GARAN - Garanti Bankasý

[Salih VURAL]

BANKACILIK SEKTÖRÜ
Kaynak: Ziraat Yatýrým, Banka Finansallarý, T: Tahmini, a.d.: Anlamlý Deðil, *Bloomberg
Tahminlerimizde Etkili Olan Faktörler
➢ BDDK’nýn açýklamýþ olduðu aylýk verilere göre Bankacýlýk sektörü karý 2024 yýlýnýn ilk çeyreðinin
ilk iki ayýnda, bir önceki çeyreðin ilk iki ayýna göre %23 oranýnda azalmýþtýr. Öte yandan, net
dönem karý bir önceki yýlýn ayný dönemindeki ilk iki ayýna göre ise %14 oranýnda artmýþ ve 74,7
milyar TL olarak gerçekleþmiþtir.
➢ Merkez Bankasý, enflasyon görünümündeki bozulmayý dikkate alarak politika faizini yýlýn ilk
çeyreðinde de artýrmaya devam ederek %42,5’ten %50’ye çýkartmýþtýr. Bununla birlikte, kredi
faizlerinde artýþ gözlense de mevduat maliyetlerindeki yükseliþ sebebiyle TL kredi mevduat
makasý zayýf kalmýþtýr. Diðer yandan ilk çeyrekte; TÜFE endeksli tahvillerin getirisinde kullanýlan
enflasyon tahminlerinin, önceki çeyrekteki gerçekleþen enflasyonun altýnda kalmasý, bu
tahvillerde elde edilen gelirin baský altýnda kalmasýna neden olmuþtur. Bununla birlikte, artan
swap maliyetleri ticari zararlarda önemli yükseliþe neden olurken, maaþ artýþlarýnýn yaþandýðý ilk
çeyrekte operasyonel giderler karlýlýklarý baskýlamýþtýr. Karþýlýk giderleri de kar üzerinde etkili
olurken; net ücret ve komisyon gelirleri baþta olmak üzere, iþtirak gelirleri ve diðer faaliyet
gelirleri destekleyici olmuþtur.
➢ Sektörde 2024 yýlýnýn ilk çeyreðinde (29 Aralýk 2023- 29 Mart 2023 haftalýk BDDK verileri) bir
önceki çeyreðe göre, TL cinsi kredilerde %8,8 oranýnda artýþ görülmüþtür. YP kredilerde ise Dolar
bazýnda orta tek haneli rakama yakýn bir büyüme gözlenmiþtir. Kurdaki artýþýn da etkisiyle toplam
kredilerde %10,7 oranýnda artýþ görülmüþtür. Kamu mevduat bankalarýnda TL kredi büyümesi
daha düþük, YP kredi büyümesi biraz daha yüksek gerçekleþmiþtir. Toplam kredi büyümesi ise
%7,6 olarak gerçekleþmiþtir.
➢ Önceki çeyrekte TÜFE endeksli tahvillerin getirileri hesaplamasýnda gerçekleþen ekim - ekim
enflasyonu %61,4 idi. Bu çeyrekte ise tahminler aðýrlýklý olarak %40 – 45 arasýnda
öngörülmüþtür. Vakýfbank ve Garanti Bankasý’nda enflasyon tahmini %40, Akbank’ta %42,5,
Yapý Kredi’de %45 olarak revize edilirken; Halkbank, TÜFE endeksli tahvillerin deðerlenmesinde
kullanýlan enflasyonu %65 olarak almýþtýr. Ýþ Bankasý, farklý olarak, beklenti anketini baz
almaktadýr. Diðer yandan, artan mevduat maliyetleri de hesaba katýldýðýnda net faiz gelirlerinde
düþük onlu seviyelerde daralma bekliyoruz. Net faiz gelirlerinde en fazla daralmayý sýrasýyla
Vakýfbank ve Garanti Bankasý’nda bekliyoruz. Diðer yandan, Akbank’ta ve Halkbank’ta net faiz
gelirlerinde artýþ öngörüyoruz.
Finans
Akbank AKBNK 12.736 15.018 20.447 20.302 10.711 18,9% -15,2% 30.04.2024 K
Garanti Bankasý GARAN 17.250 29.754 23.372 18.470 15.735 9,6% -42,0% 29.04.2024 K
Ýþ Bankasý (C) ISCTR 9.404 20.219 20.547 18.595 12.902 -27,1% -53,5% 09.05.2024 T
T. Halk Bankasý HALKB 4.010 2.062 3.096 699 4.256 -5,8% 94,5% 10.05.2024 T
Vakýflar Bankasý VAKBN 11.808 10.023 9.514 1.007 4.503 162,2% 17,8% 09.05.2024 K
Yapý ve Kredi Bank. YKBNK 9.572 19.307 24.586 11.476 12.640 -24,3% -50,4% 02.05.2024 K
TSKB TSKB 1.850 2.013 1.857 1.765 1.407 31,6% -8,1% 03.05.2024 T

[Salih VURAL]

Bilanço analizi - Garanti Bankasý (Ak Yatýrým)


