KONTR - Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Ş.

[MeFz]

Yaklaşık 17 milyar ciro brüt kar 1.3 milyar gibi.genel yönetim pazarlama arge yi düş , borç olmasa bile gene zarar.kar marjı çok kötü. Biz daha çok bekleriz bu gidişle. Fazla iyimserim galiba her defasında düzelir dedim ama dahada 2026 sonuna kadar cacık olmaz.giden zamana üzülürüm kaybettiğim para çok ciddi büyüklükte ona ayrı üzülürüm. Vah bana vah

[tarik1234]

Bu güne niye çektiler vergi zararı şu zararının 3-4 katıdır tahmini sasa gibi olmasın diye erkene almışlardır

[erhan]

Şimdi gelir yazar eve bunu sayın sami bey yabdı. maalesef o yabdı şirketi uçurdu bir sürü hayal saddı. Utanmasa ama yol yabdı falan da yazar Carizmaın bu forumdan defedilmesi lazım. Alenen mal pazarladı. kendine bi kaç yancı da ayarlamış inşaallah kanan olmamıştır. Ne menem bir troll bu maaşının hakkını gerçekten veriyor bir gecede 4 şiir yazdı.


Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

[erhan]

Ula. Kerizma sende de samide de malzeme bitmez. Yeni bir senaryo yazıyorum ama sana sormam lazım senaryo gerektirirse soyunur musun? Ona göre yazayım


Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

[carizma]

bilanço gayet iyi.

pomega kapasitesinin %60 ını kullanmaya başlayınca borç ve finans yükü azalacaktır.

Geçmiş olsun

[erhan]

bilanço gayet iyi.

pomega kapasitesinin %60 ını kullanmaya başlayınca borç ve finans yükü azalacaktır.

Doğru açıdan bakarsan aslında şeytanda iyi biri.


Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

[carizma]

Genel Büyüklük ve Gelir Tablosu

Şirket 2025 yılında 16,9 milyar TL hasılat elde etmiştir. Brüt kâr yaklaşık 2,3 milyar TL, esas faaliyet kârı ise 714 milyon TL seviyesindedir. Bu veri önemli çünkü operasyonların kârlı olduğunu göstermektedir. Ancak finansman giderleri 4,28 milyar TL seviyesine ulaşmıştır (2024: yaklaşık 2,21 milyar TL). Bu dramatik artış net sonucu bozmuştur. Dönem sonunda şirket yaklaşık 2,3 milyar TL net zarar açıklamıştır. Enflasyon muhasebesinden kaynaklanan 1,11 milyar TL net parasal kazanç zararı bir miktar azaltmış olsa da finansman yükünü telafi edememiştir.

Özetle faaliyetler kâr üretirken borç maliyeti net sonucu negatife çevirmiştir.

Bilanço Yapısı ve Borçluluk

Toplam varlıklar yaklaşık 37,3 milyar TL seviyesindedir. Toplam yükümlülükler 30,0 milyar TL, özkaynaklar ise 7,3 milyar TL civarındadır. Bu tablo borç/özsermaye oranını yaklaşık 4,1x seviyesine taşımaktadır. Finansal borçların toplamı yaklaşık 14,6 milyar TL’dir. Bunun önemli kısmı kısa ve uzun vadeli banka kredilerinden oluşmaktadır.

Kısa vadeli yükümlülükler 18,5 milyar TL seviyesindedir. Buna karşılık dönem sonu nakit ve nakit benzerleri yalnızca 474 milyon TL’dir. Bu durum ilk bakışta likidite riski yaratıyor gibi görünse de bilanço içinde yaklaşık 9,4 milyar TL ticari alacak ve sözleşme varlığı bulunmaktadır. Proje bazlı iş modelinde bu kalemler tahsil edildikçe nakde dönüşecektir.

Nakit Akışı ve Yatırımlar

Dönem başında nakit pozisyonu 2,99 milyar TL iken dönem sonunda 474 milyon TL’ye gerilemiştir. Yaklaşık 2,5 milyar TL net nakit azalışı vardır. Ancak bu azalışın nedeni faaliyet zararı değildir. İşletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışı yaklaşık 1,49 milyar TL pozitiftir. Yani şirket operasyonel olarak nakit üretmektedir.

Asıl baskı yatırım faaliyetlerinden kaynaklanmıştır. 2025 yılında yaklaşık 5,54 milyar TL yatırım harcaması (CAPEX) yapılmıştır. Bu harcamalar ağırlıklı olarak enerji depolama yatırımları, pil üretim kapasitesi ve maddi duran varlık artışına yöneliktir. Yani nakit çıkışı büyüme yatırımı kaynaklıdır.

Finansman Yükü ve Faiz Baskısı

En kritik kalem finansman gideridir. 2025’te 4,28 milyar TL finansman gideri, şirketin faaliyet kârının yaklaşık 6 katıdır. Bu durum net zararın temel sebebidir. Eğer finansman gideri 2024 seviyesinde (2,2 milyar TL civarı) kalsaydı şirket net zarar yerine çok daha sınırlı bir sonuç açıklayabilirdi.

