HALK Cafe - III

[secbul]

Fiyatlama dowda J olacak bence boþa bu tantana...

[ciko45]

Bilanço ne zaman abiler?

[Bist 100]

Bilanço ne zaman abiler?

Geçen yýl 14 mayýsta gelmiþ ama oradan bize ekmek çýkmaz yani etkisi nötr olur.Uzmanlarýn tahminlerine bakýyorum gelen kara bakýyorum adamlar biliyor Halkbankýn ilk çeyrek karýnýda 800 milyon civarýnda bi þey tahmin ediyorlar aracý kurum uzmanlarý.Geçen yýlýn ayný dönem karýna göre ciddi bir artýþ demek bu.Þayet gerçekleþirse.

[TRENDHOUND]

KD, tahsisliye ne diyelim? Konuslan konusuldu, hisse fiyati 5.40'larda, yani %100 gibi olacak forumca yaptigimiz analizlere gore.
Fiyatina birsey olmuyor, diger bankalari da bekliyordur herhalde Sulun.

sanki 5 tl olacak gibi duruyor, haber öncesi 10 günlük að. ortalama 5.20 civarý, 5 tl ise bunun sadece %4 altýndadýr ve makul bir iskonto oraný söz konusu burada, 5 tl nin esprisi 7 ile tam sayý olarak bölünebilmesidir ki 1.4 milyar yeni hisseye tekabül ediyor, böylece tahsisli oraný da 1.4 : 1.25 = %112 olurdu ve ödenmiþ sermaye de 1.25 + 1.4 = 2.65 milyar tl ye çýkardý, 7 milyar tl ile aradaki fark olan 7 - 1.4 = 5.6 milyar tl ise özkaynaklar kaleminin alt kalemi olan emisyon primlerine kaydedilir (1.25 milyar tl ödenmiþ sermayeye, 5.6 milyar tl emisyon primlerine, böylece 7 milyar tl nin tümü ile mahsuplaþýlýr).

[TRENDHOUND]

VAKBN'da ise yine tam sayý varsayýmý ile ao'ya cüzi iskonto varsayýmýný dikkate alýrsak 4.375 tl makul duruyor k, 7 : 4.375 = 1.6 milyar yeni hisseye tekabül eder, ödenmiþ sermaye böylece 2.5 + 1.6 = 4.1 milyar tl ye çýkmýþ olur, tahsisli oraný da 1.6 : 2.5 =%64 olur.

[TRENDHOUND]

a.o. + - %20 mevzusu büyük bir belirsizlik yaratýyor ve HALKB için 5.2x0.8 = 4.16 tl alt sýnýrý ile 5.2x1.2 = 6.24 tl üst sýnýrýný gündeme getiriyor ve gerçek alým seviyesini 7 milyar tl nakidi enjekte edecek olan TVF'nin insiyatifine býrakýyor. Öte yandan hisse en düþük 4.63 ü görmüþtü. Tahsislinin açýklandýðý gün 5.36 dan kapatmýþtý. Bu tarihten önceki 10 günlük a.o. ise 5.20 civarýnda. Alým seviyesini belirleyecek olan TVF'nin yerine siz olsaydýnýz hangi seviyeyi belirlerdiniz?

[TRENDHOUND]

Post-money durumunun analizi önemlidir (tahsisli sonrasý durumu kastediyorum). Bununla ilgili bir kaç hesap yapayým:

%100 lük bir tahsisliyi baz alalým yani 7 : 1.25 = 5.60 tl den alým yapýldýðýný (benim þahsi beklentim 5 tl olacaðý yönündedir). Böylece ödenmiþ sermaye 2.5 milyar tl olur. Bu seviyeyi spot hisse fiyatý olarak varsayarsak piyasa deðeri 2.5x5.60=14 milyar tl olacaktýr. Son 12 aylýk net konsolide yýllýk kâr 2.2 milyar tl olduðundan dolayý; F/K oraný 14 : 2.2 = 6.4 olacak. Pre-money durumunda yani tahsisli öncesi F/K oraný (5.6x1.25) : 2.2=3.2 idi. Demek ki F/K oraný 2'ye katlanýyor yani F/K bazýnda hissenin cazibesi yarý yarýya azalmýþ oluyor.

[TRENDHOUND]

Defter deðerine bakalým:

Pre-money durumunda DD 32 milyar tl idi yani hisse baþýna 32 : 1.25 = 25.6 tl., DD'ye oranla iskonto oraný %78 oluyor

Post-money durumunda DD 32+7=39 milyar tl olacak ama hisse sayýsý 2.5 milyar lota çýktý, hisse baþýna DD þimdi 39 : 2.5 = 15.6 tl olacak, DD'ye oranla iskonto oraný %64 oluyor

Sonuç: F/K oraný 3.2 den 6.4 e yani 2 katýna çýktý, DD'ye oranla iskonto oraný ise %78 den %64 e düþtü