Dolarda Yükseliþ Kaçýnýlmaz

[JonDowes]

size son bir tavsiyem

Neye isterseniz ona inanýn. Ýnanacak olan inanýr. Beðenmeyen ise okumaz geçer.

[rxpu]

Sn jonedowes 'un yazdýklarýný yorumlayacak bilgiye sahip deðilim. Hatta tam tersine temel kavramlarý forumda kendisinden öðrendiðimde ortadadýr.

Likidite kavramý biraz üzerinde kafa yorulmasý gereken bir konu. Zira sn jondowes un daha evvel belirttiði gibi kümülatif/iteratif iç içe döngülerle para çevrilerek havuzun içinde türbulans halinde dönüyor. Likiditeyi analiz ederken bu türbülansa iyi bakýp iyi analiz yapabilmek gerekli. Hakikaten likidite akýþýnýn kümülatif yapýsý gerçekten ilk algýyla çeliþen farklý matematiksel sonuçlara varabilir.

Ben yukarýdaki yazýmda sadece GLP'yi deðil yüksek miktarlara ulaþmýþ günlük ve haftalýk repo uygulamalarýnýn da aslýnda likidite denklemine çözüm bulmakla birlikte çok daha büyük bir sistemsel sorun oluþturabileceðini söylemeye çalýþmýþtým. Þöyleki:

Yoðun olarak kamu bankalarý teþvik amacýyla yüksek miktarlarda ve adetlerde faizsiz kredi oluþturmaya baþladýlar. Yukarýdaki mantýða göre bu krediler sonuçta baþka yatýrýmcýlarýn mevduatýna dönüþeceði için aslýnda likidite açýsýndan o türbülansý yorumlayabilmek kolay deðil.

Ancak ülkemiz ciddi bir cari açýk veriyor. Ve bu kronik bir açýk. Enerji ithalatý ve can damarýmýzdan baðlý olduðumuz yüksek teknoloji ve nitelikli hammadde/yarýmamül ithalatýný kýsa ve orta vadede kapatabilmemiz mümkün görünmüyor. (detylara girmiyorum daha evvelki gönerilerimde bunun nedenlerini tartýþmýþtýk, bkz: pisa test sonuçlarý, eðitim.. etc.)

Cari açýðý þu anki haliyle sürdürmek tabiiki teknik olarak bir çözüm ve bankalar dýþ borç yenilemeleriyle bunu baþarabilirler. Sonuçta türkiye'nin çevirmek zorunda olduðu 400 milyar dolar dünya için çok büyük bir para deðil. Azýcýk faizini arttýrýrsýnýz 30 sene daha borç yapýlanýr. Ancak bu uzun vadede ülkenin gücünü ve itibarini zedeleyeceði için stratejik olarak doðru deðil.

Bütün bunlar ýþýðýnda özellikle kamu bankalarýnýn son 1 yýldýr yarattýklarý zorladýklarý bir likidite ihtiyacý var. TCMB'de bunu fonluyor. Ama GLP ama repo önemli deðil. Önemli olan miktarý çok fazla.

Bu miktarýn fazla olmasý neyi tetikliyor, likidite sarmalýnýn o iç içe geçmiþ kümülatif türbülansýn içinde akan para toplumun farklý kesimlerinin elinden geçiyor. Bu temas sýrasýnda bu oyuncular hak etmedikleri bir alým gücüne kavuþuyorlar. Cari açýðý olmayan saðlýklý ve ithalata baðýmlý olmayan bir üretim altyapýsýna sahip bir ülkede bu hak edilmeyen sanal alým gücü sadece enflasyona neden olurken, bizim gibi yapýsal sorunlar barýndýran ülkelerde ithalatý ve bununla birlikte cari açýðý sistematik olarak besliyor.

