Pusula Yatýrým: TATEN için hedef fiyat 23,76 TL, tavsiye AL
Tatlýpýnar Enerji Üretim – TATEN – 23,76 TL – AL

Deðerini anlama zamaný geldi

• 2025 nasýl geçti? Hatýrlatmak gerekirse, baðlantýyý kesmek için enerji bölümü YEKDEM ve PTF tarafýndan zorlu koþullarla korunan odalarda nezdinde ayrýlmadan neden aralýksýz üretimlerine hem mevsimsel çerçeve hem de fiyatlama faktörü olumsuz etki yapmýþtýr. 2026 yýlýnda ise fiyatlamalar tam olarak dengelenmese de üretimlerin özellikle ýlýk iklim koþullarý ile görece toparlanmaya çalýþýlmaya devam ediyoruz. Ekten yeni güncel jeopolitik iþbirliði para birimini yakýndan takip ediyor.

• Þirket, 2025 yýlýndaki kapasite artýþýna devam etti. 2024 yýlýný 292,88 MW ile kapatan þirket Kürekdaðý RES, Manastýr-Esenköy RES'e yönelik yapýlan kapasite artýþlarýyla birlikte 362,58 MW'a ulaþýlmýþtýr. Bu doðrultuda kapasite artýþlarýnýn sürmesini sürdürmekle birlikte güncel baðlantý kapasitesinin %71'i RES, %23'ü GES, %6'sý HES'tir. Türbin sayýsý %1,14 artýþla 58 oldu. 2028 yýlsonuna kadar þirketin 1 GW kapasiteye ulaþmasýný bekliyoruz. Akabinde 2031'e kadar 1,2 GW bandýna yönelmesini bekleyebiliriz. Burada özellikle RES ve GES'e yönelik yatýrýmlarýn yapýlmasý planlanmakta olup HES'in aðýrlýðýnýn normalleþtirilmesi hedefleniyor.

• Fýrsatlar þirketi ön plana çýkýyor. Fýrsatlarý gerekirse gerekirse i) Yurt Dýþý Pazarlara Açýlým, ii) Enerji Depolama Teknolojilerine Yatýrým, iii) AB Yeþil Mutabakatý Yansýmalarý, iv) Yeþil Hidrojen Potansiyeli, v) Güçlenen Sermaye ve Varlýk Yapýsý, vi) Hibrit Santral Modelinin Yaygýnlaþtýrýlmasý, vii) Ýnorganik Büüyme (Satýn Alma) Stratejisinin Devamý, viii) Devletin Yerli ve Milli Enerji Politikalarý, ix) Kurumsal Karbon Ayak Ýzi Hedefleri, x) Yerli Ekipman ve Teknoloji Geliþimi krediler, i) Ýklim ve Hava Koþullarýna Yüksek Baðýmlýlýk, ii) Küresel Jeopolitik ve Makroekonomik Dalgalanmalar, iii) Finansman Maliyetleri ve Kur Riski, iv) Düzenleyici Çerçeve Düzenlemeleri, v) Kapasite ve Þebeke Kýsýtlarý* takip edilmektedir.

• Beklentilerimiz net: Þirket kapasitesinin 2026'dan 2031'e kadar normal* %20,44 büyüyerek 1,2 GW'a ulaþmasýný,* üretimin bu þekilde çalýþmaya baþlamasý %20,44 ekonomik büyümeyle 2.280 MW'ýn ýsýtýlmasý ve dolar bazýnda YEKDEM nezdinde %5; PTF tarafýnda %10'luk bitkisel geliþim beklerken gelirin yönetim becerisi ve artan kapasiteyle %27,92'lik bir artýþ göstermesini tahmin ediyoruz.

• Bu verilerin deðiþimi araþtýrma kapsamýmýzda yer alan TATEN özelinde 0,54 dolar ile 44 TL güncel kurdan 23,76 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini baþlatýyoruz. Deðerinin artýk net bir þekilde anlaþýlmama zamanýnýn geldiðini belirtmenizi dileriz.