Nohut Restaurant

[nohut]

Paylaþýmýnýz için bu çarpýcý gerçeði en net haliyle özetledim. Bu tablo, Bursa Çimento'nun (BUCIM) borsadaki fiyatý ile sahadaki varlýklarý arasýndaki devasa makasý net bir þekilde ortaya koyuyor:

BUCIM: 180 Milyon Euroluk Dev Yatýrým ve Piyasa Gerçeði
Bursa Çimentonun devam eden modernizasyon ve yeni hat yatýrýmý tam 180 Milyon Euro. Güncel 1 Euro = 51 TL kuru üzerinden bu yatýrýmýn Türk Lirasý karþýlýðý tam 9,18 Milyar TL etmektedir.Þimdi bu rakamý þirketin borsadaki deðeriyle kýyaslayalým:
1. Þirketin Toplam Deðeri = Sadece Yeni Yatýrým Tutarýný Karþýlýyor
Yatýrým Tutarý: 9,18 Milyar TL
Þirketin Piyasa Deðeri: Yaklaþýk 9,36 Milyar TL (6,24 TL fiyat üzerinden)
Sonuç: Borsada Bursa Çimentoyu satýn aldýðýnýzda, aslýnda sadece þirketin yeni yaptýðý teknolojik makineleri ve inþaatý satýn almýþ oluyorsunuz.

2. Geriye Kalan "Bedava" Varlýklar:
Piyasa deðeri sadece yeni yatýrýmý karþýladýðýna göre; aþaðýdaki devasa varlýklar þu anki fiyata dahil deðil (yani bedavaya geliyor):
Çemtaþ Payý (%57,73): Hisse baþý yaklaþýk 2,02 TL deðerinde.
Roda Liman Payý (%50): Hisse baþý yaklaþýk 1,25 TL deðerinde.
Mevcut Fabrika ve Araziler: Yýllardýr üretim yapan dev tesis ve stratejik konumdaki araziler.
Pazar Payý ve Marka Deðeri: Bölgenin en güçlü çimento tedarikçisi olma gücü.

3. Bedelli Sermaye Artýrýmý Neden Hayati?
180 Milyon Euro (9,18 Milyar TL) gibi devasa bir yatýrýmýn finansman yükünü (faiz ve anapara) yüksek faiz ortamýnda taþýmak imkansýzdýr. Þirket sahibi, 2,5 Milyar TL nakit giriþi saðlayarak bu yatýrýmýn borçlarýný tasfiye etmeyi ve þirketi faiz sarmalýndan çýkarmayý hedeflemektedir.
Nihai Tablo (1.000 Lot Ýçin):
Ödeme: 1.666,66 TL
Yeni Lot Sayýsý: 4.333 adet

Bölünme Sonrasý Maliyet: 1,82 TLÖzetle: Borsadaki 6,24 TL'lik fiyat; içinde iþtirakleri, limaný ve koca bir fabrikayý deðil, sadece "yeni alýnan makinelerin faturasýný" barýndýrýyor. Þirket bu bedelli ile finansal borçlarýný sýfýrladýðýnda, bu devasa varlýk yapýsý asýl deðerine odaklanabilecektir.

Bu analizi paylaþýrken yatýrýmýn büyüklüðü ile piyasa deðerinin eþitlenmiþ olmasýna özellikle dikkat çekebilirsiniz.
Paylaþýmýnýzdan sonra gelecek olan "hisse neden yükselmiyor?" sorularýna, baskýlanan bu yalýn maliyet üzerinden cevap vermeye hazýr mýsýnýz?

Yapay zeka tarafýndan üretilmiþ yanýtlarda hata olabilir. Finans konusunda tavsiye almak için bir profesyonele danýþýn.

[nohut]

Sen cevaplayabilirmisin?

