Dowes

[JonDowes]

Sayin JonDowes..

Doviz kurlarinin TL karsisinda art arda yeni zirveler tazeledigi bir donemde isin kitabina aykiri sekilde ithalat artisi ihracat artisini katliyor ve cari acikta rekorlar kiriyor.

Acaba ithalati bu kadar artiran altin gibi bizim bilmedigimiz ozel kalem urunlermi var ?....

Yoksa bu tarihi yuksek kur seviyelerine ragmen ithal arabalar, tekno urunler ve diger ithal tuketim urunlerine yonelik talepte bir artis mi var?

İthalatı sadece lüks tüketim olarak düşünmeyin. Ekonomi, teşviklerle hızlı büyüdüğünde enerji başta olmak üzere pek çok elzem kalemin ithalatı artıyor. Buna inşaat malzemeleri, gıda, kimyevi ürünler ve makine ithalatını ekleyince; ithalat da hızlı yükselmiş oluyor.

Tüketici ithalatını ise borçlanma hızlandırıyor. Kredi alabildiğiniz sürece, "fiyatı nasılsa artacak" diyip yeni alım yapanlar oluyor. Hem şirketlerin hem bireylerin "borçlanması" sayesinde toplam ithalat artıyor özetle. Bunu da teşviklerin getirdiği kredi verme ve büyüme iştahı arttırıyor.

Burada tercih, ekonomi yöneticilerinin. Enflasyon-devalüasyon sarmalı riskini arttırmak ama bu sayede işsizliği düşürmek ve toplam geliri arttırmak mı iyi? Yoksa enflasyon ve kurları düşürmek için, yavaşlayan ve istihdam-gelir kaybı yaşayan bir ekonomi mi tercih sebebi? Politikacı çoğu zaman ilkini seçer. Trend limitlerini zorladığında ekonomideki balonlar patlar ve ekonomik kriz baş gösterir.

[JonDowes]

Ben de bir soru ekliyeyim. Bu dolar nasıl düşer, ne yapmalıyız? Bir de niye yapmıyoruz? Sonuçta ticaretle alakalı bir olgu değil mi bu?

Ticaretle ve para akımlarıyla alakalı. Hem çok döviz borçlanıyoruz hem de ülkedeki yabancı paranın hızlı bir giriş-çıkışı var. Tek amaç doları düşürmek ise; teşvikleri azaltıp faizleri arttırarak bunu sağlayabilirsiniz. Tek amaç bu olmadığı için, böyle kararlar da alınmıyor.

"Faizin inmesi şart. Ekonomik büyüme için ne gerekiyorsa yapılacak" talimatının döviz kurları açısından tek bir anlamı var: Yukarı, hep yukarı.

Aslında "sağlıklı" bir ekonomi için yerel parayı değersiz tutmak kapitalizmin kuralı. Ancak bizde bu durum artan ithalat nedeniyle fazla bir işe yaramıyor. Enflasyon düşmediği için kur artışının getireceği verimlilik artışı kısmen yok oluyor. Diğer ülkelerle kıyaslayınca işgücü yeterince ucuzlamıyor ve rekabetçilik açısından düşük teknoloji içeren ihracat da fazla bir canlanma olmuyor. Yüksek teknolojiyi ucuza mal etsek, o zaman ihracat artıp ithalat azalabilir.

[rxpu]

Sn jondowes.

Bugünkü TL depo karşılığı döviz depo ihalesine sadece 190 milyon dolarlık teklif gelmiş. Dün de normalde aşırı talep gelen ihale bu kadar olmasa da keskin bir şekilde 750 milyon dolara düşmüş.

Bu durumda bankalar elindeki TL'yi verip %12.75 faiz almanın getirisnin dövizdeki yükselişi karşılamayacağını düşündükleri için mi bunu yapıyorlar?
%15'e çıkan swap faizlerinin de bu duruma etkisi var mıdır?. Zira alternatif piyasalarda tcmb'nin swap için ödediği %12.75'in ciddi anlamda üzerinde bir faiz oranı oluşmuş durumda.

Bütün bunlar tcmb'yi faiz artışına zorlayan unsurlar haline gelebilir mi?

[JonDowes]

Bankalar Londra'ya daha pahalıdan satabiliyorken neden TCMB'ye ucuzdan satsınlar ki... Elbette kullanan olmaz. Bu mekanizma, Londra'da fazla düşen faizi canlandırmak için kurulmuştu. "Aşırı canlanma"ya karşı, pasif duruma geçer. Pencere ters yönlü çalışmıyor malum.

Bu kadar teknik detayların faizi yükseltme gücü olmaz. Bunun gibi 10 farklı madde bulup alt alte ekleseniz; kurun 4.13 olması kadar önemli değil. Kur, faizi arttırmalarına neden olmuyorsa; faiz artmayacak demektir.

[rxpu]

Sn jondowes,

Bankalar dün ve bugün tcmb'den dolar borçlanmadılar ise ki borçlanmadıkları bu rakam sadece dün ve bugün için 1.6 milyar dolardan fazla, bu parayı yani eski ihalelerde aldıkları dövizi tcmb'ye geri ödediler demektir değil mi?. Bu durum devam ederse örneğin önümüzdeki 3 ihalede de tekrar düşük talep gelirse piyasadaki döviz likiditesi ek olarak olumsuz etkilenmez mi?
Ekleme
Şimdi anladım . %15 ile zaten farkı londradan tamamlayacaklarindan döviz likiditesi azalmayacak .
Bilgi için teşekkürler.

[JonDowes]

İşlemlerin tersi de Londra ile yapılmışsa, birbirini mahsup eder ve likidite etkisi olmaz. Ancak tersi yapılmayan işlemler için; döviz likidetesi azalır, TL likiditesi artar. Tabii aynı anda pek çok başka swap da piyasada açılıp kapanıyor. Hepsini önümüze koyup hesaplamadan net etkiyi bilemeyiz. Bu verileri elinde olan TCMB için bile kolay değil o hesap.

[rxpu]

Teşekkürler.

[inti]

What Information Does the Yield Curve Yield?
http://econofact.org/what-informatio...ld-curve-yield