AGHOL - AG Anadolu Grubu HOLDÝNG A.Þ.

[candyshop]

AEFES iþtiraký CCOLA nýn, 2021/6 Bilanço Karý 1.124.353.000,- TL %40.12 si AEFESE yansýyor. AEFES teki AGHOL payý ise %43.05
Çok iyi.

Sýra AEFES ve MÝGROS bilançolarýnda. AEFES bilançosunun iyi geleceði kesinleþti

AGHOL ne zaman bilançoyu fiyatladý ki?

Bence Migros'un bilançosu çok iyi gelecek. Ama AGHOL konsolide bilanço yine çuvallayacak. Holdingin ve halka açýk olmayan diðer iþtiraklerin kol gibi solo borcu yine ciddi finansman gideri yazacak.

Az önce baktým da, bereket AND Kozyataðý 1. çeyrek sonunda satýlmýþ. O þirketin de ciddi borç yükü vardý. Bu faiz ortamýnda %20 borçlanarak gayirmenkul yatýrýmý taþýmak süper saçma olurdu.

[tarik1234]

efes tek kelime ile berbat
etap resmen batmýþ karadelik yine sermaye artýrmýþ

[tarik1234]

etap ttk göre borca batýk durumdaymýþ nad -23 milyon tl düþmüþ sermaye 790 milyon net zarar 820 milyon olmuþ
sermaye arttýýrmý yapýp sermayeyi 877 milyona çýkarmýþ sonrada 827 milyon azaltýp geçmiþ yýl zararlarýný kapatmýþlar
arttýrýlan 87 milyon neticesinde nad -25 milyondan +63 milyona çýkmýþ
bayaðý kötü durumda en az 400-500 milyon arttýrýlýrsa þirket kendine gelir gibi duruyor
umarým faaliyet raporunda yazdýðý gibi yatýrým süreci tamamlanmýþ ciro karlýlýk artar yoksa iþ bayaðý sýkýntýlý, þirket borçlarý yüksek
sayýn agg konuyu konsolidasyon, ufrs çevresinde ayrýntýlý anlatýr

[agg]

AEFES Konsolide 2021/6 bilançosu þahsen tam beklendiðim gibi, AEFES içinde yurt içi ve diþinda çok þirketi var, Yanýlgý payý yüksek bir þirket 710,294,000 TL kar getirdi. Fazlasýný bekleyen zaten uçuyor demektir. Gayet iyi.
Migros Bilançosu da ilk 3 aylýk bilançonun üzerinde ikinci dönem karý getirecektir. AÝSUZU az da olsa karda.. AEFES ve MÝGROS dýþýndaki diðer þirketlerin ortalamasýnýn zarar getireceðini zannetmiyorum. AGHOL de iyi bir ikinci dönem göreceðiz görünüyor.

Ýlk üç aylýk karýn içinde büyük bir rakkam olmasa da þirket satýþý katkýsý var. AGHOL iþtiraklarýnýn karlarý 2 ve 3 dönemlerde daha iyi geliyor. AGHOL, ödenmiþ sermayesine oranla iyi bir bilanço getirecektir.

SOLO falan hikaye, defalarca izah ettim. Solo, finansal açýklarýný þirket yönetimi içeriden veya dýþarýdan dengeler, hele holdinglerde hiç dert deðil. Finansal deðerlendirmelerde önemli olan FAVÖK FAVÖK FAVÖK, FAVÖK bile deðerlendirmede bazen yetersiz kalabilir..

[candyshop]

....... SOLO falan hikaye, defalarca izah ettim. Solo yu þirket yönetimi içeriden veya dýþarýdan dengeler, hiç dert deðil. Finansal deðerlendirmelerde önemli olan FAVÖK FAVÖK FAVÖK, FAVÖK bile deðerlendirmede bazen yetersiz kalabilir..

Hocam, solo hikaye diyorsun. Peki 1. çeyrek sonuçlarýna göre holdingin 2.9 milyar TL solo borcu var. Ortalama %20 finansman gideri maliyeti yazsak, yýllýk 580 milyon TL eder. Bu finansman maliyetini aefes mi yükleniyor, mgros mu yükleniyor? Bu finansman maliyeti direk holdinge yazýlýyor.

Halka açýk olmayan ve çoðu %100 AGHOL iþtiraki olan Enerji&Sanayi segmentinin de 1.8 milyar TL borcu var. Onun da yýllýk maliyeti 360 milyon TL.

Sadece holding solo ve %100 iþtiraki olan þirketlerin finansman gideri 940 milyon TL. AEFES'ten gelen temettü 490 milyon TL. Peki geriye kalan 500 milyon TL'ye yakýn açýðý nasýl kapatacaksýn?

Diðer segmentlerde nispeten daha az borçluluklar var (özellikle ana ortaklýða ait borçluluk þeklinde hesaplarsan)

Bu arada, yanlýþ anlaþýlmak istemem, bu borç holdingi batýrmaz ama güçlü finansallar açýklayamadýðý için hatýrý sayýlýr bir temettü de daðýtamaz. Lakin portföyünde AEFES ve MGROS gibi çok güçlü þirketler bulunduðu için her zaman kredibilitesi yüksek bir holding olur.

