dolayýsýyla bu yerli milli olmanýn getirdiði güven unsurunun hayata geçmesinin bir süreç olduðunu gördük. Biz daha bu sürecin baþýndayýz. Önümüzdeki dönemde de daha fazla kamuda yerli, millî yazýlým kullaným eðilimi olmasýný, dolayýsýyla satýþlarýmýzý pozitif anlamda etkilemesini bekliyoruz.

9- 2024 yýlýnda kamunun payý yüzde 10 civarýndaydý. Önümüzdeki yýllarda bu seviyede seyretmesini bekliyoruz. Diðer taraflar da hýzla büyüdüðü için totaldeki payýnýn yüzde 10'un üzerine çýkacaðýný düþünmüyoruz.

10- Tek seferlik lisans satýþ modelinden aboneliðe geçiþ 2023 yýlý sonu, 2024 yýlýnýn baþýnda baþladý. Bu, kýsa vadede büyümemizi yavaþlattý gibi gösterse de orta ve uzun vadede, daha sürdürülebilir, daha öngörülebilir ve daha kârlý bir büyüme modeline geçmemizi saðlayacak.

11- Serbest nakit akýþýmýzýn anlamlý bir pozitif noktaya gelmesini, zannediyorum ki 2027 yýlýnda göreceðiz.

12- Yakýn vadede yeni bir sermaye artýþý planýmýz yok. Yaptýðýmýz iki sermaye artýrýmý ile birlikte þu anki yatýrým planlarýmýzý karþýladýðýmýz bir noktadayýz. Ýþ ortaklýklarý ve potansiyel stratejik ortaklýklar her zaman gündemimizde. Anlamlý, sinerjik olduðu sürece deðerlendirebileceðimiz þeyler. Özellikle yeni yatýrým coðrafyalarýmýz, yeni giriþ yaptýðýmýz pazarlar dediðimiz Ortadoðu ve Amerika'da bu tip fýrsatlar karþýmýza çýktýkça deðerlendireceðiz.

Yatirim tavsiyesi degildir