Devletin verdiði teþviklerin , faizsiz kredilerin tabii ki tcmb nin oyun alanýnýn dýþýnda politik kararlar ile alýndýðý açýk, ama tcmb bütün bunlarý bir parametre olarak algýlayýp er yada geç bir karar vermeli. Aþaðýda 2012 - 2017 arasýndaki M3 para arzýný inceleyelim. M3 para arzýndaki artýþ 2012-2017 arasý tam olarak %116. 2012 - 2017 yýllarý arasý hedeflenen enflasyon yýllýk %5 ten 5 yýl için %26-27 gerçekleþen ise %45-50 civarý. Yani burada bir yanlýþ yok mu?. tcmb olarak %26-27 enflasyon hedefi koy ama kendi ellerinle M3 para arzýný %116 arttýr. Piyasayý TL ye boð, resmen sanal bir alým gücü yarat.Piyasaya alým gücü pompala. Bu alým gücünü karþýlayacak nitelikte üretim altyapýnýn olmadýðýný bildiðin halde buna izin ver ve bu alým gücü ithalatý azdýrsýn. Sonrada yýllýk %5 ten 5 yýllýk %26-%27 enflasyon hedefim tutmadý diye her sene mektuplar yaz. M3 teki bu .%116 lýk artýþ sizce normal bir likidite kontrolünün sonucu mu? yoksa onun ötesine geçen birþeyler mi var?

M3 para arzý 17.3.2012 : 699 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2013 : 805 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2014 : 981 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2015 : 1.107 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2016 : 1.269 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2017 : 1.479 milyar TL

veriler (evds.tcmb.gov.tr)

[human01]

Sn jonedowes 'un yazdýklarýný yorumlayacak bilgiye sahip deðilim. Hatta tam tersine temel kavramlarý forumda kendisinden öðrendiðimde ortadadýr.

Likidite kavramý biraz üzerinde kafa yorulmasý gereken bir konu. Zira sn jondowes un daha evvel belirttiði gibi kümülatif/iteratif iç içe döngülerle para çevrilerek havuzun içinde türbulans halinde dönüyor. Likiditeyi analiz ederken bu türbülansa iyi bakýp iyi analiz yapabilmek gerekli. Hakikaten likidite akýþýnýn kümülatif yapýsý gerçekten ilk algýyla çeliþen farklý matematiksel sonuçlara varabilir.

Ben yukarýdaki yazýmda sadece GLP'yi deðil yüksek miktarlara ulaþmýþ günlük ve haftalýk repo uygulamalarýnýn da aslýnda likidite denklemine çözüm bulmakla birlikte çok daha büyük bir sistemsel sorun oluþturabileceðini söylemeye çalýþmýþtým. Þöyleki:

Yoðun olarak kamu bankalarý teþvik amacýyla yüksek miktarlarda ve adetlerde faizsiz kredi oluþturmaya baþladýlar. Yukarýdaki mantýða göre bu krediler sonuçta baþka yatýrýmcýlarýn mevduatýna dönüþeceði için aslýnda likidite açýsýndan o türbülansý yorumlayabilmek kolay deðil.

Ancak ülkemiz ciddi bir cari açýk veriyor. Ve bu kronik bir açýk. Enerji ithalatý ve can damarýmýzdan baðlý olduðumuz yüksek teknoloji ve nitelikli hammadde/yarýmamül ithalatýný kýsa ve orta vadede kapatabilmemiz mümkün görünmüyor. (detylara girmiyorum daha evvelki gönerilerimde bunun nedenlerini tartýþmýþtýk, bkz: pisa test sonuçlarý, eðitim.. etc.)

Cari açýðý þu anki haliyle sürdürmek tabiiki teknik olarak bir çözüm ve bankalar dýþ borç yenilemeleriyle bunu baþarabilirler. Sonuçta türkiye'nin çevirmek zorunda olduðu 400 milyar dolar dünya için çok büyük bir para deðil. Azýcýk faizini arttýrýrsýnýz 30 sene daha borç yapýlanýr. Ancak bu uzun vadede ülkenin gücünü ve itibarini zedeleyeceði için stratejik olarak doðru deðil.