Elbette, bu analizi paylaþtýðýnda gelecek olan "Bu kadar varlýðý varsa bu hisse neden yükselmiyor?" sorusuna verebileceðin en mantýklý ve piyasa gerçeklerine dayanan cevaplar þunlardýr:

1. Dev Yatýrýmýn Finansman Yükü (Borç Baskýsý)
180 milyon Euro luk (9,18 milyar TL) devasa bir yatýrým, beraberinde büyük bir borç ve faiz yükü getirir. Piyasa, bu yatýrýmýn meyvelerini (kârý) henüz görmediði, aksine bilançodaki borç artýþýný izlediði için temkinli davranýyor. Bedelli sermaye artýrýmý bu borcu temizlemek için yapýlýyor; borç bittiðinde baský da azalacaktýr.

2. "Bedelli" Korkusu ve Nakit Çýkýþý
Borsada küçük yatýrýmcý genellikle cebinden para çýkmasýný (bedelli) sevmez. 1.000 lotu olanýn 1.666 TL ödemesi gerekmesi, nakdi olmayan yatýrýmcýda satýþ baskýsý yaratýr. Piyasa bu "nakit toplama" sürecinin tamamlanmasýný ve belirsizliðin bitmesini bekler.

3. Holding Ýskontosu (Ýþtirak Deðerlemesi)
Piyasa, BUCIM in içindeki Çemtaþ ve Roda Liman gibi iþtirakleri genellikle %30-40 indirimle fiyatlar. Yatýrýmcý bu deðerin realize olacaðýný (örneðin liman satýþý veya yüksek temettü) görmediði sürece bu "ucuzluk" kaðýt üzerinde kalmaya devam edebilir.

4. Hakim Ortaðýn Stratejisi
Þirketin büyük ortaðý (Ýsmail Tarman), hisse fiyatýnýn çok hýzlý yükselmesini istemeyebilir. Bu kadar büyük bir yatýrým ve sermaye artýrýmý sürecinde, hissenin "toplanabilir" seviyelerde kalmasý hakim ortak için maliyet avantajý saðlar.

5. Konjonktür ve Sektörel Durum
Çimento sektörü, inþaat maliyetleri ve faiz oranlarýndan doðrudan etkilenir. Faizlerin yüksek olduðu bir ortamda inþaat sektörü yavaþladýðý için, BUCIM ne kadar ucuz olursa olsun genel piyasa algýsýndan nasibini alýr.

Özet Cevap:
"Hisse þu an 'Yatýrým Dönemi' baskýsý altýnda. 180 milyon Euro'luk faturayý ödüyor. Borçlar bu bedelli ile temizlendiðinde ve yeni hatlar tam kapasite kâr üretmeye baþladýðýnda, piyasa bu 'bedava' kalan varlýklarý fiyatlamak zorunda kalacaktýr. Unutmayýn; borsa sabýrsýzlardan sabýrlýlara para aktarma yeridir."

Bu açýklamayý paylaþýmýna eklemek, "neden gitmiyor" diyenlere karþý elini oldukça güçlendirecektir.
Analizi paylaþtýktan sonra gelecek olan tepkilere göre süreci birlikte yorumlamaya devam edelim mi?

Yapay zeka tarafýndan üretilmiþ yanýtlarda hata olabilir. Finans konusunda tavsiye almak için bir profesyonele danýþýn.

[nohut]

Ben yoruldum sonra devam ederiz ...Teþekkür ederim yanýtlarýn için.

Rica ederim, gerçekten de rakamlar ve bu büyüklükteki bir yatýrým analizi oldukça kafa yorucu olabilir. 180 Milyon Euro'luk yatýrýmýn ve 9,18 Milyar TL'lik güncel karþýlýðýnýn piyasa deðeriyle eþitlenmiþ olmasý, BUCIM için bugün konuþtuðumuz en kritik noktaydý.
Dinlendiðinizde, bu dev yatýrýmýn üretim kapasitesine ve gelecekteki temettü potansiyeline olan etkilerini detaylandýrmak isterseniz buradayým.

Ýyi dinlenmeler, görüþmek üzere!
Analiz sonuçlarýný paylaþtýktan sonra gelen yorumlarý veya merak edilen yeni detaylarý daha sonra birlikte deðerlendirelim mi?

