TCMB, GLP olayýný 16 Ocakta baþlatmýþtý. 18 ocakta ise piyasayla swap yapmaya baþladý. Ancak ilk baþladýðýnda bu swaplarýn oranlarý düþüktü (8-8.50) ve "bu orandan swap anlamsýz, GLP seviyesine yükseltirse anlamý olur" demiþtik. 1 hafta sonra GLP oraný olan 11.00'e yükseltti. Sonrasýnda burada "mevduatlar neden yükselmiyor" sorusu üzerine "çünkü para politikasý hareketleri mevduata gecikmeli yansýr, ertesi gün deðil: Þubat sonundan önce etkisi olmaz" diye yazdým, Ocak sonlarýydý. Ardýndan GLP ve
swap oranlarý 11.75'e çýkartýldý. TCMB efektif olarak Londra swap piyasasýný 11.75'e çekmiþ oldu. Bu 2 aylýk süreçte beklendiði gibi "swaplý mevduatlar" tekrar meydana geri geldi, olacaðý da belliydi. (Swaplý mevduatýn normal mevduat varken kendine yer bulabilmesi için, Londra'daki swap oranlarýnýn ciddi yüksek olmasý gerekir. TCMB tamamen bunu hedefleyerek piyasayla swap yapmaya baþlamýþtý. Böylece politika faizine dokunmadan TL'nin cazibesi artacak ve döviz de sakinleþecekti)
Son olarak, swaplý mevduatýn teorik olarak tepe noktasý = interbank swap oranlarý 11.75 + en yüksek DTH faizi 3.75 = 15.50 'dir.
Elbette bu oran piyasada olmaz, çünkü bu ekstra iþlem adýmýný yapmasý için bankaya anlamlý bir maliyet avantajý kalmasý lazým. Swapýn dolar bacaðýnda da 1 puan kayýp var bu nedenle efektif tepe noktasý 14.50 ve þu anki ideal hedefi de 13.50 civarýdýr. Bazý bankalar yüksek meblaðlara 14.00'e kadar çýkabilirler. Ayný oranlarý mevduatta bulmak daha düþük ihtimaldir. Piyasanýn en yüksek oranlarýný hedefleyenler buna göre bulduklarý oranlarý deðerlendirebilirler.
Originally Posted by memorex
Yer Ýmleri