Bütün bunlar ýþýðýnda özellikle kamu bankalarýnýn son 1 yýldýr yarattýklarý zorladýklarý bir likidite ihtiyacý var. TCMB'de bunu fonluyor. Ama GLP ama repo önemli deðil. Önemli olan miktarý çok fazla.

Bu miktarýn fazla olmasý neyi tetikliyor, likidite sarmalýnýn o iç içe geçmiþ kümülatif türbülansýn içinde akan para toplumun farklý kesimlerinin elinden geçiyor. Bu temas sýrasýnda bu oyuncular hak etmedikleri bir alým gücüne kavuþuyorlar. Cari açýðý olmayan saðlýklý ve ithalata baðýmlý olmayan bir üretim altyapýsýna sahip bir ülkede bu hak edilmeyen sanal alým gücü sadece enflasyona neden olurken, bizim gibi yapýsal sorunlar barýndýran ülkelerde ithalatý ve bununla birlikte cari açýðý sistematik olarak besliyor.

Devletin verdiði teþviklerin , faizsiz kredilerin tabii ki tcmb nin oyun alanýnýn dýþýnda politik kararlar ile alýndýðý açýk, ama tcmb bütün bunlarý bir parametre olarak algýlayýp er yada geç bir karar vermeli. Aþaðýda 2012 - 2017 arasýndaki M3 para arzýný inceleyelim. M3 para arzýndaki artýþ 2012-2017 arasý tam olarak %116. 2012 - 2017 yýllarý arasý hedeflenen enflasyon yýllýk %5 ten 5 yýl için %26-27 gerçekleþen ise %45-50 civarý. Yani burada bir yanlýþ yok mu?. tcmb olarak %26-27 enflasyon hedefi koy ama kendi ellerinle M3 para arzýný %116 arttýr. Piyasayý TL ye boð, resmen sanal bir alým gücü yarat.Piyasaya alým gücü pompala. Bu alým gücünü karþýlayacak nitelikte üretim altyapýnýn olmadýðýný bildiðin halde buna izin ver ve bu alým gücü ithalatý azdýrsýn. Sonrada yýllýk %5 ten 5 yýllýk %26-%27 enflasyon hedefim tutmadý diye her sene mektuplar yaz. M3 teki bu .%116 lýk artýþ sizce normal bir likidite kontrolünün sonucu mu? yoksa onun ötesine geçen birþeyler mi var?

M3 para arzý 17.3.2012 : 699 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2013 : 805 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2014 : 981 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2015 : 1.107 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2016 : 1.269 milyar TL
M3 para arzý 17.3.2017 : 1.479 milyar TL

veriler (evds.tcmb.gov.tr)

vediðiniz bilgiler için teþekkürler...GLP nin aslýnda bankalarýn gün sonu açýkta kalan iþlemlerini tamamlamalarýný saðladýðý düþünülürse bankalar arasý piyasada zaten bir sýkýntý olduðu ortaya çýkyor.. Kim ne derse desin, hangi argümanlarla ortaya sallarsa sallasýn, Cari açýk sorunumuz var..Ve dýþ borcumuz paralelinde artýyor...Gelir daðýlýmý eþitsizliði ve son 15 yýlda taþa topraða yatýrým yapan bir ülke olarak katma deðeri yüksek ürün üretmekte çok geri kalýyoruz..Son 2-3 sendede de yabancý yatýrýmcýnýn algýsýnda belirgin bir bozulma var..Dahasý hükümet yüksek kur düþük faiz uýygulamasýný denedi ve sýnýfta kaldý...Þimdi MB uygun bir zamanda tekrar faizleri indirmek için fýrsat kollar oldu bence..Çünkü piyasada canlanmanýn yüksek faizle olmayacaðý düþünülüyor.Ki bir yandan da böyle. Tabi bundan tam olarak emin olamayýz.. Ama eninde sonunda olacak olan GLP yi sonlandýrýp özellikle politika faizini sert yükseltecek...Ozaman da yabancý enflasyon üzerinde faize koþup gelecek..olacak olan bu...Bu arada arkadaþýn biri riskleriden bahsederken galiba CDS lerden bahsetmiþ..CDS ler sonuçtur.Neden deðil.syg.

