BASCM - Baþtaþ Baþkent Çiimento

[Baygeorge]

3.20 TL olmaya yola çýktýk . . .Aralýk - Þubat arasý görürüz . . .

[Baygeorge]

Tam gün iþleme Açýlmadý . 12% si halkta görünüyor . Firma kayýt altýna almak için 2% sini BIST te kota etti 5.1 % ye kadar kota edilen ler çýktý hala 7% lik kýsým kayýp . Kayýp yada kota edilmeyen kýsmý bekledik bu güne kadar anlaþýlan þu ki 7% lik kýsým hiç gelmeyecek . Birilerinin bu bekleyiþe son vermesi gerek ama olmuyor . Yada bu þekilde tam güne geçmesi lazým .

[Baygeorge]

Temel verilerine ait Tablo aþaðýdadýr
Son SAtýr Turuncu olan Tahminidir ve kötümser hesap yapýlmýþtýr
Kar ve satýþ Yýlýýklandýrýlmýþ olarak analiz edilmiþtir.
Dikkat edilirse Temettüler ile 25% geri ödeme son 7 yýlda (2014 ten 2018 e kadar) yapabilmiþtir . 2013 deki temmettü verimi 3% idi o dahil edilirse 30% a yakýn kabul edilebilir . Daha eskisi bilinmiyor . Ben hepsini aldým ve hep Topladým .
DiP NOT : Bedelli ve bedelsiz 2013 den beri yoktur .

[Baygeorge]

Hatýrlatayým dedim de ...

Baþtaþ'ý bir süredir takip ediyorum.

Bir deðerlendirme yapacaðým naçizane.

Her þirkette olduðu gibi Baþtaþ'ýn da artýlarý var eksileri var, hem artý hem eksi olan durumlar var.

Öncelikle çimento sektörünün içinde bulunduðu duruma bakmak lazým, iþler geçen seneden bu yana iyi deðil. Zaten bu durum çimento hisselerinin fiyatlarýnda da görülüyor, bilançolarýnda da.

Yine de toparlayamayacak olan yok gibi þimdilik, bir þekilde bu krizden de çýkacaktýr sektör. Borçluluðu yüksek olan þirketler genelde ihracat tarafýnda gücü olan þirketler olduðu için onlar da bir þekilde toparlayacaktýr. Umarým sektör adýna en kötü geride kalmýþtýr.

Ama bu süreç iyi bir ders olacak mutlaka. Belki ciddi bir konsolidasyona gidilecek sektörde, birleþmeler görülecek, mantar gibi her yaný dolduran fabrikalar kapanacak veya yatýrým aþamasýnda olanlar revizyona gidecek. Göreceðiz.

Çimento neredeyse 1000 yýldýr deðiþmeyen bir üretim sürecine sahip. Daðdan kalkeri alýp, kille karýþtýrýp ýsýtýp paketliyoruz. Bir tane yüksek fýrýnýmýz olsa evde bile yapabiliriz

Bunu neden anlatýyorum, sermayesi olan herkesin kolaylýkla yapabileceði bir iþ alaný bu, dolayýsýyla ayakta kalabilmek için diðerlerinden farklýlaþmanýz lazým. Pazara yakýn olmak lazým, entegre bir yapý kurmak lazým, çimentoda kaliteyi tutturmak lazým (her fabrikadan çýkan çimento ayný deðil maaelsef), beyaz çimento gibi veya projelere özel hazýrlanan çimento gibi ürünlere sahip olmak lazým, iyi bir idari yönetim ve saðlam bir bilanço olmasý lazým.

Baþtaþ neredeyse sadece Ankara ve çevresine hitap eden bir yapýda. Dolayýsýyla büyüme kapasitesi sýnýrlý. en son KKO kaç bilemiyorum ama kurulu kapasite olarak da büyüyecek bir noktada deðil. Bunu kabul etmek lazým. Ankara çevresinde yapýlaþma Ýstanbul'a nazaran düþük, mega proje sayýsý az. Dolayýsýyla ilerleyen yýllarda Baþtaþ'da sürekli artan bir ivmeye sahip cirolar veya kar artýþlarý beklemiyorum. Sektörün toparlanmasýndan sonra mutlaka iyileþmeler olacaktýr, ama oranlar sektör ortalamalarýnda kalacaktýr diye düþünüyorum.

