Banka Mevduat Faizleri (ARTI PUAN/tezgah altı faiz oranları)

[JonDowes]

Sizce M3.dövizdeki artış ile toplam M3 teki genişleme reel büyüme+enflasyonu geçmiş bir pozisyonda ise bir merkez bankasının teknik olarak TL para arzını arttırmayacağım deme şansı var mıdır? . Bu durum para arzı içindeki dolarizasyonu daha da tırmandırmaz mı?

Zira sarmaldan çıkmak için faiz arttırılır ,büyüme daraltılır ve kredi yavaşlaması tetiklenirse : M3.TL daralabilir ve aynı anda yine politika veya ekonomi kaynaklı bir kur şoku yenirse %50 olan dolarizasyonun birden %60-%70 lere fırlaması an meselesi.

Buradaki ince dengeyi nasıl sağlamak gerekir.

Faizi ciddi arttırdılar. Artık aynı hızda döngü yaratması mümkün değil çünkü paranın dolaşım hızı sert biçimde yavaşlayacak. Yeni para yaratılsa bile krediye ciddi oranda dönüşmeyecek ve FED'den iyi bildiğimiz gibi banka kasalarında yatan paranın enflasyon (ve dolayısıyla devalüasyon) açısından çok da bir anlamı yok.

[rxpu]

Faizi ciddi arttırdılar. Artık aynı hızda döngü yaratması mümkün değil çünkü paranın dolaşım hızı sert biçimde yavaşlayacak. Yeni para yaratılsa bile krediye ciddi oranda dönüşmeyecek ve FED'den iyi bildiğimiz gibi banka kasalarında yatan paranın enflasyon (ve dolayısıyla devalüasyon) açısından çok da bir anlamı yok.

Bena aslında şuna dikkat çekmek istiyorum. Paranın dolaşım hızını sert düşürdüğümüzde bu M3.TL'yi daraltacak ya da yükselişini engelleyecek. Bu koşullarda politikacılar veya danışmanları uluslararası ekonomik yönetişim kuralları ile bağdaşmayan açıklamalar yaparlarsa (örneğin faiz düşerse enflasyonu düşürür v.b) . Ve buna bağlı yurt dışı kaynaklı bir kur şoku yendiğinde M3.döviz inanılmaz yükselebilir. M3.TL de daraltıcı politikadan dolayı daralacağı veya sabit kalacağı için şu anki dolarizasyon oranı (%50)'den bir anda %60-%70'e fırlayabilir.

Bu da merkez bankasının para politikasındaki kontrolünü tamamen devre dışı bırakmaz mı?. Piyasadaki paranın %30'una yön vermeye çalışan bir merkez bankası sıkışıp kalmaz mı?

[JonDowes]

Bena aslında şuna dikkat çekmek istiyorum. Paranın dolaşım hızını sert düşürdüğümüzde bu M3.TL'yi daraltacak ya da yükselişini engelleyecek. Bu koşullarda politikacılar veya danışmanları uluslararası ekonomik yönetişim kuralları ile bağdaşmayan açıklamalar yaparlarsa (örneğin faiz düşerse enflasyonu düşürür v.b) . Ve buna bağlı yurt dışı kaynaklı bir kur şoku yendiğinde M3.döviz inanılmaz yükselebilir. M3.TL de daraltıcı politikadan dolayı daralacağı veya sabit kalacağı için şu anki dolarizasyon oranı (%50)'den bir anda %60-%70'e fırlayabilir.

Bu da merkez bankasının para politikasındaki kontrolünü tamamen devre dışı bırakmaz mı?. Piyasadaki paranın %30'una yön vermeye çalışan bir merkez bankası sıkışıp kalmaz mı?

Dolarizasyonun bir anda öyle fuleli adımlarla oluşması pek kolay bir şey değil. Burada yazdığımız para arzı verileri sadece teknik bir bakış açısı; sokaktaki adam araştırıp da buna göre dolar alacak değil. Bunun için konudan en uzak vatandaşın bile ultra savurgan bir maliye politikasına tamamen inanmış olması gerekir. Geçen yıl ki KGF programı 10 katına çıkarılırsa ve aynı anda memurlara %25 zam yapılırsa mesela... Üstüne de TCMB faizlerini tek basamaklıya indirirse.... Demin yazdığım gibi trend terse döndü bana göre; kötü belirtiler işsizlik ve stagflasyon olarak görülecek.

[rxpu]

Dolarizasyonun bir anda öyle fuleli adımlarla oluşması pek kolay bir şey değil. Burada yazdığımız para arzı verileri sadece teknik bir bakış açısı; sokaktaki adam araştırıp da buna göre dolar alacak değil. Bunun için konudan en uzak vatandaşın bile ultra savurgan bir maliye politikasına tamamen inanmış olması gerekir. Geçen yıl ki KGF programı 10 katına çıkarılırsa ve aynı anda memurlara %25 zam yapılırsa mesela... Üstüne de TCMB faizlerini tek basamaklıya indirirse.... Demin yazdığım gibi trend terse döndü bana göre; kötü belirtiler işsizlik ve stagflasyon olarak görülecek.

Anladığım kadarıyla şu senaryo mümkün değil , Sıkı maliye ve para politikaları sürüyor M3.TL sabit veya daralıyor. Ancak politikacılar Londra'dakine benzer çok acayip bir hata yapıyor ve kur şoku yiyoruz. M1.döviz durduğu yerde bir gecede %30 artıyor ama bu M3.döviz kısmına para çarpanı daraltıldığı için yansıyamıyor. Bu nedenle de yüksek bir kur şokuna rağmen M1.döviz'den M3.döviz'e geçiş sınırlı kalacağından geniş para arzındaki dolarizasyon ciddi artış gösteremiyor.
Neyse burada forumdaşları çok meşgul etmeyeyim ama Dowes kısmında uzun zamandır sormak istediğim bir konu vardı,Konu ona denk geldi.
M1.döviz ile M3.döviz arasındaki ilişkinin M1.TL ve M3.TL arasındaki ilişkiden Türkiye özelinde farkılılıkları üzerinde bir soru.Ama biraz üzerinde düşünmem lazım.(cari açık v.b)

Teşekkürler.