[rxpu]

vediðiniz bilgiler için teþekkürler...GLP nin aslýnda bankalarýn gün sonu açýkta kalan iþlemlerini tamamlamalarýný saðladýðý düþünülürse bankalar arasý piyasada zaten bir sýkýntý olduðu ortaya çýkyor.. Kim ne derse desin, hangi argümanlarla ortaya sallarsa sallasýn, Cari açýk sorunumuz var..Ve dýþ borcumuz paralelinde artýyor...Gelir daðýlýmý eþitsizliði ve son 15 yýlda taþa topraða yatýrým yapan bir ülke olarak katma deðeri yüksek ürün üretmekte çok geri kalýyoruz..Son 2-3 sendede de yabancý yatýrýmcýnýn algýsýnda belirgin bir bozulma var..Dahasý hükümet yüksek kur düþük faiz uýygulamasýný denedi ve sýnýfta kaldý...Þimdi MB uygun bir zamanda tekrar faizleri indirmek için fýrsat kollar oldu bence..Çünkü piyasada canlanmanýn yüksek faizle olmayacaðý düþünülüyor.Ki bir yandan da böyle. Tabi bundan tam olarak emin olamayýz.. Ama eninde sonunda olacak olan GLP yi sonlandýrýp özellikle politika faizini sert yükseltecek...Ozaman da yabancý enflasyon üzerinde faize koþup gelecek..olacak olan bu...Bu arada arkadaþýn biri riskleriden bahsederken galiba CDS lerden bahsetmiþ..CDS ler sonuçtur.Neden deðil.syg.

Eðer son kertede kýrk katýr mý kýrk satýr mý diye sorulacaksa, ben yüksek faiz ile zorda olsa yaralý olarak sað kurtuluþ þansý olduðunu düþünüyorum. Zira yüksek faiz yurt içindeki zayýf firmalarý eler, kuvvetlileri yaralar ama öldürmez.Filtre gibi çalýþýr. Yüksek ve volatil kurdaki sýkýntý ise ne yazýk ki þu an dünyada uygulanmasý muhtemel korumacý politikalar yüzünden zayýfý da kuvvetliyi de batýrabilir olmasý. Bence þu dönemde bu riski almaya deðmez. Bu risk (yüksek kur riski) alýnacaksa büyük merkez bankalarýnýn bir sonraki parasal geniþleme konjonktüründe ve daha liberal/demokrat hükümetlerin iþbaþýnda olduðu zamanlarda alýnmalýdýr.

[human01]

Eðer son kertede kýrk katýr mý kýrk satýr mý diye sorulacaksa, ben yüksek faiz ile zorda olsa yaralý olarak sað kurtuluþ þansý olduðunu düþünüyorum. Zira yüksek faiz yurt içindeki zayýf firmalarý eler, kuvvetlileri yaralar ama öldürmez.Filtre gibi çalýþýr. Yüksek ve volatil kurdaki sýkýntý ise ne yazýk ki þu an dünyada uygulanmasý muhtemel korumacý politikalar yüzünden zayýfý da kuvvetliyi de batýrabilir olmasý. Bence þu dönemde bu riski almaya deðmez. Bu risk (yüksek kur riski) alýnacaksa büyük merkez bankalarýnýn bir sonraki parasal geniþleme konjonktüründe ve daha liberal/demokrat hükümetlerin iþbaþýnda olduðu zamanlarda alýnmalýdýr.

