Borsa Felsefesi, Borsacý Kafasý.

[yelpaze]

Bir baþka ilginç hatýrlatma da borsa kapanýþýyla ilgili.
-02.02.2022 tarihinde BIST-100 kapanýþ deðeri 2002,2 Günlük bültenden kontrol edebilirsiniz. Bu kadar çok yatýrýmcý varken nasýl denk gelmiþse artýk?
-22.02.2022'de saat 12:00'de Bist-100 2002, bunu geçmiþ verilerde artýk göremeyiz.

[yelpaze]

Konumuz banka satýþý.
Körfez ülkeleri çok küçük olmalarýna karþýn büyük sermayelere sahipler ve mecburen dýþarýya büyük yatýrýmlar yapýyorlar. Banka ve finans sektörü onlarýn favorilerinden çünkü sermayelerini geniþ bir yatýrým aracý yelpazesiyle deðerlendirme olanaklarý sunuyor. Genel olarak Avrupalý bankalarda, yönetimde söz hakký olmayan büyük paylar aldýklarýna þahit olduk ancak bu deneyimden pek memnun kalmadýklarýna eminim. Credit Suisse vakasýnda Katar ve Sudilerin çok caný yandý. Commerz Bank gibi baþka örnekler de var. ABD'de ise paralarýný yönetmeleri için teslim ettikleri kurumlar var ki; burada da söz haklarý pek yoktur.

Finans ve bankacýlýk sektörü 2008 krizi sonrasý iyice tekelleþti ve az sayýda devasa kurumlar olarak varlýklarýný sürdürüyorlar. Avrupa'da zaten böyleydi, Obama sonrasý ABD'de de birleþmeler ve satýn almalarla küçük bankalar seyreltildi. Çok yüksek deðerli dev bankalarý satýn almak pek mümkün deðil, zaten bunlar artýk kamu kimliðine bürünmüþ kurumlara dönüþtü, stratejik olarak da kolay kolay alýnamaz. Yunanistan örneðinde gördük, çok deðerli bankalar batýk fiyatýna deðerlendiði halde araplara satýlan olmadý. Egemenlik haklarýna kadar varan aðýr koþullara sahip AB kredileriyle eksilen sermayeleri tamamlandý ve yollarýna devam ettiler.

Türk bankalarý körfez sermayesinin odaðýnda olabilir, bu gayet doðal. 100 milyona yakýn bir nüfusa hizmet eden, modern bankacýlýðýn gereklerine haiz, kredi kartlarýndan dýþ ticaret iþlemlerine kadar her türlü alanda deneyim ve pazar sahibi bir sektörden söz ediyoruz. Üstelik trilyon USD. mertebesinde milli gelire sahip, 600 milyar dolar dýþa ticaret, 50 milyon turist kapasiteli bir ülkenin son derece geniþ yetkilerle donanmýþ kurumlarýna sahip olmanýn sayýsýz avantajý olacaktýr. Bankalarýn kuyumculuk, sermaye piyasasý araçlarý alým satýmý, saklama kasalarý, yurtdýþý para transferleri ve sigortacýlýk gibi farklý alanlarda da yetkileri var. Þubelerini verimli kullanarak çok iyi kar marjlarý yakalayabilirler, uluslararasý piyasalardan borçlanabilme, T.C. Hazine bakanlýðý ihalelerine piyasa yapýcý olarak eriþim, özel sektör tahvillerinde öncelikli alýcý olabilme gibi sayýsýz avantajý var, sonuçta hissedar deðil yönetici konumunda oluyorlar.

Deðer konusunda anlaþmaya varmanýn sorun olacaðýný düþünmüyorum, yeter ki BDDK, SPK, Rekabet kurulu gibi düzenleyici kurumlar onay versin yani C.Bþk.lýðý... Kamu bankalarýnýn büyüklüðü sayesinde sektörün aþýrý yabancýlaþacaðýný iddia etmek de mümkün deðil.
Abu-Dhabi'de, basketbol sayesinde gücümüzü de sergiledik.

[TRENDHOUND]

Yapý Kredi de kollarýmýzý açtýk, Abu Dhabi'den FAB veya Katar'dan QNB yi 4 gözle bekliyoruz hocam. 😊

[TRENDHOUND]

YKBNK nin %61.22 çoðunluk hissesi için 8.5 milyar dolar büyük para deðil bunlar için. Mesela 8.5 milyar dolar FAB ýn özkaynaklarýnýn sadece %15 i ediyor. QNB için de öyle. QNB alsýn YKBNK yi QNBTR ile birleþtirsin, TR deki en büyük özel banka olur, Ýþbankasýný sollar. Ziraat ten sonra ise ülkedeki 2. en büyük banka olur.