Güçlü net faiz ve alým/satým geliri ile beklentiyi yendi

• Garanti’nin 1Ç24 net kârý 4Ç23’e göre %25,0 düþüþle 22,3 milyar TL oldu ve 17,5 milyar TL kâr tahminimiz ile 17,7 milyar TL medyan analist tahminini geçti. Bankanýn net kârý yýllýk %42 artarken, özkaynak kârlýlýðý %35,7 ile (2023: %44,9) banka 2024 bütçe hedefi olan %34-36 aralýðýnda gerçekleþti.
• Kârýn beklentimizi geçmesinde (i) görece düþük kalan fonlama maliyeti ile çekirdek net faiz gelirinin 3,9 milyar TL’ye ulaþmasý (tah.: 1,2 milyar TL) ve (ii) kur farký/alým satým gelirinin 9,7 milyar TL olmasý (tah.: 7,1 milyar TL) belirleyici oldu. Yüklü karþýlýk iptali ile net kredi risk maliyetinin 69 baz puanda kalmasý da (tah.: 90 baz puan) kârý olumlu etkiledi.
• Garanti 1Ç24’te %40 enflasyon varsayýmý ile önceki çeyreðin %45 altýnda 8,4 milyar TL TÜFE tahvil geliri elde etti. Çekirdek net faiz geliri %36 düþerek 3,9 milyar TL oldu ve çekirdek net faiz marjý 4Ç23’e göre 60 baz puan düþtü. TÜFE tahvil geliri dahil net faiz marjý da önceki yýl ortalamasýna göre 150 baz puan geriledi. Banka net faiz marjýnýn 2Ç24’te yatay kalýp ikinci yarýda artmasýný; böylece 2024’de net faiz marjýnýn 2023 seviyesinde olmasýný bekliyor.
• Son çeyrekte ikinci grup krediler 7,3 milyar TL artýþla 129 milyar TL ve üçüncü grup krediler (3,1 milyar TL sorunlu kredi iptali ardýndan) 1,4 milyar TL artýþla 23,1 milyar TL oldu. Böylece ikinci grup kredilerin toplam içindeki payý 1 puan düþerek %10,6 ve sorunlu kredilerin payý 10 baz puan azalarak %1,9 oldu. Bankanýn ikinci ve üçüncü kategori krediler için ayýrdýðý karþýlýklar da 35 baz puan ve 250 baz puan geriledi.
Yorum ve Öneri: Garanti Bankasý son sýkýlaþma adýmlarýnýn ardýndan þimdilik 2024 bütçe hedeflerinde deðiþiklik düþünmüyor. Yönetim, net faiz marjýnda toparlanmanýn bir çeyrek gecikeceðini ancak ikinci yarýda önceki öngörüden daha güçlü artýþ olacaðýný hesaplýyor. Garanti’nin net kâr tahminlerini 2024’te 108 milyar TL’ye (%9 artýþ) yükselttik; 2025 için 153 milyar TL olarak koruduk. Hissenin 12 aylýk fiyat hedefini de %22 artýþla 100,30 TL'ye çýkardýk. Hissede ‘Nötr’ görüþümüzü koruyoruz.



Ak Yatýrým Menkul Deðerler A.Þ.

[nikrece]

Dün 34,5 olan YKB na 50,00TL Ýsteniyor ise ,dün 95,85 olan garan ýn ederi ne olmalýdýr? Diye bir soru býrakayým ortalýða

[squidward]

Fiyatý saholu yakaladýðý gün satarým yakalamassada vasiyete eklerim.

heyecan yapma. illaki gider saholu yakalar

ben bu durakta iner. baþka planlarým var. kalanlara iyi yolculuklar🙂

[squidward]

indiðim belli oldu valla. hafifledi sanki..😁

[blackman]

eðer bankalar olmasa Türkiyenin borsasý çöp olurdu bankalara satýþ gelince millet canýný kurtarmak için ne fiyata olursa olsun hissesini satýp canýný zor kurtarýyor ülke ekonomisi batýrýlmýþ üç kaðýt ekonomisi hakim olmuþ üç kuruþ birikimi olan ev araba alamayan gariban insanlar parasýnýn deðerini korumak için borsaya geliyor tokatlanýnca kaçýp canýný zor kurtarýyor komedyeni olmayan komedi ülkesi

[ispartakus]

eðer bankalar olmasa Türkiyenin borsasý çöp olurdu bankalara satýþ gelince millet canýný kurtarmak için ne fiyata olursa olsun hissesini satýp canýný zor kurtarýyor ülke ekonomisi batýrýlmýþ üç kaðýt ekonomisi hakim olmuþ üç kuruþ birikimi olan ev araba alamayan gariban insanlar parasýnýn deðerini korumak için borsaya geliyor tokatlanýnca kaçýp canýný zor kurtarýyor komedyeni olmayan komedi ülkesi

2 temmuzdan beri kimsae yazmamýþ...düsüsde aldýk..bilancö

[YATIRIM_UZMANI]

borsanýn cankurtaraný oldu kaðýt yahu