Yabancý bir ortaða sahip olmasý çok büyük bir artý. Þirketin kurumsallýk noktasýnda çok iyi bir konumda olduðunu düþünüyorum, þirkette çalýþan birkaç kiþiden de bunun teyidini almýþtým. Yatýrýmcýnýn kafasý rahat, arka planda dönen dolaplar yok en azýndan.

Tabi büyük yabancý ortak ayný zamanda eksi bir durum da yaratýyor olabilir baþka bir açýdan. Sonuçta ayný coðrafyada baþka bir fabrikasý daha olan dev bir grup bu, muhtemelen asset'leri içinde Baþtaþ çok küçük bir yer tutuyor. Belki küçük bir grubun amiral gemisi olsaydý büyümeye çok daha iþtahlý bir þirket olabilirdi, farklý ortaklýklara ve satýn almalara daha açýk olabilirdi.

Piyasa deðer açýsýndan bakacak olursak da çok daha iyi yerlerde olmasý lazým elbette. 50 Milyon $ piyasa deðeri Baþtaþ için komik bir rakam. Bunun ilk nedeni sektördeki durum. Diðer neden ise piyasa öncesi iþlem platformunda bulunuyor olmasý.

Son yýllardaki yeni çimento yatýrýmlarýndan çýkardýðým bir hesap var; tabi ki her fabrikanýn durumu farklýdýr, bir genelleme yapmak yanýltýcý olabilir fakat her 1 milyon tonluk çimento üretim kapasitesinin maliyeti 100 Milyon $ civarýnda. Bu da 4.5 milyon tona yakýn kapasitesi olan Baþtaþ'ý sýfýrdan kurmanýn maliyetinin nerelerde olduðunu gösteriyor. Açýkçasý yakýn gelecekte o deðerleri göreceðimizi düþünmüyorum. Bununla birlikte diðer çimento þirketlerini de kabaca inceleme þansým oldu. Eðer ki Baþtaþ A grubu bir hisse olsaydý 200 Milyon $ civarý bir deðerden iþlem görmesini beklerdim.

Dolayýsýyla Baþtaþ için -bana göre- en büyük beklenti müthiþ üretim ve satýþ artýþlarý yaþama ihtimalinden ziyade D grubu'ndan çýkma ihtimalidir.

Benzer bir süreç Ýsdemir'de yaþandý sadece birkaç yýl önce. Ayný Baþtaþ'ta olduðu gibi eskiden hisse sahibi olan ortaklar nedeniyle D grubu olarak iþleme baþladý, ortaklar bu durumdan þikayetçidi, ana pazar istiyorlardý. Yönetim katý þekilde karþýydý bu duruma. Sonuç olarak Türkiye'nin en büyük demir-çelik fabrikasý komik rakamlardan iþlem görmeye mahkumdu. Sonradan kararlar deðiþti, hisse D grubundan çýktý ve hakettiði yere geldi.

Baþtaþ'ta da benzer bir senaryo bekliyorum. Bunun ne zaman olacaðý hakkýnda fazla bir fikrim yok. Umarým kýsa sürede gerçekleþir.

[klink]

Benim için aydýnlatýcý bir bilgiydi, teþekkürler

Hatýrlatayým dedim de ...

SM-J810F cihazýmdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[cefaks]

[Baygeorge]

2.58 - 2.64 Arasý sattýklarýmýzý 2 TL nin altýnda GERÝ Alýyoruz .
100 brim sattýysak
10 brimi 1.96 dan
10 Brim 1.88 den
20 Brim 1.78 den þeklinde

[Baygeorge]

2.70 Olur mu ayýptýr günahtýr