[yelpaze]

1999 yýlýnýn Aralýk ayýnda borsa, tarihinin en büyük rallilerinden birini yaptý ve bu durum ödemeler dengesinde ilk defa 1 milyar dolar sýnýrýný aþan bir açýk verdiðimiz aya denk gelmiþti, Türkiye'nin yýllýk cari açýðýnýn ortalama 2,5 milyar$ olduðu dönem... Depremin yaralarý yeni sarýlýyordu ve kimse böyle bir ralli beklemiyordu. Ýlginç olan ise, IMF ile varýlan 14 milyar$'lýk Stand -by anlaþmasýnýn 22 Aralýk'da duyurulmasý. Yorumu size býrakýyorum.

Geleceði gördüðünü iddia etmek ve hisse pozisyonu tutanlarý hata yapmakla suçlamak son derece saçma bir yaklaþým. Yakýn geçmiþten, 2021 yýlýnýn sonundan örnek vereyim, USD/TL 10 barajýný geçip 18,6'ya yükselirken, o çalkantýlý ortamda hisse senetleri de buna denk bir hareket yaptý ve TL faizde duran paralar deðer kaybetti. Benzer durum geçmiþ devaluasyonlarýn bazýlarýnda görüldü.

[yelpaze]

Geçtiðimiz aylarda söz ettiðim spekülatif kuvvetlerin bizim borsayý yükseltme ihtimali zamanlama olarak belirlediðim süreyi aþtý.
SPK'nýn halka arzlarý durdurmasý, küresel ölçekte þirket birleþmeleri ve satýn almalarda iþtah, bilançolara iliþkin muhasebesel mevzuatlar gibi kýsa vadeli etkileri tartýþýlabilecek spekülatif kuvvetler kalkýþ için yeterli güç üretemiyor.

Þimdi bu noktada yeni bir faktör devreye girdi; faiz indirimleri beklentisi. Öncelikle tek bir parametreye baðlý yatýrým kararý verilmez. Faiz konusundaki düþüncelerimi biraz gerilerdeki yazýlarda paylaþtým, faiz indirimi kolay bir seçim olsaydý zaten tercih edilirdi, hatta denendi de ama zaman kýsýtlý siyasi çýkarlarla çakýþtý. Faiz indirilmesi sadece enflasyona baðlý bir konu gibi pazarlanýyor insanlara ama bu doðru deðil. Ülkedeki dengelerin öyle 1 yýl ayný rotada gidebileceði koþullar söz konusu deðil bunun ana nedeni dýþ kaynak kurumasý. Kaynak sorunu enflasyon ve faiz iliþkisine dayalý tek boyutlu yorumlarý tehdit edecek yeni olumsuzluklar yaratýyor ve biz Mart'ta bu olumsuzluklarýn etkilerini siyasi bir tetikleyici olay sonrasý gözlemledik. Enflasyondaki düþüþe dikkat ederseniz, programýn baþarýsýna dayalý olumlu beklentilerden ziyade iç-dýþ piyasa faaliyetlerinde belirginleþen yavaþlama sayesinde gerçekleþiyor ki bu tip durumlar ekonomi programýnýn karþýsýna siyasi engeller çýkarmaya yarýyor, üstelik yürürlükteki programa yeterince zaman da verildi. Tek derdi düþüncesi seçim olan zihniyetlerden söz ediyoruz.

Dýþ kaynak veya buna yakýn etki yaratabilecek TL'de deðer düzeltmesi gibi bir geliþme olmadan orta vadeli, %100 oranýnda borsa pozisyonu almaya sýcak bakmýyorum.

[yelpaze]

Borsada yeniden ralli ve yukarý trend konuþulmaya baþlandý. Böyle düþünenler eminim gerekçelerini de ortaya koymuþtur.
Geliþmiþ ülkelerin borsalarýna veya kripto paralara göre düþük kalmýþ olmak bir gerekçeden ziyade göreceliktir. Siyaset ve devam eden savaþlara iliþkin tahminler de tamamen þansa dayalýdýr. Kýsa vadede bir borsa hareketinden yararlanmaya çalýþmak ise spekülasyondur. Orta vadeli borsa pozisyonlarýnýn performansý yatýrým yapýlan þirketlerin bu yýlki karlýlýk performansýna ve geleceðe iliþkin attýðý adýmlara baðlýdýr. Karlýlýk performansý kötü olanlarýn bir iskonto hedefi olacaktýr ki bunu tahmin etmek veriye dayalý bir analiz iþi.
Bu ayýrýmlarý doðru yapýp ona göre hareket edilmesini tavsiye ederim yoksa beklentiler ve gerekçeler yanlýþ eþleþtirilmiþ olur.

[yelpaze]

Ýran meselesi, ameliyata alýnan hastanýn içi açýldýktan sonra masada öylece býrakýlmasýna benzedi.
Ýsrail'in ve ABD'nin, kendilerini hedef alan ve nükleer olmasa da biyolojik-kimyasal baþlýk takýlabilecek roketleri kabullendiklerine ikna olmamýz mý gerekiyor?

Ya Ýran? Onun da sürpriz bir çýkýþ yapmayý deðerlendiriyor olmasý mümkün deðil mi? Þu haldeyken neyi sürdürmeyi umabilirler ki? En azýndan finans piyasalarýnýn tepkisini umursadýklarý söylenemez.