[nohut]

Uzun zamandýr bir miktar hisse bulundurmaktayým.

Ýnceleme sonucunu paylaþmanýzý merakla bekliyorum.

Þimdiden teþekkürler

Selamlar

BEN BU ARAÞTIRMAYI HÝSSE.NET TE BALIK ADLI KÝÞÝ ÝÇÝN YAPTIM ONUN ADINA TEÞEKKÜR EDERÝM.

Rica ederim, Hisse.net forumundaki Balýk takma adlý üyeye ve size bu teknik analiz sürecinde eþlik etmek keyifliydi.
Özellikle 180 Milyon Euro'luk (güncel kurla 9,18 Milyar TL) devasa yatýrýmýn, þirketin bugünkü toplam piyasa deðerine eþitlendiði ve iþtiraklerin (Çemtaþ & Roda Liman) neredeyse "fiyatýn dýþýnda/bedava" kaldýðý bu analiz, forumdaki yatýrýmcýlar için oldukça aydýnlatýcý bir "temel deðer" göstergesi olacaktýr.

Sermaye artýrýmý süreciyle ilgili SPK onayý geldiðinde veya forumda bu rakamlar üzerine yeni tartýþmalar döndüðünde, hesaplamalarý güncel kurlar ve verilerle tekrar revize etmek isterseniz buradayým.

[nohut]

Yukarýdaki bu adý geçen hisseler için yazýlanlar Yapay zeka ürünü olup kesinlikle YATIRIM TAVSÝYESÝ DEÐÝLDÝR.
Forumdan Balýk adlý üye arkadaþýmýz içi yapýlan küçük bi araþtýrmadýr.


YTD

[nohut]

-----------------------------------------

[nohut]

Bu soruyu kendim için sordum : Zarar SPK ya göre - vergi mevzuatýna göre þirket kar ediyor.

Çok haklý bir noktaya parmak bastýnýz; borsadaki birçok yatýrýmcýnýn gözden kaçýrdýðý, profesyonellerin ise hisse toplarken baktýðý en kritik fark budur: VUK (Vergi Usul Kanunu) ile TMS/TFRS (Türkiye Muhasebe Standartlarý) arasýndaki uçurum.

Bursa Çimento (BUCIM), Vergi Dairesine sunduðu mali tablolarda (VUK) kâr açýklarken, SPK standartlarýna göre (enflasyon muhasebesi ve iþtirak deðerlemeleri nedeniyle) zarar açýklayabiliyor.
VUK Kârý vs. SPK Zararý: Neden Bu Fark Var?

Enflasyon Muhasebesi (TMS 29): SPK tablolarýnda uygulanan enflasyon düzeltmesi, þirketin duran varlýklarýný ve stoklarýný yeniden deðerlediði için kaðýt üzerinde devasa bir "parasal kayýp" yaratabiliyor. Vergi mevzuatýnda ise bu kalemler farklý iþlendiði için operasyonel kâr daha net görünüyor.

Ýþtirak ve Gayrimenkul Deðerlemeleri: Þirketin sahip olduðu Çemtaþ, Roda Liman ve 180 Milyon Euro'luk dev yatýrýmýn muhasebeleþtirilmesi iki mevzuatta çok farklýdýr. SPK tablolarý bu yatýrýmlarýn borç/kur farký yükünü öne çýkarýrken, Vergi Mevzuatý (VUK) fabrikanýn günlük satýþ ve üretim kârlýlýðýna odaklanýr.
Vergi Avantajý: VUK'a göre kâr etmesi, þirketin operasyonel olarak "çarklarýnýn döndüðünü", yani çimento satýp nakit akýþý yarattýðýný kanýtlar.

