AGHoL iþtiraklerinde Net Yabancý Para Pozisyonu (Hedge Dahil) durumlarýndaki deðiþim:

2020 ilk yarý bilançolarda:
MGROS: -878 Milyon TL
AEFES: -868 Milyon TL
ASUZU: -102 Milyon TL

2020 9 aylýk bilançolarda:
MGROS: -505 Milyon TL
AEFES: -187 Milyon TL
ASUZU: -14 Milyon TL

Rakamlarý isyatirim.com.tr'deki verilerden aldým. Kur riskinden korunmak için çok önemli adýmlar atýlmýþ son 3 ayda. Bakalým pazartesi akþamý açýklanacak konsolide bilançoda holding solo ve halka açýk olmayan iþtiraklerinin kur riski ne durumda.

Yukarýdaki rakamlarda sanýrým Anadolu Etap'ýn kur riski yer almýyor çünkü dillere destan "tam konsolidasyon" yapýlmadýðýndan dolayý.

Migros forumda da eskiden beri konuþulan bir "ciro fetiþizmi" fantazisi var. Migros holdingin tek iþi deðil. Elbette Migros pazarý domine edecek, demir yumruk gibi tedarikçileri/üreticileri hizaya getirecek ciroya ve maðaza sayýsýna sahip olmalý. Ama holding için Migros'tan marjinal karý saðlamak her þeyden önemli. "Ciro fetiþizmi" adý altýnda zaten yüksek borçluluk varken çok fazla maðaza açýp gereksiz yatýrým maliyetlerine katlanmanýn bir anlamý yok.

Mesele en fazla ciroyu yakalamak ya da rakiplerden daha hýzlý büyümek deðil, mesele sürdürülebilir büyüme ile maksimum karlýlýk önemli. Migros'un yýllar yýllar önce Euro borçlanarak aldý holding. O gün bugündür Migros'u almak için borçlandýðý Euro'ya hem faiz ödedi, hem de döviz krizinde çok yüksek kur farký zararý yazdý. Migros'un artýk bir þeyler ödemeye baþlamasý lazým holdinge.