Hayýrlý sabahlar.
Bedelsiz, Spekülasyon ve Yasal Boþluk
Bedelsiz hisse, þirketin geçmiþte daðýtmadýðý bilançoda biriktirdiði kârýn hisseye çevrilmesidir. Daðýtýlmayan bu kâr, "bir gün bedelsiz ya da temettü olarak gelecek" beklentisiyle hisse fiyatýný yapay biçimde þiþirmektedir. Büyük ortak ve spekülatörler bu belirsizliði küçük yatýrýmcý aleyhine ustaca kullanmaktadýr. Düþük ödenmiþ sermaye de ayný oyunun parçasýdýr. Piyasada dolaþan hisse sayýsý az olunca fiyat kolayca yönlendirilebilir, talep gerçekten verilerden deðil beklentiden beslenir. 23 yýldýr bedelsiz vermeyen bir þirketin bu yýl neden vereceði sorusu ise spekülatif hareketin tam merkezindedir. Somut bir gerekçe yoktur; yalnýzca yönetilen bir beklenti vardýr.
Çözüm bir dönem masaya geldi: Daðýtýlmayan kârlardan stopaj kesilsin, bu fonlar þirkette sýfýr maliyetli kaynak olarak kullanýlmasýn. Bu adým atýlsaydý þirketler ya temettü vermek ya da bedelsiz daðýtmak zorunda kalacaktý. Geliþmiþ borsalar bu sorunu yýllar önce çözdü bizde hâlâ açýk duruyor. Yasamýzda karlar ya temettü olarak verilir yada bedelsiz sermaye arttýrýlýr þeklinde bir ibare olsa yada elde edilen karlar sermayenin þu kadar katýna ulaþýnca bedelsiz vermek zorunludur dense sorun anýnda çözülür. Özet ile patron/spek bu yasal boþluðu kendi çýkarlarýna kullanýyor. Kýsaca Patron/Spek ikilisi fiyatý belirler.
Geçmiþ karlarý bilançoda biriktirerek bedelsiz beklentisi yaratmak yasal olarak kalsýn mý kalmasýn mý ? sorusu cevaplanmalý !..
Saygýlar,
AL / SAT / YAT / TUT yada Turþu kur tavsiyesi deðildir, sadece FaL ve dedikodu.
Yer Ýmleri