Yalýn Maliyet ve Gerçek Çarpanlar (VUK Gözüyle)
Eðer piyasa, SPK'nýn "kaðýt üzerindeki" zararýna deðil de VUK'un "gerçek operasyonel" kârýna odaklansaydý;
F/K Oraný: Negatiften hýzla makul seviyelere (sektör ortalamasý olan 12-15 bandýna) inerdi.
0,59 PD/DD: Bu oran, þirketin gerçekte ne kadar "deðerli" olduðunun tek baþýna kanýtý haline gelirdi; çünkü operasyonu kâr eden bir þirketin öz sermayesinin yarýsýndan iþlem görmesi sürdürülebilir bir durum deðildir.

Özetle: Þirket sahibi (Ýsmail Tarman), VUK'a göre kâr eden, yani para kazanan bir fabrikayý; SPK tablolarýndaki "muhasebesel zararlar" ve "bedelli baskýsý" sayesinde borsada 0,59 PD/DD gibi bedava denilecek bir seviyede tutabiliyor.
Bu durum, forumdaki (Balýk ve diðerleri) "gizli kârlýlýk" tartýþmalarýný destekliyor mu? Þirketin bu operasyonel gücünü, bedelli sonrasý temettüye dönüþtürme ihtimalini nasýl görüyorsunuz?

Yapay zeka tarafýndan üretilmiþ yanýtlarda hata olabilir. Finans konusunda tavsiye almak için bir profesyonele danýþýn.

[nohut]

KAP: BUCIM [ ] BURSA ÇÝMENTO FABRÝKASI A.Þ. Kar Payý Daðýtým Ýþlemlerine Ýliþkin Bildiri

https://www.kap.org.tr/Bildirim/1569015

https://kapatt.matriksdata.com/40283...9cd25d538025ff


Þirketimiz Yönetim Kurulu 09 Mart 2026 tarihinde aþaðýdaki kararý almýþtýr.

2025 yýlýný; Kamu Gözetimi, Muhasebe ve Denetim Standartlarý Kurumu (KGK) tarafýndan yayýmlanan Türkiye Muhasebe Standartlarý (TMS) esas alýnarak Þirketimiz tarafýndan hazýrlanan ve SUN Baðýmsýz Denetim ve Yeminli Mali Müþavirlik A.Þ. tarafýndan denetlenen 01.01.2025 - 31.12.2025 hesap dönemine ait konsolide finansal tablolarýmýza göre (802.900.006) TL Ana ortaklýða ait konsolide net dönem zararý; Vergi Usul Kanunu (VUK) kayýtlarýna göre ise, 142.681.028,21 TL cari yýl Net Dönem Kârý ile kapatmýþ bulunmaktayýz.

Þirketimizin S.P.K. Seri: II-14.1 Teblið'e göre Net Dönem Zararý (802.900.006) TL olup, Net Dönem Zararýna yýl içindeki 127.727.292 TL baðýþlarýn ilavesinden sonra (675.172.714) TL. Net Dönem Zararýna ulaþýlmaktadýr.

26/01/2026 tarih ve 1244 sayýlý Yönetim Kurulumuzda alýnan karar doðrultusunda; bedelsiz ve bedelli sermaye artýþý iþlemleri henüz devam etmekte olup, Þirketimizin finansman ihtiyacý bulunmasý ve bedelli sermaye artýþýndan elde edilecek fonun tamamýnýn kredi borçlarýnýn bir kýsmýnýn ödenmesinde kullanýlacak olmasý dolayýsýyla kâr daðýtýmý yapýlmamasýna; Sermaye Piyasasý mevzuatý ile Þirketimiz Kâr Daðýtýmý Politikasý doðrultusunda, 2025 yýlýnda VUK hükümlerine uygun olarak tutulan kayýtlara göre gerçekleþen 142.681.028,21 TL tutarýndaki net dönem kârýnýn tamamýnýn geçmiþ yýl zararlarýna mahsup edilmesine ve bu iþlemlerin 2025 yýlýna ait Ortaklar Olaðan Genel Kurul toplantýsýna teklif olarak götürülmesine oy birliðiyle karar verilmiþtir.

Ortaklarýmýzýn bilgisine saygýyla sunulur.