Bu tablo bize şunu gösteriyor: şirketin temel problemi iş yapamamak değil, yüksek faiz ortamında borç taşıma maliyetidir.

Sermaye Artışı ve Özsermaye Yapısı

Özkaynaklar yıl sonunda 7,3 milyar TL seviyesindedir. Bilançoda stratejik yatırımcı girişi ve sermaye benzeri kalemlerin etkisi görülmektedir. Ancak zarar nedeniyle özsermaye artışı sınırlı kalmıştır. Sermaye artışı şirketin finansal dayanıklılığını artırmış olsa da finansman giderinin büyüklüğü net sonucu negatife çevirmiştir.

Borçların Sürdürülebilirliği

14,6 milyar TL finansal borç, mevcut 714 milyon TL faaliyet kârı ile karşılaştırıldığında ağır görünmektedir. Ancak burada iki kritik unsur vardır: birincisi, şirketin yatırım fazında olması; ikincisi ise enerji depolama ve pil yatırımlarının henüz tam kapasite gelir üretmemesidir. Bu yatırımlar devreye girdiğinde FAVÖK artışı yaşanırsa borç oranı hızla iyileşebilir. Aksi durumda refinansman ihtiyacı artabilir.

2026–2027 Senaryosu

Mevcut büyüklükle şirket 16–17 milyar TL gelir üretebilmektedir. Eğer hasılat 20 milyar TL üzerine çıkar ve faaliyet marjı korunursa, faaliyet kârı 1,5–2 milyar TL bandına ulaşabilir. Böyle bir senaryoda finansman gideri düşerse net kâra geçiş mümkündür. Ancak faiz ortamı yüksek kalırsa finansman gideri baskısı devam eder.

Genel Sonuç

Rakamlar şirketin operasyonel olarak büyüdüğünü, varlıklarını artırdığını ve yatırım döneminde olduğunu göstermektedir. Ancak bilanço yüksek kaldıraçlıdır ve finansman gideri kârlılığı baskılamaktadır. 37 milyar TL aktif büyüklüğe sahip bir şirketin 2,3 milyar TL zarar açıklaması operasyonel çöküş değil finansal baskı göstergesidir. Risk yüksektir ancak yatırım döngüsü başarıyla tamamlanırsa kaldıraç etkisi nedeniyle yukarı yönlü potansiyel de yüksektir.

[carizma]

2026 capex

Kritik kırılma noktası tam olarak burası. Kontrolmatik Teknoloji Enerji ve Mühendislik A.Ş. için 2025 finansallarını değerlendirirken görülen büyük nakit çıkışının ana nedeni CAPEX (yatırım harcamaları) idi ve bu harcamaların önemli kısmı kapasite kurulumuna yönelik tek seferlik yatırım fazı niteliği taşıyor. Bu nedenle 2026da aynı büyüklükte CAPEX devam etmeyecek olması finansal tabloyu kökten değiştirebilir.

2025 yılında yaklaşık 5,5 milyar TL yatırım harcaması yapılmıştı. Bu rakam şirketin faaliyetlerinden ürettiği nakitten çok daha yüksek olduğu için nakit pozisyonu 3 milyar TL den 474 milyon TLye düştü. Ancak burada kritik nokta şu: işletme faaliyetleri aslında pozitif nakit üretmeye başlamıştı 81,5 milyar TL). Yani yatırım olmasaydı şirket nakit artıran bir yapıya geçiyordu.

2026 da CAPEX in belirgin şekilde düşmesi şu üç sonucu doğurur:

Birincisi, serbest nakit akışı dramatik şekilde iyileşir. Aynı faaliyet performansı korunursa bile şirket birkaç milyar TL nakit yaratabilir. Bu, borç çevirme riskini ciddi azaltır.

İkincisi, borç artışı durur hatta geri ödeme başlayabilir. 2025 te borçların büyümesinin nedeni operasyonel zarar değil yatırım finansmanıydı. CAPEX azalınca yeni borç ihtiyacı düşer.

Üçüncüsü ve en önemlisi, kârlılık sıçraması potansiyeli oluşur. Çünkü yatırımlar gelir üretmeye başlar ama yatırım harcaması tekrarlanmaz. Bu klasik yatırım döngüsü etkisidir (investment J-curve).

Ancak burada hâlâ çözülmesi gereken ana sorun finansman gideridir. 2025 te 4,3 milyar TL finansman maliyeti, faaliyet kârının birkaç katıydı. CAPEX bitmesi finansman giderini otomatik düşürmez; fakat nakit akışı iyileşince şirket:

daha ucuz refinansman yapabilir

borç azaltabilir

kur riskini yönetebilir

Bu durumda finansman giderinde düşüş ihtimali ortaya çıkar.

2026 için en gerçekçi finansal dönüşüm senaryosu şöyle olur:

Hasılat artışı (projelerin devreye girmesiyle)

Faaliyet kârı yükselişi

CAPEX düşüşü nakit akışı sıçraması

Borç büyümesinin durması

2027de net kâra geçiş olasılığı

Yani evet CAPEX in azalması şirket için en büyük pozitif katalizörlerden biri.