kesinlikle katýlýyorum...zaten yüksek kurun etkiside piyasada yüksek faizle sonuçlanýyor...Özellikle MB nizde yerli döviz rezerviniz yoksa....Ama yüksek faizdede resesyon riski var...Malesef bir açmaz..biz sözde farklý bir yöntem deniyoruz GLP yi deneyerek..Ama GLP nin dýþ piyasalarda býraktýðý izlenim çok kötü oluyor...Zaten MB larýn çokda denemediði birþey...Yüksek kurun bizde bir zararý daha var...Ýhracat için gerekli olan ara malýn ithalatýnýnda dövizdeki yükseliþe baðlý olarak daha maliyetli hale gelmesi..Ozaman birim baþýna üretilen maliyetteki artýþ ihracatýnýzdaki yüksek kurdan dolayý saðladýðýnýz fiyat avantajýnýn bir kýsmýnýda törpülüyor..Tam bir açmaz...Yüksek kur demek aynýz amanda enflasyon demek...Hayat pahalýlýðý demek..varda var zararý...

[Patrick Bateman]

Ýsteyen istediði kadar sýkýlaþsýn. Çözüm deðil.

Bu çok basit bir eþitlik. Eþitliðin bir tarafý (girdiler= turizm gelirleri, ihracat gelirleri vs) azaldýðý için eþitliðin diðer tarafý da (çýktýlar= alým gücü) doðal olarak azalýyor.

Sýkýlaþtýrma politikasý devam edecekmiþ. Ya buna kargalar güler. Olmayan neyi sýkýlaþtýrýyorsun derler adama.

FÖÞ bugün çok güzel anlatmýþ iþte. Aynen 14-15% yapacaklar ki dolar durulsun, bu direk ölüm.

Faiz artmazsa dolar fiþek, bu da görece yavaþ ölüm ama çýktýðýmýz yer ayný.

http://www.paraanaliz.com/2017/ekono...lecek-mi-8860/

[human01]

Ýsteyen istediði kadar sýkýlaþsýn. Çözüm deðil.

Bu çok basit bir eþitlik. Eþitliðin bir tarafý (girdiler= turizm gelirleri, ihracat gelirleri vs) azaldýðý için eþitliðin diðer tarafý da (çýktýlar= alým gücü) doðal olarak azalýyor.

Sýkýlaþtýrma politikasý devam edecekmiþ. Ya buna kargalar güler. Olmayan neyi sýkýlaþtýrýyorsun derler adama.

FÖÞ bugün çok güzel anlatmýþ iþte. Aynen 14-15% yapacaklar ki dolar durulsun, bu direk ölüm.

Faiz artmazsa dolar fiþek, bu da görece yavaþ ölüm ama çýktýðýmýz yer ayný.

http://www.paraanaliz.com/2017/ekono...lecek-mi-8860/

evet dediðimi aynen tasdik etmiþ...Kýsaca diþyorki GLP çözüm deðil...Neymiþ GLP sadece likilite meselesi deðilmiþ.....

[human01]

Ýsteyen istediði kadar sýkýlaþsýn. Çözüm deðil.

Bu çok basit bir eþitlik. Eþitliðin bir tarafý (girdiler= turizm gelirleri, ihracat gelirleri vs) azaldýðý için eþitliðin diðer tarafý da (çýktýlar= alým gücü) doðal olarak azalýyor.

Sýkýlaþtýrma politikasý devam edecekmiþ. Ya buna kargalar güler. Olmayan neyi sýkýlaþtýrýyorsun derler adama.

FÖÞ bugün çok güzel anlatmýþ iþte. Aynen 14-15% yapacaklar ki dolar durulsun, bu direk ölüm.

Faiz artmazsa dolar fiþek, bu da görece yavaþ ölüm ama çýktýðýmýz yer ayný.

http://www.paraanaliz.com/2017/ekono...lecek-mi-8860/

vaybe hocada çok abartmýþ....yuh yanibu kadarda deðildir hani ?