Eger borsaya kote tek bir sirketin varsa, hissenin piyasa degeri hem senin icin, hem de hissedarlarin icin cok onemlidir. Eger hisselerin hizli deger kaybederse, hem sen, hem de yatirimcilarin bir anda tum varliklarini kaybedebilir. Boyle bir sirketin, baska bir dis kaynakli sirket ile birlesme durumunda, sirket sahibi hem kendi, hem ortaklarinin menfaatlerini gozetmek amaciyla, birlesme isleminin gercek defter degeri uzerinden yapilmasini planlar, arzular. Cunki piyasa degeri degiskendir, asil olan sirketinin gercek degeridir. Eger piyasa degeri, defter degerinin altinda ise, once hissesine deger kazandiracak stratejiler izler, hissesine deger kazandirir ve birlesme islemini o noktadan sonra baslatir.
Simdi ikinci senaryoda soyle bir tablo cizelim:
Adamin piyasaya kote bir sirketi var. Ayni konuda faaliyet gosteren baska bir golge sirketi daha var, bu da borsaya acik degil. Her iki sirketin de buyuk hissedarlar ayni aile mensuplari. Borsaya acik olan sirketin piyasa degeri, defter degerinden cok dusuk. Adam bu iki sirketi birlestirmek istiyor. Bu arada iki sirket arasinda soyle bir fark var: Borsaya acik olani surekli zarar aciklarken, kapali olan ise surekli kazanmaktadir.
Sirket sahibi iyi niyetli, durust bir sahsiyet ise, once yillarca zarar ettirmis oldugu yatirimcilarini dusunur ve halka acik olan sirketinin degerini iyilestirmeye calisir ve daha sonra birlesme surecini baslatir. Bunun tam tersi bir durum soz konusu ise, adamin dusuncesi su olur: Her iki sirketin cogunluk hissedari bizim aile. Simdi bu halka acik sirketi ucuz fiyattan birlestirdik mi, halka acik sirketi yok pahasina ele gecirmis oluruz, gucumuz daha da artar. Kalanlari da el altindan toplar, sen sag ben selamet borsaya veda ederiz. Ondan sonra yatirimcilar sikayet etsinler beni bakalim Yalova kaymakamina, ahahahaha….
Bu sartlar altinda, bu sirket birlesmesi kesinlikle onaylanmamasi gereken bir durumdu. SPK bu birlesmeyi onaylayarak, yatirimcilarin cikarlarinin suistimal edilmesi sucuna ortak oldu.
Bu olaydan cikan en onemli ikinci bir sonuc ise sudur:
Sirketin piyasa degerini baskilayan, dusuren ve bunu kendi lehine kullanan tek unsur, cogunluk hisseye sahip guctur! SPK'da yillardir bu duruma seyirci kalmaktadir!
Alıntı yaparak yanıtla
Originally Posted by ahmetrauf
Yer İmleri