[agg]

Sayýn Candy,

Holdingleri top yekün deðerlendirmek gerkiyor. AEFES, MÝGROS ta bu grubun þirketi, diðerlerinden farklý deðerlendirilmez. Ýþtirak Banka varsa onlarda aynýdýr fark etmez. Holding þÝrketlerini alýr, satar. Holdingden direkt yatýrým yaparsa Holding in Solo borcu çoðalýr. Sýrasý geldiðinde Tahvil çýkartýr ihtiyacýný karþýlar. Þirket alýr, satar, borç öder, finansman yaratýr. Ýþtirakýna ortak alýrlar, ortaðýna satarlar.
Holdinglerde Finansalý Dengelemenin býr çok yolu var. Küçük iþletmeler için tabýýki SOLO hesaplar önemli. SOLO borçlar içeriden veya dýþarýdan dengelenir. Kar ayrý bir mevzu.

Çalýþtýðým holdinglerin iþtiraklarýnda düzenlenen BEÞ yýllýk Master Planlarýmýz vardý. BU planlar yatýrýmlarý ve finansmanlarýnýn nasýl karþýlanacaðýný planlýyor. He yýl planda revizyon yapýlýr, geçmiþ yýlýn yerine yeni yýl ilave edilirdi. Þirketlerin hazýrladýðý master planlar Holding G. Müdürüne gider oradan da patronlara sunulur..
Patronlar zaten holding Yönetim Kurulu. Holdingde yetecek kadar az personel çalýþýr. Hepsi her þeyi bilmez, ama patron ve holding genel müdürü her þeyi bilir. Ýþleri güçleri iþtiraklarý yönetmektir.

Solo borçlarý incelemek iyi bir þey. Þirketi bilmek güzel, ama solo ya kafaný takmamak gerekiyor.

Holdingler patronlarýn en önemli þirketi, holding hisselerini satmazlar, hisseleri stabildir. Sattýklarýnda, grup þirketlerinin kontrolu kaçar. Bir istisnasý var, miras yedi olup küçük ortak olurlarsa holding hissesini satarlar.

Umarým deðerlendirmelerinize katkýsý olacaktýr.

[candyshop]

......

Solo borçlarý incelemek iyi bir þey. Þirketi bilmek güzel, ama solo ya kafaný takmamak gerekiyor.
.......

hocam benzer þeyleri söylüyoruz ama senin "holding solo borcu önemli deðildir" tezin %20 faiz ortamýnda çok boþ bir tez olarak geliyor bana.

bilmem hatýrlar mýsýn, aghol'ü ilk aldýðýmda hep "düþen faiz ortamýnda en fazla bu holdingin kendisi ve iþtirakleri faydalanacak" demiþtim aylarca. nitekim dediðim gibi de oldu. 2018 döviz krizinden sonra yabancýnýn satýþý ile 9'lara kadar düþtü hisse çünkü hem kriz ortamý hem yabancý satýþý beraber vurdu fiyatlamayý. daha sonra 30'larý bile aþtý hisse fiyatý? neden? faizler düþtü, piyasaya güven geldi vs. vs.

ben artýk malesef toparlanmanýn 2018 krizindeki kadar hýzlý olacaðýný düþünmüyorum. mevcut faiz ortamý uzun bir süre daha devam edecek. bu faiz ortamýnda yüksek borçlu þirketler yüksek finansman giderleri yazacak. nakitte olan þirketler ise yüksek faiz geliri yazacaklar.

piyasa sürpriz bir þekilde iyileþir, faizlerde ciddi düþüþler olur, döviz düþmesede en azýndan stabil kalýr ise yine en iyi etkilenecek holding ve iþtirakler aghol çatýsý altýnda.

ama faiz ortamýnda düzelme olmazsa aghol ne oldurur ne öldürür. kiþisel fikrimdir.

[tarik1234]

**otomobil 6 ayda 200 civarý kar gelir
efes kar 305 milyon
migrso 300 gelir%50:150 milyon
gyo satýþ 460 milyon
gelirler:460+150+305+190:1115 gelir
enerji sanayi 250 zarar yazar
holding solo zararý (finansman kur) :330
holdig maaþ vs diðer gider 100
toplam zarar:680
6 aylýk dönem karý:1105-680:425-500 arasý olur tahmini
ilk çeyrek kar 684 milyon
ikinci çeyrek 150-200 milyon arasý zarar açýklar gibi

efesten gelen temettü bir kýsmý togg sermaye artýþýnda kullanýldý kalanda yýllýk faiz kura gidecek
togg sermayesi 900 küsür milyon aghol en az 1-2 senede 700 milyon daha para çýkar gibi efesten gelecek temettü yeri belli solo borç bu þartlarda düþmez
tek yapabilecekleri ben olsam yaparým çelik motoru halka açýp bir kýsmýný çelik motora sermaye kalaný aghol nakit koyarým